VIB chỉ ho&#224;n th&#224;nh 83% kế hoạch năm. Nguy&#234;n nh&#226;n kh&#244;ng nằm ở doanh số — t&#237;n dụng vẫn tăng trưởng 17,7%. Vấn đề nằm ở bi&#234;n lợi nhuận.

Khi gi&#225; vốn đầu v&#224;o tăng m&#224; đầu ra chưa kịp th&#237;ch ứng, bi&#234;n l&#227;i thuần (NIM) sụt giảm l&#224; điều tất yếu. VIB đang cho thấy một sự dịch chuyển: giảm cho vay c&#225; nh&#226;n, tăng mạnh cho vay doanh nghiệp. Đ&#226;y l&#224; c&#225;ch ứng ph&#243; với sức cầu ti&#234;u d&#249;ng yếu, nhưng cũng đi k&#232;m với rủi ro bi&#234;n lợi nhuận thấp hơn.

C&#249;ng l&#250;c đ&#243;, ng&#224;nh th&#233;p đang kể những c&#226;u chuyện tr&#225;i ngược: SMC l&#227;i đậm nhờ... b&#225;n t&#224;i sản. NKG lỗ sau 10 qu&#253; trụ vững. HSG lợi nhuận bốc hơi hơn 60%.

Bản chất l&#224; g&#236;? Những doanh nghiệp thuần thương mại đang chịu &quot;đ&#242;n roi&quot; của h&#224;ng tồn kho v&#224; biến động gi&#225;.

Một điểm đ&#225;ng b&#225;o động kh&#225;c: Gilimex (GIL) ghi nhận d&#242;ng tiền &#226;m kỷ lục hơn 600 tỷ. Lợi nhuận tr&#234;n sổ s&#225;ch c&#243; thể đẹp, nhưng d&#242;ng tiền &#226;m k&#233;o d&#224;i l&#224; &quot;hố đen&quot; của mọi doanh nghiệp sản xuất.

Thị trường đang ở giai đoạn ph&#226;n h&#243;a khốc liệt. Bạn chọn đi c&#249;ng doanh nghiệp c&#243; lợi nhuận đột biến từ t&#224;i sản, hay doanh nghiệp đang gồng m&#236;nh vượt qua đ&#225;y chu kỳ?

Ph&#226;n t&#237;ch chi tiết về chất lượng t&#224;i sản VIB v&#224; bức tranh ng&#224;nh th&#233;p: <a href="https://www.helices.vn/p/ban-tin-01-02-2026-vib-nganh-thep" title="Click vào đây để mở liên kết" target="&#95;blank">www.helices.vn/p/ban-tin-01-02-2026-vib-nganh-thep</a>

— Helices | Kiến Sản – N&#226;ng Tầm

VIB chỉ hoàn thành 83% kế hoạch năm 2025. Ngành thép phân hóa: SMC lãi đột biến, HSG và NKG sụt giảm

Bản tin ngày 01/02/2026 - VIB và câu chuyện hoàn thành kế hoạch

VIB chỉ hoàn thành 83% kế hoạch năm. Nguyên nhân không nằm ở doanh số — tín dụng vẫn tăng trưởng 17,7%. Vấn đề nằm ở biên lợi nhuận.

Khi giá vốn đầu vào tăng mà đầu ra chưa kịp thích ứng, biên lãi thuần (NIM) sụt giảm là điều tất yếu. VIB đang cho thấy một sự dịch chuyển: giảm cho vay cá nhân, tăng mạnh cho vay doanh nghiệp. Đây là cách ứng phó với sức cầu tiêu dùng yếu, nhưng cũng đi kèm với rủi ro biên lợi nhuận thấp hơn.

Cùng lúc đó, ngành thép đang kể những câu chuyện trái ngược: SMC lãi đậm nhờ... bán tài sản. NKG lỗ sau 10 quý trụ vững. HSG lợi nhuận bốc hơi hơn 60%.

Bản chất là gì? Những doanh nghiệp thuần thương mại đang chịu "đòn roi" của hàng tồn kho và biến động giá.

Một điểm đáng báo động khác: Gilimex (GIL) ghi nhận dòng tiền âm kỷ lục hơn 600 tỷ. Lợi nhuận trên sổ sách có thể đẹp, nhưng dòng tiền âm kéo dài là "hố đen" của mọi doanh nghiệp sản xuất.

Thị trường đang ở giai đoạn phân hóa khốc liệt. Bạn chọn đi cùng doanh nghiệp có lợi nhuận đột biến từ tài sản, hay doanh nghiệp đang gồng mình vượt qua đáy chu kỳ?

Phân tích chi tiết về chất lượng tài sản VIB và bức tranh ngành thép: https://www.helices.vn/p/ban-tin-01-02-2026-vib-nganh-thep

— Helices | Kiến Sản – Nâng Tầm

Helices.vn

Cập nhật phi&#234;n s&#225;ng
VN-Index giảm 2,5% phi&#234;n s&#225;ng. 17.500 tỷ đồng được giao dịch. Nhưng con số đ&#225;ng ch&#250; &#253; nhất lại l&#224;: 9,4%.
Đ&#243; l&#224; l&#227;i suất li&#234;n ng&#226;n h&#224;ng qua đ&#234;m — tăng vọt từ mức 5,4% chỉ sau v&#224;i ng&#224;y. Tiền mặt trong hệ thống đang trở n&#234;n đắt đỏ hơn khi kỳ nghỉ Tết cận kề. Khi l&#227;i suất ngắn hạn tăng nhanh, thị trường chứng kho&#225;n thường &quot;nhạy cảm&quot; đầu ti&#234;n.
Một v&#224;i điểm đối lập đ&#225;ng suy ngẫm trưa nay:
DGW lạc quan: Doanh thu laptop tăng 76% trong qu&#253; 4. Người ti&#234;u d&#249;ng đang chi ti&#234;u trở lại, &#237;t nhất l&#224; với mảng thiết bị văn ph&#242;ng.
Nghịch l&#253; họ nh&#224; Vin: VIC v&#224; VHM b&#225;o l&#227;i qu&#253; 4 tăng bằng lần (lần lượt gấp 3 v&#224; tăng 120%), nhưng cổ phiếu lại giảm s&#224;n. Khối ngoại b&#225;n r&#242;ng miệt m&#224;i 2.700 tỷ đồng, tập trung ch&#237;nh v&#224;o hai m&#227; n&#224;y.
CTG v&#224; c&#226;u chuyện dự ph&#242;ng: Lợi nhuận tăng mạnh 37% cả năm kh&#244;ng đến từ việc cho thu&#234; vốn (t&#237;n dụng thấp hơn hệ thống), m&#224; đến từ việc giảm tr&#237;ch lập dự ph&#242;ng. Đ&#226;y l&#224; mức lợi nhuận bền vững hay l&#224; kỹ thuật kế to&#225;n?
Thị trường đang chiết khấu cho &#225;p lực tỷ gi&#225; v&#224; l&#227;i suất, hay chỉ đơn giản l&#224; hoạt động r&#250;t tiền ăn Tết của d&#242;ng vốn ngoại?
— Helices | Kiến Sản – N&#226;ng Tầm


Cập nhật phiên sáng
VN-Index giảm 2,5% phiên sáng. 17.500 tỷ đồng được giao dịch. Nhưng con số đáng chú ý nhất lại là: 9,4%.
Đó là lãi suất liên ngân hàng qua đêm — tăng vọt từ mức 5,4% chỉ sau vài ngày. Tiền mặt trong hệ thống đang trở nên đắt đỏ hơn khi kỳ nghỉ Tết cận kề. Khi lãi suất ngắn hạn tăng nhanh, thị trường chứng khoán thường "nhạy cảm" đầu tiên.
Một vài điểm đối lập đáng suy ngẫm trưa nay:
DGW lạc quan: Doanh thu laptop tăng 76% trong quý 4. Người tiêu dùng đang chi tiêu trở lại, ít nhất là với mảng thiết bị văn phòng.
Nghịch lý họ nhà Vin: VIC và VHM báo lãi quý 4 tăng bằng lần (lần lượt gấp 3 và tăng 120%), nhưng cổ phiếu lại giảm sàn. Khối ngoại bán ròng miệt mài 2.700 tỷ đồng, tập trung chính vào hai mã này.
CTG và câu chuyện dự phòng: Lợi nhuận tăng mạnh 37% cả năm không đến từ việc cho thuê vốn (tín dụng thấp hơn hệ thống), mà đến từ việc giảm trích lập dự phòng. Đây là mức lợi nhuận bền vững hay là kỹ thuật kế toán?
Thị trường đang chiết khấu cho áp lực tỷ giá và lãi suất, hay chỉ đơn giản là hoạt động rút tiền ăn Tết của dòng vốn ngoại?
— Helices | Kiến Sản – Nâng Tầm
