GIẢI NG&#194;N TĂNG TỈ TRỌNG ACB, VIB ✅

Sau khi chốt lời VEA, VCB, số tiền vốn cộng l&#227;i, đ&#227; được giải ng&#226;n mua mới HDG v&#224; h&#244;m nay ad thực hiện gia tăng tỉ trọng th&#234;m cho ACB v&#224; VIB.

&#128681; L&#221; DO TĂNG TỈ TRỌNG ACB 

1. ACB v&#224; TCB l&#224; 2 ng&#226;n h&#224;ng to&#224;n diện nhất ng&#224;nh. Đ&#242;n bẩy 10.4 lần, CASA TOP 6 ng&#224;nh. Tỷ lệ nợ xấu lu&#244;n được kiểm so&#225;t rất tốt, lu&#244;n nằm TOP 3-5 của ng&#224;nh.

2. Cho vay ngắn hạn chiếm 66%, d&#224;i hạn 34%. Cho vay c&#225; nh&#226;n 64%, vay tổ chức 36%, ACB v&#224; VIB l&#224; 2 ng&#226;n h&#224;ng tập trung cho vay kh&#225;ch h&#224;ng c&#225; nh&#226;n, gi&#250;p giảm thiểu rủi ro tập trung.

3. ROE cao, lu&#244;n tr&#234;n 20% từ 2018-nay, NIM đ&#227; tạo đ&#225;y từ Q1/2025 v&#224; c&#243; sự tăng trưởng trở lại.

4. Cổ tức tiền mặt c&#243; thể tiếp tục duy tr&#236; 1,000đ trong năm 2026, tương đương với tỷ suất cổ tức 4%. T&#237;n dụng c&#243; thể tăng trưởng 20% trong năm 2026, chất lượng t&#224;i sản tốt, nợ xấu giảm mạnh, tr&#237;ch lập dự ph&#242;ng c&#243; thể đi ngang hoặc giảm trong năm 2026, gi&#250;p cho LNST tăng trưởng tốt hơn so với 2025.

5. Kỳ vọng LNST c&#243; thể tăng trưởng trở lại 15% trong năm 2026 đạt 19,689 tỷ. Tương ứng với P/E forward thuộc cổ đ&#244;ng khoảng 6.2 lần, P/B forward thuộc cổ đ&#244;ng khoảng 1.09 lần, vẫn thấp hơn so với trung b&#236;nh lịch sử trong khi cơ bản doanh nghiệp, KQKD vẫn tốt hơn.

=&gt; So với c&#225;c cổ phiếu bank kh&#225;c đang tr&#234;n thị trường kh&#244;ng c&#242;n qu&#225; rẻ, trong khi ACB vẫn l&#224; một bank bền vững, core kinh doanh vẫn rất tốt v&#224; triển vọng trong tương lai. Th&#236; với việc định gi&#225; vẫn c&#242;n rẻ, việc gia tăng tỉ trọng ACB được coi l&#224; hợp l&#253;.

&#128681; L&#221; DO TĂNG TỈ TRỌNG VIB 

1. VIB l&#224; một bank trung b&#236;nh kh&#225;, kh&#244;ng phải qu&#225; xuất sắc. Nhưng do đặc th&#249; l&#224; bank b&#225;n lẻ, kh&#225;ch h&#224;ng c&#225; nh&#226;n l&#234;n đến 79%. Việc c&#225;c kh&#225;ch h&#224;ng c&#225; nh&#226;n gặp kh&#243; khăn -&gt; L&#224;m cho nợ xấu tăng cao -&gt; VIB cần tr&#237;ch lập dự ph&#242;ng nhiều hơn -&gt; Giảm LNST.

2. Trong năm 2025, cơ bản VIB đang cho thấy sự cải thiện khi CASA đ&#227; c&#243; dấu hiệu hồi phục trở lại. Tỷ lệ nợ xấu c&#243; dấu hiệu giảm nhẹ, mặc d&#249; chưa thực sự mạnh mẽ giống như VPB, nhưng xu hướng l&#224; đang cải thiện.

3. ROE từ 2018 đến Q2/2024 lu&#244;n ở mức tr&#234;n 20%, NIM đ&#227; tạo đ&#225;y từ Q2/2025.

4. Cổ tức tiền mặt c&#243; thể tiếp tục duy tr&#236; 500-700đ trong năm 2026, tương đương với tỷ suất cổ tức 2.7%. T&#237;n dụng c&#243; thể tăng trưởng 20% trong năm 2026, CASA đang trở lại, NIM tạo đ&#225;y, kỳ vọng nợ xấu giảm, giảm tr&#237;ch lập dự ph&#242;ng gi&#250;p cho LNST cải thiện.

5. Kỳ vọng LNST c&#243; thể tăng trưởng trở lại 17-20% trong năm 2026 đạt 8,892 tỷ. Tương ứng với P/E forward thuộc cổ đ&#244;ng đạt 7 lần, P/B forward khoảng 1.11 lần, vẫn thấp hơn so với trung b&#236;nh lịch sử trong khi cơ bản doanh nghiệp đang c&#243; dấu hiệu phục hồi, KQKD đang trở lại

6. CATALYST: Sau khi CBA tho&#225;i vốn khỏi VIB, VIB vẫn đang t&#237;ch cực t&#236;m đối t&#225;c chiến lược gi&#250;p tăng trưởng về mặt d&#224;i hạn. Đ&#226;y cũng sẽ l&#224; chất x&#250;c t&#225;c để thị trường c&#243; thể trả gi&#225; cổ phiếu VIB được cao hơn.

=&gt; So với c&#225;c cổ phiếu bank kh&#225;c tr&#234;n thị trường kh&#244;ng c&#242;n định gi&#225; qu&#225; rẻ, trong khi VIB l&#224; một bank trung b&#236;nh kh&#225;, core kinh doanh đang cải thiện trở lại, định gi&#225; rẻ v&#224; c&#243; th&#234;m c&#226;u chuyện CATALYST l&#224;m động lực tăng gi&#225; cổ phiếu. Th&#236; việc gia tăng tỉ trọng cho VIB được coi l&#224; hợp l&#253;.

Cập nhật giải ng&#226;n từ 17/12/2025 đến nay
- Vốn đầu tư gốc: 100,000,000đ
- Tổng NAV: 108,006,400đ
- Hiệu suất 8% sau khoảng 1 th&#225;ng giải ng&#226;n


--------

TR&#194;N TRỌNG
14/01/2026n

GIẢI NGÂN TĂNG TỈ TRỌNG ACB, VIB ✅

Sau khi chốt lời VEA, VCB, số tiền vốn cộng lãi, đã được giải ngân mua mới HDG và hôm nay ad thực hiện gia tăng tỉ trọng thêm cho ACB và VIB.

🚩 LÝ DO TĂNG TỈ TRỌNG ACB 

1. ACB và TCB là 2 ngân hàng toàn diện nhất ngành. Đòn bẩy 10.4 lần, CASA TOP 6 ngành. Tỷ lệ nợ xấu luôn được kiểm soát rất tốt, luôn nằm TOP 3-5 của ngành.

2. Cho vay ngắn hạn chiếm 66%, dài hạn 34%. Cho vay cá nhân 64%, vay tổ chức 36%, ACB và VIB là 2 ngân hàng tập trung cho vay khách hàng cá nhân, giúp giảm thiểu rủi ro tập trung.

3. ROE cao, luôn trên 20% từ 2018-nay, NIM đã tạo đáy từ Q1/2025 và có sự tăng trưởng trở lại.

4. Cổ tức tiền mặt có thể tiếp tục duy trì 1,000đ trong năm 2026, tương đương với tỷ suất cổ tức 4%. Tín dụng có thể tăng trưởng 20% trong năm 2026, chất lượng tài sản tốt, nợ xấu giảm mạnh, trích lập dự phòng có thể đi ngang hoặc giảm trong năm 2026, giúp cho LNST tăng trưởng tốt hơn so với 2025.

5. Kỳ vọng LNST có thể tăng trưởng trở lại 15% trong năm 2026 đạt 19,689 tỷ. Tương ứng với P/E forward thuộc cổ đông khoảng 6.2 lần, P/B forward thuộc cổ đông khoảng 1.09 lần, vẫn thấp hơn so với trung bình lịch sử trong khi cơ bản doanh nghiệp, KQKD vẫn tốt hơn.

=> So với các cổ phiếu bank khác đang trên thị trường không còn quá rẻ, trong khi ACB vẫn là một bank bền vững, core kinh doanh vẫn rất tốt và triển vọng trong tương lai. Thì với việc định giá vẫn còn rẻ, việc gia tăng tỉ trọng ACB được coi là hợp lý.

🚩 LÝ DO TĂNG TỈ TRỌNG VIB 

1. VIB là một bank trung bình khá, không phải quá xuất sắc. Nhưng do đặc thù là bank bán lẻ, khách hàng cá nhân lên đến 79%. Việc các khách hàng cá nhân gặp khó khăn -> Làm cho nợ xấu tăng cao -> VIB cần trích lập dự phòng nhiều hơn -> Giảm LNST.

2. Trong năm 2025, cơ bản VIB đang cho thấy sự cải thiện khi CASA đã có dấu hiệu hồi phục trở lại. Tỷ lệ nợ xấu có dấu hiệu giảm nhẹ, mặc dù chưa thực sự mạnh mẽ giống như VPB, nhưng xu hướng là đang cải thiện.

3. ROE từ 2018 đến Q2/2024 luôn ở mức trên 20%, NIM đã tạo đáy từ Q2/2025.

4. Cổ tức tiền mặt có thể tiếp tục duy trì 500-700đ trong năm 2026, tương đương với tỷ suất cổ tức 2.7%. Tín dụng có thể tăng trưởng 20% trong năm 2026, CASA đang trở lại, NIM tạo đáy, kỳ vọng nợ xấu giảm, giảm trích lập dự phòng giúp cho LNST cải thiện.

5. Kỳ vọng LNST có thể tăng trưởng trở lại 17-20% trong năm 2026 đạt 8,892 tỷ. Tương ứng với P/E forward thuộc cổ đông đạt 7 lần, P/B forward khoảng 1.11 lần, vẫn thấp hơn so với trung bình lịch sử trong khi cơ bản doanh nghiệp đang có dấu hiệu phục hồi, KQKD đang trở lại

6. CATALYST: Sau khi CBA thoái vốn khỏi VIB, VIB vẫn đang tích cực tìm đối tác chiến lược giúp tăng trưởng về mặt dài hạn. Đây cũng sẽ là chất xúc tác để thị trường có thể trả giá cổ phiếu VIB được cao hơn.

=> So với các cổ phiếu bank khác trên thị trường không còn định giá quá rẻ, trong khi VIB là một bank trung bình khá, core kinh doanh đang cải thiện trở lại, định giá rẻ và có thêm câu chuyện CATALYST làm động lực tăng giá cổ phiếu. Thì việc gia tăng tỉ trọng cho VIB được coi là hợp lý.

Cập nhật giải ngân từ 17/12/2025 đến nay
- Vốn đầu tư gốc: 100,000,000đ
- Tổng NAV: 108,006,400đ
- Hiệu suất 8% sau khoảng 1 tháng giải ngân


--------

TRÂN TRỌNG
14/01/2026n