Tỷ gi&#225; ảnh hưởng tới thị trường chứng kho&#225;n thế n&#224;o

Như b&#224;i trước đ&#227; đề cập dự đo&#225;n về xu hướng giảm của đồng usd
Đồng usd yếu đi do sự mềm mỏng hơn của Fed g&#226;y ra xu hướng cho usd bằng c&#225;ch khiến cho c&#225;c doanh nghiệp FDI , XNK hạ trạng th&#225;i cho tới &#226;m. 
Nguy&#234;n nh&#226;n ch&#237;nh l&#224; ch&#234;nh lệch l&#227;i suất, nếu ls vnd 7% nhưng ls usd 3% v&#224; fed diều h&#226;u. Kh&#244;ng g&#236; cản lại v&#224; xu hướng tr&#250; ẩn ở đồng tiền mạnh c&#243; thể l&#224;m tỷ gi&#225; giảm tới 10% th&#236; l&#250;c đ&#243; ch&#234;nh lệch 4% kh&#244;ng c&#242;n c&#243; &#253; nghĩa v&#224; người ta li&#234;n tục mua usd để nắm vị thế dương v&#224; hedging nếu l&#224; dn xnk. 
L&#250;c n&#224;y d&#242;ng vốn FII rất lớn sẽ bắt đầu sell trong vị thế bắt buộc để nắm giữ đồng usd, nguy&#234;n nh&#226;n v&#236; sao ttck bị giảm điểm mạnh l&#224; nằm ở đ&#226;y. Khối ngoại sẽ b&#225;n bất chấp v&#224; sẵn s&#224;ng đổi usd mua bond us d&#249; bond yield li&#234;n tục tăng gi&#225; bond g&#236; cắm đầu. C&#225;c hợp đồng IRS trong 1 năm của Mỹ đảo chiều giảm cho thấy xu hướng n&#224;y kh&#244;ng qu&#225; 1 năm. V&#224; r&#245; r&#224;ng yield đang ở v&#249;ng đỉnh nếu kh&#244;ng n&#243;i thẳng l&#224; đi qua đỉnh v&#224;o 21/9. R&#245; r&#224;ng r&#250;t tiền mua usd bắt đ&#225;y bond th&#236; thắng 100%
D&#242;ng vốn r&#250;t n&#224;y cần usd ở vn th&#236; t&#236;m tới c&#225;c bank, vậy c&#225;c bank kh&#244;ng dại g&#236; m&#224; short usd trong t&#236;nh trạng như vậy. Họ t&#236;m tới Ng&#226;n h&#224;ng Nh&#224; nước v&#224; mua để c&#226;n trạng th&#225;i. Đ&#226;y l&#224; l&#253; do v&#236; sao sbv li&#234;n tục đổi gi&#225; v&#224; gi&#225; tăng li&#234;n tục s&#225;t trần. 
V&#224; nếu họ cứ li&#234;n tục mua USD . Th&#236; 1 lượng tiền lớn sẽ quay trở về ng&#226;n h&#224;ng nh&#224; nước, nằm ở đ&#243; v&#224; kh&#244;ng chảy ra thị trường qua FII. D&#242;ng vốn li&#234;n tục cạn kiệt
Nếu đột nhi&#234;n đảo chiều d&#242;ng vốn Inflow outflow usd ( l&#253; do như ở b&#224;i trước ) th&#236; c&#225;c nh&#224; nắm vị thế sẽ đổ ra short usd li&#234;n tục dẫn tới gi&#225; giảm, l&#250;c n&#224;y hệ thống ng&#226;n h&#224;ng sẽ bắt đầu thiếu thanh khoản v&#224; tiền sẽ trở lại với thị trường chứng kho&#225;n hoặc thị trường tr&#225;i phiếu …
Dường như SBV view cực tốt về điều n&#224;y n&#234;n họ chủ động cung tiền qua thị trường mở với đấu thầu l&#227;i suất 14 ng&#224;y li&#234;n tục. Đẩy c&#225;c ng&#226;n h&#224;ng v&#224;o v&#249;ng an to&#224;n cho thanh khoản. Tỷ gi&#225; tụt mạnh v&#236; forcesell ở cả thị trường 1 v&#224; thị trường 2. 
Điều đặc biệt hơn l&#224; c&#225;c doanh nghiệp mua foward usd kỳ hạn d&#224;i hơn sẽ bắt buộc phải vay usd để short mang vnd về để hạn chế rủi ro. Vậy đồng nghĩa l&#224; g&#236;? Ch&#250;ng ta c&#243; th&#234;m đ&#242;n bẩy từ ng&#226;n h&#224;ng để bơm v&#224;o thị trường chứng kho&#225;n hoặc c&#225;c thị trường kh&#225;c . Giai đoạn b&#243;p chặt thanh khoản đ&#227; qua đi v&#224; giai đoạn dễ thở hơn đ&#227; tới. Ch&#250;ng ta kh&#244;ng cần lập quỹ giải cứu như tiến sỹ Nghĩa tr&#236;nh b&#224;y, ch&#250;ng ta cần thanh lọc những yếu tố bất ổn v&#224; ổn định lại vĩ m&#244;. Nới room l&#224; điều cần thiết. 
Nhiều tranh c&#227;i quanh việc nới room g&#226;y rủi ro cho nền kinh tế tuy nhi&#234;n vẫn phải nhắc lại 1 lần : tăng trưởng gdp đang ở mức tốt trong khi cung tiền th&#236; giảm, người vn đang phải chịu mức ls cao nhất thế giới trong khi lạm ph&#225;t th&#236; thấp, &#224; m&#224; c&#242;n đ&#227; vay được đ&#226;u m&#224; l&#227;i rẻ hay cao v&#224; cuối c&#249;ng l&#224; suy tho&#225;i th&#236; đ&#225;ng sợ hơn l&#224; lạm ph&#225;t.



Tỷ giá ảnh hưởng tới thị trường chứng khoán thế nào

Như bài trước đã đề cập dự đoán về xu hướng giảm của đồng usd
Đồng usd yếu đi do sự mềm mỏng hơn của Fed gây ra xu hướng cho usd bằng cách khiến cho các doanh nghiệp FDI , XNK hạ trạng thái cho tới âm. 
Nguyên nhân chính là chênh lệch lãi suất, nếu ls vnd 7% nhưng ls usd 3% và fed diều hâu. Không gì cản lại và xu hướng trú ẩn ở đồng tiền mạnh có thể làm tỷ giá giảm tới 10% thì lúc đó chênh lệch 4% không còn có ý nghĩa và người ta liên tục mua usd để nắm vị thế dương và hedging nếu là dn xnk. 
Lúc này dòng vốn FII rất lớn sẽ bắt đầu sell trong vị thế bắt buộc để nắm giữ đồng usd, nguyên nhân vì sao ttck bị giảm điểm mạnh là nằm ở đây. Khối ngoại sẽ bán bất chấp và sẵn sàng đổi usd mua bond us dù bond yield liên tục tăng giá bond gì cắm đầu. Các hợp đồng IRS trong 1 năm của Mỹ đảo chiều giảm cho thấy xu hướng này không quá 1 năm. Và rõ ràng yield đang ở vùng đỉnh nếu không nói thẳng là đi qua đỉnh vào 21/9. Rõ ràng rút tiền mua usd bắt đáy bond thì thắng 100%
Dòng vốn rút này cần usd ở vn thì tìm tới các bank, vậy các bank không dại gì mà short usd trong tình trạng như vậy. Họ tìm tới Ngân hàng Nhà nước và mua để cân trạng thái. Đây là lý do vì sao sbv liên tục đổi giá và giá tăng liên tục sát trần. 
Và nếu họ cứ liên tục mua USD . Thì 1 lượng tiền lớn sẽ quay trở về ngân hàng nhà nước, nằm ở đó và không chảy ra thị trường qua FII. Dòng vốn liên tục cạn kiệt
Nếu đột nhiên đảo chiều dòng vốn Inflow outflow usd ( lý do như ở bài trước ) thì các nhà nắm vị thế sẽ đổ ra short usd liên tục dẫn tới giá giảm, lúc này hệ thống ngân hàng sẽ bắt đầu thiếu thanh khoản và tiền sẽ trở lại với thị trường chứng khoán hoặc thị trường trái phiếu …
Dường như SBV view cực tốt về điều này nên họ chủ động cung tiền qua thị trường mở với đấu thầu lãi suất 14 ngày liên tục. Đẩy các ngân hàng vào vùng an toàn cho thanh khoản. Tỷ giá tụt mạnh vì forcesell ở cả thị trường 1 và thị trường 2. 
Điều đặc biệt hơn là các doanh nghiệp mua foward usd kỳ hạn dài hơn sẽ bắt buộc phải vay usd để short mang vnd về để hạn chế rủi ro. Vậy đồng nghĩa là gì? Chúng ta có thêm đòn bẩy từ ngân hàng để bơm vào thị trường chứng khoán hoặc các thị trường khác . Giai đoạn bóp chặt thanh khoản đã qua đi và giai đoạn dễ thở hơn đã tới. Chúng ta không cần lập quỹ giải cứu như tiến sỹ Nghĩa trình bày, chúng ta cần thanh lọc những yếu tố bất ổn và ổn định lại vĩ mô. Nới room là điều cần thiết. 
Nhiều tranh cãi quanh việc nới room gây rủi ro cho nền kinh tế tuy nhiên vẫn phải nhắc lại 1 lần : tăng trưởng gdp đang ở mức tốt trong khi cung tiền thì giảm, người vn đang phải chịu mức ls cao nhất thế giới trong khi lạm phát thì thấp, à mà còn đã vay được đâu mà lãi rẻ hay cao và cuối cùng là suy thoái thì đáng sợ hơn là lạm phát.

