Doanh nghiệp xuất nhập khẩu, FDI họ ph&#242;ng vệ rủi ro tỷ gi&#225; như thế n&#224;o?


Đối với doanh nghiệp xuất khẩu
Rủi ro hướng từ tỷ gi&#225; hối đo&#225;i giảm c&#243; thể khiến họ suy giảm doanh thu tr&#234;n 1 khối lượng h&#224;ng ho&#225; b&#225;n ra. C&#225;ch đơn giản nhất l&#224; vay ngoại tệ rồi b&#225;n ra lấy nội tệ để phục vụ c&#225;c hoạt động sản xuất kinh doanh. 
V&#237; dụ : nếu DN ước t&#237;nh l&#244; h&#224;ng sẽ mang lại doanh thu 100tr$ trong 6 th&#225;ng tới, nếu tỷ gi&#225; giảm 10% thif 100tr$ chỉ c&#242;n 90% nếu quy về vnd , DN cần vnd để sản xuất l&#244; h&#224;ng. Vậy họ sẽ vay 100tr$ 6 th&#225;ng v&#224; b&#225;n lại lu&#244;n để lấy vnd chi ti&#234;u, v&#224; 6 th&#225;ng tới họ thu 100tr $ v&#224; trả nợ cho ng&#226;n h&#224;ng. Vậy doanh thu đ&#227; được fixing với gi&#225; hiện tại cho d&#249; tỷ gi&#225; giảm hay tăng
1 c&#225;ch kh&#225;c nếu họ đang dư tiền v&#224; kh&#244;ng muốn mất l&#227;i vay v&#224; c&#242;n được nhận l&#227;i đ&#243; l&#224; họ sẽ mang vnd tới ng&#226;n h&#224;ng v&#224; swap n&#243; th&#224;nh vnd, tuỳ gi&#225; swap nhưng thường chi ph&#237; rất rẻ hoặc thậm ch&#237; họ c&#243; l&#227;i v&#236; l&#227;i suất vnd trừ v&#224;i thời điểm lu&#244;n cao hơn l&#227;i suất usd fed fund. Sau khi c&#243; usd họ b&#225;n lại cho ng&#226;n h&#224;ng để lấy vnd rồi gửi ng&#226;n h&#224;ng lu&#244;n v&#224; tiếp tục ăn l&#227;i suất. Sau 6 th&#225;ng nguồn thu usd về sẽ mang thanh to&#225;n ch&#226;n 2 swap v&#224; nhận vnd về. Gi&#225; c&#243; tăng hay giảm sau 6 th&#225;ng chả ảnh hưởng g&#236; tới danh thu của họ. 
C&#242;n 1 c&#225;ch kh&#225;c l&#224; họ b&#225;n fw nhưng n&#243; tương tự như swap v&#224; d&#224;nh cho DN kh&#244;ng dư giả ngoại tệ trong kho v&#224; tất nhi&#234;n xk th&#236; thường c&#243; ngoại tệ l&#224; b&#225;n ngay


Đối với doanh nghiệp nhập khẩu th&#236; sẽ phức tạp hơn 1 ch&#250;t
Nếu tỷ gi&#225; tăng r&#245; r&#224;ng l&#224; chi ph&#237; gi&#225; vốn h&#224;ng b&#225;n của họ sẽ tăng mạnh do phải nhập khẩu với gi&#225; cao. Trong l&#250;c n&#224;y th&#236; họ sẽ phải c&#226;n đo đong đếm nhiều hơn. Ngược lại với tr&#234;n, họ c&#243; 3 phương &#225;n l&#224; mua foward , buy swap rồi lấy tiền mua ngoại tệ nếu dư giả hoặc vay vnd mua ngoại tệ để thanh to&#225;n hợp đồng. Cả 3 đều tương tự ở tr&#234;n tuy nhi&#234;n họ sẽ phải gặp vấn đề đ&#243; l&#224; l&#227;i suất thường l&#224; usd thấp hơn vnd thế n&#234;n nếu mua ngoại tệ fw hoặc swap sẽ phải mua gi&#225; cao hơn thị trường, điều n&#224;y h&#236;nh th&#224;nh 1 khoản chi ph&#237; t&#224;i ch&#237;nh dựa tr&#234;n gap ch&#234;nh lệch l&#227;i suất ho&#225;n đổi
V&#237; dụ : Nếu dọ dự đo&#225;n tỷ gi&#225; tăng 2% v&#224; chi ph&#237; tăng 2% th&#236; nếu mua fw với gi&#225; swap 4.5% 1 th&#225;ng như hiện n&#224;y th&#236; r&#245; r&#224;ng đ&#227; lỗ ngay 2.5% nếu chấp nhận so với phương &#225;n để tự do ngoại tệ tăng . Vậy DN cần c&#226;n đo đong đếm để fixing chi ph&#237; gi&#225; vốn h&#224;ng b&#225;n tối ưu

Thường th&#236; doanh nghiệp lu&#244;n cố fixing lại chi ph&#237; v&#224; doanh thu để dễ d&#224;ng hơn trong việc dự ph&#243;ng lợi nhuận phục vụ quản trị. N&#243;i thẳng ra họ l&#224; người l&#224;m ăn, kh&#244;ng phải d&#226;n t&#224;i ch&#237;nh n&#234;n họ lu&#244;n muốn cố định để l&#224;m ăn, kh&#244;ng trading g&#236; cả nếu c&#243; th&#236; cũng l&#224; l&#227;nh đạo cấp cao l&#224; d&#226;n t&#224;i ch&#237;nh. Ch&#237;nh v&#236; yếu tố n&#224;y n&#234;n Ng&#226;n h&#224;ng Nh&#224; nước mới lu&#244;n muốn cố định tỷ gi&#225; kh&#244;ng để tăng hoặc giảm qu&#225; 3% như những năm trước để doanh nghiệp kh&#244;ng phải đau đầu về vấn đề tỷ gi&#225;, r&#245; r&#224;ng nếu tăng dưới 3% th&#236; DN nhập khẩu chỉ cần mặc kệ tỷ gi&#225; với swap dao động 4% . Tương tự xk cũng vậy
Nhưng năm nay hơi kh&#225;c 1 ch&#250;t. Điều h&#224;nh ổn định tỷ gi&#225; cũng to&#225;t hết mồ h&#244;i đối với nh&#224; điều h&#224;nh
Swap 6m h&#244;m qua rơi v&#224;o tầm 4-5% kh&#225; ph&#249; hợp
Bond yield mỹ cắm đầu sau th&#244;ng tin cpi. Tr&#244;ng c&#243; vẻ l&#224; đ&#227; đạt đỉnh. C&#225;c trader bond c&#243; vẻ đang bắt đầu h&#224;nh động . Trader bond vn th&#236; vẫn chưa biết sao

Doanh nghiệp xuất nhập khẩu, FDI họ phòng vệ rủi ro tỷ giá như thế nào?


Đối với doanh nghiệp xuất khẩu
Rủi ro hướng từ tỷ giá hối đoái giảm có thể khiến họ suy giảm doanh thu trên 1 khối lượng hàng hoá bán ra. Cách đơn giản nhất là vay ngoại tệ rồi bán ra lấy nội tệ để phục vụ các hoạt động sản xuất kinh doanh. 
Ví dụ : nếu DN ước tính lô hàng sẽ mang lại doanh thu 100tr$ trong 6 tháng tới, nếu tỷ giá giảm 10% thif 100tr$ chỉ còn 90% nếu quy về vnd , DN cần vnd để sản xuất lô hàng. Vậy họ sẽ vay 100tr$ 6 tháng và bán lại luôn để lấy vnd chi tiêu, và 6 tháng tới họ thu 100tr $ và trả nợ cho ngân hàng. Vậy doanh thu đã được fixing với giá hiện tại cho dù tỷ giá giảm hay tăng
1 cách khác nếu họ đang dư tiền và không muốn mất lãi vay và còn được nhận lãi đó là họ sẽ mang vnd tới ngân hàng và swap nó thành vnd, tuỳ giá swap nhưng thường chi phí rất rẻ hoặc thậm chí họ có lãi vì lãi suất vnd trừ vài thời điểm luôn cao hơn lãi suất usd fed fund. Sau khi có usd họ bán lại cho ngân hàng để lấy vnd rồi gửi ngân hàng luôn và tiếp tục ăn lãi suất. Sau 6 tháng nguồn thu usd về sẽ mang thanh toán chân 2 swap và nhận vnd về. Giá có tăng hay giảm sau 6 tháng chả ảnh hưởng gì tới danh thu của họ. 
Còn 1 cách khác là họ bán fw nhưng nó tương tự như swap và dành cho DN không dư giả ngoại tệ trong kho và tất nhiên xk thì thường có ngoại tệ là bán ngay


Đối với doanh nghiệp nhập khẩu thì sẽ phức tạp hơn 1 chút
Nếu tỷ giá tăng rõ ràng là chi phí giá vốn hàng bán của họ sẽ tăng mạnh do phải nhập khẩu với giá cao. Trong lúc này thì họ sẽ phải cân đo đong đếm nhiều hơn. Ngược lại với trên, họ có 3 phương án là mua foward , buy swap rồi lấy tiền mua ngoại tệ nếu dư giả hoặc vay vnd mua ngoại tệ để thanh toán hợp đồng. Cả 3 đều tương tự ở trên tuy nhiên họ sẽ phải gặp vấn đề đó là lãi suất thường là usd thấp hơn vnd thế nên nếu mua ngoại tệ fw hoặc swap sẽ phải mua giá cao hơn thị trường, điều này hình thành 1 khoản chi phí tài chính dựa trên gap chênh lệch lãi suất hoán đổi
Ví dụ : Nếu dọ dự đoán tỷ giá tăng 2% và chi phí tăng 2% thì nếu mua fw với giá swap 4.5% 1 tháng như hiện này thì rõ ràng đã lỗ ngay 2.5% nếu chấp nhận so với phương án để tự do ngoại tệ tăng . Vậy DN cần cân đo đong đếm để fixing chi phí giá vốn hàng bán tối ưu

Thường thì doanh nghiệp luôn cố fixing lại chi phí và doanh thu để dễ dàng hơn trong việc dự phóng lợi nhuận phục vụ quản trị. Nói thẳng ra họ là người làm ăn, không phải dân tài chính nên họ luôn muốn cố định để làm ăn, không trading gì cả nếu có thì cũng là lãnh đạo cấp cao là dân tài chính. Chính vì yếu tố này nên Ngân hàng Nhà nước mới luôn muốn cố định tỷ giá không để tăng hoặc giảm quá 3% như những năm trước để doanh nghiệp không phải đau đầu về vấn đề tỷ giá, rõ ràng nếu tăng dưới 3% thì DN nhập khẩu chỉ cần mặc kệ tỷ giá với swap dao động 4% . Tương tự xk cũng vậy
Nhưng năm nay hơi khác 1 chút. Điều hành ổn định tỷ giá cũng toát hết mồ hôi đối với nhà điều hành
Swap 6m hôm qua rơi vào tầm 4-5% khá phù hợp
Bond yield mỹ cắm đầu sau thông tin cpi. Trông có vẻ là đã đạt đỉnh. Các trader bond có vẻ đang bắt đầu hành động . Trader bond vn thì vẫn chưa biết sao