Mảng t&#224;i ch&#237;nh ti&#234;u d&#249;ng của tập đo&#224;n mở rộng, chiếm khoảng 6% tổng dư nợ cho vay hợp nhất. Mặc d&#249; c&#225;c mảng rủi ro cao đang đ&#243;ng g&#243;p nhiều hơn, ch&#250;ng t&#244;i kỳ vọng việc kiểm so&#225;t chi ph&#237; hoạt động v&#224; &#225;p lực l&#234;n chi ph&#237; t&#237;n dụng bi&#234;n đang giảm sẽ tiếp tục đ&#243;ng g&#243;p đ&#225;ng kể v&#224;o tăng trưởng lợi nhuận trong giai đoạn 2022-2023.
Bất chấp khả năng c&#243; cơ chế cấp hạn mức tăng trưởng t&#237;n dụng ri&#234;ng, ch&#250;ng t&#244;i thận trọng dự ph&#243;ng tăng trưởng t&#237;n dụng hợp nhất đạt 26% năm 2022. Do đ&#243;, ch&#250;ng t&#244;i đưa ra dự b&#225;o LNTT giai đoạn 2022-2023 lần lượt l&#224; 21,8 ngh&#236;n tỷ đồng (32% YoY) v&#224; 27,0 ngh&#236;n tỷ đồng (24% YoY). D&#249; NIM v&#224; thu nhập ph&#237; diễn biến t&#237;ch cực, tổng thu nhập hoạt động được dự b&#225;o sẽ tăng 21% năm 2022 v&#224; 18% năm 2023 do thu nhập ngo&#224;i l&#227;i kh&#225;c yếu.
Gi&#225; trị sổ s&#225;ch tr&#234;n mỗi cổ phiếu dự ph&#243;ng năm 2022 l&#224; 19.802 đồng, tương đương P/B dự ph&#243;ng l&#224; 1,6 lần. Ch&#250;ng t&#244;i k&#236; vọng nhiều luồng th&#244;ng tin hỗ trợ trong 6T2022 v&#224; nhận thấy chi ph&#237; t&#237;n dụng bi&#234;n v&#224; hệ số CIR c&#243; khả năng cải thiện bền vững trong v&#224;i năm tới. Điều n&#224;y sẽ dẫn đến ROE cao ổn định. 

Mảng tài chính tiêu dùng của tập đoàn mở rộng, chiếm khoảng 6% tổng dư nợ cho vay hợp nhất. Mặc dù các mảng rủi ro cao đang đóng góp nhiều hơn, chúng tôi kỳ vọng việc kiểm soát chi phí hoạt động và áp lực lên chi phí tín dụng biên đang giảm sẽ tiếp tục đóng góp đáng kể vào tăng trưởng lợi nhuận trong giai đoạn 2022-2023.
Bất chấp khả năng có cơ chế cấp hạn mức tăng trưởng tín dụng riêng, chúng tôi thận trọng dự phóng tăng trưởng tín dụng hợp nhất đạt 26% năm 2022. Do đó, chúng tôi đưa ra dự báo LNTT giai đoạn 2022-2023 lần lượt là 21,8 nghìn tỷ đồng (32% YoY) và 27,0 nghìn tỷ đồng (24% YoY). Dù NIM và thu nhập phí diễn biến tích cực, tổng thu nhập hoạt động được dự báo sẽ tăng 21% năm 2022 và 18% năm 2023 do thu nhập ngoài lãi khác yếu.
Giá trị sổ sách trên mỗi cổ phiếu dự phóng năm 2022 là 19.802 đồng, tương đương P/B dự phóng là 1,6 lần. Chúng tôi kì vọng nhiều luồng thông tin hỗ trợ trong 6T2022 và nhận thấy chi phí tín dụng biên và hệ số CIR có khả năng cải thiện bền vững trong vài năm tới. Điều này sẽ dẫn đến ROE cao ổn định. 