VNM G&#195; KHỔNG LỒ THỨC GIẤC.
1 .Tại sao VNM l&#224; &quot;vịnh tr&#225;nh b&#227;o&quot; khi BĐS v&#224; V&#224;ng 
qu&#225; n&#243;ng?

​Chống chịu lạm ph&#225;t: VNM l&#224; h&#224;ng ti&#234;u d&#249;ng thiết yếu (sữa). D&#249; lạm ph&#225;t tăng do GDP n&#243;ng, người d&#226;n c&#243; thể bớt mua nh&#224;, bớt mua v&#224;ng nhưng kh&#243; c&#243; thể cắt bỏ sữa cho trẻ em v&#224; gia đ&#236;nh. VNM c&#243; khả năng chuyển một phần chi ph&#237; lạm ph&#225;t v&#224;o gi&#225; b&#225;n để bảo vệ bi&#234;n lợi nhuận.

​D&#242;ng tiền mặt dồi d&#224;o: Khi c&#225;c doanh nghiệp BĐS đang kh&#225;t vốn v&#224; chịu &#225;p lực l&#227;i suất, VNM lại l&#224; &quot;vua tiền mặt&quot;. Điều n&#224;y gi&#250;p họ kh&#244;ng bị ảnh hưởng bởi những c&#250; sốc l&#227;i suất nếu ng&#226;n h&#224;ng thắt chặt tiền tệ.

​Cổ tức đều đặn: Nếu thị trường chứng kho&#225;n đi ngang (sideway), cổ tức tiền mặt của VNM (thường 30-40% mỗi năm) trở th&#224;nh một nguồn thu nhập ổn định hơn hẳn việc đua đỉnh V&#224;ng hay BĐS
2. Tại sao mức gi&#225; hiện nay vnm đang qu&#225; hời
​D&#242;ng tiền th&#244;ng minh t&#236;m về: Khi bạn lo ngại &quot;bong b&#243;ng BĐS nổ&quot;,v&#224;ng tăng cao, những người cầm tiền lớn cũng lo như vậy.
 Họ sẽ r&#250;t tiền từ c&#225;c m&#227; đầu cơ để đổ v&#224;o c&#225;c m&#227; c&#243; EPS ổn định v&#224; P/E thấp như VNM. 
 C&#225;c quỹ ngoại (như F&amp;N hay c&#225;c quỹ ETF) thường TRỰC CHỜ giải ng&#226;n mua th&#234;m khi c&#243; cơ hội
​N&#226;ng hạng thị trường: Năm 2026 l&#224; năm bản lề cho việc n&#226;ng hạng l&#234;n thị trường mới nổi (Emerging Markets). VNM lu&#244;n l&#224; m&#227; nằm trong &quot;giỏ h&#224;ng&quot; bắt buộc của c&#225;c quỹ ngoại khi đổ bộ v&#224;o Việt Nam

C&#225;c điều kiện cần v&#224; đủ để dự đo&#225;n bi&#234;n lợi nhuận của vnm qu&#253; 1 - 2 năm 2026

*Chỉ số sức mạnh đồng USD (DXY Index)
​Chỉ số hiện tại: Dao động quanh mốc 96,1 - 96,2 điểm.
​Biến động: Đồng USD vừa rơi xuống mức thấp nhất trong v&#242;ng 4 năm qua. Chỉ ri&#234;ng trong phi&#234;n h&#244;m qua, chỉ số n&#224;y đ&#227; giảm mạnh khoảng 1,3% — mức giảm trong ng&#224;y lớn nhất kể từ th&#225;ng 4 năm ngo&#225;i.

1. &quot;Thi&#234;n thời&quot; từ gi&#225; nguy&#234;n liệu đầu v&#224;o
​Th&#244;ng thường, USD giảm sẽ đẩy gi&#225; nguy&#234;n liệu tăng. Nhưng hiện tại (th&#225;ng 01/2026), nguồn cung sữa bột thế giới từ Mỹ, &#218;c v&#224; New Zealand đang dư thừa (oversupply), khiến gi&#225; sữa bột nguy&#234;n liệu (WMP) kh&#244;ng tăng nổi, thậm ch&#237; c&#242;n c&#243; xu hướng giảm nhẹ hoặc đi ngang quanh v&#249;ng 3.400 - 3.500 USD/tấn.
​Lợi &#237;ch cho VNM: Khoảng 50-60% gi&#225; vốn của VNM đến từ nguy&#234;n liệu nhập khẩu.
​T&#225;c động k&#233;p: USD thế giới giảm gi&#250;p VNM nhập khẩu nguy&#234;n liệu với gi&#225; rẻ hơn (t&#237;nh theo USD) + Gi&#225; sữa bột thế giới đang thấp = Bi&#234;n lợi nhuận gộp của VNM sẽ nở ra mạnh mẽ trong 6 th&#225;ng tới.

​2. &quot;L&#225; chắn&quot; từ tỷ gi&#225; trong nước
​D&#249; USD thế giới (DXY) giảm s&#226;u, nhưng tỷ gi&#225; USD/VND trong nước thường c&#243; độ trễ hoặc được điều h&#224;nh ổn định.
​Khi DXY giảm, &#225;p lực l&#234;n tỷ gi&#225; VND bớt căng thẳng, VNM sẽ giảm bớt được khoản lỗ tỷ gi&#225; khi thanh to&#225;n c&#225;c hợp đồng nhập khẩu lớn.
 Dựa tr&#234;n quan s&#225;t ​Số tiền nhập khẩu nguy&#234;n liệu vnm: ~350 triệu USD/năm.
​ - Mỗi 1% USD giảm gi&#250;p VNM &quot;bỏ t&#250;i&quot; th&#234;m khoảng 100 tỷ đồng lợi nhuận gộp.
- Gia nguy&#234;n liệu giảm vnm mỗi qu&#253; cũng tiết kiệm được gần 50 tỷ 
Ngo&#224;i ra,Vnm l&#224; vua tiền mặt,​ ​Vinamilk hiện duy tr&#236; lượng tiền mặt v&#224; tiền gửi ng&#226;n h&#224;ng ổn định ở mức 26.000 - 27.000 tỷ đồng,Lợi nhuận tiền gửi (trước thuế): Trung b&#236;nh khoảng 380 – 420 tỷ đồng/qu&#253;.
với số tiền gửi nếu ng&#226;n h&#224;ng tăng 1 % th&#236; vnm sẽ kiếm được th&#234;m gần 100 tỷ .
Vd ta t&#237;nh thử ;
1. L&#227;i tiền gửi 26.500 tỷ tiền gửi x 1% (chia 4 qu&#253;) ~ +66 tỷ đồng
2. Nguy&#234;n liệu giảm 4.500 tỷ tiền nguy&#234;n liệu nhập/qu&#253; x 5% ~ +225 tỷ đồng
3. USD giảm (tỷ gi&#225;) 4.000 tỷ thanh to&#225;n ngoại tệ/qu&#253; x 1% ~ +40 tỷ đồng
TỔNG CỘNG (Trước thuế)   ~ +331 tỷ đồng/qu&#253;

Mỗi qu&#253;, VNM đang c&#243; lợi nhuận sau thuế trung b&#236;nh khoảng 2.400 - 2.500 tỷ đồng.
Nếu cộng th&#234;m khoảng 331 tỷ đồng mỗi qu&#253; (trước thuế, tương đương khoảng 265 tỷ sau thuế) mỗi qu&#253;, nhờ c&#225;c  yếu tố tr&#234;n:
​Lợi nhu&#226;n 2026 sẽ Tăng th&#234;m khoảng 10% - 11% so với c&#249;ng kỳ.
​EPS (Lợi nhuận tr&#234;n mỗi cổ phiếu): Sẽ tăng th&#234;m khoảng 120đ - 130đ mỗi qu&#253;.

T&#237;nh to&#225;n thử nghiệm, Qu&#253; 1/2025 lợi nhuận sau thuế 2050 tỷ (Thực tế) th&#236; Qu&#253; 1/2026 (Dự ph&#243;ng) khoảng 2450 tỷ tương đương 17.6 %,Qu&#253; 2/2026 (Dự ph&#243;ng) 2837 tỷ tương đương 15.8 %...

THI&#202;N THỜI -ĐỊA LỢI - NH&#194;N H&#210;A
Với dự b&#225;o mức tăng trưởng lại đạt con số ~16-18% l&#224; ho&#224;n to&#224;n c&#243; cơ sợ chưa t&#237;nh c&#225;c yếu tố vĩ m&#244; kh&#225;c v&#244; c&#249;ng thuận lợi  đ&#226;y l&#224; một điều cực kỳ ấn tượng v&#224; chưa bao giờ c&#243; ở g&#227; khổng lồ đ&#227; ngủ đ&#244;ng nhiều năm vốn chỉ tăng trưởng 3 tới 5 %

B&#224;i Viết n&#224;y tặng cho người hữu duy&#234;n,ph&#226;n t&#237;ch được kết hợp nhiều nền tảng chỉ mang t&#237;nh chất tham khảo,kh&#244;ng khuyến nghị mua - b&#225;n

VNM GÃ KHỔNG LỒ THỨC GIẤC.
1 .Tại sao VNM là "vịnh tránh bão" khi BĐS và Vàng 
quá nóng?

​Chống chịu lạm phát: VNM là hàng tiêu dùng thiết yếu (sữa). Dù lạm phát tăng do GDP nóng, người dân có thể bớt mua nhà, bớt mua vàng nhưng khó có thể cắt bỏ sữa cho trẻ em và gia đình. VNM có khả năng chuyển một phần chi phí lạm phát vào giá bán để bảo vệ biên lợi nhuận.

​Dòng tiền mặt dồi dào: Khi các doanh nghiệp BĐS đang khát vốn và chịu áp lực lãi suất, VNM lại là "vua tiền mặt". Điều này giúp họ không bị ảnh hưởng bởi những cú sốc lãi suất nếu ngân hàng thắt chặt tiền tệ.

​Cổ tức đều đặn: Nếu thị trường chứng khoán đi ngang (sideway), cổ tức tiền mặt của VNM (thường 30-40% mỗi năm) trở thành một nguồn thu nhập ổn định hơn hẳn việc đua đỉnh Vàng hay BĐS
2. Tại sao mức giá hiện nay vnm đang quá hời
​Dòng tiền thông minh tìm về: Khi bạn lo ngại "bong bóng BĐS nổ",vàng tăng cao, những người cầm tiền lớn cũng lo như vậy.
 Họ sẽ rút tiền từ các mã đầu cơ để đổ vào các mã có EPS ổn định và P/E thấp như VNM. 
 Các quỹ ngoại (như F&N hay các quỹ ETF) thường TRỰC CHỜ giải ngân mua thêm khi có cơ hội
​Nâng hạng thị trường: Năm 2026 là năm bản lề cho việc nâng hạng lên thị trường mới nổi (Emerging Markets). VNM luôn là mã nằm trong "giỏ hàng" bắt buộc của các quỹ ngoại khi đổ bộ vào Việt Nam

Các điều kiện cần và đủ để dự đoán biên lợi nhuận của vnm quý 1 - 2 năm 2026

*Chỉ số sức mạnh đồng USD (DXY Index)
​Chỉ số hiện tại: Dao động quanh mốc 96,1 - 96,2 điểm.
​Biến động: Đồng USD vừa rơi xuống mức thấp nhất trong vòng 4 năm qua. Chỉ riêng trong phiên hôm qua, chỉ số này đã giảm mạnh khoảng 1,3% — mức giảm trong ngày lớn nhất kể từ tháng 4 năm ngoái.

1. "Thiên thời" từ giá nguyên liệu đầu vào
​Thông thường, USD giảm sẽ đẩy giá nguyên liệu tăng. Nhưng hiện tại (tháng 01/2026), nguồn cung sữa bột thế giới từ Mỹ, Úc và New Zealand đang dư thừa (oversupply), khiến giá sữa bột nguyên liệu (WMP) không tăng nổi, thậm chí còn có xu hướng giảm nhẹ hoặc đi ngang quanh vùng 3.400 - 3.500 USD/tấn.
​Lợi ích cho VNM: Khoảng 50-60% giá vốn của VNM đến từ nguyên liệu nhập khẩu.
​Tác động kép: USD thế giới giảm giúp VNM nhập khẩu nguyên liệu với giá rẻ hơn (tính theo USD) + Giá sữa bột thế giới đang thấp = Biên lợi nhuận gộp của VNM sẽ nở ra mạnh mẽ trong 6 tháng tới.

​2. "Lá chắn" từ tỷ giá trong nước
​Dù USD thế giới (DXY) giảm sâu, nhưng tỷ giá USD/VND trong nước thường có độ trễ hoặc được điều hành ổn định.
​Khi DXY giảm, áp lực lên tỷ giá VND bớt căng thẳng, VNM sẽ giảm bớt được khoản lỗ tỷ giá khi thanh toán các hợp đồng nhập khẩu lớn.
 Dựa trên quan sát ​Số tiền nhập khẩu nguyên liệu vnm: ~350 triệu USD/năm.
​ - Mỗi 1% USD giảm giúp VNM "bỏ túi" thêm khoảng 100 tỷ đồng lợi nhuận gộp.
- Gia nguyên liệu giảm vnm mỗi quý cũng tiết kiệm được gần 50 tỷ 
Ngoài ra,Vnm là vua tiền mặt,​ ​Vinamilk hiện duy trì lượng tiền mặt và tiền gửi ngân hàng ổn định ở mức 26.000 - 27.000 tỷ đồng,Lợi nhuận tiền gửi (trước thuế): Trung bình khoảng 380 – 420 tỷ đồng/quý.
với số tiền gửi nếu ngân hàng tăng 1 % thì vnm sẽ kiếm được thêm gần 100 tỷ .
Vd ta tính thử ;
1. Lãi tiền gửi 26.500 tỷ tiền gửi x 1% (chia 4 quý) ~ +66 tỷ đồng
2. Nguyên liệu giảm 4.500 tỷ tiền nguyên liệu nhập/quý x 5% ~ +225 tỷ đồng
3. USD giảm (tỷ giá) 4.000 tỷ thanh toán ngoại tệ/quý x 1% ~ +40 tỷ đồng
TỔNG CỘNG (Trước thuế)   ~ +331 tỷ đồng/quý

Mỗi quý, VNM đang có lợi nhuận sau thuế trung bình khoảng 2.400 - 2.500 tỷ đồng.
Nếu cộng thêm khoảng 331 tỷ đồng mỗi quý (trước thuế, tương đương khoảng 265 tỷ sau thuế) mỗi quý, nhờ các  yếu tố trên:
​Lợi nhuân 2026 sẽ Tăng thêm khoảng 10% - 11% so với cùng kỳ.
​EPS (Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu): Sẽ tăng thêm khoảng 120đ - 130đ mỗi quý.

Tính toán thử nghiệm, Quý 1/2025 lợi nhuận sau thuế 2050 tỷ (Thực tế) thì Quý 1/2026 (Dự phóng) khoảng 2450 tỷ tương đương 17.6 %,Quý 2/2026 (Dự phóng) 2837 tỷ tương đương 15.8 %...

THIÊN THỜI -ĐỊA LỢI - NHÂN HÒA
Với dự báo mức tăng trưởng lại đạt con số ~16-18% là hoàn toàn có cơ sợ chưa tính các yếu tố vĩ mô khác vô cùng thuận lợi  đây là một điều cực kỳ ấn tượng và chưa bao giờ có ở gã khổng lồ đã ngủ đông nhiều năm vốn chỉ tăng trưởng 3 tới 5 %

Bài Viết này tặng cho người hữu duyên,phân tích được kết hợp nhiều nền tảng chỉ mang tính chất tham khảo,không khuyến nghị mua - bán