VNM - CTCP Sữa Việt Nam
Gi&#225; mục ti&#234;u: 72.000VNĐ (+17,5%)

Trong qu&#253; 3 năm 2025, Vinamilk ghi nhận doanh thu thuần đạt 16.953 tỷ đồng, tăng 1,4% so với qu&#253; trước v&#224; 9,1% so với c&#249;ng kỳ năm ngo&#225;i, vượt kỳ vọng chuy&#234;n vi&#234;n 6%. Doanh thu nội địa đạt 13.494 tỷ đồng, giảm nhẹ 0,9% so với qu&#253; trước nhưng tăng 4,4% so với c&#249;ng kỳ, nhờ v&#224;o nền thấp năm trước do ảnh hưởng của b&#227;o Yagi v&#224; sự ổn định của hệ thống ph&#226;n phối. Doanh thu từ mảng nước ngo&#224;i đạt 3.459 tỷ đồng, tăng 11,2% so với qu&#253; trước v&#224; 32,6% so với c&#249;ng kỳ, chủ yếu nhờ v&#224;o sự tăng trưởng xuất khẩu mạnh mẽ tại c&#225;c thị trường như Iraq v&#224; c&#225;c khu vực ch&#226;u &#193;, ch&#226;u Phi.

Vinamilk đạt lợi nhuận sau thuế c&#244;ng ty mẹ l&#224; 2.527 tỷ đồng, tăng 2,1% so với qu&#253; trước v&#224; 5,1% so với c&#249;ng kỳ, vượt kỳ vọng 4%. Bi&#234;n lợi nhuận gộp duy tr&#236; ở mức 42%, kh&#244;ng thay đổi so với qu&#253; trước nhưng tăng 61 điểm cơ bản so với c&#249;ng kỳ nhờ v&#224;o việc gi&#225; nguy&#234;n liệu sữa bột ổn định. C&#225;c chi ph&#237; b&#225;n h&#224;ng v&#224; quản l&#253; doanh nghiệp/Doanh thu thuần giảm nhờ v&#224;o việc tối ưu h&#243;a hiệu quả chi marketing v&#224; c&#225;c khoản chiết khấu, gi&#250;p cải thiện tỷ lệ lợi nhuận tr&#234;n doanh thu.

Vinamilk đang duy tr&#236; đ&#224; phục hồi t&#237;ch cực, với t&#237;n hiệu s&#225;ng sủa cho năm 2026 nhờ v&#224;o sự ổn định của k&#234;nh ph&#226;n phối nội địa v&#224; mở rộng thị trường quốc tế, đặc biệt l&#224; tại c&#225;c khu vực mới nổi ở ch&#226;u &#193; v&#224; ch&#226;u Phi. Mặc d&#249; gi&#225; bột sữa nguy&#234;n liệu giảm c&#243; thể hỗ trợ bi&#234;n lợi nhuận, triển vọng lợi nhuận mở rộng vẫn bị hạn chế do ng&#224;nh sữa đang b&#227;o h&#242;a v&#224; cạnh tranh khốc liệt. Với P/E dự b&#225;o 2025F l&#224; 13,5x, thấp hơn mức trung b&#236;nh 3 năm (16,1x), Vinamilk hiện đang giao dịch ở mức gi&#225; hấp dẫn.

VNM - CTCP Sữa Việt Nam
Giá mục tiêu: 72.000VNĐ (+17,5%)

Trong quý 3 năm 2025, Vinamilk ghi nhận doanh thu thuần đạt 16.953 tỷ đồng, tăng 1,4% so với quý trước và 9,1% so với cùng kỳ năm ngoái, vượt kỳ vọng chuyên viên 6%. Doanh thu nội địa đạt 13.494 tỷ đồng, giảm nhẹ 0,9% so với quý trước nhưng tăng 4,4% so với cùng kỳ, nhờ vào nền thấp năm trước do ảnh hưởng của bão Yagi và sự ổn định của hệ thống phân phối. Doanh thu từ mảng nước ngoài đạt 3.459 tỷ đồng, tăng 11,2% so với quý trước và 32,6% so với cùng kỳ, chủ yếu nhờ vào sự tăng trưởng xuất khẩu mạnh mẽ tại các thị trường như Iraq và các khu vực châu Á, châu Phi.

Vinamilk đạt lợi nhuận sau thuế công ty mẹ là 2.527 tỷ đồng, tăng 2,1% so với quý trước và 5,1% so với cùng kỳ, vượt kỳ vọng 4%. Biên lợi nhuận gộp duy trì ở mức 42%, không thay đổi so với quý trước nhưng tăng 61 điểm cơ bản so với cùng kỳ nhờ vào việc giá nguyên liệu sữa bột ổn định. Các chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp/Doanh thu thuần giảm nhờ vào việc tối ưu hóa hiệu quả chi marketing và các khoản chiết khấu, giúp cải thiện tỷ lệ lợi nhuận trên doanh thu.

Vinamilk đang duy trì đà phục hồi tích cực, với tín hiệu sáng sủa cho năm 2026 nhờ vào sự ổn định của kênh phân phối nội địa và mở rộng thị trường quốc tế, đặc biệt là tại các khu vực mới nổi ở châu Á và châu Phi. Mặc dù giá bột sữa nguyên liệu giảm có thể hỗ trợ biên lợi nhuận, triển vọng lợi nhuận mở rộng vẫn bị hạn chế do ngành sữa đang bão hòa và cạnh tranh khốc liệt. Với P/E dự báo 2025F là 13,5x, thấp hơn mức trung bình 3 năm (16,1x), Vinamilk hiện đang giao dịch ở mức giá hấp dẫn.