KDH – Cập nhật nhanh KQKD Q3/2025

Doanh thu: 1.098 tỷ đồng (+5% QoQ, +335% YoY), vượt kỳ vọng chuy&#234;n vi&#234;n.
→ Doanh thu chủ yếu từ b&#224;n giao dự &#225;n Gladia (ước hơn 30 sản phẩm thấp tầng).
→ Bi&#234;n lợi nhuận gộp: 71% (cao trở lại nhờ b&#224;n giao sản phẩm thấp tầng).

Lợi nhuận trước thuế: 654 tỷ đồng (+166% QoQ, +783% YoY).
→ Sau khi trừ thuế v&#224; lợi &#237;ch cổ đ&#244;ng thiểu số (Keppel sở hữu 49% Gladia), LNST-CĐM đạt 235 tỷ đồng (+18% QoQ, +234% YoY).

Lũy kế 9T/2025:
Doanh thu: 2.855 tỷ đồng (+132% YoY)
LNST-CĐM: 556 tỷ đồng (+35% YoY)
Bi&#234;n lợi nhuận gộp / LNST-CĐM: 52% / 19%

&#128313; T&#204;NH H&#204;NH T&#192;I SẢN

H&#224;ng tồn kho (HTK): 23.085 tỷ đồng (tương đương Q2/2025).
→ Giảm do b&#224;n giao dự &#225;n Gladia nhưng tăng do mở rộng quỹ đất.

Chi tiết biến động HTK:
Giảm từ dự &#225;n b&#224;n giao:
Đo&#224;n Nguy&#234;n – B&#236;nh Trưng Đ&#244;ng (Emeria): 3.667 tỷ (-58 tỷ QoQ)
B&#236;nh Trưng Mới – B&#236;nh Trưng Đ&#244;ng (Clarita): 1.237 tỷ (-214 tỷ QoQ)
Tăng từ dự &#225;n ph&#225;t triển mới:
T&#226;n Tạo: +125 tỷ
B&#236;nh Trưng – B&#236;nh Trưng Đ&#244;ng: +126 tỷ
KDC Phong Ph&#250; 2: +29 tỷ
Solina: +44 tỷ

&#128313; NHẬN ĐỊNH CHUY&#202;N VI&#202;N
KQKD Q3/2025 vượt kỳ vọng nhờ ghi nhận sớm doanh thu từ Gladia.
Dự kiến Gladia sẽ mở b&#225;n v&#224; tiếp tục ghi nhận doanh thu trong Q4/2025, tạo động lực tăng trưởng.

Dự ph&#243;ng cả năm 2025:
Doanh thu: 7.431 tỷ (+126% YoY)
LNST-CĐM: 1.115 tỷ (+38% YoY)
Định gi&#225;: cổ phiếu đang giao dịch chiết khấu ~11% so với gi&#225; mục ti&#234;u.

&#128313; KHUYẾN NGHỊ
Khuyến nghị: NẮM GIỮ
Gi&#225; mục ti&#234;u: 39.000 đồng/cổ phiếu

KDH – Cập nhật nhanh KQKD Q3/2025

Doanh thu: 1.098 tỷ đồng (+5% QoQ, +335% YoY), vượt kỳ vọng chuyên viên.
→ Doanh thu chủ yếu từ bàn giao dự án Gladia (ước hơn 30 sản phẩm thấp tầng).
→ Biên lợi nhuận gộp: 71% (cao trở lại nhờ bàn giao sản phẩm thấp tầng).

Lợi nhuận trước thuế: 654 tỷ đồng (+166% QoQ, +783% YoY).
→ Sau khi trừ thuế và lợi ích cổ đông thiểu số (Keppel sở hữu 49% Gladia), LNST-CĐM đạt 235 tỷ đồng (+18% QoQ, +234% YoY).

Lũy kế 9T/2025:
Doanh thu: 2.855 tỷ đồng (+132% YoY)
LNST-CĐM: 556 tỷ đồng (+35% YoY)
Biên lợi nhuận gộp / LNST-CĐM: 52% / 19%

🔹 TÌNH HÌNH TÀI SẢN

Hàng tồn kho (HTK): 23.085 tỷ đồng (tương đương Q2/2025).
→ Giảm do bàn giao dự án Gladia nhưng tăng do mở rộng quỹ đất.

Chi tiết biến động HTK:
Giảm từ dự án bàn giao:
Đoàn Nguyên – Bình Trưng Đông (Emeria): 3.667 tỷ (-58 tỷ QoQ)
Bình Trưng Mới – Bình Trưng Đông (Clarita): 1.237 tỷ (-214 tỷ QoQ)
Tăng từ dự án phát triển mới:
Tân Tạo: +125 tỷ
Bình Trưng – Bình Trưng Đông: +126 tỷ
KDC Phong Phú 2: +29 tỷ
Solina: +44 tỷ

🔹 NHẬN ĐỊNH CHUYÊN VIÊN
KQKD Q3/2025 vượt kỳ vọng nhờ ghi nhận sớm doanh thu từ Gladia.
Dự kiến Gladia sẽ mở bán và tiếp tục ghi nhận doanh thu trong Q4/2025, tạo động lực tăng trưởng.

Dự phóng cả năm 2025:
Doanh thu: 7.431 tỷ (+126% YoY)
LNST-CĐM: 1.115 tỷ (+38% YoY)
Định giá: cổ phiếu đang giao dịch chiết khấu ~11% so với giá mục tiêu.

🔹 KHUYẾN NGHỊ
Khuyến nghị: NẮM GIỮ
Giá mục tiêu: 39.000 đồng/cổ phiếu