&#128202; Vinamilk (VNM)

Doanh thu nội địa:
Dự kiến tăng ~5% YoY, nhờ đẩy mạnh b&#225;n h&#224;ng trong nước sau khi củng cố lại hệ thống ph&#226;n phối.Đ&#226;y l&#224; động lực ch&#237;nh cho tăng trưởng.

LN gộp:
Bi&#234;n LN gộp bị thu hẹp, do gi&#225; bột sữa nguy&#234;n kem tăng ~15% YoY.
Chi ph&#237; đầu v&#224;o cao g&#226;y &#225;p lực lợi nhuận.Chi ph&#237; b&#225;n h&#224;ng &amp; quản l&#253; (CPBH &amp; QLDN): Tỷ trọng/Doanh thu giảm nhẹ YoY, gi&#250;p b&#249; đắp một phần cho sự co hẹp bi&#234;n gộp.

LN r&#242;ng:
Q3/25: ước tăng +8% YoY. L&#253; do: doanh thu nội địa tăng + hiệu quả tiết giảm chi ph&#237;.

✅ Điểm t&#237;ch cực
Tăng trưởng trở lại ở mảng nội địa, vốn chiếm tỷ trọng lớn.
Hệ thống ph&#226;n phối sau t&#225;i cấu tr&#250;c bắt đầu ph&#225;t huy hiệu quả.
Quản l&#253; chi ph&#237; tốt, gi&#250;p b&#249; đắp &#225;p lực gi&#225; nguy&#234;n liệu.

⚠️ Rủi ro

Gi&#225; sữa bột nguy&#234;n liệu biến động mạnh, g&#226;y kh&#243; kiểm so&#225;t bi&#234;n lợi nhuận.
Tăng trưởng quốc tế chưa được nhắc đến → cần theo d&#245;i đ&#243;ng g&#243;p xuất khẩu.

&#128204; Nhận định &amp; khuyến nghị

Ngắn hạn (Q3–Q4/2025): Lợi nhuận vẫn tăng trưởng nhưng bi&#234;n gộp c&#242;n chịu sức &#233;p. Gi&#225; cổ phiếu c&#243; thể đi ngang/t&#237;ch lũy.
Trung hạn (2026): Nếu k&#234;nh ph&#226;n phối nội địa ph&#225;t huy, c&#249;ng với mở rộng xuất khẩu, VNM c&#243; thể duy tr&#236; mức tăng trưởng lợi nhuận 1 chữ số cao đến 2 chữ số thấp.

Chiến lược đầu tư:
NĐT đang nắm giữ: tiếp tục giữ, chờ s&#243;ng hồi khi thị trường quan t&#226;m đến nh&#243;m ph&#242;ng thủ – ti&#234;u d&#249;ng.
NĐT mới: c&#243; thể gom dần khi gi&#225; điều chỉnh về v&#249;ng hỗ trợ, định gi&#225; VNM hiện vẫn hấp dẫn so với qu&#225; khứ.
---------------------------------
Ch&#250;c Anh/Chị giao dịch hiệu quả v&#224; th&#224;nh c&#244;ng
Để nhận th&#234;m nhiều th&#244;ng tin về cổ phiếu cũng như khuyến nghị mua b&#225;n của c&#225;c cổ phiếu.
Mời Qu&#253; Kh&#225;ch h&#224;ng li&#234;n hệ với em theo th&#244;ng tin sau:
Mỹ Uy&#234;n - 0704.112.313
Chuy&#234;n vi&#234;n tư vấn tại Chứng kho&#225;n Rồng Việt

📊 Vinamilk (VNM)

Doanh thu nội địa:
Dự kiến tăng ~5% YoY, nhờ đẩy mạnh bán hàng trong nước sau khi củng cố lại hệ thống phân phối.Đây là động lực chính cho tăng trưởng.

LN gộp:
Biên LN gộp bị thu hẹp, do giá bột sữa nguyên kem tăng ~15% YoY.
Chi phí đầu vào cao gây áp lực lợi nhuận.Chi phí bán hàng & quản lý (CPBH & QLDN): Tỷ trọng/Doanh thu giảm nhẹ YoY, giúp bù đắp một phần cho sự co hẹp biên gộp.

LN ròng:
Q3/25: ước tăng +8% YoY. Lý do: doanh thu nội địa tăng + hiệu quả tiết giảm chi phí.

✅ Điểm tích cực
Tăng trưởng trở lại ở mảng nội địa, vốn chiếm tỷ trọng lớn.
Hệ thống phân phối sau tái cấu trúc bắt đầu phát huy hiệu quả.
Quản lý chi phí tốt, giúp bù đắp áp lực giá nguyên liệu.

⚠️ Rủi ro

Giá sữa bột nguyên liệu biến động mạnh, gây khó kiểm soát biên lợi nhuận.
Tăng trưởng quốc tế chưa được nhắc đến → cần theo dõi đóng góp xuất khẩu.

📌 Nhận định & khuyến nghị

Ngắn hạn (Q3–Q4/2025): Lợi nhuận vẫn tăng trưởng nhưng biên gộp còn chịu sức ép. Giá cổ phiếu có thể đi ngang/tích lũy.
Trung hạn (2026): Nếu kênh phân phối nội địa phát huy, cùng với mở rộng xuất khẩu, VNM có thể duy trì mức tăng trưởng lợi nhuận 1 chữ số cao đến 2 chữ số thấp.

Chiến lược đầu tư:
NĐT đang nắm giữ: tiếp tục giữ, chờ sóng hồi khi thị trường quan tâm đến nhóm phòng thủ – tiêu dùng.
NĐT mới: có thể gom dần khi giá điều chỉnh về vùng hỗ trợ, định giá VNM hiện vẫn hấp dẫn so với quá khứ.
---------------------------------
Chúc Anh/Chị giao dịch hiệu quả và thành công
Để nhận thêm nhiều thông tin về cổ phiếu cũng như khuyến nghị mua bán của các cổ phiếu.
Mời Quý Khách hàng liên hệ với em theo thông tin sau:
Mỹ Uyên - 0704.112.313
Chuyên viên tư vấn tại Chứng khoán Rồng Việt