FRT vs MWG?

Gần đ&#226;y c&#243; một số anh em vẫn h&#244; h&#224;o đua lệnh FRT. Phải n&#243;i rằng FRT c&#243; một sự kỳ vọng của nh&#224; đầu tư/ đầu cơ cực lớn, dẫn đến gi&#225; cổ phiếu tăng một c&#225;ch thần tốc.

Để c&#243; một c&#225;i nh&#236;n r&#245; r&#224;ng hơn ta h&#227;y so s&#225;nh FRT v&#224; MWG về một v&#224;i kh&#237;a cạnh, đặc biệt l&#224; mảng nh&#224; thuốc đang rất hot. Một thời điểm th&#237;ch hợp để l&#224;m điều n&#224;y: c&#249;ng ng&#224;nh b&#225;n lẻ, b&#225;n những mặt h&#224;ng giống nhau, đặc biệt cạnh tranh về mảng nh&#224; thuốc, v&#224; gi&#225; cổ phiếu đang gần ngang nhau.

1/ Về EPS 2021 (dấu chấm thể hiện h&#224;ng ngh&#236;n)
- MWG= 6.862 vs 5.618=FRT
- Như vậy nh&#236;n chung thu nhập/cp của MWG tốt hơn FRT. Cho thấy MWG hiệu quả hơn.
2/M&#244; h&#236;nh Dupont:
- ROE trong năm 2021 đều ngang nhau.
- Để tăng ROE th&#236; cả hai đều cần tăng mạnh đ&#242;n bẩy t&#224;i ch&#237;nh. 
3/KHKD 2022:
- MWG đặt mục ti&#234;u tăng 30% LNST. C&#242;n FRT đặt mục ti&#234;u 30% LNTT.
- Mục ti&#234;u 2 cty l&#224; gần như nhau.
4/Mảng nh&#224; thuốc (Long Ch&#226;u của FRT v&#224; An Khang của MWG)
- Về danh mục sản phẩm: cả hai đều kh&#244;ng c&#243; ưu thế g&#236; hơn so với đối thủ do kh&#244;ng c&#243; sp độc quyền.
- Về số lượng của h&#224;ng: Cuối 2021 MWG c&#243; 178 của h&#224;ng, FRT c&#243; 400 của h&#224;ng. Cuối qu&#237; 1/2022, MWG c&#243; khoảng 220 của h&#224;ng; FRT c&#243; khoảng 540 của h&#224;ng (HOẠT ĐỘNG ĐẦY ĐỦ). Như vậy, tốc độ triển khai trong một qu&#253; vừa rồi, MWG tăng th&#234;m 42, FRT tăng th&#234;m 140. Tốc độ của FRT gấp 3.5 lần MWG.
- Về v&#249;ng phủ cửa h&#224;ng: FRT phủ 55 tỉnh th&#224;nh, MWG phủ 25 tỉnh th&#224;nh, gần như chưa c&#243; cửa h&#224;ng tại H&#224; Nội.
- Về thời gian triển khai v&#224; tỷ lệ sở hữu: FRT mua Long Ch&#226;u 2018 với hơn 50% cổ phần, thời gian ngắn sau sở hữu tr&#234;n 70%, hiện tại th&#236; đang sở hữu khoảng 85% cổ phần. MWG cũng mua An Khang năm 2018, đến cuối năm ngo&#225;i mới tăng sở hữu l&#234;n 100%. Như vậy, c&#243; thể n&#243;i MWG chậm ch&#226;n hơn nhưng tỷ lệ sở hữu đang lớn hơn (l&#227;i sẽ được chia nhiều hơn).
- Về đối thủ cạnh tranh của cả 2: l&#224; Pharmacity c&#243; hệ thống của h&#224;ng lớn nhất, hiện tại c&#244;ng bố c&#243; khoảng 1000 của h&#224;ng. Doanh nghiệp n&#224;y chưa l&#234;n s&#224;n.
- Về miếng b&#225;nh thị phần mảng b&#225;n lẻ thuốc: khoảng 5 tỷ usd 2021 v&#224; tăng tưởng khoảng 10% năm n&#234;n rất c&#243; tiềm năng.
- Về doanh thu/ nh&#224; thuốc: An Khang khoảng 500tr/cửa h&#224;ng/th&#225;ng. Long Ch&#226;u 1.3 tỷ/của h&#224;ng/th&#225;ng.
- Về giao diện người d&#249;ng v&#224; hệ thống cskh: Long Ch&#226;u đang thể hiện chuy&#234;n nghiệp hơn do đầu tư sớm v&#224; đi trước.

5/Về định gi&#225;:
- FRT đang c&#243; P/E, P/B cao nhất lịch sử cũng cao hơn nhiều doanh nghiệp lớn c&#249;ng ng&#224;nh. EV/EBITDA cũng vượt qu&#225; mức an to&#224;n.

6/Về động lực tăng trưởng:
- FRT chỉ c&#243; mỗi Long Ch&#226;u l&#224; động lực duy nhất
- MWG c&#243; nhiều mảng hơn cho động lực tăng trưởng mới: Topzone, AVA, thị trường Indonesia
- 
7/ Về năng lực quản trị:
- Anh T&#224;i c&#243; lẽ tr&#234;n t&#224;i chị Diệp mặt n&#224;y. Qu&#225; khứ đ&#227; chỉ ra sự hiển nhi&#234;n n&#224;y. FRT đ&#227; k thể cạnh tranh nổi với MWG về mảng ĐTDT, m&#225;y t&#237;nh.
- Của h&#224;ng ĐTDT của MWG lu&#244;n c&#243; thể b&#225;n đắt hơn FRT sản phẩm c&#249;ng loại do CSKH v&#224; bảo h&#224;nh tốt hơn.

8/ Về sở hữu của ban l&#227;nh đạo v&#224; nước ngo&#224;i:
- Tỷ lệ sở hữu của BLĐ FRT thấp hơn nhiều MWG. N&#243; cho thấy về mặt giấy tờ k c&#243; sự cam kết qu&#225; mạnh mẽ. 
- Tương tự với sở hữu nước ngo&#224;i.

9/ Về truyền th&#244;ng:
- MWG c&#243; ch&#250;t l&#249;m x&#249;m về thu&#234; mặt bằng cuối năm ngo&#225;i. Hiện tại th&#236; đ&#227; qua. (Cần nhấn mạnh trong vụ n&#224;y MWG đ&#227; h&#224;nh động đ&#250;ng luật v&#224; v&#236; lợi &#237;ch cổ đ&#244;ng)
- FRT vẫn trong trắng.
……
Vậy nếu bạn quan t&#226;m đến b&#225;n lẻ, bạn c&#243; đua lệnh FRT? Bạn sẽ chọn FRT hay MWG? Xin cho t&#244;i biết đ&#225;nh gi&#225; của bạn!

FRT vs MWG?

Gần đây có một số anh em vẫn hô hào đua lệnh FRT. Phải nói rằng FRT có một sự kỳ vọng của nhà đầu tư/ đầu cơ cực lớn, dẫn đến giá cổ phiếu tăng một cách thần tốc.

Để có một cái nhìn rõ ràng hơn ta hãy so sánh FRT và MWG về một vài khía cạnh, đặc biệt là mảng nhà thuốc đang rất hot. Một thời điểm thích hợp để làm điều này: cùng ngành bán lẻ, bán những mặt hàng giống nhau, đặc biệt cạnh tranh về mảng nhà thuốc, và giá cổ phiếu đang gần ngang nhau.

1/ Về EPS 2021 (dấu chấm thể hiện hàng nghìn)
- MWG= 6.862 vs 5.618=FRT
- Như vậy nhìn chung thu nhập/cp của MWG tốt hơn FRT. Cho thấy MWG hiệu quả hơn.
2/Mô hình Dupont:
- ROE trong năm 2021 đều ngang nhau.
- Để tăng ROE thì cả hai đều cần tăng mạnh đòn bẩy tài chính. 
3/KHKD 2022:
- MWG đặt mục tiêu tăng 30% LNST. Còn FRT đặt mục tiêu 30% LNTT.
- Mục tiêu 2 cty là gần như nhau.
4/Mảng nhà thuốc (Long Châu của FRT và An Khang của MWG)
- Về danh mục sản phẩm: cả hai đều không có ưu thế gì hơn so với đối thủ do không có sp độc quyền.
- Về số lượng của hàng: Cuối 2021 MWG có 178 của hàng, FRT có 400 của hàng. Cuối quí 1/2022, MWG có khoảng 220 của hàng; FRT có khoảng 540 của hàng (HOẠT ĐỘNG ĐẦY ĐỦ). Như vậy, tốc độ triển khai trong một quý vừa rồi, MWG tăng thêm 42, FRT tăng thêm 140. Tốc độ của FRT gấp 3.5 lần MWG.
- Về vùng phủ cửa hàng: FRT phủ 55 tỉnh thành, MWG phủ 25 tỉnh thành, gần như chưa có cửa hàng tại Hà Nội.
- Về thời gian triển khai và tỷ lệ sở hữu: FRT mua Long Châu 2018 với hơn 50% cổ phần, thời gian ngắn sau sở hữu trên 70%, hiện tại thì đang sở hữu khoảng 85% cổ phần. MWG cũng mua An Khang năm 2018, đến cuối năm ngoái mới tăng sở hữu lên 100%. Như vậy, có thể nói MWG chậm chân hơn nhưng tỷ lệ sở hữu đang lớn hơn (lãi sẽ được chia nhiều hơn).
- Về đối thủ cạnh tranh của cả 2: là Pharmacity có hệ thống của hàng lớn nhất, hiện tại công bố có khoảng 1000 của hàng. Doanh nghiệp này chưa lên sàn.
- Về miếng bánh thị phần mảng bán lẻ thuốc: khoảng 5 tỷ usd 2021 và tăng tưởng khoảng 10% năm nên rất có tiềm năng.
- Về doanh thu/ nhà thuốc: An Khang khoảng 500tr/cửa hàng/tháng. Long Châu 1.3 tỷ/của hàng/tháng.
- Về giao diện người dùng và hệ thống cskh: Long Châu đang thể hiện chuyên nghiệp hơn do đầu tư sớm và đi trước.

5/Về định giá:
- FRT đang có P/E, P/B cao nhất lịch sử cũng cao hơn nhiều doanh nghiệp lớn cùng ngành. EV/EBITDA cũng vượt quá mức an toàn.

6/Về động lực tăng trưởng:
- FRT chỉ có mỗi Long Châu là động lực duy nhất
- MWG có nhiều mảng hơn cho động lực tăng trưởng mới: Topzone, AVA, thị trường Indonesia
- 
7/ Về năng lực quản trị:
- Anh Tài có lẽ trên tài chị Diệp mặt này. Quá khứ đã chỉ ra sự hiển nhiên này. FRT đã k thể cạnh tranh nổi với MWG về mảng ĐTDT, máy tính.
- Của hàng ĐTDT của MWG luôn có thể bán đắt hơn FRT sản phẩm cùng loại do CSKH và bảo hành tốt hơn.

8/ Về sở hữu của ban lãnh đạo và nước ngoài:
- Tỷ lệ sở hữu của BLĐ FRT thấp hơn nhiều MWG. Nó cho thấy về mặt giấy tờ k có sự cam kết quá mạnh mẽ. 
- Tương tự với sở hữu nước ngoài.

9/ Về truyền thông:
- MWG có chút lùm xùm về thuê mặt bằng cuối năm ngoái. Hiện tại thì đã qua. (Cần nhấn mạnh trong vụ này MWG đã hành động đúng luật và vì lợi ích cổ đông)
- FRT vẫn trong trắng.
……
Vậy nếu bạn quan tâm đến bán lẻ, bạn có đua lệnh FRT? Bạn sẽ chọn FRT hay MWG? Xin cho tôi biết đánh giá của bạn!