TẠI SAO N&#202;N MUA CTD?

1/ L&#253; do cổ phiếu giảm mạnh trong 2 năm trở lại đ&#226;y:
- 2020-2021 diễn ra xung đột lợi &#237;ch giữa HĐQT v&#224; nh&#243;m cổ đ&#244;ng lớn nước ngo&#224;i. Cụ thể l&#224; xung đột lợi &#237;ch Coteccons v&#224; Ricons. Coteccons v&#224; Ricons chung HĐQT nhưng lại cạnh tranh nhau trong mảng tổng thầu, thiết kế v&#224; thi c&#244;ng. HĐQT/người c&#243; li&#234;n quan nắm cổ phần tại Coteccons &#237;t nhưng nắm cổ phần tại Ricons th&#236; rất lớn. Từ 2015-2019 lợi nhuận Ricons ng&#224;y c&#224;ng tăng trong khi Coteccons giảm. 
- Cũng trong khoảng thời gian n&#224;y, HĐQT đề xuất hợp nhất Ricons v&#224;o Coteccons. Nhưng ph&#237;a c&#225;c cổ đ&#244;ng lớn phản đối v&#236; cho rằng việc hợp nhất n&#224;y kh&#244;ng đem lại bất kỳ lợi &#237;ch g&#236; cho Coteccons. Ngược lại, l&#224;m giảm tỉ lệ sở hữu của họ trong Coteccons n&#234;n họ kịch liệt phản đối.
- Nhận thấy điều bất thường n&#224;y n&#234;n  cổ đ&#244;ng lớn nước ngo&#224;i l&#224; Kustocem đ&#227; y&#234;u cầu HĐQT tổ chức ĐHĐCĐ bất thường nhưng kh&#244;ng được đ&#225;p ứng. Tiếp tục đưa y&#234;u cầu l&#234;n Ban Kiểm so&#225;t nhưng cũng thất bại bởi bị ngăn chặn bởi HĐQT. 
-&gt; Ch&#237;nh v&#236; vậy, theo luật nh&#243;m c&#225;c cổ đ&#244;ng lớn đ&#227; tự m&#236;nh đứng ra tổ chức ĐHĐCĐ bất thường v&#224; y&#234;u cầu phế truất HĐQT cũ, bầu HĐQT mới.
&#212;ng Bolat Duisenov (đại diện của Kustocem ) l&#234;n l&#224;m chủ tịch HĐQT v&#224;o 5/10/2020.

Cần nhấn mạnh l&#224; c&#225;c c&#244;ng ty đầu tư nước ngo&#224;i n&#234;u r&#245; quan điểm l&#224; họ kh&#244;ng c&#243; &#253; định th&#226;u t&#243;m để trực tiếp điều h&#224;nh bất cứ c&#244;ng ty n&#224;o. Họ ho&#224;n to&#224;n h&#224;nh động theo luật khi lợi &#237;ch bị x&#226;m phạm để chống lại h&#224;nh vi tham nhũng trong điều h&#224;nh.

Ch&#237;nh t&#236;nh h&#236;nh bất ổn nội bộ tr&#234;n cộng th&#234;m dịch Covid-19 l&#224;m cho KQKD của CTD giảm s&#250;t mạnh. Dẫn đến gi&#225; cổ phiếu cũng lao dốc theo.

2/ Những điểm tươi s&#225;ng mới
- Backlog năm 2021 l&#224; 25000 tỷ. Dự l&#224; 2022 sẽ l&#224;m kh&#244;ng hết việc.
- Vẫn giữ được c&#225;c kh&#225;ch h&#224;ng chiến lược: Vinhomes, Đất Xanh, Sun Group,… v&#224; tiếp cận được nhiều kh&#225;ch h&#224;ng mới.
- Chủ tịch Dolat cuối 12/2021 đ&#227; mua v&#224;o gần 600k cổ phiếu như một sự cam kết đưa CTD trở lại đường đua.
- Chủ tịch Dolat nhận lương 1usd/ năm cho đến khi CTD c&#243; kết quả kinh doanh khởi sắc như một cam kết mạnh mẽ hơn.
- CTD tổ chức gặp cổ đ&#244;ng cuối 2021. Cuộc gặp nhằm mục đ&#237;ch th&#244;ng b&#225;o cho cổ đ&#244;ng tất cả th&#244;ng tin cổ đ&#244;ng quan t&#226;m nhằm minh bạch ho&#225; th&#244;ng tin sau một qu&#227;ng thời gian d&#224;i khủng hoảng.
- Trong cuộc gặp cổ đ&#244;ng cuối năm 2021 c&#243; nhiều th&#244;ng tin BLĐ chia sẻ: sẽ l&#224;m th&#234;m mảng thầu x&#226;y dựng c&#244;ng nghiệp v&#224; hạ tầng, nghĩ đến việc đầu tư ra nước ngo&#224;i, nhiều chiến lược mới về tầm nh&#236;n, quản trị nh&#226;n lực,.. được đưa ra.

3/ Những yếu tố hấp dẫn của cổ phiếu CTD
So s&#225;nh 3 cp tương đồng: CTD, HBC, VCG.
(CTD, HBC: chuyển tổng thầu x&#226;y dựng d&#226;n dụng
VCG: Vừa tổng thầu x&#226;y dựng d&#226;n dụng v&#224; hạ tầng)
- T&#224;i ch&#237;nh l&#224;nh mạnh, nợ &#237;t. Nợ/VCSH:
CTD: 0.78, HBC:2.98, VCG: 3.08
- Tỉ lệ P/B thấp nhất. Gi&#225; hiện tại c&#242;n thấp hơn cả gi&#225; trị sổ s&#225;ch (c&#243; nghĩa l&#224; nếu b&#225;n hết t&#224;i sản cty đi, trả hết nợ th&#236; cổ đ&#244;ng vẫn l&#227;i). Gi&#225; trị sổ s&#225;ch 110k cao hơn 20% thị gi&#225; hiện tại.
P/B CTD: 0.8; HBC: 1.66; VCG: 2.58
Nếu lấy P/B của HBC l&#224;m chuẩn th&#236; gi&#225; hiện tại của CTD hợp l&#253; l&#224; 180k.

&gt; Gi&#225; CTD đang qu&#225; rẻ.

4/ Kết luận
- 2 ng&#224;y gần đ&#226;y CTD đ&#227; c&#243; những phi&#234;n giao dịch b&#249;ng nổ. C&#243; vẻ thị trường đ&#227; nhận ra tiềm năng thực sự của CTD.

C&#242;n bạn th&#236; sao? X&#218;C chứ?


PS: Chia sẻ rất cởi mở BLĐ CTD v&#224; cổ đ&#244;ng cuối 2021:

<a href="https://youtu.be/5nGXQ7sfbQw" title="Click vào đây để mở liên kết" target="&#95;blank">https://youtu.be/5nGXQ7sfbQw</a>

TẠI SAO NÊN MUA CTD?

1/ Lý do cổ phiếu giảm mạnh trong 2 năm trở lại đây:
- 2020-2021 diễn ra xung đột lợi ích giữa HĐQT và nhóm cổ đông lớn nước ngoài. Cụ thể là xung đột lợi ích Coteccons và Ricons. Coteccons và Ricons chung HĐQT nhưng lại cạnh tranh nhau trong mảng tổng thầu, thiết kế và thi công. HĐQT/người có liên quan nắm cổ phần tại Coteccons ít nhưng nắm cổ phần tại Ricons thì rất lớn. Từ 2015-2019 lợi nhuận Ricons ngày càng tăng trong khi Coteccons giảm. 
- Cũng trong khoảng thời gian này, HĐQT đề xuất hợp nhất Ricons vào Coteccons. Nhưng phía các cổ đông lớn phản đối vì cho rằng việc hợp nhất này không đem lại bất kỳ lợi ích gì cho Coteccons. Ngược lại, làm giảm tỉ lệ sở hữu của họ trong Coteccons nên họ kịch liệt phản đối.
- Nhận thấy điều bất thường này nên  cổ đông lớn nước ngoài là Kustocem đã yêu cầu HĐQT tổ chức ĐHĐCĐ bất thường nhưng không được đáp ứng. Tiếp tục đưa yêu cầu lên Ban Kiểm soát nhưng cũng thất bại bởi bị ngăn chặn bởi HĐQT. 
-> Chính vì vậy, theo luật nhóm các cổ đông lớn đã tự mình đứng ra tổ chức ĐHĐCĐ bất thường và yêu cầu phế truất HĐQT cũ, bầu HĐQT mới.
Ông Bolat Duisenov (đại diện của Kustocem ) lên làm chủ tịch HĐQT vào 5/10/2020.

Cần nhấn mạnh là các công ty đầu tư nước ngoài nêu rõ quan điểm là họ không có ý định thâu tóm để trực tiếp điều hành bất cứ công ty nào. Họ hoàn toàn hành động theo luật khi lợi ích bị xâm phạm để chống lại hành vi tham nhũng trong điều hành.

Chính tình hình bất ổn nội bộ trên cộng thêm dịch Covid-19 làm cho KQKD của CTD giảm sút mạnh. Dẫn đến giá cổ phiếu cũng lao dốc theo.

2/ Những điểm tươi sáng mới
- Backlog năm 2021 là 25000 tỷ. Dự là 2022 sẽ làm không hết việc.
- Vẫn giữ được các khách hàng chiến lược: Vinhomes, Đất Xanh, Sun Group,… và tiếp cận được nhiều khách hàng mới.
- Chủ tịch Dolat cuối 12/2021 đã mua vào gần 600k cổ phiếu như một sự cam kết đưa CTD trở lại đường đua.
- Chủ tịch Dolat nhận lương 1usd/ năm cho đến khi CTD có kết quả kinh doanh khởi sắc như một cam kết mạnh mẽ hơn.
- CTD tổ chức gặp cổ đông cuối 2021. Cuộc gặp nhằm mục đích thông báo cho cổ đông tất cả thông tin cổ đông quan tâm nhằm minh bạch hoá thông tin sau một quãng thời gian dài khủng hoảng.
- Trong cuộc gặp cổ đông cuối năm 2021 có nhiều thông tin BLĐ chia sẻ: sẽ làm thêm mảng thầu xây dựng công nghiệp và hạ tầng, nghĩ đến việc đầu tư ra nước ngoài, nhiều chiến lược mới về tầm nhìn, quản trị nhân lực,.. được đưa ra.

3/ Những yếu tố hấp dẫn của cổ phiếu CTD
So sánh 3 cp tương đồng: CTD, HBC, VCG.
(CTD, HBC: chuyển tổng thầu xây dựng dân dụng
VCG: Vừa tổng thầu xây dựng dân dụng và hạ tầng)
- Tài chính lành mạnh, nợ ít. Nợ/VCSH:
CTD: 0.78, HBC:2.98, VCG: 3.08
- Tỉ lệ P/B thấp nhất. Giá hiện tại còn thấp hơn cả giá trị sổ sách (có nghĩa là nếu bán hết tài sản cty đi, trả hết nợ thì cổ đông vẫn lãi). Giá trị sổ sách 110k cao hơn 20% thị giá hiện tại.
P/B CTD: 0.8; HBC: 1.66; VCG: 2.58
Nếu lấy P/B của HBC làm chuẩn thì giá hiện tại của CTD hợp lý là 180k.

> Giá CTD đang quá rẻ.

4/ Kết luận
- 2 ngày gần đây CTD đã có những phiên giao dịch bùng nổ. Có vẻ thị trường đã nhận ra tiềm năng thực sự của CTD.

Còn bạn thì sao? XÚC chứ?


PS: Chia sẻ rất cởi mở BLĐ CTD và cổ đông cuối 2021:

https://youtu.be/5nGXQ7sfbQw