Khi gi&#225; cổ phiếu vận động ngược chiều với c&#225;c yếu tố nền tảng v&#224; bị che mờ bởi nỗi sợ h&#227;i phi l&#253; tr&#237; của thị trường.

Từ sau ng&#224;y 02/04, thời điểm Mỹ c&#244;ng bố mức thuế đối ứng &#225;p l&#234;n nhiều quốc gia, nh&#224; đầu tư tr&#234;n thị trường — bao gồm cả c&#225;c tổ chức chuy&#234;n nghiệp như c&#225;c quỹ đầu tư — đ&#227; đồng loạt đ&#225;nh gi&#225; lại rủi ro v&#224; giảm tỷ trọng ở nh&#243;m cổ phiếu Bất Động Sản Khu C&#244;ng Nghiệp (GVR, KBC, BCM, VGC, IDC, SIP, SZC, PHR, DPR...).

V&#236; vậy, nh&#243;m cổ phiếu n&#224;y trở th&#224;nh một trong những nh&#243;m k&#233;m hiệu quả nhất so với VN-Index. Phần lớn thị gi&#225; của c&#225;c m&#227; vẫn chỉ dao động quanh v&#249;ng đ&#225;y th&#225;ng 04/2025, phản &#225;nh sự giảm mạnh c&#243; phần th&#225;i qu&#225; của thị trường trước mức thuế đối ứng 46% (H&#236;nh 1). 

Tuy nhi&#234;n, c&#225;c số liệu thực tế lại đang cho thấy một bức tranh ho&#224;n to&#224;n tr&#225;i ngược. Kết quả kinh doanh qu&#253; 3/2025 v&#224; 9 th&#225;ng đầu năm của phần lớn doanh nghiệp BĐS Khu C&#244;ng Nghiệp vẫn duy tr&#236; tăng trưởng t&#237;ch cực (H&#236;nh 3).  Đồng thời, FDI thực hiện trong 10 th&#225;ng đầu năm 2025 tăng +8,8% so với c&#249;ng kỳ (H&#236;nh 2). 

Nỗi lo về việc d&#242;ng vốn FDI c&#243; thể dịch chuyển do mức thuế cao đ&#227; phần n&#224;o được xua tan khi mức thuế sau đ&#224;m ph&#225;n của Việt Nam chỉ c&#242;n 20%, kh&#244;ng cao hơn so với c&#225;c đối thủ xuất khẩu kh&#225;c (H&#236;nh 4). Dữ liệu FDI thực tế giải ng&#226;n tiếp tục tăng cũng củng cố th&#234;m niềm tin rằng m&#244;i trường đầu tư vẫn ổn định.

Liệu d&#242;ng tiền tr&#234;n thị trường c&#243; sớm quay trở lại nh&#243;m cổ phiếu Bất Động Sản Khu C&#244;ng Nghiệp (GVR, KBC, BCM, VGC, IDC, SIP, SZC, PHR, DPR...) v&#224; gi&#250;p t&#225;i định gi&#225; nh&#243;m ng&#224;nh n&#224;y khi “m&#226;y đen” đ&#227; dần tan?

Khi giá cổ phiếu vận động ngược chiều với các yếu tố nền tảng và bị che mờ bởi nỗi sợ hãi phi lý trí của thị trường.

Từ sau ngày 02/04, thời điểm Mỹ công bố mức thuế đối ứng áp lên nhiều quốc gia, nhà đầu tư trên thị trường — bao gồm cả các tổ chức chuyên nghiệp như các quỹ đầu tư — đã đồng loạt đánh giá lại rủi ro và giảm tỷ trọng ở nhóm cổ phiếu Bất Động Sản Khu Công Nghiệp (GVR, KBC, BCM, VGC, IDC, SIP, SZC, PHR, DPR...).

Vì vậy, nhóm cổ phiếu này trở thành một trong những nhóm kém hiệu quả nhất so với VN-Index. Phần lớn thị giá của các mã vẫn chỉ dao động quanh vùng đáy tháng 04/2025, phản ánh sự giảm mạnh có phần thái quá của thị trường trước mức thuế đối ứng 46% (Hình 1). 

Tuy nhiên, các số liệu thực tế lại đang cho thấy một bức tranh hoàn toàn trái ngược. Kết quả kinh doanh quý 3/2025 và 9 tháng đầu năm của phần lớn doanh nghiệp BĐS Khu Công Nghiệp vẫn duy trì tăng trưởng tích cực (Hình 3).  Đồng thời, FDI thực hiện trong 10 tháng đầu năm 2025 tăng +8,8% so với cùng kỳ (Hình 2). 

Nỗi lo về việc dòng vốn FDI có thể dịch chuyển do mức thuế cao đã phần nào được xua tan khi mức thuế sau đàm phán của Việt Nam chỉ còn 20%, không cao hơn so với các đối thủ xuất khẩu khác (Hình 4). Dữ liệu FDI thực tế giải ngân tiếp tục tăng cũng củng cố thêm niềm tin rằng môi trường đầu tư vẫn ổn định.

Liệu dòng tiền trên thị trường có sớm quay trở lại nhóm cổ phiếu Bất Động Sản Khu Công Nghiệp (GVR, KBC, BCM, VGC, IDC, SIP, SZC, PHR, DPR...) và giúp tái định giá nhóm ngành này khi “mây đen” đã dần tan?