Ng&#224;y 08/10/2025, thị trường chứng kho&#225;n Việt Nam ch&#237;nh thức được c&#244;ng bố n&#226;ng hạng bởi FTSE Russell từ thị trường Cận Bi&#234;n (Frontier) l&#234;n thị trường Mới Nổi Thứ Cấp (Secondary Emerging). Th&#225;ng 03/2026, sẽ c&#243; một kỳ đ&#225;nh gi&#225; lại v&#224; 21/09/2026 sẽ ch&#237;nh thức được n&#226;ng hạng.

Nhận định của k&#234;nh về cổ phiếu ng&#224;nh T&#224;i Ch&#237;nh (Ng&#226;n H&#224;ng, Chứng Kho&#225;n, Bảo Hiểm) trước thềm n&#226;ng hạng.

Định gi&#225; nh&#243;m ng&#224;nh Chứng Kho&#225;n đ&#227; được đẩy l&#234;n mức rất cao (trung b&#236;nh ng&#224;nh: P/E ~ 29.55, P/B ~ 2.37 tại ng&#224;y 06/10/2025) với kỳ vọng được hưởng lợi ch&#237;nh khi thị trường chứng kho&#225;n trong nước được n&#226;ng hạng bởi FTSE Russell.
Kỳ vọng của thị trường c&#243; hợp l&#253; kh&#244;ng?
Theo quay điểm của k&#234;nh th&#236; kỳ vọng n&#224;y ho&#224;n to&#224;n c&#243; cơ sở, v&#236; tất cả c&#225;c mảng ch&#237;nh của c&#225;c c&#244;ng ty chứng kho&#225;n sẽ đều ăn n&#234;n l&#224;m ra khi thị trường t&#237;ch cực. 
1. Thanh khoản giao dịch thị trường gia tăng ==&gt; Mảng M&#244;i Giới thuận lợi.
2. Gi&#225; thị trường tăng ==&gt; Mảng Tự Doanh nhiều khả năng sẽ l&#227;i lớn.
3. T&#226;m l&#253; thị trường t&#237;ch cực ==&gt; Nh&#224; đầu tư sẵn s&#224;ng vay k&#253; quỹ (margin) nhiều hơn ==&gt; Mảng cho vay Margin đi l&#234;n.
4. Nhiều c&#244;ng ty sẽ IPO v&#224; ni&#234;m yết ==&gt; Mảng Tư Vấn Ph&#225;t H&#224;nh sẽ s&#244;i động hơn.

Nhưng c&#243; phải tất cả c&#225;c c&#244;ng ty chứng kho&#225;n đều hưởng lợi v&#224; tăng trưởng mạnh mẽ kh&#244;ng!?
Quan điểm chủ quan của k&#234;nh, những c&#244;ng ty vốn h&#243;a lớn, uy t&#237;n thương hiệu cao, thị phần m&#244;i giới thuộc top đầu vẫn sẽ b&#234;n hưởng lợi ch&#237;nh. C&#242;n c&#225;c c&#244;ng ty top dưới vẫn sẽ hưởng lợi, nhưng kh&#244;ng đ&#225;ng bao nhi&#234;u, v&#236; cạnh tranh trong ng&#224;nh đang rất gay gắt, nếu tự doanh kh&#244;ng mạnh v&#224; kh&#244;ng c&#243; lợi thế để thu h&#250;t kh&#225;ch h&#224;ng mới th&#236; sẽ kh&#243; vươn l&#234;n trong bối cảnh hiện tại.
V&#236; mức định gi&#225; cả ng&#224;nh Chứng Kho&#225;n đang kh&#225; cao so với nh&#243;m T&#224;i Ch&#237;nh (v&#224; cao so với Trung B&#236;nh trong qu&#225; khứ), n&#234;n nếu mở vị thế mua ở v&#249;ng gi&#225; thị trường hiện tại sẽ l&#224; một quyết định mang t&#237;nh Đầu Cơ (trading) theo kỳ vọng v&#224; d&#242;ng tiền hơn l&#224; Đầu Tư. V&#224; nếu lựa chọn ở mức gi&#225; thị trường tại ng&#224;y 09/10/2025, k&#234;nh sẽ đưa ra khuyến nghị cho 4 cổ phiếu thuộc top 10 vốn h&#243;a: SSI, VND, VCI v&#224; SHS dựa v&#224;o luận điểm so s&#225;nh định gi&#225; P/B trong giai đoạn 2020-2025. 

Để đưa ra khuyến nghị Đầu Tư ở v&#249;ng gi&#225; thị trường hiện tại, ng&#224;nh Ng&#226;n H&#224;ng sẽ l&#224; ng&#224;nh ưu ti&#234;n.

C&#242;n ng&#224;nh Bảo Hiểm, mặc d&#249; c&#243; định gi&#225; kh&#225; thấp, nhưng cổ phiếu ng&#224;nh n&#224;y c&#243; thanh khoản thấp, hiệu kinh doanh kh&#244;ng qu&#225; ấn tượng n&#234;n &#237;t thu h&#250;t được d&#242;ng tiền tr&#234;n thị trường. Ng&#224;nh Bảo Hiểm sẽ th&#237;ch hợp với nh&#224; đầu tư c&#243; khẩu vị rủi ro an to&#224;n, mang t&#237;nh ph&#242;ng thủ.

Ngày 08/10/2025, thị trường chứng khoán Việt Nam chính thức được công bố nâng hạng bởi FTSE Russell từ thị trường Cận Biên (Frontier) lên thị trường Mới Nổi Thứ Cấp (Secondary Emerging). Tháng 03/2026, sẽ có một kỳ đánh giá lại và 21/09/2026 sẽ chính thức được nâng hạng.

Nhận định của kênh về cổ phiếu ngành Tài Chính (Ngân Hàng, Chứng Khoán, Bảo Hiểm) trước thềm nâng hạng.

Định giá nhóm ngành Chứng Khoán đã được đẩy lên mức rất cao (trung bình ngành: P/E ~ 29.55, P/B ~ 2.37 tại ngày 06/10/2025) với kỳ vọng được hưởng lợi chính khi thị trường chứng khoán trong nước được nâng hạng bởi FTSE Russell.
Kỳ vọng của thị trường có hợp lý không?
Theo quay điểm của kênh thì kỳ vọng này hoàn toàn có cơ sở, vì tất cả các mảng chính của các công ty chứng khoán sẽ đều ăn nên làm ra khi thị trường tích cực. 
1. Thanh khoản giao dịch thị trường gia tăng ==> Mảng Môi Giới thuận lợi.
2. Giá thị trường tăng ==> Mảng Tự Doanh nhiều khả năng sẽ lãi lớn.
3. Tâm lý thị trường tích cực ==> Nhà đầu tư sẵn sàng vay ký quỹ (margin) nhiều hơn ==> Mảng cho vay Margin đi lên.
4. Nhiều công ty sẽ IPO và niêm yết ==> Mảng Tư Vấn Phát Hành sẽ sôi động hơn.

Nhưng có phải tất cả các công ty chứng khoán đều hưởng lợi và tăng trưởng mạnh mẽ không!?
Quan điểm chủ quan của kênh, những công ty vốn hóa lớn, uy tín thương hiệu cao, thị phần môi giới thuộc top đầu vẫn sẽ bên hưởng lợi chính. Còn các công ty top dưới vẫn sẽ hưởng lợi, nhưng không đáng bao nhiêu, vì cạnh tranh trong ngành đang rất gay gắt, nếu tự doanh không mạnh và không có lợi thế để thu hút khách hàng mới thì sẽ khó vươn lên trong bối cảnh hiện tại.
Vì mức định giá cả ngành Chứng Khoán đang khá cao so với nhóm Tài Chính (và cao so với Trung Bình trong quá khứ), nên nếu mở vị thế mua ở vùng giá thị trường hiện tại sẽ là một quyết định mang tính Đầu Cơ (trading) theo kỳ vọng và dòng tiền hơn là Đầu Tư. Và nếu lựa chọn ở mức giá thị trường tại ngày 09/10/2025, kênh sẽ đưa ra khuyến nghị cho 4 cổ phiếu thuộc top 10 vốn hóa: SSI, VND, VCI và SHS dựa vào luận điểm so sánh định giá P/B trong giai đoạn 2020-2025. 

Để đưa ra khuyến nghị Đầu Tư ở vùng giá thị trường hiện tại, ngành Ngân Hàng sẽ là ngành ưu tiên.

Còn ngành Bảo Hiểm, mặc dù có định giá khá thấp, nhưng cổ phiếu ngành này có thanh khoản thấp, hiệu kinh doanh không quá ấn tượng nên ít thu hút được dòng tiền trên thị trường. Ngành Bảo Hiểm sẽ thích hợp với nhà đầu tư có khẩu vị rủi ro an toàn, mang tính phòng thủ.