Dư nợ Margin chạm ngưỡng 400.000 tỷ

Theo thống k&#234;, t&#237;nh đến cuối năm 2025, dư nợ cho vay tại c&#225;c c&#244;ng ty chứng kho&#225;n (CTCK) ước t&#237;nh v&#224;o khoảng 406.000 tỷ đồng, tăng khoảng 23.000 tỷ so với cuối qu&#253; 3 v&#224; l&#224; mức cao kỷ lục từ trước đến nay. Trong đ&#243;, dư nợ cho vay k&#253; quỹ (margin) ước t&#237;nh khoảng 395.000 tỷ đồng, tăng 25.000 tỷ sau qu&#253; 4/2025 v&#224; cũng l&#224; mức cao nhất trong lịch sử chứng kho&#225;n Việt Nam.

Tại c&#249;ng thời điểm cuối qu&#253; 4/2025, tổng vốn chủ sở hữu nh&#243;m CTCK v&#224;o khoảng 375.000 tỷ đồng, tăng vọt gần 70.000 tỷ so với cuối qu&#253; 3. Tỷ lệ Margin/VCSH tại ng&#224;y 31/12 theo đ&#243; giảm mạnh từ mức 120% cuối qu&#253; 3 xuống c&#242;n 105% v&#224;o cuối năm. Đ&#226;y l&#224; lần đầu ti&#234;n tỷ lệ n&#224;y giảm kể từ qu&#253; cuối năm 2024.

Nh&#236;n chung, t&#236;nh h&#236;nh margin to&#224;n ng&#224;nh kh&#244;ng qu&#225; căng thẳng, đặc biệt khi c&#225;c CTCK đang t&#237;ch cực huy động vốn từ nhiều nguồn. Thời gian qua, nhiều CTCK đ&#227; huy động được lượng vốn đ&#225;ng kể từ k&#234;nh tr&#225;i phiếu quốc tế v&#224; xu hướng n&#224;y vẫn đang tiếp diễn. B&#234;n cạnh đ&#243;, cuộc đua tăng vốn điều lệ vẫn đang diễn ra rầm rộ khi Việt Nam sẽ được n&#226;ng hạng l&#234;n thị trường mới nổi thứ cấp của FTSE Russell trong năm nay.

D&#242;ng vốn h&#224;ng tỷ USD c&#249;ng l&#224;n s&#243;ng nh&#224; đầu tư nước ngo&#224;i được kỳ vọng sẽ sớm t&#236;m đến Việt Nam theo “tiếng gọi” n&#226;ng hạng. Nh&#224; đầu tư tổ chức nước ngo&#224;i hiện đ&#227; được cho ph&#233;p giao dịch kh&#244;ng cần k&#253; quỹ 100% (Non Pre-funding), v&#236; thế năng lực về vốn của c&#225;c CTCK cần phải tiếp tục được cải thiện, đặc biệt với những c&#225;i t&#234;n gần hết room. Ngay cả những CTCK top đầu về vốn cũng kh&#244;ng thể đứng ngo&#224;i cuộc đua bởi mức độ cạnh tranh của ng&#224;nh đang ng&#224;y c&#224;ng gay gắt.

Với triển vọng n&#226;ng hạng ng&#224;y c&#224;ng r&#245; r&#224;ng, c&#225;c CTCK sẽ phải tiếp tục tăng vốn để bắt kịp với tốc độ ph&#225;t triển của thị trường, thu h&#250;t nh&#224; đầu tư, tr&#225;nh bị tụt hậu. Ngo&#224;i ra, lĩnh vực t&#224;i sản số cũng dần đi v&#224;o khu&#244;n khổ tại Việt Nam, cũng sẽ l&#224; một trong những s&#226;n chơi hấp dẫn m&#224; c&#225;c CTCK chắc chắn kh&#244;ng thể bỏ qua, b&#234;n cạnh thị trường chứng kho&#225;n truyền thống. 

--------
Tư vấn chuy&#234;n nghiệp - Quản l&#253; rủi ro - T&#224;i sản
Mở t&#224;i khoản Ưu đ&#227;i, Hỗ trợ giao dịch, tư vấn b&#225;m s&#225;t
Li&#234;n hệ: 097.522.8813 

Dư nợ Margin chạm ngưỡng 400.000 tỷ

Theo thống kê, tính đến cuối năm 2025, dư nợ cho vay tại các công ty chứng khoán (CTCK) ước tính vào khoảng 406.000 tỷ đồng, tăng khoảng 23.000 tỷ so với cuối quý 3 và là mức cao kỷ lục từ trước đến nay. Trong đó, dư nợ cho vay ký quỹ (margin) ước tính khoảng 395.000 tỷ đồng, tăng 25.000 tỷ sau quý 4/2025 và cũng là mức cao nhất trong lịch sử chứng khoán Việt Nam.

Tại cùng thời điểm cuối quý 4/2025, tổng vốn chủ sở hữu nhóm CTCK vào khoảng 375.000 tỷ đồng, tăng vọt gần 70.000 tỷ so với cuối quý 3. Tỷ lệ Margin/VCSH tại ngày 31/12 theo đó giảm mạnh từ mức 120% cuối quý 3 xuống còn 105% vào cuối năm. Đây là lần đầu tiên tỷ lệ này giảm kể từ quý cuối năm 2024.

Nhìn chung, tình hình margin toàn ngành không quá căng thẳng, đặc biệt khi các CTCK đang tích cực huy động vốn từ nhiều nguồn. Thời gian qua, nhiều CTCK đã huy động được lượng vốn đáng kể từ kênh trái phiếu quốc tế và xu hướng này vẫn đang tiếp diễn. Bên cạnh đó, cuộc đua tăng vốn điều lệ vẫn đang diễn ra rầm rộ khi Việt Nam sẽ được nâng hạng lên thị trường mới nổi thứ cấp của FTSE Russell trong năm nay.

Dòng vốn hàng tỷ USD cùng làn sóng nhà đầu tư nước ngoài được kỳ vọng sẽ sớm tìm đến Việt Nam theo “tiếng gọi” nâng hạng. Nhà đầu tư tổ chức nước ngoài hiện đã được cho phép giao dịch không cần ký quỹ 100% (Non Pre-funding), vì thế năng lực về vốn của các CTCK cần phải tiếp tục được cải thiện, đặc biệt với những cái tên gần hết room. Ngay cả những CTCK top đầu về vốn cũng không thể đứng ngoài cuộc đua bởi mức độ cạnh tranh của ngành đang ngày càng gay gắt.

Với triển vọng nâng hạng ngày càng rõ ràng, các CTCK sẽ phải tiếp tục tăng vốn để bắt kịp với tốc độ phát triển của thị trường, thu hút nhà đầu tư, tránh bị tụt hậu. Ngoài ra, lĩnh vực tài sản số cũng dần đi vào khuôn khổ tại Việt Nam, cũng sẽ là một trong những sân chơi hấp dẫn mà các CTCK chắc chắn không thể bỏ qua, bên cạnh thị trường chứng khoán truyền thống. 

--------
Tư vấn chuyên nghiệp - Quản lý rủi ro - Tài sản
Mở tài khoản Ưu đãi, Hỗ trợ giao dịch, tư vấn bám sát
Liên hệ: 097.522.8813 