Case VIX

✅ VIX t&#237;ch cực tăng vốn điều lệ với tham vọng lớn
Nh&#236;n lại năm 2023, Chứng kho&#225;n VIX c&#243; l&#227;i trước thuế v&#224; sau thuế lần lượt đạt 1,198.8 tỷ đồng v&#224; 966.4 tỷ đồng, c&#249;ng gấp hơn 3 lần năm trước.
Tổng t&#224;i sản của C&#244;ng ty năm 2023 ở mức 9,087 tỷ đồng, vốn chủ sở hữu 8,829 tỷ đồng, c&#249;ng tăng 12% so với năm trước.
Trong tờ tr&#236;nh ĐHĐCĐ l&#224; việc chi trả cổ tức v&#224; cổ phiếu thưởng. Theo đ&#243;, Chứng kho&#225;n VIX sẽ chi trả cổ tức năm 2023 bằng cổ phiếu với tỷ lệ 10%, đồng thời ph&#225;t h&#224;nh cổ phiếu thưởng để tăng vốn cổ phần từ nguồn vốn chủ sở hữu cho cổ đ&#244;ng cũng với tỷ lệ 10%. Tổng tỷ lệ cổ đ&#244;ng nhận được l&#224; 20%.
Tổng số cổ phiếu dự kiến ph&#225;t h&#224;nh hơn 133.8 triệu cp (mỗi phương &#225;n ph&#225;t h&#224;nh 66.9 triệu cp). Nếu ho&#224;n th&#224;nh, vốn điều lệ C&#244;ng ty c&#243; thể tăng từ hơn 6,694 tỷ đồng l&#234;n gần 8,033 tỷ đồng.
Ngo&#224;i ra, Chứng kho&#225;n VIX cũng tr&#236;nh cổ đ&#244;ng phương &#225;n ch&#224;o b&#225;n th&#234;m gần 636 triệu cp cho cổ đ&#244;ng hiện hữu để tăng vốn điều lệ theo phương thức thực hiện quyền. Tỷ lệ ch&#224;o b&#225;n tại thời điểm lập phương &#225;n l&#224; 95% (cổ đ&#244;ng sở hữu 1 cp được hưởng 1 quyền mua, cứ 100 quyền mua sẽ được mua 95 cp mới) t&#237;nh tr&#234;n số lượng cổ phiếu đang lưu h&#224;nh l&#224; 669 triệu cp.
✅ VIX c&#242;n dự kiến tr&#236;nh ĐHĐCĐ về phương &#225;n ph&#225;t h&#224;nh tối đa 20 triệu cp theo chương tr&#236;nh lựa chọn cho người lao động (ESOP), tương ứng tỷ lệ 2.99% t&#237;nh tr&#234;n số cổ phiếu đang lưu h&#224;nh l&#224; 669 triệu cp.
Nếu ho&#224;n th&#224;nh to&#224;n bộ c&#225;c đợt ph&#225;t h&#224;nh, vốn điều lệ của VIX c&#243; để đạt gần 14.600 tỷ đồng.
Mức vốn điều lệ mới c&#243; thể sẽ gi&#250;p VIX tiếp tục c&#243; sự nhảy vọt trong Top vốn điều lệ của ng&#224;nh chứng kho&#225;n. VIX c&#243; thể sẽ &#225;p s&#225;t VPBankS v&#224; tạm thời vượt qua VNDIRECT để vươn l&#234;n vị tr&#237; thứ 3.
 ✅ Kết quả kinh doanh 4 qu&#253; gần nhất đều dương, tỷ trọng nợ/vốn chủ sở hữu lu&#244;n ở mức rất thấp, chứng tỏ VIX đang sử dụng chủ yếu nguồn vốn chủ v&#224; hầu như l&#224; kh&#244;ng c&#243; vay nợ ngo&#224;i. Ch&#250;ng t&#244;i sử dụng phương ph&#225;p định gi&#225; P/B để định gi&#225; VIX trong bản ph&#226;n t&#237;ch n&#224;y. Với mức giả thiết lợi nhuận của VIX đạt được như kế hoạch kinh doanh v&#224; việc sử dụng nợ vay với tỷ lệ 3% như hiện nay, thị trường giao dịch với thanh khoản cao.
✅ Book Value t&#237;nh đến cuối năm 2023 l&#224; 13,189 VNĐ/cp P/B ( 28.03.2024): 1.59
Book Value dự ph&#243;ng sau khi VIX thực hiện tăng vốn: 14.920 VNĐ/cp.
Ch&#250;ng t&#244;i kỳ vọng với triển vọng n&#226;ng hạng thị trường sẽ gi&#250;p thanh khoản thị trường chứng kho&#225;n ng&#224;y một tăng l&#234;n do thu h&#250;t được d&#242;ng tiền từ khối ngoại n&#243;i ri&#234;ng v&#224; c&#225;c nh&#224; đầu tư n&#243;i chung.
Trong giai đoạn thị trường giao dịch s&#244;i động, thanh khoản cao như giai đoạn qu&#253; 2-3/2023, VIX lu&#244;n c&#243; mức P/B quanh khu vực 1.6-2.
✅ Do đ&#243;, ch&#250;ng t&#244;i dự ph&#243;ng gi&#225; cổ phiếu VIX trung v&#224; d&#224;i hạn theo P/B từ 1.6 đến 2 l&#224; từ 23.800 đến 29.840. 
✅ canh c&#225;c nhịp điều chỉnh của VNINDEX để mua dần. 
✅ Khuyến c&#225;o: 
- kh&#244;ng th&#237;ch hợp cho c&#225;c trường hợp đ&#225;nh T3 hay ngắn hạn
- Ph&#226;n t&#237;ch dựa tr&#234;n c&#225;c nguồn th&#244;ng tin uy t&#237;n c&#243; sẵn trong bctc, trang web ch&#237;nh thống

Target 1: 23.800 vnd/ cổ phiếu
Target 2: 29.800 vnd/ cổ phiếu

Case VIX

✅ VIX tích cực tăng vốn điều lệ với tham vọng lớn
Nhìn lại năm 2023, Chứng khoán VIX có lãi trước thuế và sau thuế lần lượt đạt 1,198.8 tỷ đồng và 966.4 tỷ đồng, cùng gấp hơn 3 lần năm trước.
Tổng tài sản của Công ty năm 2023 ở mức 9,087 tỷ đồng, vốn chủ sở hữu 8,829 tỷ đồng, cùng tăng 12% so với năm trước.
Trong tờ trình ĐHĐCĐ là việc chi trả cổ tức và cổ phiếu thưởng. Theo đó, Chứng khoán VIX sẽ chi trả cổ tức năm 2023 bằng cổ phiếu với tỷ lệ 10%, đồng thời phát hành cổ phiếu thưởng để tăng vốn cổ phần từ nguồn vốn chủ sở hữu cho cổ đông cũng với tỷ lệ 10%. Tổng tỷ lệ cổ đông nhận được là 20%.
Tổng số cổ phiếu dự kiến phát hành hơn 133.8 triệu cp (mỗi phương án phát hành 66.9 triệu cp). Nếu hoàn thành, vốn điều lệ Công ty có thể tăng từ hơn 6,694 tỷ đồng lên gần 8,033 tỷ đồng.
Ngoài ra, Chứng khoán VIX cũng trình cổ đông phương án chào bán thêm gần 636 triệu cp cho cổ đông hiện hữu để tăng vốn điều lệ theo phương thức thực hiện quyền. Tỷ lệ chào bán tại thời điểm lập phương án là 95% (cổ đông sở hữu 1 cp được hưởng 1 quyền mua, cứ 100 quyền mua sẽ được mua 95 cp mới) tính trên số lượng cổ phiếu đang lưu hành là 669 triệu cp.
✅ VIX còn dự kiến trình ĐHĐCĐ về phương án phát hành tối đa 20 triệu cp theo chương trình lựa chọn cho người lao động (ESOP), tương ứng tỷ lệ 2.99% tính trên số cổ phiếu đang lưu hành là 669 triệu cp.
Nếu hoàn thành toàn bộ các đợt phát hành, vốn điều lệ của VIX có để đạt gần 14.600 tỷ đồng.
Mức vốn điều lệ mới có thể sẽ giúp VIX tiếp tục có sự nhảy vọt trong Top vốn điều lệ của ngành chứng khoán. VIX có thể sẽ áp sát VPBankS và tạm thời vượt qua VNDIRECT để vươn lên vị trí thứ 3.
 ✅ Kết quả kinh doanh 4 quý gần nhất đều dương, tỷ trọng nợ/vốn chủ sở hữu luôn ở mức rất thấp, chứng tỏ VIX đang sử dụng chủ yếu nguồn vốn chủ và hầu như là không có vay nợ ngoài. Chúng tôi sử dụng phương pháp định giá P/B để định giá VIX trong bản phân tích này. Với mức giả thiết lợi nhuận của VIX đạt được như kế hoạch kinh doanh và việc sử dụng nợ vay với tỷ lệ 3% như hiện nay, thị trường giao dịch với thanh khoản cao.
✅ Book Value tính đến cuối năm 2023 là 13,189 VNĐ/cp P/B ( 28.03.2024): 1.59
Book Value dự phóng sau khi VIX thực hiện tăng vốn: 14.920 VNĐ/cp.
Chúng tôi kỳ vọng với triển vọng nâng hạng thị trường sẽ giúp thanh khoản thị trường chứng khoán ngày một tăng lên do thu hút được dòng tiền từ khối ngoại nói riêng và các nhà đầu tư nói chung.
Trong giai đoạn thị trường giao dịch sôi động, thanh khoản cao như giai đoạn quý 2-3/2023, VIX luôn có mức P/B quanh khu vực 1.6-2.
✅ Do đó, chúng tôi dự phóng giá cổ phiếu VIX trung và dài hạn theo P/B từ 1.6 đến 2 là từ 23.800 đến 29.840. 
✅ canh các nhịp điều chỉnh của VNINDEX để mua dần. 
✅ Khuyến cáo: 
- không thích hợp cho các trường hợp đánh T3 hay ngắn hạn
- Phân tích dựa trên các nguồn thông tin uy tín có sẵn trong bctc, trang web chính thống

Target 1: 23.800 vnd/ cổ phiếu
Target 2: 29.800 vnd/ cổ phiếu