CTI: ĐIỂM RƠI LỢI NHUẬN TỪ TỔ HỢP HẠ TẦNG &amp; VẬT LIỆU X&#194;Y DỰNG
M&#227; cổ phiếu: CTI (CTCP Cường Thuận IDICO)
Vị thế: Doanh nghiệp sở hữu hệ sinh th&#225;i kh&#233;p k&#237;n Hạ tầng – Đ&#225; x&#226;y dựng – BĐS tại t&#226;m điểm Đồng Nai.

I. 03 LUẬN ĐIỂM ĐẦU TƯ CỐT L&#213;I (INVESTMENT THESIS)
1. D&#242;ng tiền BOT ổn định &amp; C&#250; h&#237;ch từ quyết định mua lại trạm QL91:
     Hệ thống 4 trạm BOT (QL1, QL16, Tỉnh lộ 319...) đ&#243;ng vai tr&#242; &quot;xương sống&quot; t&#224;i ch&#237;nh, duy tr&#236; d&#242;ng tiền đều tr&#234;n 500 tỷ VNĐ/năm.
     Catalyst: Kỳ vọng Nh&#224; nước mua lại trạm BOT QL91 (khoản thu hồi dự kiến ~1.200 tỷ đồng) sẽ gi&#250;p CTI cấu tr&#250;c lại nợ vay, giảm &#225;p lực l&#227;i vay v&#224; cải thiện mạnh mẽ chỉ số lợi nhuận r&#242;ng.

2. Mảng Đ&#225; x&#226;y dựng: &quot;Hưởng lợi k&#233;p&quot; từ S&#226;n bay Long Th&#224;nh &amp; Cao tốc:
     Sở hữu mỏ đ&#225; Thiện T&#226;n 10 với trữ lượng lớn v&#224; thời hạn khai th&#225;c d&#224;i.
     Lợi thế vị tr&#237; (cự ly vận chuyển ngắn đến c&#225;c si&#234;u dự &#225;n trọng điểm ph&#237;a Nam) gi&#250;p bi&#234;n lợi nhuận mảng đ&#225; của CTI duy tr&#236; ở mức cao trong giai đoạn 2026-2028 khi nhu cầu san lấp v&#224; b&#234; t&#244;ng đạt đỉnh.

3. Khai th&#225;c quỹ đất BĐS chuyển đổi:
      Chuyển chiến lược từ thầu x&#226;y lắp sang ph&#225;t triển BĐS với c&#225;c dự &#225;n: KDC Phước T&#226;n (10.4 ha) v&#224; Cụm c&#244;ng nghiệp T&#226;n An. Đ&#226;y l&#224; c&#225;c dự &#225;n c&#243; gi&#225; vốn thấp, hứa hẹn bi&#234;n lợi nhuận đột biến khi bắt đầu b&#224;n giao.

II. CHỈ SỐ T&#192;I CH&#205;NH V&#192; ĐỊNH GI&#193; (VALUATION)
     Sức khỏe t&#224;i ch&#237;nh: Tỷ lệ nợ/Vốn chủ sở hữu đang giảm dần qua từng qu&#253;. Cash-flow từ hoạt động kinh doanh lu&#244;n duy tr&#236; trạng th&#225;i dương mạnh mẽ.
     P/E Forward 2026: Dự b&#225;o quanh mức 7.x - 8.x, thấp hơn đ&#225;ng kể so với trung b&#236;nh nh&#243;m hạ tầng &amp; vật liệu x&#226;y dựng (thường từ 12-14 lần).
Mục ti&#234;u: Định gi&#225; lại t&#224;i sản (Revaluation) dựa tr&#234;n gi&#225; trị quỹ đất v&#224; quyền khai th&#225;c mỏ đ&#225;.
     
=&gt; KẾT LUẬN: CTI l&#224; Case đầu tư theo trường ph&#225;i &quot;Gi&#225; trị + Tăng trưởng&quot;. Ph&#249; hợp cho danh mục trung hạn khi thị trường đang định gi&#225; thấp hơn gi&#225; trị t&#224;i sản thực của doanh nghiệp.



CTI: ĐIỂM RƠI LỢI NHUẬN TỪ TỔ HỢP HẠ TẦNG & VẬT LIỆU XÂY DỰNG
Mã cổ phiếu: CTI (CTCP Cường Thuận IDICO)
Vị thế: Doanh nghiệp sở hữu hệ sinh thái khép kín Hạ tầng – Đá xây dựng – BĐS tại tâm điểm Đồng Nai.

I. 03 LUẬN ĐIỂM ĐẦU TƯ CỐT LÕI (INVESTMENT THESIS)
1. Dòng tiền BOT ổn định & Cú hích từ quyết định mua lại trạm QL91:
     Hệ thống 4 trạm BOT (QL1, QL16, Tỉnh lộ 319...) đóng vai trò "xương sống" tài chính, duy trì dòng tiền đều trên 500 tỷ VNĐ/năm.
     Catalyst: Kỳ vọng Nhà nước mua lại trạm BOT QL91 (khoản thu hồi dự kiến ~1.200 tỷ đồng) sẽ giúp CTI cấu trúc lại nợ vay, giảm áp lực lãi vay và cải thiện mạnh mẽ chỉ số lợi nhuận ròng.

2. Mảng Đá xây dựng: "Hưởng lợi kép" từ Sân bay Long Thành & Cao tốc:
     Sở hữu mỏ đá Thiện Tân 10 với trữ lượng lớn và thời hạn khai thác dài.
     Lợi thế vị trí (cự ly vận chuyển ngắn đến các siêu dự án trọng điểm phía Nam) giúp biên lợi nhuận mảng đá của CTI duy trì ở mức cao trong giai đoạn 2026-2028 khi nhu cầu san lấp và bê tông đạt đỉnh.

3. Khai thác quỹ đất BĐS chuyển đổi:
      Chuyển chiến lược từ thầu xây lắp sang phát triển BĐS với các dự án: KDC Phước Tân (10.4 ha) và Cụm công nghiệp Tân An. Đây là các dự án có giá vốn thấp, hứa hẹn biên lợi nhuận đột biến khi bắt đầu bàn giao.

II. CHỈ SỐ TÀI CHÍNH VÀ ĐỊNH GIÁ (VALUATION)
     Sức khỏe tài chính: Tỷ lệ nợ/Vốn chủ sở hữu đang giảm dần qua từng quý. Cash-flow từ hoạt động kinh doanh luôn duy trì trạng thái dương mạnh mẽ.
     P/E Forward 2026: Dự báo quanh mức 7.x - 8.x, thấp hơn đáng kể so với trung bình nhóm hạ tầng & vật liệu xây dựng (thường từ 12-14 lần).
Mục tiêu: Định giá lại tài sản (Revaluation) dựa trên giá trị quỹ đất và quyền khai thác mỏ đá.
     
=> KẾT LUẬN: CTI là Case đầu tư theo trường phái "Giá trị + Tăng trưởng". Phù hợp cho danh mục trung hạn khi thị trường đang định giá thấp hơn giá trị tài sản thực của doanh nghiệp.

