HPG - QUAN ĐIỂM C&#193; NH&#194;N V&#192; ĐỊNH GI&#193; CỔ PHIẾU

Sau ĐHCĐ H&#242;a Ph&#225;t, nhiều anh em tranh c&#227;i về ph&#225;t biểu của chủ tịch, rằng năm nay doanh nghiệp sẽ kh&#243; khăn v&#224; việc doanh nghiệp cần giữ lại lợi nhuận, chia cổ tức bằng cổ phiếu đến 30%, tiền chỉ c&#243; 5%.

Dưới đ&#226;y l&#224; quan điểm c&#225; nh&#226;n của m&#236;nh về vấn đề n&#224;y:

1. Chủ tịch &quot;qu&#225; thật th&#224;&quot; chia sẽ kh&#243; khăn của doanh nghiệp l&#224;m gi&#225; cổ phiếu rơi xuống

M&#236;nh thấy nhiều người tư duy lạ gh&#234;, chủ tịch l&#234;n n&#243;i về kh&#243; khăn của c&#244;ng ty mọi người lại nhảy dựng l&#234;n bảo &quot;sao chủ tịch lại n&#243;i điều đ&#243;, l&#224;m gi&#225; cổ phiếu rớt th&#234; thảm, ảnh hưởng đến t&#224;i sản của cổ đ&#244;ng&quot;. Chủ tịch doanh nghiệp sẳn s&#224;ng chia sẽ kh&#243; khăn cho cổ đ&#244;ng biết, đ&#226;y l&#224; đạo đức. C&#242;n mong g&#236; hơn một chủ tịch sẳn s&#224;ng cho cổ đ&#244;ng biết t&#236;nh h&#236;nh c&#244;ng ty kh&#243; khăn như thế n&#224;o? M&#224; đa số cổ đ&#244;ng lướt l&#225;t th&#236; cứ th&#237;ch c&#225;c kiểu chủ tịch che giấu t&#236;nh h&#236;nh kinh doanh của c&#244;ng ty, vẽ ra m&#224;u hồng để n&#226;ng gi&#225; cổ phiếu rồi b&#225;n cho cổ đ&#244;ng th&#236; phải. M&#236;nh nhớ kh&#244;ng lầm, 2018 hay 2019 g&#236; đấy (giai đoạn đầu tư), chủ tịch cũng từng n&#243;i doanh nghiệp gặp kh&#243; khăn, rồi sau đ&#243; 2020 = &gt; 2021 HPG lại thăng hoa.

M&#224; c&#243; khi chủ tịch muốn gi&#225; cổ phiếu giảm để con ch&#225;u, d&#242;ng họ mua v&#224;o cũng n&#234;n. N&#243;i chung nếu bạn đầu tư v&#224;o doanh nghiệp, trong ngắn hạn gi&#225; cổ phiếu bị giảm kiểu n&#224;y l&#224; cơ hội chứ kh&#244;ng phải bi quan.

2. Tại sao chia &quot;giấy&quot; m&#224; kh&#244;ng chia tiền

Về vấn đề chia cổ tức bằng cổ phiếu, thực sự đọc b&#236;nh luận của nhiều người n&#243;i chia cổ tức bằng cổ phiếu l&#224; chia giấy, l&#224; cổ phiếu r&#225;c, sao kh&#244;ng chia tiền cho cổ đ&#244;ng. M&#236;nh c&#242;n thấy bức x&#250;c chứ n&#243;i g&#236; l&#224; chủ tịch. Trước khi n&#243;i cp HPG chia c&#243; phải r&#225;c hay kh&#244;ng mọi người n&#234;n t&#236;m đọc c&#225;c b&#224;i viết &quot;Cổ tức hay tức cổ&quot; tr&#234;n google, rất nhiều người viết. Một v&#224;i c&#244;ng ty c&#242;n thậm ch&#237; vay nợ để trả cổ tức cho cổ đ&#244;ng. Cuối c&#249;ng sau khi chia cổ tức bằng tiền, gi&#225; cổ phiếu bị chiết khấu phần tiền trả cổ tức, doanh nghiệp th&#234;m nợ, gi&#225; cổ phiếu đi xuống v&#224; cổ đ&#244;ng thiệt hại nặng nề.

Một doanh nghiệp tốt l&#224; một doanh nghiệp tăng trưởng, nếu bạn muốn nhận cổ tức bằng tiền đều đều, h&#227;y đầu tư v&#224;o những doanh nghiệp đ&#227; hết khả năng tăng trưởng, hoặc những ng&#224;nh ph&#242;ng thủ như thủy điện, cấp tho&#225;t nước tỉnh, th&#224;nh phố..., C&#242;n HPG, dự &#225;n Dung Quất 2 trước mắt m&#224; c&#244;ng ty đem tiền đi chia cho cổ đ&#244;ng (v&#224; r&#245; r&#224;ng nếu như vậy ban l&#227;nh đạo sẽ l&#224; những người nhận được nhiều tiền nhất). Th&#236; tiền đ&#226;u m&#224; đầu tư v&#224;o dự &#225;n mới? chả lẻ bạn lại th&#237;ch doanh nghiệp chia tiền cho bạn rồi dặm ch&#226;n tại chỗ?

Một doanh nghiệp tốt v&#224; &quot;c&#243; đạo đức&quot; sẽ giữ lại lợi nhuận để tiếp tục ph&#225;t triển tăng gi&#225; trị doanh nghiệp l&#234;n, v&#224; chia một &#237;t tiền cho cổ đ&#244;ng v&#236; cũng c&#243; nhiều cổ đ&#244;ng sống bằng tiền cổ tức, n&#234;n doanh nghiệp đạo đức sẽ vẫn chia một &#237;t để cổ đ&#244;ng cần tiền đ&#225;p ứng nhu cầu cuộc sống m&#224; vẫn đảm bảo được khả năng ph&#225;t triển của doanh nghiệp v&#224; gi&#225; trị t&#224;i sản của cổ đ&#244;ng. Ở đ&#226;y c&#243; thể thấy 35%, 5% tiền l&#224; một ch&#237;nh s&#225;ch tinh tế của HPG.

M&#236;nh l&#224; d&#226;n kinh doanh nhỏ lẻ, lợi nhuận h&#224;ng năm m&#236;nh chi ti&#234;u cho cuộc sống v&#224; phần lớn tiền d&#249;ng để đầu tư, mở rộng quy m&#244; kinh doanh. Ở đ&#226;y việc chia cổ tức bằng cổ phiếu cũng tương tự như thế, kh&#244;ng c&#243; g&#236; phải kh&#243; chịu. Khi n&#224;o doanh nghiệp hết khả năng ph&#225;t triển m&#224; cứ giữ lại tiền để trả c&#244;ng cho ban l&#227;nh đạo bạn h&#227;y kh&#243; chịu.

Bước v&#224;o thị trường chứng kho&#225;n, ai cũng biết về sự lợi hại của l&#227;i k&#233;p, tuy nhi&#234;n lại kh&#244;ng nhận ra được việc doanh nghiệp giữ lại lợi nhuận để t&#225;i đầu tư l&#224; một dạng l&#227;i k&#233;p.

Dựa tr&#234;n quan điểm c&#225; nh&#226;n của m&#236;nh, m&#236;nh thấy HPG ho&#224;n to&#224;n l&#224; một cổ phiếu tốt, đ&#225;ng để nắm giữ. Tuy nhi&#234;n d&#249; l&#224; cổ phiếu tốt đến đ&#226;u m&#224; bạn mua ở gi&#225; cao qu&#225; th&#236; cũng kh&#244;ng phải l&#224; khoản đầu tư hời. Dưới đ&#226;y l&#224; định gi&#225; HPG theo quan điểm c&#225; nh&#226;n của m&#236;nh.

ĐỊNH GI&#193; HPG: (định gi&#225; đơn giản dựa tr&#234;n P/E qu&#225; khứ)

Theo kế hoạch của HPG LNST năm nay ở khoản 25k =&gt; 30k tỷ do biến số gi&#225; th&#233;p v&#224; quặng. M&#236;nh đặt trường hợp kh&#243; khăn, lnst = 25k tỷ với P/E trong những giai đoạn đầu tư trước trung b&#236;nh khoản 7.5 - 9. m&#236;nh lấy gi&#225; thấp l&#224; 7.5 th&#236; vốn h&#243;a giai đoạn 2023, 2024 ~ 187.5k tỷ =&gt; gi&#225; cổ phiếu ~ 41.9k/cp (chưa chia cổ tức). Với bi&#234;n an to&#224;n 20% th&#236; gi&#225; 34.9 bạn c&#243; thể mua v&#224;o.

Tuy nhi&#234;n bạn phải x&#225;c định khi mua ở gi&#225; 34.9k bạn c&#243; thể l&#227;i ngay 20% trong 1 năm, nhưng sau đ&#243; giai đoạn 2023 - 2024 gi&#225; c&#243; thể sẽ đi ngang, như vậy tức l&#224; thậm ch&#237; bạn mua gi&#225; 34.9k th&#236; sau 2 năm bạn cũng chỉ l&#227;i tầm 20%.

Đến giai đoạn 2025 khi DQ2 đi v&#224;o hoạt động, nếu điều kiện ng&#224;nh vẫn xấu như hiện tại, lnst của HPG c&#243; thể tầm 40k - 50k tỷ. cho l&#224; P/E vẫn chỉ 7.5 (nhưng thực tế những giai đoạn gi&#225; kh&#243; khăn của ng&#224;nh th&#233;p P/E của ng&#224;nh lại cao hơn rất nhiều so với giai đoạn thuận lợi). Lấy m&#243;c dưới 40k tỷ l&#224;m dự b&#225;o, vốn h&#243;a HPG sẽ tầm ~ 300k tỷ th&#236; gi&#225; cp (chưa chia t&#225;ch) ~ 67k/cp. Nếu điều kiện thuận lợi, lnst HPG đạt tầm 70k tỷ với P/E trung b&#236;nh giai đoạn thuận lợi ~ 6. th&#236; vốn h&#243;a khoảng 420k tỷ, gi&#225; cổ phiếu ~ 93 - 94k/cp.

Tr&#234;n đ&#226;y m&#236;nh định gi&#225; với giả dụ điều kiện kinh doanh kh&#244;ng thuận lợi, ước t&#237;nh cơ bản, sơ s&#224;i về tương lai. V&#224; như chủ tịch n&#243;i, HPG kh&#244;ng bao giờ dừng lại, sẽ c&#243; DQ3 v&#224; lnst sẽ tăng l&#234;n tiếp. Với c&#225;c dự &#225;n tiếp theo trong d&#224;i hạn của tập đo&#224;n nếu l&#224; đầu tư th&#236; HPG vẫn l&#224; một cổ phiếu tốt.

Room cộng đồng thảo luận ở phần hồ sơ của em
Anh chị muốn tham gia room Kh&#225;ch h&#224;ng li&#234;n hệ trực tiếp em. Em lu&#244;n đồng h&#224;nh v&#224; gửi tới anh chị những m&#224; cổ phiếu tốt v&#224; điểm mua đẹp nhất.

HPG - QUAN ĐIỂM CÁ NHÂN VÀ ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU

Sau ĐHCĐ Hòa Phát, nhiều anh em tranh cãi về phát biểu của chủ tịch, rằng năm nay doanh nghiệp sẽ khó khăn và việc doanh nghiệp cần giữ lại lợi nhuận, chia cổ tức bằng cổ phiếu đến 30%, tiền chỉ có 5%.

Dưới đây là quan điểm cá nhân của mình về vấn đề này:

1. Chủ tịch "quá thật thà" chia sẽ khó khăn của doanh nghiệp làm giá cổ phiếu rơi xuống

Mình thấy nhiều người tư duy lạ ghê, chủ tịch lên nói về khó khăn của công ty mọi người lại nhảy dựng lên bảo "sao chủ tịch lại nói điều đó, làm giá cổ phiếu rớt thê thảm, ảnh hưởng đến tài sản của cổ đông". Chủ tịch doanh nghiệp sẳn sàng chia sẽ khó khăn cho cổ đông biết, đây là đạo đức. Còn mong gì hơn một chủ tịch sẳn sàng cho cổ đông biết tình hình công ty khó khăn như thế nào? Mà đa số cổ đông lướt lát thì cứ thích các kiểu chủ tịch che giấu tình hình kinh doanh của công ty, vẽ ra màu hồng để nâng giá cổ phiếu rồi bán cho cổ đông thì phải. Mình nhớ không lầm, 2018 hay 2019 gì đấy (giai đoạn đầu tư), chủ tịch cũng từng nói doanh nghiệp gặp khó khăn, rồi sau đó 2020 = > 2021 HPG lại thăng hoa.

Mà có khi chủ tịch muốn giá cổ phiếu giảm để con cháu, dòng họ mua vào cũng nên. Nói chung nếu bạn đầu tư vào doanh nghiệp, trong ngắn hạn giá cổ phiếu bị giảm kiểu này là cơ hội chứ không phải bi quan.

2. Tại sao chia "giấy" mà không chia tiền

Về vấn đề chia cổ tức bằng cổ phiếu, thực sự đọc bình luận của nhiều người nói chia cổ tức bằng cổ phiếu là chia giấy, là cổ phiếu rác, sao không chia tiền cho cổ đông. Mình còn thấy bức xúc chứ nói gì là chủ tịch. Trước khi nói cp HPG chia có phải rác hay không mọi người nên tìm đọc các bài viết "Cổ tức hay tức cổ" trên google, rất nhiều người viết. Một vài công ty còn thậm chí vay nợ để trả cổ tức cho cổ đông. Cuối cùng sau khi chia cổ tức bằng tiền, giá cổ phiếu bị chiết khấu phần tiền trả cổ tức, doanh nghiệp thêm nợ, giá cổ phiếu đi xuống và cổ đông thiệt hại nặng nề.

Một doanh nghiệp tốt là một doanh nghiệp tăng trưởng, nếu bạn muốn nhận cổ tức bằng tiền đều đều, hãy đầu tư vào những doanh nghiệp đã hết khả năng tăng trưởng, hoặc những ngành phòng thủ như thủy điện, cấp thoát nước tỉnh, thành phố..., Còn HPG, dự án Dung Quất 2 trước mắt mà công ty đem tiền đi chia cho cổ đông (và rõ ràng nếu như vậy ban lãnh đạo sẽ là những người nhận được nhiều tiền nhất). Thì tiền đâu mà đầu tư vào dự án mới? chả lẻ bạn lại thích doanh nghiệp chia tiền cho bạn rồi dặm chân tại chỗ?

Một doanh nghiệp tốt và "có đạo đức" sẽ giữ lại lợi nhuận để tiếp tục phát triển tăng giá trị doanh nghiệp lên, và chia một ít tiền cho cổ đông vì cũng có nhiều cổ đông sống bằng tiền cổ tức, nên doanh nghiệp đạo đức sẽ vẫn chia một ít để cổ đông cần tiền đáp ứng nhu cầu cuộc sống mà vẫn đảm bảo được khả năng phát triển của doanh nghiệp và giá trị tài sản của cổ đông. Ở đây có thể thấy 35%, 5% tiền là một chính sách tinh tế của HPG.

Mình là dân kinh doanh nhỏ lẻ, lợi nhuận hàng năm mình chi tiêu cho cuộc sống và phần lớn tiền dùng để đầu tư, mở rộng quy mô kinh doanh. Ở đây việc chia cổ tức bằng cổ phiếu cũng tương tự như thế, không có gì phải khó chịu. Khi nào doanh nghiệp hết khả năng phát triển mà cứ giữ lại tiền để trả công cho ban lãnh đạo bạn hãy khó chịu.

Bước vào thị trường chứng khoán, ai cũng biết về sự lợi hại của lãi kép, tuy nhiên lại không nhận ra được việc doanh nghiệp giữ lại lợi nhuận để tái đầu tư là một dạng lãi kép.

Dựa trên quan điểm cá nhân của mình, mình thấy HPG hoàn toàn là một cổ phiếu tốt, đáng để nắm giữ. Tuy nhiên dù là cổ phiếu tốt đến đâu mà bạn mua ở giá cao quá thì cũng không phải là khoản đầu tư hời. Dưới đây là định giá HPG theo quan điểm cá nhân của mình.

ĐỊNH GIÁ HPG: (định giá đơn giản dựa trên P/E quá khứ)

Theo kế hoạch của HPG LNST năm nay ở khoản 25k => 30k tỷ do biến số giá thép và quặng. Mình đặt trường hợp khó khăn, lnst = 25k tỷ với P/E trong những giai đoạn đầu tư trước trung bình khoản 7.5 - 9. mình lấy giá thấp là 7.5 thì vốn hóa giai đoạn 2023, 2024 ~ 187.5k tỷ => giá cổ phiếu ~ 41.9k/cp (chưa chia cổ tức). Với biên an toàn 20% thì giá 34.9 bạn có thể mua vào.

Tuy nhiên bạn phải xác định khi mua ở giá 34.9k bạn có thể lãi ngay 20% trong 1 năm, nhưng sau đó giai đoạn 2023 - 2024 giá có thể sẽ đi ngang, như vậy tức là thậm chí bạn mua giá 34.9k thì sau 2 năm bạn cũng chỉ lãi tầm 20%.

Đến giai đoạn 2025 khi DQ2 đi vào hoạt động, nếu điều kiện ngành vẫn xấu như hiện tại, lnst của HPG có thể tầm 40k - 50k tỷ. cho là P/E vẫn chỉ 7.5 (nhưng thực tế những giai đoạn giá khó khăn của ngành thép P/E của ngành lại cao hơn rất nhiều so với giai đoạn thuận lợi). Lấy móc dưới 40k tỷ làm dự báo, vốn hóa HPG sẽ tầm ~ 300k tỷ thì giá cp (chưa chia tách) ~ 67k/cp. Nếu điều kiện thuận lợi, lnst HPG đạt tầm 70k tỷ với P/E trung bình giai đoạn thuận lợi ~ 6. thì vốn hóa khoảng 420k tỷ, giá cổ phiếu ~ 93 - 94k/cp.

Trên đây mình định giá với giả dụ điều kiện kinh doanh không thuận lợi, ước tính cơ bản, sơ sài về tương lai. Và như chủ tịch nói, HPG không bao giờ dừng lại, sẽ có DQ3 và lnst sẽ tăng lên tiếp. Với các dự án tiếp theo trong dài hạn của tập đoàn nếu là đầu tư thì HPG vẫn là một cổ phiếu tốt.

Room cộng đồng thảo luận ở phần hồ sơ của em
Anh chị muốn tham gia room Khách hàng liên hệ trực tiếp em. Em luôn đồng hành và gửi tới anh chị những mà cổ phiếu tốt và điểm mua đẹp nhất.