Mục ti&#234;u trung, d&#224;i hạn (3 - 6 th&#225;ng): 18k.   

*L&#253; do mua TVC:

-	Cơ bản: Trong danh chứng kho&#225;n đầu tư l&#224; t&#224;i sản ch&#237;nh của doanh nghiệp, HPG l&#224; m&#227; ck c&#243; tỷ trọng cao nhất (gi&#225; vốn 913 tỷ / 1335 tỷ đầu tư). Do đ&#243;, mức độ tăng trưởng t&#224;i sản của TVC sẽ phụ thuộc v&#224;o gi&#225; của HPG. Gi&#225; trung b&#236;nh của HPG theo BCTC giữa năm l&#224; khoản 28,8k. Gi&#225; th&#233;p thế giới hiện tại đang ở v&#249;ng đ&#225;y (th&#233;p ống ~ 3900 NDT/tấn (đỉnh l&#224; 6000 NDT/tấn), th&#233;p cuộn c&#225;n n&#243;ng ~800 USD/tấn (đỉnh l&#224; ~1900 USD/tấn) – nguồn <a href="https://tradingeconomics.com/commodity/steel" title="Click vào đây để mở liên kết" target="&#95;blank">https://tradingeconomics.com/commodity/steel</a>) , khả năng tăng gi&#225; của gi&#225; th&#233;p l&#224; khả quan khi ch&#237;nh s&#225;ch cởi mở dần về Covid v&#224; thị trường bất động sản ở TQ dự kiến sẽ hỗ trợ cho hoạt động x&#226;y dựng, sản xuất v&#224; gi&#225; vật liệu x&#226;y dựng, sản xuất. Gi&#225; trị cổ phiếu của HPG đang phản &#225;nh một phần sự trở lại t&#237;ch cực của gi&#225; th&#233;p (hồi gần 20% từ gi&#225; 20.5, đang biến động quanh v&#249;ng 22 – 23), mục ti&#234;u đến cuối năm HPG sẽ hồi phục về quanh v&#249;ng gi&#225; 30.
Gi&#225; trị sổ s&#225;ch cho qu&#253; 2/2022 đang l&#224; ~18k dẫn đến việc gi&#225; trị cổ phiếu đang bị định gi&#225; thấp hơn đ&#225;ng kể so với gi&#225; trị sổ s&#225;ch (P/B ~ 0,45 thấp nhất trong 5 năm trở lại đ&#226;y).

-	Kỹ thuật: gi&#225; v&#249;ng đ&#225;y lịch sử l&#224; 4.5 – 5. Gi&#225; hiện tại khoản 7.8 – 8 đang tiệm cận v&#249;ng gi&#225; đ&#225;y lịch sử v&#224; l&#224; v&#249;ng gi&#225; hỗ trợ tương đối cứng, v&#249;ng hỗ trợ cứng tiếp theo l&#224; 7.

-	Tin tức hỗ trợ: dự kiến th&#225;ng 10 chia cổ tức bằng tiền đợt 2 năm 2021 (đ&#227; thống nhất th&#244;ng qua tại cuộc họp ĐHĐCĐ giữa năm 2022)

*Rủi ro giảm gi&#225;:

-	Xu hướng xấu của thị trường chung: VNIndex đang v&#224;o chu kỳ giảm gi&#225;, d&#242;ng tiền xoay v&#242;ng giữa c&#225;c ng&#224;nh, kh&#244;ng c&#243; nh&#243;m ng&#224;nh dẫn dắt. Dự kiến VNIndex sẽ t&#237;ch lũy/ph&#226;n phối quanh 1200 – 1300 đến hết 2022. HPG l&#224; cổ phiếu ảnh hưởng lớn đến chỉ số VNIndex, do đ&#243; cũng sẽ kh&#243; c&#243; khả năng bật tăng nhanh ch&#243;ng.

-	Tin tức về việc truy cứu h&#236;nh sự tội thao t&#250;ng thị trường chứng kho&#225;n đối với c&#225;c c&#225; nh&#226;n li&#234;n quan đến nh&#243;m Louis Holding v&#224; TVB l&#224; c&#244;ng ty c&#243; li&#234;n quan của TVC. Nh&#243;m Louis Holding từng c&#243; những khoản vay tại TVC nhằm phục vụ hoạt động thao t&#250;ng, d&#249; vậy, kh&#243; c&#243; căn cứ để truy cứu tr&#225;ch nhiệm của TVC v&#236; mối quan hệ giữa nh&#243;m Louis v&#224; TVC chỉ đơn thuần l&#224; về vay vốn giữa doanh nghiệp, TVC kh&#244;ng chịu tr&#225;ch nhiệm h&#236;nh sự đối với việc sử dụng vốn vay của Louis theo quy định. B&#234;n cạnh đ&#243;, theo BCTC kiểm to&#225;n 6 th&#225;ng đầu năm 2022 của TVC, c&#225;c khoản vay n&#224;y đ&#227; tất to&#225;n v&#224; TVC đ&#227; nhận đủ khoản phải thu. Do đ&#243;, rủi ro về t&#224;i ch&#237;nh (tr&#225;ch nhiệm d&#226;n sự) đối với TVC li&#234;n quan đến nh&#243;m Louis v&#224; TVB l&#224; gần như kh&#244;ng c&#243;, trừ trường hợp khoản l&#227;i đối với khoản vay Louis bị truy thu để bồi thường thiệt hại nếu TVC l&#224; b&#234;n kh&#244;ng ngay t&#236;nh được hưởng lợi, điều n&#224;y rất kh&#243; xảy ra do phải x&#225;c định người bị thiệt hại v&#224; gi&#225; trị thiệt hại của cổ đ&#244;ng mua cổ phiếu của nh&#243;m Louis tr&#234;n TTCK đồng thời người bị thiệt hại phải c&#243; y&#234;u cầu bồi thường thiệt hại v&#224; chứng minh TVC l&#224; b&#234;n kh&#244;ng ngay t&#236;nh. Nguy&#234;n tắc chỉ bồi thường theo bản &#225;n c&#243; hiệu lực của T&#242;a v&#224; nguy&#234;n tắc ổn định c&#225;c giao dịch d&#226;n sự v&#224; sở hữu ngay t&#236;nh, khả năng cao l&#224; khoản l&#227;i đ&#227; hạch to&#225;n sẽ kh&#244;ng bị ảnh hưởng. 

-	Thiếu sự tham gia của d&#242;ng tiền lớn chủ động, cổ phiếu chưa c&#244; đặc, Chủ tịch chưa gom đủ số lượng đăng k&#253; mua.
 


Steel rebar futures fell to below CNY 3,900, approaching the five-week low of CNY 3,800 hit in early September amid signs of lower demand for industrial and construction inputs in top consumer China. Data from the Chinese NBS pointed to a further decline in prices in the country’s important real estate sector, and new home prices fell at the fastest pace since mid-2015. Previously, the NBS manufacturing PMI contracted for a second consecutive month in August and the broader Caixin gauge marked an unexpected contraction, limiting optimism from improved industrial production figures during the month. On top of that, new Covid outbreaks in Guangzhou and Shenzhen led governments to enforce lockdowns for millions, adding to concerns of lower economic activity. On the supply side, estimates from the Shanghai Metals Market pointed to a 2.4% increase in rebar stocks in China.
. Historically, Steel reached an all time high of 6198 in May of 2021.


	Steel - 2022 Data - 2016-2021 Historical - 2023 Forecast - Price - Quote - Chart


Mục tiêu trung, dài hạn (3 - 6 tháng): 18k.   

*Lý do mua TVC:

-	Cơ bản: Trong danh chứng khoán đầu tư là tài sản chính của doanh nghiệp, HPG là mã ck có tỷ trọng cao nhất (giá vốn 913 tỷ / 1335 tỷ đầu tư). Do đó, mức độ tăng trưởng tài sản của TVC sẽ phụ thuộc vào giá của HPG. Giá trung bình của HPG theo BCTC giữa năm là khoản 28,8k. Giá thép thế giới hiện tại đang ở vùng đáy (thép ống ~ 3900 NDT/tấn (đỉnh là 6000 NDT/tấn), thép cuộn cán nóng ~800 USD/tấn (đỉnh là ~1900 USD/tấn) – nguồn https://tradingeconomics.com/commodity/steel) , khả năng tăng giá của giá thép là khả quan khi chính sách cởi mở dần về Covid và thị trường bất động sản ở TQ dự kiến sẽ hỗ trợ cho hoạt động xây dựng, sản xuất và giá vật liệu xây dựng, sản xuất. Giá trị cổ phiếu của HPG đang phản ánh một phần sự trở lại tích cực của giá thép (hồi gần 20% từ giá 20.5, đang biến động quanh vùng 22 – 23), mục tiêu đến cuối năm HPG sẽ hồi phục về quanh vùng giá 30.
Giá trị sổ sách cho quý 2/2022 đang là ~18k dẫn đến việc giá trị cổ phiếu đang bị định giá thấp hơn đáng kể so với giá trị sổ sách (P/B ~ 0,45 thấp nhất trong 5 năm trở lại đây).

-	Kỹ thuật: giá vùng đáy lịch sử là 4.5 – 5. Giá hiện tại khoản 7.8 – 8 đang tiệm cận vùng giá đáy lịch sử và là vùng giá hỗ trợ tương đối cứng, vùng hỗ trợ cứng tiếp theo là 7.

-	Tin tức hỗ trợ: dự kiến tháng 10 chia cổ tức bằng tiền đợt 2 năm 2021 (đã thống nhất thông qua tại cuộc họp ĐHĐCĐ giữa năm 2022)

*Rủi ro giảm giá:

-	Xu hướng xấu của thị trường chung: VNIndex đang vào chu kỳ giảm giá, dòng tiền xoay vòng giữa các ngành, không có nhóm ngành dẫn dắt. Dự kiến VNIndex sẽ tích lũy/phân phối quanh 1200 – 1300 đến hết 2022. HPG là cổ phiếu ảnh hưởng lớn đến chỉ số VNIndex, do đó cũng sẽ khó có khả năng bật tăng nhanh chóng.

-	Tin tức về việc truy cứu hình sự tội thao túng thị trường chứng khoán đối với các cá nhân liên quan đến nhóm Louis Holding và TVB là công ty có liên quan của TVC. Nhóm Louis Holding từng có những khoản vay tại TVC nhằm phục vụ hoạt động thao túng, dù vậy, khó có căn cứ để truy cứu trách nhiệm của TVC vì mối quan hệ giữa nhóm Louis và TVC chỉ đơn thuần là về vay vốn giữa doanh nghiệp, TVC không chịu trách nhiệm hình sự đối với việc sử dụng vốn vay của Louis theo quy định. Bên cạnh đó, theo BCTC kiểm toán 6 tháng đầu năm 2022 của TVC, các khoản vay này đã tất toán và TVC đã nhận đủ khoản phải thu. Do đó, rủi ro về tài chính (trách nhiệm dân sự) đối với TVC liên quan đến nhóm Louis và TVB là gần như không có, trừ trường hợp khoản lãi đối với khoản vay Louis bị truy thu để bồi thường thiệt hại nếu TVC là bên không ngay tình được hưởng lợi, điều này rất khó xảy ra do phải xác định người bị thiệt hại và giá trị thiệt hại của cổ đông mua cổ phiếu của nhóm Louis trên TTCK đồng thời người bị thiệt hại phải có yêu cầu bồi thường thiệt hại và chứng minh TVC là bên không ngay tình. Nguyên tắc chỉ bồi thường theo bản án có hiệu lực của Tòa và nguyên tắc ổn định các giao dịch dân sự và sở hữu ngay tình, khả năng cao là khoản lãi đã hạch toán sẽ không bị ảnh hưởng. 

-	Thiếu sự tham gia của dòng tiền lớn chủ động, cổ phiếu chưa cô đặc, Chủ tịch chưa gom đủ số lượng đăng ký mua.
 
