Khung ph&#225;p l&#253; cho việc cấp ph&#233;p s&#224;n giao dịch tiền m&#227; h&#243;a

H&#244;m nay, Bộ T&#224;i ch&#237;nh (MoF) đ&#227; ch&#237;nh thức ban h&#224;nh Quyết định 81, thiết lập quy tr&#236;nh to&#224;n diện cho việc cấp mới, điều chỉnh v&#224; thu hồi giấy ph&#233;p đối với dịch vụ tổ chức thị trường giao dịch t&#224;i sản m&#227; h&#243;a. Sau Quyết định n&#224;y, c&#225;c c&#244;ng ty chứng kho&#225;n c&#243; thể bắt đầu nộp hồ sơ xin ph&#233;p vận h&#224;nh dịch vụ s&#224;n giao dịch crypto l&#234;n cơ quan quản l&#253;.

T&#243;m tắt quy tr&#236;nh cấp ph&#233;p

Giai đoạn 1 – Ph&#234; duyệt hồ sơ ph&#225;p l&#253;:
Kể từ khi nhận được hồ sơ đầy đủ v&#224; hợp lệ, Bộ T&#224;i ch&#237;nh sẽ mất khoảng 20 ng&#224;y l&#224;m việc để ban h&#224;nh văn bản chấp thuận cho tổ chức tiếp tục c&#225;c bước tiếp theo.

Giai đoạn chuẩn bị (do doanh nghiệp tự triển khai):
Doanh nghiệp c&#243; tối đa 12 th&#225;ng để ho&#224;n thiện cơ sở vật chất v&#224; hệ thống kỹ thuật. Trong thời gian n&#224;y, doanh nghiệp phải được Bộ C&#244;ng an thẩm định an to&#224;n hệ thống th&#244;ng tin cấp độ 4.

Giai đoạn 2 – Thẩm định thực tế v&#224; cấp ph&#233;p ch&#237;nh thức:
Sau khi doanh nghiệp ho&#224;n tất c&#244;ng t&#225;c chuẩn bị, c&#225;c cơ quan chức năng sẽ mất khoảng 30 ng&#224;y để tiến h&#224;nh kiểm tra thực tế li&#234;n ng&#224;nh (gồm Bộ T&#224;i ch&#237;nh, Bộ C&#244;ng an v&#224; Ng&#226;n h&#224;ng Nh&#224; nước Việt Nam) v&#224; ch&#237;nh thức cấp Giấy ph&#233;p.

Sau khi được cấp ph&#233;p, tổ chức phải bắt đầu hoạt động trong v&#242;ng 30 ng&#224;y.

Quan điểm của UPERFIN 

Ch&#250;ng t&#244;i kỳ vọng c&#225;c c&#244;ng ty li&#234;n quan đến nh&#243;m c&#244;ng ty chứng kho&#225;n top đầu, c&#243; nền tảng vốn mạnh v&#224; hạ tầng CNTT tốt như TCX, VPX, MBS, HDS, VIX v&#224; SSI sẽ dẫn đầu l&#224;n s&#243;ng nộp hồ sơ đầu ti&#234;n.
Mặc d&#249; c&#225;c c&#244;ng ty n&#224;y đ&#227; th&#224;nh lập ph&#225;p nh&#226;n ri&#234;ng cho mảng crypto, nhưng chưa đơn vị n&#224;o đ&#225;p ứng được y&#234;u cầu vốn điều lệ 10.000 tỷ đồng (~380 triệu USD), đ&#226;y l&#224; r&#224;o cản lớn đối với to&#224;n ng&#224;nh.

Ngo&#224;i ra, d&#249; thời gian thẩm định h&#224;nh ch&#237;nh chỉ khoảng 50 ng&#224;y (Giai đoạn 1 + Giai đoạn 2), th&#236; khoảng thời gian chuẩn bị 12 th&#225;ng mới l&#224; yếu tố quyết định tiến độ. Nếu c&#225;c c&#244;ng ty chứng kho&#225;n lớn bắt đầu nộp hồ sơ v&#224;o đầu năm 2026, ch&#250;ng t&#244;i dự b&#225;o những giấy ph&#233;p s&#224;n giao dịch crypto đầu ti&#234;n sẽ được cấp v&#224;o cuối năm 2026 hoặc đầu năm 2027.

Đ&#225;nh gi&#225; &amp; Nhận định
1. T&#225;c động t&#237;ch cực về mặt ph&#225;p l&#253;

Quyết định 81 l&#224; bước ngoặt lớn, lần đầu ti&#234;n Việt Nam c&#243; khung cấp ph&#233;p r&#245; r&#224;ng cho s&#224;n giao dịch crypto.

Điều n&#224;y gi&#250;p ch&#237;nh danh h&#243;a hoạt động crypto, giảm rủi ro ph&#225;p l&#253; v&#224; mở đường cho d&#242;ng vốn tổ chức.

2. R&#224;o cản gia nhập rất cao

Y&#234;u cầu vốn điều lệ 10.000 tỷ đồng l&#224; cực kỳ lớn, vượt xa chuẩn của nhiều thị trường trong khu vực.

Thực tế, chỉ một số &#237;t c&#244;ng ty chứng kho&#225;n đầu ng&#224;nh hoặc li&#234;n minh nhiều định chế t&#224;i ch&#237;nh mới c&#243; khả năng đ&#225;p ứng.

3. Lợi thế nghi&#234;ng về c&#225;c CTCK lớn

C&#225;c c&#244;ng ty như SSI, VPX, MBS… c&#243; sẵn:

Hạ tầng CNTT &amp; an ninh th&#244;ng tin

Kinh nghiệm tu&#226;n thủ

Quan hệ l&#224;m việc với cơ quan quản l&#253;
→ tạo moat rất lớn so với startup crypto thuần t&#250;y.

Khung pháp lý cho việc cấp phép sàn giao dịch tiền mã hóa

Hôm nay, Bộ Tài chính (MoF) đã chính thức ban hành Quyết định 81, thiết lập quy trình toàn diện cho việc cấp mới, điều chỉnh và thu hồi giấy phép đối với dịch vụ tổ chức thị trường giao dịch tài sản mã hóa. Sau Quyết định này, các công ty chứng khoán có thể bắt đầu nộp hồ sơ xin phép vận hành dịch vụ sàn giao dịch crypto lên cơ quan quản lý.

Tóm tắt quy trình cấp phép

Giai đoạn 1 – Phê duyệt hồ sơ pháp lý:
Kể từ khi nhận được hồ sơ đầy đủ và hợp lệ, Bộ Tài chính sẽ mất khoảng 20 ngày làm việc để ban hành văn bản chấp thuận cho tổ chức tiếp tục các bước tiếp theo.

Giai đoạn chuẩn bị (do doanh nghiệp tự triển khai):
Doanh nghiệp có tối đa 12 tháng để hoàn thiện cơ sở vật chất và hệ thống kỹ thuật. Trong thời gian này, doanh nghiệp phải được Bộ Công an thẩm định an toàn hệ thống thông tin cấp độ 4.

Giai đoạn 2 – Thẩm định thực tế và cấp phép chính thức:
Sau khi doanh nghiệp hoàn tất công tác chuẩn bị, các cơ quan chức năng sẽ mất khoảng 30 ngày để tiến hành kiểm tra thực tế liên ngành (gồm Bộ Tài chính, Bộ Công an và Ngân hàng Nhà nước Việt Nam) và chính thức cấp Giấy phép.

Sau khi được cấp phép, tổ chức phải bắt đầu hoạt động trong vòng 30 ngày.

Quan điểm của UPERFIN 

Chúng tôi kỳ vọng các công ty liên quan đến nhóm công ty chứng khoán top đầu, có nền tảng vốn mạnh và hạ tầng CNTT tốt như TCX, VPX, MBS, HDS, VIX và SSI sẽ dẫn đầu làn sóng nộp hồ sơ đầu tiên.
Mặc dù các công ty này đã thành lập pháp nhân riêng cho mảng crypto, nhưng chưa đơn vị nào đáp ứng được yêu cầu vốn điều lệ 10.000 tỷ đồng (~380 triệu USD), đây là rào cản lớn đối với toàn ngành.

Ngoài ra, dù thời gian thẩm định hành chính chỉ khoảng 50 ngày (Giai đoạn 1 + Giai đoạn 2), thì khoảng thời gian chuẩn bị 12 tháng mới là yếu tố quyết định tiến độ. Nếu các công ty chứng khoán lớn bắt đầu nộp hồ sơ vào đầu năm 2026, chúng tôi dự báo những giấy phép sàn giao dịch crypto đầu tiên sẽ được cấp vào cuối năm 2026 hoặc đầu năm 2027.

Đánh giá & Nhận định
1. Tác động tích cực về mặt pháp lý

Quyết định 81 là bước ngoặt lớn, lần đầu tiên Việt Nam có khung cấp phép rõ ràng cho sàn giao dịch crypto.

Điều này giúp chính danh hóa hoạt động crypto, giảm rủi ro pháp lý và mở đường cho dòng vốn tổ chức.

2. Rào cản gia nhập rất cao

Yêu cầu vốn điều lệ 10.000 tỷ đồng là cực kỳ lớn, vượt xa chuẩn của nhiều thị trường trong khu vực.

Thực tế, chỉ một số ít công ty chứng khoán đầu ngành hoặc liên minh nhiều định chế tài chính mới có khả năng đáp ứng.

3. Lợi thế nghiêng về các CTCK lớn

Các công ty như SSI, VPX, MBS… có sẵn:

Hạ tầng CNTT & an ninh thông tin

Kinh nghiệm tuân thủ

Quan hệ làm việc với cơ quan quản lý
→ tạo moat rất lớn so với startup crypto thuần túy.