Đ&#244;i d&#242;ng về DPM 
1. Kết quả 6 th&#225;ng đầu năm 2025
- Doanh thu thuần: ~7.700 tỷ đồng, tăng 12% YoY.
- Lợi nhuận gộp: ~1.850 tỷ đồng, tăng 20% YoY, bi&#234;n gộp cải thiện l&#234;n ~25% (so với ~18% năm 2024).
- LNST: 624 tỷ đồng, tăng 24% YoY, ho&#224;n th&#224;nh 195% kế hoạch năm (320 tỷ đồng) chỉ sau nửa năm.
- Chi ph&#237; t&#224;i ch&#237;nh: 310 tỷ đồng (+&gt;400% YoY), chủ yếu do dư nợ vay ngắn hạn 3.635 tỷ đồng, l&#227;i vay tăng hơn 6 lần.

T&#224;i ch&#237;nh l&#224;nh mạnh: Tiền mặt + đầu tư t&#224;i ch&#237;nh ngắn hạn hơn 12.000 tỷ đồng, chiếm 65% tổng t&#224;i sản.

&#128073; Kết quả b&#225;n ni&#234;n khẳng định: DPM đ&#227; tho&#225;t khỏi giai đoạn suy yếu, bước v&#224;o chu kỳ lợi nhuận cao trở lại.

2. C&#225;c yếu tố hỗ trợ Qu&#253; 3/2025
(1) Gi&#225; ur&#234; thế giới duy tr&#236; v&#249;ng cao
FOB Trung Đ&#244;ng: ~427 USD/tấn.
Biển Đen (Black Sea Bulk): ~507 USD/tấn.
Gi&#225; th&#224;nh sản xuất: 180–200 USD/tấn → bi&#234;n lợi nhuận gộp &gt;50%.
Qu&#253; 2 bi&#234;n gộp đ&#227; đạt 25%, qu&#253; 3 kỳ vọng giữ hoặc cải thiện.

(2) Chi ph&#237; kh&#237; đầu v&#224;o
Gi&#225; dầu thế giới ổn định, PVGas tiếp tục ưu đ&#227;i cho ng&#224;nh ph&#226;n b&#243;n.
Kh&#237; chiếm 40–50% gi&#225; th&#224;nh → giảm &#225;p lực chi ph&#237;, củng cố LN gộp.

(3) Nhu cầu nội địa &amp; xuất khẩu
Qu&#253; 3 l&#224; giai đoạn chuẩn bị vụ Đ&#244;ng Xu&#226;n → cầu nội địa tăng.
Xuất khẩu ph&#226;n b&#243;n nửa đầu năm 2025: 1,12 triệu tấn, trị gi&#225; 450 triệu USD, tăng ~24% YoY.
Ấn Độ: đang c&#243; tender nhập khẩu 2 triệu tấn ur&#234;.
Brazil: Việt Nam đẩy mạnh x&#250;c tiến thương mại, mở ra cơ hội th&#226;m nhập thị trường lớn Nam Mỹ.

(4) Khả năng “book th&#234;m lợi nhuận”
Qu&#253; 1 tr&#237;ch lập dự ph&#242;ng phải thu lớn → c&#243; thể ho&#224;n nhập trong Q3.
L&#227;i tiền gửi lớn nhờ lượng tiền mặt dồi d&#224;o (doanh thu t&#224;i ch&#237;nh qu&#253; 2 đ&#227; đạt 330 tỷ đồng).

3. Ước t&#237;nh KQKD Qu&#253; 3/2025
Doanh thu: 4.200 – 4.500 tỷ đồng
LNST: 400 – 600 tỷ đồng (gấp 6–10 lần YoY, so với 63 tỷ qu&#253; 3/2024).
Kết luận
_____________________________________________________
Điểm mạnh: LNST b&#225;n ni&#234;n vượt kế hoạch năm, bi&#234;n gộp cải thiện mạnh, d&#242;ng tiền dồi d&#224;o, xuất khẩu tăng trưởng, hưởng lợi từ gi&#225; ur&#234; &gt;400 USD/tấn.
Điểm yếu: Chi ph&#237; t&#224;i ch&#237;nh tăng gần 5 lần YoY, nợ ngắn hạn cao, EPS pha lo&#227;ng sau chia t&#225;ch (c&#242;n ~2.100 đ/cp).

Dự b&#225;o Q3/2025: LNST 400–600 tỷ đồng, tương đương đột biến 6–10 lần YoY.

&#128073; Nh&#236;n chung, DPM qu&#253; 3/2025 sẽ tiếp tục l&#224; một qu&#253; b&#249;ng nổ lợi nhuận. Tuy nhi&#234;n, về định gi&#225;, cổ phiếu kh&#244;ng c&#242;n qu&#225; rẻ như trước, v&#224; nh&#224; đầu tư cần c&#226;n nhắc so s&#225;nh với DCM – doanh nghiệp đang c&#243; P/E forward thấp hơn (~7x) v&#224; upside rộng hơn.

Đôi dòng về DPM 
1. Kết quả 6 tháng đầu năm 2025
- Doanh thu thuần: ~7.700 tỷ đồng, tăng 12% YoY.
- Lợi nhuận gộp: ~1.850 tỷ đồng, tăng 20% YoY, biên gộp cải thiện lên ~25% (so với ~18% năm 2024).
- LNST: 624 tỷ đồng, tăng 24% YoY, hoàn thành 195% kế hoạch năm (320 tỷ đồng) chỉ sau nửa năm.
- Chi phí tài chính: 310 tỷ đồng (+>400% YoY), chủ yếu do dư nợ vay ngắn hạn 3.635 tỷ đồng, lãi vay tăng hơn 6 lần.

Tài chính lành mạnh: Tiền mặt + đầu tư tài chính ngắn hạn hơn 12.000 tỷ đồng, chiếm 65% tổng tài sản.

👉 Kết quả bán niên khẳng định: DPM đã thoát khỏi giai đoạn suy yếu, bước vào chu kỳ lợi nhuận cao trở lại.

2. Các yếu tố hỗ trợ Quý 3/2025
(1) Giá urê thế giới duy trì vùng cao
FOB Trung Đông: ~427 USD/tấn.
Biển Đen (Black Sea Bulk): ~507 USD/tấn.
Giá thành sản xuất: 180–200 USD/tấn → biên lợi nhuận gộp >50%.
Quý 2 biên gộp đã đạt 25%, quý 3 kỳ vọng giữ hoặc cải thiện.

(2) Chi phí khí đầu vào
Giá dầu thế giới ổn định, PVGas tiếp tục ưu đãi cho ngành phân bón.
Khí chiếm 40–50% giá thành → giảm áp lực chi phí, củng cố LN gộp.

(3) Nhu cầu nội địa & xuất khẩu
Quý 3 là giai đoạn chuẩn bị vụ Đông Xuân → cầu nội địa tăng.
Xuất khẩu phân bón nửa đầu năm 2025: 1,12 triệu tấn, trị giá 450 triệu USD, tăng ~24% YoY.
Ấn Độ: đang có tender nhập khẩu 2 triệu tấn urê.
Brazil: Việt Nam đẩy mạnh xúc tiến thương mại, mở ra cơ hội thâm nhập thị trường lớn Nam Mỹ.

(4) Khả năng “book thêm lợi nhuận”
Quý 1 trích lập dự phòng phải thu lớn → có thể hoàn nhập trong Q3.
Lãi tiền gửi lớn nhờ lượng tiền mặt dồi dào (doanh thu tài chính quý 2 đã đạt 330 tỷ đồng).

3. Ước tính KQKD Quý 3/2025
Doanh thu: 4.200 – 4.500 tỷ đồng
LNST: 400 – 600 tỷ đồng (gấp 6–10 lần YoY, so với 63 tỷ quý 3/2024).
Kết luận
_____________________________________________________
Điểm mạnh: LNST bán niên vượt kế hoạch năm, biên gộp cải thiện mạnh, dòng tiền dồi dào, xuất khẩu tăng trưởng, hưởng lợi từ giá urê >400 USD/tấn.
Điểm yếu: Chi phí tài chính tăng gần 5 lần YoY, nợ ngắn hạn cao, EPS pha loãng sau chia tách (còn ~2.100 đ/cp).

Dự báo Q3/2025: LNST 400–600 tỷ đồng, tương đương đột biến 6–10 lần YoY.

👉 Nhìn chung, DPM quý 3/2025 sẽ tiếp tục là một quý bùng nổ lợi nhuận. Tuy nhiên, về định giá, cổ phiếu không còn quá rẻ như trước, và nhà đầu tư cần cân nhắc so sánh với DCM – doanh nghiệp đang có P/E forward thấp hơn (~7x) và upside rộng hơn.