Ph&#226;n T&#237;ch So S&#225;nh DPM &amp; DCM – Động Lực Từ Gi&#225; Urea Mới Nhất

1. Gi&#225; Urea Cập Nhật &amp; T&#225;c Động Ng&#224;nh
Gi&#225; Urea FOB Trung Đ&#244;ng hiện nay: ~412 USD/tấn (vượt ngưỡng 400 USD trong tuần qua).

Chi ph&#237; sản xuất điển h&#236;nh: ~180 USD/tấn (gồm kh&#237; đầu v&#224;o ~112 USD + OPEX ~68 USD).

Bi&#234;n lợi nhuận gộp ước t&#237;nh: ≈232 USD/tấn ⇒ 56%, qu&#225; hấp dẫn.

Diễn giải: Nguồn cung to&#224;n cầu vẫn co hẹp trong khi nhu cầu vụ h&#232;–thu tăng cao, tạo &#225;p lực giữ gi&#225; ở v&#249;ng 400+ USD/tấn, gi&#250;p c&#225;c nh&#224; sản xuất Việt Nam hưởng lợi mạnh mẽ.

2. Tổng C&#244;ng ty Ph&#226;n b&#243;n Dầu kh&#237; (DPM)
Gi&#225; thị trường: 33.000 VND/cp

Q1/2025: Doanh thu 3.692 tỷ VND (+11% YoY); LNTT 203 tỷ (chi ph&#237; dự ph&#242;ng “ăn m&#242;n”).

Kỳ vọng Q2/2025:

Sản lượng ~195.000 tấn ⇒ lợi nhuận gộp ~1.050 tỷ VND.

LNST dự ph&#243;ng 450–600 tỷ, khi khoản phải thu được “book” trở lại.

Định gi&#225; &amp; chiến lược: P/E forward ~6–7x, dividend yield ~6%, mua quanh 32–33 k, kỳ vọng 38–41 k trong 1–2 qu&#253;, stop-loss 31 k.

3. CTCP Ph&#226;n b&#243;n Dầu kh&#237; C&#224; Mau (DCM)
Gi&#225; thị trường: 28.500 VND/cp

Q1/2025: Doanh thu 3.985 tỷ VND; LNTT ~440 tỷ (+19% YoY), bi&#234;n lợi nhuận gộp ước tr&#234;n 50%.

Kỳ vọng Q2/2025:

Sản lượng dự kiến 220.000 tấn.

Lợi nhuận gộp ~1.232 tỷ VND; LNST ước 500–650 tỷ, tiếp tục xu hướng phục hồi.

Định gi&#225; &amp; chiến lược: P/E forward ~5–6x (EPS dự ph&#243;ng ~5.000 VND), dividend yield ~5,5%, v&#249;ng mua 27–28 k, kỳ vọng 33–35 k trong 1–2 qu&#253;, stop-loss 26 k.


4 . Kết Luận
Cả DPM v&#224; DCM đều hưởng lợi trực tiếp từ gi&#225; ure neo cao tr&#234;n 400 USD/tấn với bi&#234;n lợi nhuận gộp 50–56%.

DPM ph&#249; hợp nh&#224; đầu tư ưu ti&#234;n cổ tức cao v&#224; pha trộn tăng gi&#225;, DCM hấp dẫn cổ tức v&#224; hiệu quả sản xuất.

Chiến lược: Giảm tỷ trọng khi vượt c&#225;c mốc mục ti&#234;u, quản trị rủi ro tại c&#225;c mức stop-loss để bảo đảm lợi nhuận.

Phân Tích So Sánh DPM & DCM – Động Lực Từ Giá Urea Mới Nhất

1. Giá Urea Cập Nhật & Tác Động Ngành
Giá Urea FOB Trung Đông hiện nay: ~412 USD/tấn (vượt ngưỡng 400 USD trong tuần qua).

Chi phí sản xuất điển hình: ~180 USD/tấn (gồm khí đầu vào ~112 USD + OPEX ~68 USD).

Biên lợi nhuận gộp ước tính: ≈232 USD/tấn ⇒ 56%, quá hấp dẫn.

Diễn giải: Nguồn cung toàn cầu vẫn co hẹp trong khi nhu cầu vụ hè–thu tăng cao, tạo áp lực giữ giá ở vùng 400+ USD/tấn, giúp các nhà sản xuất Việt Nam hưởng lợi mạnh mẽ.

2. Tổng Công ty Phân bón Dầu khí (DPM)
Giá thị trường: 33.000 VND/cp

Q1/2025: Doanh thu 3.692 tỷ VND (+11% YoY); LNTT 203 tỷ (chi phí dự phòng “ăn mòn”).

Kỳ vọng Q2/2025:

Sản lượng ~195.000 tấn ⇒ lợi nhuận gộp ~1.050 tỷ VND.

LNST dự phóng 450–600 tỷ, khi khoản phải thu được “book” trở lại.

Định giá & chiến lược: P/E forward ~6–7x, dividend yield ~6%, mua quanh 32–33 k, kỳ vọng 38–41 k trong 1–2 quý, stop-loss 31 k.

3. CTCP Phân bón Dầu khí Cà Mau (DCM)
Giá thị trường: 28.500 VND/cp

Q1/2025: Doanh thu 3.985 tỷ VND; LNTT ~440 tỷ (+19% YoY), biên lợi nhuận gộp ước trên 50%.

Kỳ vọng Q2/2025:

Sản lượng dự kiến 220.000 tấn.

Lợi nhuận gộp ~1.232 tỷ VND; LNST ước 500–650 tỷ, tiếp tục xu hướng phục hồi.

Định giá & chiến lược: P/E forward ~5–6x (EPS dự phóng ~5.000 VND), dividend yield ~5,5%, vùng mua 27–28 k, kỳ vọng 33–35 k trong 1–2 quý, stop-loss 26 k.


4 . Kết Luận
Cả DPM và DCM đều hưởng lợi trực tiếp từ giá ure neo cao trên 400 USD/tấn với biên lợi nhuận gộp 50–56%.

DPM phù hợp nhà đầu tư ưu tiên cổ tức cao và pha trộn tăng giá, DCM hấp dẫn cổ tức và hiệu quả sản xuất.

Chiến lược: Giảm tỷ trọng khi vượt các mốc mục tiêu, quản trị rủi ro tại các mức stop-loss để bảo đảm lợi nhuận.