TCH – Liệu thị trường đang trả một mức gi&#225; qu&#225; rẻ?
X&#233;t tr&#234;n BCTC Qu&#253; 4/2025, c&#243; thể thấy TCH đang sở hữu một nền tảng t&#224;i ch&#237;nh rất đ&#225;ng ch&#250; &#253;, trong khi mức định gi&#225; thị trường hiện tại lại kh&#225; khi&#234;m tốn.
Tổng t&#224;i sản: Hơn 21.000 tỷ đồng
→ Trong khi vốn h&#243;a thị trường tại thời điểm kết phi&#234;n 02/02/2026 chỉ quanh 14.000 tỷ đồng
⇒ Thị trường đang định gi&#225; doanh nghiệp thấp hơn đ&#225;ng kể so với quy m&#244; t&#224;i sản.
H&#224;ng tồn kho: Hơn 10.000 tỷ đồng, trong đ&#243; 98% l&#224; bất động sản
Ph&#225;p l&#253; sạch
Dự &#225;n đang triển khai, đang b&#225;n h&#224;ng
C&#243; ~392 tỷ th&#224;nh phẩm sẵn s&#224;ng ghi nhận
⇒ Đ&#226;y l&#224; tồn kho “sống”, kh&#244;ng phải tồn kho rủi ro.
Nợ chiếm dụng: Khoảng 6.300 tỷ đồng
Trong đ&#243; ~5.300 tỷ l&#224; người mua trả tiền trước
⇒ Doanh thu đ&#227; thu tiền, chỉ chờ hạch to&#225;n lợi nhuận khi b&#224;n giao.
Tiền mặt &amp; tiền gửi: Hơn 7.000 tỷ đồng, chiếm tr&#234;n 33% tổng t&#224;i sản
Nợ vay chỉ chiếm ~1,9% tr&#234;n tổng nguồn vốn
⇒ Cơ cấu t&#224;i ch&#237;nh cực kỳ l&#224;nh mạnh, &#225;p lực l&#227;i vay gần như kh&#244;ng đ&#225;ng kể.
Vậy vấn đề nằm ở đ&#226;u?
R&#245; r&#224;ng, nếu nh&#236;n thuần t&#250;y tr&#234;n:
Gi&#225; trị t&#224;i sản
Chất lượng tồn kho
D&#242;ng tiền người mua trả trước
Cơ cấu t&#224;i ch&#237;nh an to&#224;n
&#128073; TCH kh&#244;ng hề đắt, thậm ch&#237; đang ở v&#249;ng định gi&#225; thấp so với gi&#225; trị nội tại.
L&#253; do khiến cổ phiếu chưa được thị trường trả gi&#225; cao chủ yếu đến từ:
Chu kỳ bất động sản chưa thực sự bước v&#224;o pha tăng trưởng
Lợi nhuận chưa được ghi nhận mạnh trong ngắn hạn
D&#242;ng tiền thị trường đang ưu ti&#234;n c&#225;c nh&#243;m ng&#224;nh kh&#225;c
Kết luận
C&#243; thể n&#243;i, TCH đang l&#224; doanh nghiệp c&#243; nền tảng tốt nhưng bị thị trường “l&#227;ng qu&#234;n” trong ngắn hạn.
V&#224; ch&#237;nh điều đ&#243; tạo ra cơ hội cho nh&#224; đầu tư c&#243; tầm nh&#236;n trung – d&#224;i hạn, sẵn s&#224;ng đi trước chu kỳ, ki&#234;n nhẫn chờ thời điểm gi&#225; trị được phản &#225;nh đ&#250;ng l&#234;n thị gi&#225;.
Thị trường chỉ trả gi&#225; cao khi mọi thứ đ&#227; r&#245; r&#224;ng.
Cơ hội thường xuất hiện khi đa số c&#242;n nghi ngờ.
-BCTC Qu&#253; 4/2025 TCH em thấy được một m&#243;n hơi, trong giai đoạn 2026.  Những m&#227; kh&#225;c tăng 30 40%. nhưng đối với BĐS. một khi n&#243; v&#224;o giai đoạn Book lợi nhuận th&#236; x2 x3 l&#224; điều ho&#224;ng to&#224;n c&#243; thể nha anh chị.
-Cầm TCH d&#224;i th&#236; phải ăn cho lớn, anh cho nhiều. 100-150%. để b&#249; lại chi ph&#237; cơ hội chờ đợi. trong l&#250;c m&#227; kh&#225;c tăng, m&#224; m&#227; m&#236;nh kh&#244;ng tăng th&#236; đến khi m&#227; m&#236;nh chạy, th&#236; phải gồng l&#227;i cho đ&#225;ng nh&#233; anh chị.

TCH – Liệu thị trường đang trả một mức giá quá rẻ?
Xét trên BCTC Quý 4/2025, có thể thấy TCH đang sở hữu một nền tảng tài chính rất đáng chú ý, trong khi mức định giá thị trường hiện tại lại khá khiêm tốn.
Tổng tài sản: Hơn 21.000 tỷ đồng
→ Trong khi vốn hóa thị trường tại thời điểm kết phiên 02/02/2026 chỉ quanh 14.000 tỷ đồng
⇒ Thị trường đang định giá doanh nghiệp thấp hơn đáng kể so với quy mô tài sản.
Hàng tồn kho: Hơn 10.000 tỷ đồng, trong đó 98% là bất động sản
Pháp lý sạch
Dự án đang triển khai, đang bán hàng
Có ~392 tỷ thành phẩm sẵn sàng ghi nhận
⇒ Đây là tồn kho “sống”, không phải tồn kho rủi ro.
Nợ chiếm dụng: Khoảng 6.300 tỷ đồng
Trong đó ~5.300 tỷ là người mua trả tiền trước
⇒ Doanh thu đã thu tiền, chỉ chờ hạch toán lợi nhuận khi bàn giao.
Tiền mặt & tiền gửi: Hơn 7.000 tỷ đồng, chiếm trên 33% tổng tài sản
Nợ vay chỉ chiếm ~1,9% trên tổng nguồn vốn
⇒ Cơ cấu tài chính cực kỳ lành mạnh, áp lực lãi vay gần như không đáng kể.
Vậy vấn đề nằm ở đâu?
Rõ ràng, nếu nhìn thuần túy trên:
Giá trị tài sản
Chất lượng tồn kho
Dòng tiền người mua trả trước
Cơ cấu tài chính an toàn
👉 TCH không hề đắt, thậm chí đang ở vùng định giá thấp so với giá trị nội tại.
Lý do khiến cổ phiếu chưa được thị trường trả giá cao chủ yếu đến từ:
Chu kỳ bất động sản chưa thực sự bước vào pha tăng trưởng
Lợi nhuận chưa được ghi nhận mạnh trong ngắn hạn
Dòng tiền thị trường đang ưu tiên các nhóm ngành khác
Kết luận
Có thể nói, TCH đang là doanh nghiệp có nền tảng tốt nhưng bị thị trường “lãng quên” trong ngắn hạn.
Và chính điều đó tạo ra cơ hội cho nhà đầu tư có tầm nhìn trung – dài hạn, sẵn sàng đi trước chu kỳ, kiên nhẫn chờ thời điểm giá trị được phản ánh đúng lên thị giá.
Thị trường chỉ trả giá cao khi mọi thứ đã rõ ràng.
Cơ hội thường xuất hiện khi đa số còn nghi ngờ.
-BCTC Quý 4/2025 TCH em thấy được một món hơi, trong giai đoạn 2026.  Những mã khác tăng 30 40%. nhưng đối với BĐS. một khi nó vào giai đoạn Book lợi nhuận thì x2 x3 là điều hoàng toàn có thể nha anh chị.
-Cầm TCH dài thì phải ăn cho lớn, anh cho nhiều. 100-150%. để bù lại chi phí cơ hội chờ đợi. trong lúc mã khác tăng, mà mã mình không tăng thì đến khi mã mình chạy, thì phải gồng lãi cho đáng nhé anh chị.