HDB: TĂNG TRƯỞNG T&#205;N DỤNG BỨT PH&#193;, KỲ VỌNG LỢI NHUẬN TIẾP TỤC TĂNG TỐC NĂM 2026

Sau buổi gặp gỡ doanh nghiệp cập nhật kết quả kinh doanh qu&#253; 4/2025, HDB cho thấy nhiều t&#237;n hiệu t&#237;ch cực cả về tăng trưởng quy m&#244; lẫn định hướng chiến lược trong giai đoạn tới.

Năm 2025, HDB ghi nhận tăng trưởng t&#237;n dụng đạt 31,4% so với đầu năm, tăng mạnh so với mức 11,7% tại qu&#253; 3. Động lực ch&#237;nh đến từ mảng kh&#225;ch h&#224;ng doanh nghiệp. Trong cơ cấu t&#237;n dụng, cho vay doanh nghiệp tăng 33,9%, tập trung v&#224;o c&#225;c lĩnh vực như bất động sản (chiếm 13%), thương mại (19%) v&#224; x&#226;y dựng (13%). Trong khi đ&#243;, t&#237;n dụng b&#225;n lẻ tăng 3% sau giai đoạn suy giảm trước đ&#243;, với điểm s&#225;ng l&#224; cho vay mua nh&#224; tăng gần 10% trong qu&#253; 4.

B&#234;n cạnh đ&#243;, danh mục tr&#225;i phiếu doanh nghiệp của HDB tiếp tục mở rộng mạnh, đạt khoảng 18.000 tỷ đồng, tăng 176% so với đầu năm.

Bi&#234;n l&#227;i r&#242;ng (NIM) năm 2025 đạt 3,9%, giảm 50 điểm cơ bản so với năm trước. Nguy&#234;n nh&#226;n chủ yếu đến từ việc lợi suất t&#224;i sản giảm khi ng&#226;n h&#224;ng thực hiện tho&#225;i l&#227;i dự thu trong bối cảnh nợ xấu tăng. Tuy nhi&#234;n, chi ph&#237; vốn đ&#227; c&#243; cải thiện nhẹ khoảng 10 điểm cơ bản.

Một điểm đ&#225;ng ch&#250; &#253; l&#224; thu nhập ngo&#224;i l&#227;i tăng trưởng rất mạnh, đạt gần 2.200 tỷ đồng, tăng 132% so với c&#249;ng kỳ. Kết quả n&#224;y chủ yếu nhờ khoản lợi nhuận hơn 800 tỷ đồng từ việc tho&#225;i vốn VJC, c&#249;ng với đ&#243;ng g&#243;p từ c&#225;c mảng dịch vụ kh&#225;c. Nhờ đ&#243;, lợi nhuận trước thuế năm 2025 của HDB đạt hơn 19.600 tỷ đồng, tăng 25% so với năm trước.

Về chất lượng t&#224;i sản, ng&#226;n h&#224;ng ghi nhận sự cải thiện t&#237;ch cực khi nợ xấu nội bảng giảm r&#242;ng gần 1.000 tỷ đồng. Tỷ lệ nợ xấu tr&#234;n dư nợ cho vay kh&#225;ch h&#224;ng giảm xuống 2,3%, trong khi bộ đệm dự ph&#242;ng được cải thiện l&#234;n mức 56%, tăng đ&#225;ng kể so với 42% của qu&#253; trước.

Bước sang năm 2026, HDB tiếp tục đặt ra kế hoạch tăng trưởng kh&#225; tham vọng. Ng&#226;n h&#224;ng đặt mục ti&#234;u tổng t&#224;i sản tăng tr&#234;n 25% v&#224; tăng trưởng t&#237;n dụng khoảng 35%. Động lực ch&#237;nh vẫn đến từ mảng kh&#225;ch h&#224;ng doanh nghiệp, đặc biệt l&#224; nh&#243;m doanh nghiệp FDI khi HDB tham gia c&#225;c hoạt động li&#234;n quan đến trung t&#226;m t&#224;i ch&#237;nh quốc tế.

Mảng b&#225;n lẻ sau khi được t&#225;i cấu tr&#250;c trong năm 2025 cũng được kỳ vọng tăng tốc trở lại, với động lực từ cho vay mua nh&#224; v&#224; t&#237;n dụng ti&#234;u d&#249;ng.

Về huy động vốn, HDB đặt mục ti&#234;u tăng trưởng tr&#234;n 25%. Ng&#226;n h&#224;ng sẽ tiếp tục thu h&#250;t tiền gửi c&#225; nh&#226;n th&#244;ng qua điều chỉnh l&#227;i suất huy động, c&#225;c chương tr&#236;nh ưu đ&#227;i d&#224;nh cho kh&#225;ch h&#224;ng c&#225; nh&#226;n v&#224; tận dụng lợi thế từ nền tảng kh&#225;ch h&#224;ng lớn. Ngo&#224;i ra, nguồn vốn từ thị trường quốc tế cũng được xem l&#224; một k&#234;nh huy động với chi ph&#237; thấp.

Thu nhập ngo&#224;i l&#227;i dự kiến tăng khoảng 40% trong năm 2026, trong đ&#243; thu nhập ph&#237; c&#243; thể tăng 60–70%. Động lực đến từ hoạt động tư vấn quản l&#253; t&#224;i sản kết hợp với HDS v&#224; mảng bancassurance.

HDB đặt mục ti&#234;u lợi nhuận trước thuế tăng tr&#234;n 30%, ROAE duy tr&#236; tr&#234;n 25% v&#224; ROAA tr&#234;n 2,1%. Ng&#226;n h&#224;ng dự b&#225;o tỷ lệ nợ xấu trong năm 2026 sẽ đi ngang so với năm 2025 v&#224; duy tr&#236; dưới mức 2%.

Một điểm đ&#225;ng ch&#250; &#253; kh&#225;c l&#224; kế hoạch xem x&#233;t IPO một số c&#244;ng ty trong hệ sinh th&#225;i. HD Saison ghi nhận lợi nhuận trước thuế năm 2025 vượt 1,4 ngh&#236;n tỷ đồng, tăng 14,5% v&#224; đạt ROE 22,5%. Trong khi đ&#243;, HDS đang nắm khoảng 25% thị phần ph&#225;t h&#224;nh tr&#225;i phiếu doanh nghiệp, với lợi nhuận trước thuế đạt 1,3 ngh&#236;n tỷ đồng, tăng tới 95% v&#224; ROE tr&#234;n 30%.

Ng&#226;n h&#224;ng cũng cho biết sẽ tiếp tục duy tr&#236; ch&#237;nh s&#225;ch chi trả cổ tức trong năm nay, với tỷ lệ cụ thể sẽ được c&#244;ng bố tại Đại hội cổ đ&#244;ng.

Với c&#225;c động lực tăng trưởng hiện tại, triển vọng của HDB trong năm 2026 được đ&#225;nh gi&#225; kh&#225; t&#237;ch cực. Dự ph&#243;ng lợi nhuận trước thuế c&#243; thể đạt hơn 29.000 tỷ đồng, tăng khoảng 36% so với năm 2025. Tăng trưởng thu nhập l&#227;i thuần dự kiến đạt 27,4%, nhờ tăng trưởng t&#237;n dụng khoảng 27% v&#224; NIM duy tr&#236; quanh mức 4,5%.

Ngo&#224;i ra, triển vọng ROE duy tr&#236; ở mức cao khoảng 26%, c&#249;ng với kế hoạch t&#236;m kiếm nh&#224; đầu tư chiến lược v&#224; khả năng IPO c&#225;c c&#244;ng ty th&#224;nh vi&#234;n như HD Saison v&#224; HDS c&#243; thể trở th&#224;nh c&#225;c yếu tố hỗ trợ định gi&#225; cho cổ phiếu HDB trong thời gian tới. Định gi&#225; hợp l&#253; được ước t&#237;nh quanh mức 35.000 đồng/cổ phiếu, tương đương P/B dự ph&#243;ng 2026 khoảng 1,75 lần. So với mức gi&#225; đ&#243;ng cửa 25.900 đồng ng&#224;y 06/03/2026, dư địa tăng gi&#225; khoảng 35%.

✅ Anh/Chị nếu cần r&#224; so&#225;t danh mục hoặc muốn em đ&#225;nh gi&#225; chi tiết từng m&#227; đang nắm giữ, vui l&#242;ng nhắn ri&#234;ng để em hỗ trợ nh&#233;.
✅ Li&#234;n hệ Zalo/SĐT 0978 948 996 để được tư vấn v&#224; hỗ trợ đầu tư chứng kho&#225;n.

HDB: TĂNG TRƯỞNG TÍN DỤNG BỨT PHÁ, KỲ VỌNG LỢI NHUẬN TIẾP TỤC TĂNG TỐC NĂM 2026

Sau buổi gặp gỡ doanh nghiệp cập nhật kết quả kinh doanh quý 4/2025, HDB cho thấy nhiều tín hiệu tích cực cả về tăng trưởng quy mô lẫn định hướng chiến lược trong giai đoạn tới.

Năm 2025, HDB ghi nhận tăng trưởng tín dụng đạt 31,4% so với đầu năm, tăng mạnh so với mức 11,7% tại quý 3. Động lực chính đến từ mảng khách hàng doanh nghiệp. Trong cơ cấu tín dụng, cho vay doanh nghiệp tăng 33,9%, tập trung vào các lĩnh vực như bất động sản (chiếm 13%), thương mại (19%) và xây dựng (13%). Trong khi đó, tín dụng bán lẻ tăng 3% sau giai đoạn suy giảm trước đó, với điểm sáng là cho vay mua nhà tăng gần 10% trong quý 4.

Bên cạnh đó, danh mục trái phiếu doanh nghiệp của HDB tiếp tục mở rộng mạnh, đạt khoảng 18.000 tỷ đồng, tăng 176% so với đầu năm.

Biên lãi ròng (NIM) năm 2025 đạt 3,9%, giảm 50 điểm cơ bản so với năm trước. Nguyên nhân chủ yếu đến từ việc lợi suất tài sản giảm khi ngân hàng thực hiện thoái lãi dự thu trong bối cảnh nợ xấu tăng. Tuy nhiên, chi phí vốn đã có cải thiện nhẹ khoảng 10 điểm cơ bản.

Một điểm đáng chú ý là thu nhập ngoài lãi tăng trưởng rất mạnh, đạt gần 2.200 tỷ đồng, tăng 132% so với cùng kỳ. Kết quả này chủ yếu nhờ khoản lợi nhuận hơn 800 tỷ đồng từ việc thoái vốn VJC, cùng với đóng góp từ các mảng dịch vụ khác. Nhờ đó, lợi nhuận trước thuế năm 2025 của HDB đạt hơn 19.600 tỷ đồng, tăng 25% so với năm trước.

Về chất lượng tài sản, ngân hàng ghi nhận sự cải thiện tích cực khi nợ xấu nội bảng giảm ròng gần 1.000 tỷ đồng. Tỷ lệ nợ xấu trên dư nợ cho vay khách hàng giảm xuống 2,3%, trong khi bộ đệm dự phòng được cải thiện lên mức 56%, tăng đáng kể so với 42% của quý trước.

Bước sang năm 2026, HDB tiếp tục đặt ra kế hoạch tăng trưởng khá tham vọng. Ngân hàng đặt mục tiêu tổng tài sản tăng trên 25% và tăng trưởng tín dụng khoảng 35%. Động lực chính vẫn đến từ mảng khách hàng doanh nghiệp, đặc biệt là nhóm doanh nghiệp FDI khi HDB tham gia các hoạt động liên quan đến trung tâm tài chính quốc tế.

Mảng bán lẻ sau khi được tái cấu trúc trong năm 2025 cũng được kỳ vọng tăng tốc trở lại, với động lực từ cho vay mua nhà và tín dụng tiêu dùng.

Về huy động vốn, HDB đặt mục tiêu tăng trưởng trên 25%. Ngân hàng sẽ tiếp tục thu hút tiền gửi cá nhân thông qua điều chỉnh lãi suất huy động, các chương trình ưu đãi dành cho khách hàng cá nhân và tận dụng lợi thế từ nền tảng khách hàng lớn. Ngoài ra, nguồn vốn từ thị trường quốc tế cũng được xem là một kênh huy động với chi phí thấp.

Thu nhập ngoài lãi dự kiến tăng khoảng 40% trong năm 2026, trong đó thu nhập phí có thể tăng 60–70%. Động lực đến từ hoạt động tư vấn quản lý tài sản kết hợp với HDS và mảng bancassurance.

HDB đặt mục tiêu lợi nhuận trước thuế tăng trên 30%, ROAE duy trì trên 25% và ROAA trên 2,1%. Ngân hàng dự báo tỷ lệ nợ xấu trong năm 2026 sẽ đi ngang so với năm 2025 và duy trì dưới mức 2%.

Một điểm đáng chú ý khác là kế hoạch xem xét IPO một số công ty trong hệ sinh thái. HD Saison ghi nhận lợi nhuận trước thuế năm 2025 vượt 1,4 nghìn tỷ đồng, tăng 14,5% và đạt ROE 22,5%. Trong khi đó, HDS đang nắm khoảng 25% thị phần phát hành trái phiếu doanh nghiệp, với lợi nhuận trước thuế đạt 1,3 nghìn tỷ đồng, tăng tới 95% và ROE trên 30%.

Ngân hàng cũng cho biết sẽ tiếp tục duy trì chính sách chi trả cổ tức trong năm nay, với tỷ lệ cụ thể sẽ được công bố tại Đại hội cổ đông.

Với các động lực tăng trưởng hiện tại, triển vọng của HDB trong năm 2026 được đánh giá khá tích cực. Dự phóng lợi nhuận trước thuế có thể đạt hơn 29.000 tỷ đồng, tăng khoảng 36% so với năm 2025. Tăng trưởng thu nhập lãi thuần dự kiến đạt 27,4%, nhờ tăng trưởng tín dụng khoảng 27% và NIM duy trì quanh mức 4,5%.

Ngoài ra, triển vọng ROE duy trì ở mức cao khoảng 26%, cùng với kế hoạch tìm kiếm nhà đầu tư chiến lược và khả năng IPO các công ty thành viên như HD Saison và HDS có thể trở thành các yếu tố hỗ trợ định giá cho cổ phiếu HDB trong thời gian tới. Định giá hợp lý được ước tính quanh mức 35.000 đồng/cổ phiếu, tương đương P/B dự phóng 2026 khoảng 1,75 lần. So với mức giá đóng cửa 25.900 đồng ngày 06/03/2026, dư địa tăng giá khoảng 35%.

✅ Anh/Chị nếu cần rà soát danh mục hoặc muốn em đánh giá chi tiết từng mã đang nắm giữ, vui lòng nhắn riêng để em hỗ trợ nhé.
✅ Liên hệ Zalo/SĐT 0978 948 996 để được tư vấn và hỗ trợ đầu tư chứng khoán.

Duy Anh VDSC

ib zalo em hỗ trợ nh&#233; 0978 948 996

trần Văn Đô

trải ra v&#224;o dần &#237;t &#237;t th&#244;i 