HSX: GMD
ĐỘNG LỰC NGẮN HẠN TỪ TĂNG GI&#193; XẾP DỠ, D&#192;I HẠN KỲ VỌNG GEMALINK 2

Gemadept (GMD) đang bước v&#224;o giai đoạn chuyển m&#236;nh với động lực tăng trưởng đan xen giữa yếu tố ngắn hạn v&#224; c&#226;u chuyện d&#224;i hạn. Trong bối cảnh ng&#224;nh cảng biển cạnh tranh ng&#224;y c&#224;ng gay gắt, lợi thế vị tr&#237; v&#224; hệ sinh th&#225;i cảng – logistics đồng bộ tiếp tục l&#224; nền tảng gi&#250;p doanh nghiệp duy tr&#236; đ&#224; tăng trưởng ổn định.

Lợi thế vị tr&#237; gi&#250;p đ&#243;n d&#242;ng dịch chuyển về hạ nguồn

Việc sở hữu hệ thống cảng tại cửa s&#244;ng Cấm mang lại lợi thế lớn cho GMD trong xu hướng dịch chuyển h&#224;ng h&#243;a về khu vực hạ nguồn. Điều n&#224;y đặc biệt quan trọng khi m&#244;i trường cạnh tranh tại Hải Ph&#242;ng gia tăng sau khi c&#225;c bến Lạch Huyện 3–6 đi v&#224;o hoạt động.

Tại Nam Đ&#236;nh Vũ, d&#249; chịu &#225;p lực từ thuế quan v&#224; cạnh tranh trong năm 2025, sản lượng vẫn đạt 1.470 ngh&#236;n TEU, tăng 9% so với c&#249;ng kỳ. Sang năm 2026, khi Nam Đ&#236;nh Vũ giai đoạn 3 đi v&#224;o vận h&#224;nh, dư địa tăng trưởng tiếp tục được mở rộng. Sản lượng dự ph&#243;ng đạt 1.685 ngh&#236;n TEU, tăng 15% YoY, gi&#250;p GMD củng cố vị thế v&#224; đ&#243;n đầu xu hướng dịch chuyển về hạ nguồn s&#244;ng Cấm.

Ở khu vực ph&#237;a Nam, cảng PIP v&#224; B&#236;nh Dương đ&#243;ng vai tr&#242; kết nối c&#225;c khu c&#244;ng nghiệp với cụm cảng C&#225;i M&#233;p – Thị Vải. Sản lượng th&#244;ng qua hai cảng n&#224;y dự kiến tăng trưởng khoảng 4% trong năm 2026, tương đương với mức tăng tại Gemalink.

Mảng logistics tạm thời suy giảm

Hoạt động logistics năm 2026 dự kiến k&#233;m t&#237;ch cực hơn do thay đổi trong hoạt động cho thu&#234; t&#224;u. GMD chỉ c&#242;n t&#224;u Pride Pacific cho thu&#234; định hạn với mức gi&#225; 14.000 USD/ng&#224;y trong 6 th&#225;ng. Trong khi đ&#243;, t&#224;u Green Pacific sau khi kết th&#250;c hợp đồng 13.000 USD/ng&#224;y sẽ kh&#244;ng được t&#225;i k&#253;. Điều n&#224;y khiến doanh thu mảng logistics dự b&#225;o giảm 11% so với c&#249;ng kỳ, c&#242;n khoảng 670 tỷ đồng.

D&#249; vậy, logistics kh&#244;ng c&#242;n l&#224; động lực tăng trưởng ch&#237;nh của GMD, khi phần lớn lợi nhuận hiện đến từ hệ thống cảng v&#224; c&#225;c c&#244;ng ty li&#234;n doanh li&#234;n kết.

Gemalink v&#224; SCS – trụ cột lợi nhuận

Gemalink tiếp tục l&#224; “hạt nh&#226;n” trong cấu tr&#250;c lợi nhuận của GMD. Năm 2025, cảng n&#224;y đ&#227; vận h&#224;nh ở mức 120% c&#244;ng suất thiết kế, cho thấy hiệu quả khai th&#225;c vượt kỳ vọng nhưng đồng thời cũng l&#224;m thu hẹp dư địa tăng trưởng sản lượng trong ngắn hạn. Năm 2026, sản lượng dự ph&#243;ng đạt 1.820 ngh&#236;n TEU, tăng nhẹ 4% YoY.

Động lực ch&#237;nh đến từ việc điều chỉnh tăng gi&#225; xếp dỡ container th&#234;m 10% theo Quyết định số 2506/QĐ-BXD ng&#224;y 31/12/2025. Nhờ đ&#243;, lợi nhuận sau thuế của Gemalink dự kiến đạt 1.100 tỷ đồng, tăng 27% so với c&#249;ng kỳ, tạo c&#250; h&#237;ch đ&#225;ng kể cho lợi nhuận hợp nhất của GMD.

B&#234;n cạnh đ&#243;, SCS tiếp tục đ&#243;ng vai tr&#242; “bệ ph&#243;ng” với hiệu quả sinh lời cao. Bi&#234;n lợi nhuận r&#242;ng duy tr&#236; tr&#234;n 60%, thuộc nh&#243;m cao nhất ng&#224;nh dịch vụ h&#224;ng h&#243;a h&#224;ng kh&#244;ng. Năm 2026, LNST của SCS dự kiến đạt 665 tỷ đồng, tăng 13% YoY, đ&#243;ng g&#243;p khoảng 245 tỷ đồng v&#224;o lợi nhuận sau thuế cổ đ&#244;ng mẹ của GMD, tương đương 14%.

Rủi ro cần lưu &#253;

Rủi ro lớn nhất đối với c&#226;u chuyện tăng trưởng d&#224;i hạn của GMD l&#224; việc dự &#225;n Gemalink giai đoạn 2 tiếp tục bị tr&#236; ho&#227;n khởi c&#244;ng, ảnh hưởng đến triển vọng mở rộng c&#244;ng suất. Ngo&#224;i ra, nếu SCS kh&#244;ng được tham gia vận h&#224;nh nh&#224; ga h&#224;ng h&#243;a số 1 tại s&#226;n bay Long Th&#224;nh, dư địa tăng trưởng d&#224;i hạn của mảng h&#224;ng kh&#244;ng c&#243; thể bị thu hẹp.

Tổng kết

GMD đang sở hữu nền tảng lợi nhuận vững chắc từ hệ thống cảng v&#224; c&#225;c khoản đầu tư chiến lược. Ngắn hạn, tăng gi&#225; xếp dỡ l&#224; động lực cải thiện lợi nhuận r&#245; n&#233;t. D&#224;i hạn, c&#226;u chuyện mở rộng c&#244;ng suất tại Gemalink 2 sẽ l&#224; yếu tố quyết định định gi&#225; v&#224; bi&#234;n tăng trưởng mới cho doanh nghiệp. Nh&#224; đầu tư cần theo d&#245;i s&#225;t tiến độ triển khai dự &#225;n v&#224; diễn biến cạnh tranh tại c&#225;c cụm cảng trọng điểm để c&#243; chiến lược ph&#249; hợp.

✅ Anh/Chị nếu cần r&#224; so&#225;t danh mục hoặc muốn em đ&#225;nh gi&#225; chi tiết từng m&#227; đang nắm giữ, vui l&#242;ng nhắn ri&#234;ng để em hỗ trợ nh&#233;.
✅ Li&#234;n hệ Zalo/SĐT 0978 948 996 để được tư vấn v&#224; hỗ trợ đầu tư chứng kho&#225;n.

HSX: GMD
ĐỘNG LỰC NGẮN HẠN TỪ TĂNG GIÁ XẾP DỠ, DÀI HẠN KỲ VỌNG GEMALINK 2

Gemadept (GMD) đang bước vào giai đoạn chuyển mình với động lực tăng trưởng đan xen giữa yếu tố ngắn hạn và câu chuyện dài hạn. Trong bối cảnh ngành cảng biển cạnh tranh ngày càng gay gắt, lợi thế vị trí và hệ sinh thái cảng – logistics đồng bộ tiếp tục là nền tảng giúp doanh nghiệp duy trì đà tăng trưởng ổn định.

Lợi thế vị trí giúp đón dòng dịch chuyển về hạ nguồn

Việc sở hữu hệ thống cảng tại cửa sông Cấm mang lại lợi thế lớn cho GMD trong xu hướng dịch chuyển hàng hóa về khu vực hạ nguồn. Điều này đặc biệt quan trọng khi môi trường cạnh tranh tại Hải Phòng gia tăng sau khi các bến Lạch Huyện 3–6 đi vào hoạt động.

Tại Nam Đình Vũ, dù chịu áp lực từ thuế quan và cạnh tranh trong năm 2025, sản lượng vẫn đạt 1.470 nghìn TEU, tăng 9% so với cùng kỳ. Sang năm 2026, khi Nam Đình Vũ giai đoạn 3 đi vào vận hành, dư địa tăng trưởng tiếp tục được mở rộng. Sản lượng dự phóng đạt 1.685 nghìn TEU, tăng 15% YoY, giúp GMD củng cố vị thế và đón đầu xu hướng dịch chuyển về hạ nguồn sông Cấm.

Ở khu vực phía Nam, cảng PIP và Bình Dương đóng vai trò kết nối các khu công nghiệp với cụm cảng Cái Mép – Thị Vải. Sản lượng thông qua hai cảng này dự kiến tăng trưởng khoảng 4% trong năm 2026, tương đương với mức tăng tại Gemalink.

Mảng logistics tạm thời suy giảm

Hoạt động logistics năm 2026 dự kiến kém tích cực hơn do thay đổi trong hoạt động cho thuê tàu. GMD chỉ còn tàu Pride Pacific cho thuê định hạn với mức giá 14.000 USD/ngày trong 6 tháng. Trong khi đó, tàu Green Pacific sau khi kết thúc hợp đồng 13.000 USD/ngày sẽ không được tái ký. Điều này khiến doanh thu mảng logistics dự báo giảm 11% so với cùng kỳ, còn khoảng 670 tỷ đồng.

Dù vậy, logistics không còn là động lực tăng trưởng chính của GMD, khi phần lớn lợi nhuận hiện đến từ hệ thống cảng và các công ty liên doanh liên kết.

Gemalink và SCS – trụ cột lợi nhuận

Gemalink tiếp tục là “hạt nhân” trong cấu trúc lợi nhuận của GMD. Năm 2025, cảng này đã vận hành ở mức 120% công suất thiết kế, cho thấy hiệu quả khai thác vượt kỳ vọng nhưng đồng thời cũng làm thu hẹp dư địa tăng trưởng sản lượng trong ngắn hạn. Năm 2026, sản lượng dự phóng đạt 1.820 nghìn TEU, tăng nhẹ 4% YoY.

Động lực chính đến từ việc điều chỉnh tăng giá xếp dỡ container thêm 10% theo Quyết định số 2506/QĐ-BXD ngày 31/12/2025. Nhờ đó, lợi nhuận sau thuế của Gemalink dự kiến đạt 1.100 tỷ đồng, tăng 27% so với cùng kỳ, tạo cú hích đáng kể cho lợi nhuận hợp nhất của GMD.

Bên cạnh đó, SCS tiếp tục đóng vai trò “bệ phóng” với hiệu quả sinh lời cao. Biên lợi nhuận ròng duy trì trên 60%, thuộc nhóm cao nhất ngành dịch vụ hàng hóa hàng không. Năm 2026, LNST của SCS dự kiến đạt 665 tỷ đồng, tăng 13% YoY, đóng góp khoảng 245 tỷ đồng vào lợi nhuận sau thuế cổ đông mẹ của GMD, tương đương 14%.

Rủi ro cần lưu ý

Rủi ro lớn nhất đối với câu chuyện tăng trưởng dài hạn của GMD là việc dự án Gemalink giai đoạn 2 tiếp tục bị trì hoãn khởi công, ảnh hưởng đến triển vọng mở rộng công suất. Ngoài ra, nếu SCS không được tham gia vận hành nhà ga hàng hóa số 1 tại sân bay Long Thành, dư địa tăng trưởng dài hạn của mảng hàng không có thể bị thu hẹp.

Tổng kết

GMD đang sở hữu nền tảng lợi nhuận vững chắc từ hệ thống cảng và các khoản đầu tư chiến lược. Ngắn hạn, tăng giá xếp dỡ là động lực cải thiện lợi nhuận rõ nét. Dài hạn, câu chuyện mở rộng công suất tại Gemalink 2 sẽ là yếu tố quyết định định giá và biên tăng trưởng mới cho doanh nghiệp. Nhà đầu tư cần theo dõi sát tiến độ triển khai dự án và diễn biến cạnh tranh tại các cụm cảng trọng điểm để có chiến lược phù hợp.

✅ Anh/Chị nếu cần rà soát danh mục hoặc muốn em đánh giá chi tiết từng mã đang nắm giữ, vui lòng nhắn riêng để em hỗ trợ nhé.
✅ Liên hệ Zalo/SĐT 0978 948 996 để được tư vấn và hỗ trợ đầu tư chứng khoán.