HT1 – Lợi nhuận bứt ph&#225; mạnh trong qu&#253; 4/2025, kỳ vọng phục hồi r&#245; n&#233;t năm 2026

CTCP Xi măng Vicem H&#224; Ti&#234;n (HSX: HT1) ghi nhận kết quả kinh doanh qu&#253; 4/2025 tăng trưởng ấn tượng, phản &#225;nh r&#245; t&#237;n hiệu hồi phục của thị trường x&#226;y dựng – bất động sản v&#224; đ&#224; đẩy mạnh đầu tư c&#244;ng.

Kết quả kinh doanh qu&#253; 4/2025: Lợi nhuận tăng hơn 4 lần

Trong qu&#253; 4/2025, HT1 ghi nhận:

Doanh thu thuần đạt 1.980 tỷ đồng, tăng 7% so với c&#249;ng kỳ.

Lợi nhuận sau thuế cổ đ&#244;ng thiểu số đạt 85 tỷ đồng, tăng mạnh 416% YoY.

Động lực tăng trưởng đến từ:

1. Doanh thu xi măng v&#224; clinker tăng nhờ sản lượng cải thiện

Doanh thu xi măng, clinker đạt 2.068 tỷ đồng (+7% YoY), chủ yếu nhờ sản lượng ti&#234;u thụ tăng 10,5% YoY.

Sản lượng cải thiện trong bối cảnh thị trường bất động sản dần phục hồi v&#224; nhiều dự &#225;n đầu tư c&#244;ng trọng điểm được đẩy nhanh tiến độ trong giai đoạn cuối năm – thời điểm cao điểm ho&#224;n thiện c&#244;ng tr&#236;nh.

2. Mảng BOT tăng trưởng t&#237;ch cực

Doanh thu BOT đạt 44 tỷ đồng (+40% YoY), nhờ BOT Ph&#250; Hữu tăng gi&#225; v&#233; trung b&#236;nh khoảng 18% kể từ ng&#224;y 17/09/2025.

3. Bi&#234;n lợi nhuận cải thiện r&#245; rệt

Bi&#234;n lợi nhuận gộp đạt 13,8%, tăng 2,7 điểm % so với c&#249;ng kỳ, chủ yếu nhờ sản lượng tăng gi&#250;p hấp thụ tốt chi ph&#237; cố định.

4. C&#225;c yếu tố hỗ trợ kh&#225;c

Doanh thu t&#224;i ch&#237;nh đạt 7 tỷ đồng (+96% YoY) nhờ l&#227;i tiền gửi ng&#226;n h&#224;ng tăng mạnh.

Doanh thu kh&#225;c ghi nhận 3 tỷ đồng từ thu ph&#237; ho&#224;n vốn dự &#225;n đường nối Nguyễn Duy Trinh – KCN Ph&#250; Hữu.

Chi ph&#237; l&#227;i vay giảm 42% YoY xuống 7 tỷ đồng, do dư nợ vay ngắn hạn giảm 61% YoY.

Nh&#236;n chung, lợi nhuận qu&#253; 4 tăng đột biến chủ yếu nhờ sản lượng ti&#234;u thụ tăng 10,5% v&#224; bi&#234;n lợi nhuận cải thiện 2,7 điểm %, c&#249;ng với đ&#243;ng g&#243;p từ mảng BOT.

Lũy kế năm 2025: Ho&#224;n tất chu kỳ phục hồi bước đầu

Cả năm 2025, HT1 ghi nhận:

Doanh thu thuần đạt 7.364 tỷ đồng, tăng 7% YoY.

Lợi nhuận sau thuế cổ đ&#244;ng thiểu số đạt 274 tỷ đồng, tăng 357% YoY.

Kết quả n&#224;y cho thấy doanh nghiệp đ&#227; bước qua giai đoạn đ&#225;y lợi nhuận của chu kỳ ng&#224;nh xi măng, với xu hướng hồi phục r&#245; n&#233;t từ nửa cuối năm.

Triển vọng năm 2026: Kỳ vọng tăng trưởng hai chữ số

Triển vọng 2026 tiếp tục t&#237;ch cực dựa tr&#234;n c&#225;c giả định ch&#237;nh:

1. Sản lượng ti&#234;u thụ phục hồi mạnh

Dự kiến đạt khoảng 7 triệu tấn, tăng 12% YoY.

Động lực đến từ điểm rơi phục hồi của thị trường bất động sản v&#224; nhu cầu xi măng cho c&#225;c dự &#225;n đầu tư c&#244;ng trong năm 2026.

2. Gi&#225; b&#225;n giảm nhẹ do cơ cấu kh&#225;ch h&#224;ng

Gi&#225; b&#225;n xi măng c&#243; thể giảm khoảng 2% YoY xuống v&#249;ng 1,1x triệu đồng/tấn, do doanh nghiệp đẩy mạnh b&#225;n sỉ cho c&#225;c nh&#224; thầu x&#226;y dựng tại dự &#225;n bất động sản.

3. Bi&#234;n lợi nhuận tiếp tục cải thiện

Bi&#234;n lợi nhuận gộp dự kiến đạt 15,6%, tăng th&#234;m 3,1 điểm % YoY nhờ sản lượng tăng v&#224; hiệu ứng đ&#242;n bẩy hoạt động.

Theo dự ph&#243;ng, năm 2026 HT1 c&#243; thể ghi nhận:

Doanh thu đạt 8.443 tỷ đồng (+15% YoY)

Lợi nhuận sau thuế cổ đ&#244;ng thiểu số đạt khoảng 501 tỷ đồng (+83% YoY)

Mức lợi nhuận n&#224;y đưa doanh nghiệp tiến gần về mặt bằng lợi nhuận trung b&#236;nh của chu kỳ ng&#224;nh.

Định gi&#225; v&#224; quan điểm đầu tư

Tại thời điểm hiện tại:

P/E hiện tại: 26,2x

P/B hiện tại: 1,2x

P/E forward 2026: 8,3x

P/B forward 2026: 1,0x

So với mặt bằng trung b&#236;nh một chu kỳ (P/E khoảng 8–10x; P/B 0,8–1,x), định gi&#225; hiện tại cho thấy thị trường đ&#227; phần n&#224;o phản &#225;nh kỳ vọng phục hồi lợi nhuận năm 2026.

Gi&#225; mục ti&#234;u năm 2026 được điều chỉnh l&#234;n 16.970 đồng/cp, tương ứng mức tăng khoảng 11% so với gi&#225; đ&#243;ng cửa ng&#224;y 09/02/2026.

Quan điểm hiện tại: Nắm giữ – cổ phiếu ph&#249; hợp với nh&#224; đầu tư trung hạn kỳ vọng v&#224;o chu kỳ phục hồi của ng&#224;nh xi măng, tuy nhi&#234;n dư địa tăng gi&#225; ngắn hạn kh&#244;ng c&#242;n qu&#225; lớn khi định gi&#225; đ&#227; tiệm cận mức hợp l&#253;.

✅ Anh/Chị nếu cần r&#224; so&#225;t danh mục hoặc muốn em đ&#225;nh gi&#225; chi tiết từng m&#227; đang nắm giữ, vui l&#242;ng nhắn ri&#234;ng để em hỗ trợ nh&#233;.
✅ Li&#234;n hệ Zalo/SĐT 0978 948 996 để được tư vấn v&#224; hỗ trợ đầu tư chứng kho&#225;n.

HT1 – Lợi nhuận bứt phá mạnh trong quý 4/2025, kỳ vọng phục hồi rõ nét năm 2026

CTCP Xi măng Vicem Hà Tiên (HSX: HT1) ghi nhận kết quả kinh doanh quý 4/2025 tăng trưởng ấn tượng, phản ánh rõ tín hiệu hồi phục của thị trường xây dựng – bất động sản và đà đẩy mạnh đầu tư công.

Kết quả kinh doanh quý 4/2025: Lợi nhuận tăng hơn 4 lần

Trong quý 4/2025, HT1 ghi nhận:

Doanh thu thuần đạt 1.980 tỷ đồng, tăng 7% so với cùng kỳ.

Lợi nhuận sau thuế cổ đông thiểu số đạt 85 tỷ đồng, tăng mạnh 416% YoY.

Động lực tăng trưởng đến từ:

1. Doanh thu xi măng và clinker tăng nhờ sản lượng cải thiện

Doanh thu xi măng, clinker đạt 2.068 tỷ đồng (+7% YoY), chủ yếu nhờ sản lượng tiêu thụ tăng 10,5% YoY.

Sản lượng cải thiện trong bối cảnh thị trường bất động sản dần phục hồi và nhiều dự án đầu tư công trọng điểm được đẩy nhanh tiến độ trong giai đoạn cuối năm – thời điểm cao điểm hoàn thiện công trình.

2. Mảng BOT tăng trưởng tích cực

Doanh thu BOT đạt 44 tỷ đồng (+40% YoY), nhờ BOT Phú Hữu tăng giá vé trung bình khoảng 18% kể từ ngày 17/09/2025.

3. Biên lợi nhuận cải thiện rõ rệt

Biên lợi nhuận gộp đạt 13,8%, tăng 2,7 điểm % so với cùng kỳ, chủ yếu nhờ sản lượng tăng giúp hấp thụ tốt chi phí cố định.

4. Các yếu tố hỗ trợ khác

Doanh thu tài chính đạt 7 tỷ đồng (+96% YoY) nhờ lãi tiền gửi ngân hàng tăng mạnh.

Doanh thu khác ghi nhận 3 tỷ đồng từ thu phí hoàn vốn dự án đường nối Nguyễn Duy Trinh – KCN Phú Hữu.

Chi phí lãi vay giảm 42% YoY xuống 7 tỷ đồng, do dư nợ vay ngắn hạn giảm 61% YoY.

Nhìn chung, lợi nhuận quý 4 tăng đột biến chủ yếu nhờ sản lượng tiêu thụ tăng 10,5% và biên lợi nhuận cải thiện 2,7 điểm %, cùng với đóng góp từ mảng BOT.

Lũy kế năm 2025: Hoàn tất chu kỳ phục hồi bước đầu

Cả năm 2025, HT1 ghi nhận:

Doanh thu thuần đạt 7.364 tỷ đồng, tăng 7% YoY.

Lợi nhuận sau thuế cổ đông thiểu số đạt 274 tỷ đồng, tăng 357% YoY.

Kết quả này cho thấy doanh nghiệp đã bước qua giai đoạn đáy lợi nhuận của chu kỳ ngành xi măng, với xu hướng hồi phục rõ nét từ nửa cuối năm.

Triển vọng năm 2026: Kỳ vọng tăng trưởng hai chữ số

Triển vọng 2026 tiếp tục tích cực dựa trên các giả định chính:

1. Sản lượng tiêu thụ phục hồi mạnh

Dự kiến đạt khoảng 7 triệu tấn, tăng 12% YoY.

Động lực đến từ điểm rơi phục hồi của thị trường bất động sản và nhu cầu xi măng cho các dự án đầu tư công trong năm 2026.

2. Giá bán giảm nhẹ do cơ cấu khách hàng

Giá bán xi măng có thể giảm khoảng 2% YoY xuống vùng 1,1x triệu đồng/tấn, do doanh nghiệp đẩy mạnh bán sỉ cho các nhà thầu xây dựng tại dự án bất động sản.

3. Biên lợi nhuận tiếp tục cải thiện

Biên lợi nhuận gộp dự kiến đạt 15,6%, tăng thêm 3,1 điểm % YoY nhờ sản lượng tăng và hiệu ứng đòn bẩy hoạt động.

Theo dự phóng, năm 2026 HT1 có thể ghi nhận:

Doanh thu đạt 8.443 tỷ đồng (+15% YoY)

Lợi nhuận sau thuế cổ đông thiểu số đạt khoảng 501 tỷ đồng (+83% YoY)

Mức lợi nhuận này đưa doanh nghiệp tiến gần về mặt bằng lợi nhuận trung bình của chu kỳ ngành.

Định giá và quan điểm đầu tư

Tại thời điểm hiện tại:

P/E hiện tại: 26,2x

P/B hiện tại: 1,2x

P/E forward 2026: 8,3x

P/B forward 2026: 1,0x

So với mặt bằng trung bình một chu kỳ (P/E khoảng 8–10x; P/B 0,8–1,x), định giá hiện tại cho thấy thị trường đã phần nào phản ánh kỳ vọng phục hồi lợi nhuận năm 2026.

Giá mục tiêu năm 2026 được điều chỉnh lên 16.970 đồng/cp, tương ứng mức tăng khoảng 11% so với giá đóng cửa ngày 09/02/2026.

Quan điểm hiện tại: Nắm giữ – cổ phiếu phù hợp với nhà đầu tư trung hạn kỳ vọng vào chu kỳ phục hồi của ngành xi măng, tuy nhiên dư địa tăng giá ngắn hạn không còn quá lớn khi định giá đã tiệm cận mức hợp lý.

✅ Anh/Chị nếu cần rà soát danh mục hoặc muốn em đánh giá chi tiết từng mã đang nắm giữ, vui lòng nhắn riêng để em hỗ trợ nhé.
✅ Liên hệ Zalo/SĐT 0978 948 996 để được tư vấn và hỗ trợ đầu tư chứng khoán.