ACV: Hoạt động cốt l&#245;i duy tr&#236; bền vững, lợi nhuận khai th&#225;c t&#224;i sản chịu &#225;p lực chi ph&#237; sửa chữa; KQKD 2025 nh&#236;n chung ph&#249; hợp kỳ vọng

B&#225;o c&#225;o kết quả kinh doanh qu&#253; 4 v&#224; cả năm 2025 cho thấy hoạt động cốt l&#245;i của ACV vẫn duy tr&#236; nền tảng vững chắc, d&#249; lợi nhuận ghi nhận chịu ảnh hưởng đ&#225;ng kể từ chi ph&#237; sửa chữa t&#224;i sản khu bay tăng đột biến trong qu&#253; cuối năm.

Qu&#253; 4/2025: Chi ph&#237; bảo dưỡng tăng mạnh l&#224;m giảm lợi nhuận b&#225;o c&#225;o

Trong qu&#253; 4/2025, ACV ghi nhận doanh thu 6,8 ngh&#236;n tỷ đồng, tăng 19% so với c&#249;ng kỳ v&#224; tăng 5% so với qu&#253; trước. Động lực tăng trưởng tiếp tục đến từ sự phục hồi ổn định của sản lượng h&#224;nh kh&#225;ch, đặc biệt l&#224; kh&#225;ch quốc tế.

Lợi nhuận sau thuế sau lợi &#237;ch cổ đ&#244;ng thiểu số đạt 3,1 ngh&#236;n tỷ đồng, gần như đi ngang so với c&#249;ng kỳ (+1%) v&#224; giảm nhẹ 2% so với qu&#253; 3/2025. Nguy&#234;n nh&#226;n ch&#237;nh đến từ khoản lỗ 20 tỷ đồng ở hoạt động khai th&#225;c t&#224;i sản kết cấu hạ tầng h&#224;ng kh&#244;ng (KCHTHK), trong khi c&#249;ng kỳ năm trước v&#224; qu&#253; trước đ&#243; lần lượt ghi nhận l&#227;i 233 tỷ đồng v&#224; 440 tỷ đồng.

Yếu tố t&#225;c động trực tiếp l&#224; chi ph&#237; sửa chữa t&#224;i sản khu bay tăng gấp 3,3 lần so với c&#249;ng kỳ, l&#234;n 612 tỷ đồng. Nếu loại trừ ảnh hưởng từ hoạt động khai th&#225;c t&#224;i sản KCHTHK, lợi nhuận cốt l&#245;i vẫn duy tr&#236; t&#237;ch cực ở mức 3,2 ngh&#236;n tỷ đồng, tăng 10% YoY v&#224; 14% QoQ, phản &#225;nh sức khỏe nền tảng của hoạt động kinh doanh ch&#237;nh.

Kết quả năm 2025: Ph&#249; hợp với kỳ vọng

Lũy kế cả năm 2025, ACV đạt doanh thu 26,0 ngh&#236;n tỷ đồng, tăng 15% so với năm trước v&#224; ho&#224;n th&#224;nh 102% dự b&#225;o. Lợi nhuận sau thuế sau lợi &#237;ch CĐTS đạt 12,1 ngh&#236;n tỷ đồng, tăng 4% YoY v&#224; cũng đạt 102% dự b&#225;o.

Đ&#225;ng ch&#250; &#253;, lợi nhuận cốt l&#245;i đạt 10,8 ngh&#236;n tỷ đồng, tăng 5% YoY v&#224; vượt 5% so với dự b&#225;o. Kết quả n&#224;y phần n&#224;o b&#249; đắp cho lợi nhuận từ hoạt động khai th&#225;c t&#224;i sản KCHTHK chỉ đạt 1,2 ngh&#236;n tỷ đồng (-2% YoY), thấp hơn kỳ vọng do chi ph&#237; sửa chữa tăng mạnh trong qu&#253; 4.

Cần lưu &#253; rằng dự b&#225;o hiện tại chưa phản &#225;nh t&#225;c động từ việc chuyển giao S&#226;n bay Ph&#250; Quốc v&#224;o cuối năm 2025, vốn đ&#243;ng g&#243;p khoảng 6% lợi nhuận năm 2024 của ACV. Điều n&#224;y c&#243; thể tạo rủi ro điều chỉnh nhẹ trong c&#225;c dự b&#225;o sắp tới, t&#249;y thuộc v&#224;o phương &#225;n ghi nhận v&#224; thay thế nguồn thu.

Sản lượng h&#224;nh kh&#225;ch: Kh&#225;ch quốc tế dẫn dắt tăng trưởng

Tổng sản lượng h&#224;nh kh&#225;ch tiếp tục b&#225;m s&#225;t dự b&#225;o. Trong qu&#253; 4, lượng kh&#225;ch quốc tế đạt 12,5 triệu lượt (+14% YoY; +7% QoQ), đưa tổng cả năm l&#234;n 47,0 triệu lượt (+13% YoY), ho&#224;n th&#224;nh 100% kế hoạch dự b&#225;o.

Kh&#225;ch nội địa đạt 17,4 triệu lượt trong qu&#253; 4 (+11% YoY nhưng giảm 8% QoQ do yếu tố m&#249;a vụ), n&#226;ng tổng năm 2025 l&#234;n 73,7 triệu lượt (+7% YoY), tương đương 99% dự b&#225;o. Xu hướng n&#224;y cho thấy động lực tăng trưởng ch&#237;nh vẫn đến từ ph&#226;n kh&#250;c quốc tế.

Bi&#234;n lợi nhuận v&#224; yếu tố chi ph&#237;

Bi&#234;n lợi nhuận gộp hợp nhất qu&#253; 4 giảm xuống 51,8%, giảm 2,6 điểm % so với c&#249;ng kỳ v&#224; giảm mạnh so với qu&#253; trước do chi ph&#237; sửa chữa khu bay tăng đột biến. Tuy nhi&#234;n, nếu loại trừ yếu tố n&#224;y, bi&#234;n lợi nhuận vẫn duy tr&#236; ở mức cao 60,8%.

Cả năm 2025, bi&#234;n lợi nhuận gộp đạt 60,8%, giảm nhẹ so với năm trước v&#224; thấp hơn một ch&#250;t so với dự b&#225;o 61,3%, chủ yếu do chi ph&#237; khấu hao v&#224; bảo dưỡng cao hơn kỳ vọng.

Về t&#224;i ch&#237;nh, thu nhập t&#224;i ch&#237;nh trong năm giảm 36% xuống 1,6 ngh&#236;n tỷ đồng do lượng tiền mặt v&#224; đầu tư ngắn hạn được sử dụng cho dự &#225;n Cảng h&#224;ng kh&#244;ng quốc tế Long Th&#224;nh (LTA), khiến thu nhập l&#227;i tiền gửi giảm mạnh. Đồng thời, l&#227;i ch&#234;nh lệch tỷ gi&#225; cũng giảm so với năm trước.

Ở chiều ngược lại, chi ph&#237; t&#224;i ch&#237;nh tăng 24% l&#234;n 1,1 ngh&#236;n tỷ đồng, chủ yếu do ghi nhận khoản lỗ tỷ gi&#225; khoảng 1,0 ngh&#236;n tỷ đồng trong bối cảnh JPY/VND tăng khoảng 4% trong năm 2025.

Đầu tư Long Th&#224;nh: Giải ng&#226;n mạnh, chưa ghi nhận nợ vay

Vốn đầu tư x&#226;y dựng cơ bản cho dự &#225;n LTA tăng mạnh l&#234;n 34,2 ngh&#236;n tỷ đồng trong năm 2025 (so với 12,7 ngh&#236;n tỷ đồng năm trước), phần lớn được t&#224;i trợ bằng nguồn tiền nội bộ. Theo đ&#243;, tiền mặt v&#224; đầu tư ngắn hạn giảm đ&#225;ng kể.

Đ&#225;ng ch&#250; &#253;, dự &#225;n chưa ghi nhận nợ vay tại thời điểm cuối năm 2025, thấp hơn so với kỳ vọng trước đ&#243; về việc sử dụng khoảng 32 ngh&#236;n tỷ đồng vốn vay. Điều n&#224;y gi&#250;p bảng c&#226;n đối kế to&#225;n vẫn duy tr&#236; mức độ an to&#224;n cao trong ngắn hạn, d&#249; d&#242;ng tiền nội bộ đ&#227; được sử dụng đ&#225;ng kể.

Tổng thể, năm 2025 của ACV cho thấy hoạt động kinh doanh cốt l&#245;i vẫn bền vững, tăng trưởng ph&#249; hợp kỳ vọng. Biến động lợi nhuận chủ yếu mang t&#237;nh kỹ thuật do chi ph&#237; sửa chữa đột biến v&#224; yếu tố tỷ gi&#225;, trong khi nền tảng d&#224;i hạn vẫn gắn với tăng trưởng sản lượng h&#224;nh kh&#225;ch v&#224; tiến độ triển khai dự &#225;n Long Th&#224;nh.

✅ Anh/Chị nếu cần r&#224; so&#225;t danh mục hoặc muốn em đ&#225;nh gi&#225; chi tiết từng m&#227; đang nắm giữ, vui l&#242;ng nhắn ri&#234;ng để em hỗ trợ.
✅ Li&#234;n hệ Zalo/SĐT: 0978 948 996 để được tư vấn v&#224; tham gia nh&#243;m đầu tư.

ACV: Hoạt động cốt lõi duy trì bền vững, lợi nhuận khai thác tài sản chịu áp lực chi phí sửa chữa; KQKD 2025 nhìn chung phù hợp kỳ vọng

Báo cáo kết quả kinh doanh quý 4 và cả năm 2025 cho thấy hoạt động cốt lõi của ACV vẫn duy trì nền tảng vững chắc, dù lợi nhuận ghi nhận chịu ảnh hưởng đáng kể từ chi phí sửa chữa tài sản khu bay tăng đột biến trong quý cuối năm.

Quý 4/2025: Chi phí bảo dưỡng tăng mạnh làm giảm lợi nhuận báo cáo

Trong quý 4/2025, ACV ghi nhận doanh thu 6,8 nghìn tỷ đồng, tăng 19% so với cùng kỳ và tăng 5% so với quý trước. Động lực tăng trưởng tiếp tục đến từ sự phục hồi ổn định của sản lượng hành khách, đặc biệt là khách quốc tế.

Lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số đạt 3,1 nghìn tỷ đồng, gần như đi ngang so với cùng kỳ (+1%) và giảm nhẹ 2% so với quý 3/2025. Nguyên nhân chính đến từ khoản lỗ 20 tỷ đồng ở hoạt động khai thác tài sản kết cấu hạ tầng hàng không (KCHTHK), trong khi cùng kỳ năm trước và quý trước đó lần lượt ghi nhận lãi 233 tỷ đồng và 440 tỷ đồng.

Yếu tố tác động trực tiếp là chi phí sửa chữa tài sản khu bay tăng gấp 3,3 lần so với cùng kỳ, lên 612 tỷ đồng. Nếu loại trừ ảnh hưởng từ hoạt động khai thác tài sản KCHTHK, lợi nhuận cốt lõi vẫn duy trì tích cực ở mức 3,2 nghìn tỷ đồng, tăng 10% YoY và 14% QoQ, phản ánh sức khỏe nền tảng của hoạt động kinh doanh chính.

Kết quả năm 2025: Phù hợp với kỳ vọng

Lũy kế cả năm 2025, ACV đạt doanh thu 26,0 nghìn tỷ đồng, tăng 15% so với năm trước và hoàn thành 102% dự báo. Lợi nhuận sau thuế sau lợi ích CĐTS đạt 12,1 nghìn tỷ đồng, tăng 4% YoY và cũng đạt 102% dự báo.

Đáng chú ý, lợi nhuận cốt lõi đạt 10,8 nghìn tỷ đồng, tăng 5% YoY và vượt 5% so với dự báo. Kết quả này phần nào bù đắp cho lợi nhuận từ hoạt động khai thác tài sản KCHTHK chỉ đạt 1,2 nghìn tỷ đồng (-2% YoY), thấp hơn kỳ vọng do chi phí sửa chữa tăng mạnh trong quý 4.

Cần lưu ý rằng dự báo hiện tại chưa phản ánh tác động từ việc chuyển giao Sân bay Phú Quốc vào cuối năm 2025, vốn đóng góp khoảng 6% lợi nhuận năm 2024 của ACV. Điều này có thể tạo rủi ro điều chỉnh nhẹ trong các dự báo sắp tới, tùy thuộc vào phương án ghi nhận và thay thế nguồn thu.

Sản lượng hành khách: Khách quốc tế dẫn dắt tăng trưởng

Tổng sản lượng hành khách tiếp tục bám sát dự báo. Trong quý 4, lượng khách quốc tế đạt 12,5 triệu lượt (+14% YoY; +7% QoQ), đưa tổng cả năm lên 47,0 triệu lượt (+13% YoY), hoàn thành 100% kế hoạch dự báo.

Khách nội địa đạt 17,4 triệu lượt trong quý 4 (+11% YoY nhưng giảm 8% QoQ do yếu tố mùa vụ), nâng tổng năm 2025 lên 73,7 triệu lượt (+7% YoY), tương đương 99% dự báo. Xu hướng này cho thấy động lực tăng trưởng chính vẫn đến từ phân khúc quốc tế.

Biên lợi nhuận và yếu tố chi phí

Biên lợi nhuận gộp hợp nhất quý 4 giảm xuống 51,8%, giảm 2,6 điểm % so với cùng kỳ và giảm mạnh so với quý trước do chi phí sửa chữa khu bay tăng đột biến. Tuy nhiên, nếu loại trừ yếu tố này, biên lợi nhuận vẫn duy trì ở mức cao 60,8%.

Cả năm 2025, biên lợi nhuận gộp đạt 60,8%, giảm nhẹ so với năm trước và thấp hơn một chút so với dự báo 61,3%, chủ yếu do chi phí khấu hao và bảo dưỡng cao hơn kỳ vọng.

Về tài chính, thu nhập tài chính trong năm giảm 36% xuống 1,6 nghìn tỷ đồng do lượng tiền mặt và đầu tư ngắn hạn được sử dụng cho dự án Cảng hàng không quốc tế Long Thành (LTA), khiến thu nhập lãi tiền gửi giảm mạnh. Đồng thời, lãi chênh lệch tỷ giá cũng giảm so với năm trước.

Ở chiều ngược lại, chi phí tài chính tăng 24% lên 1,1 nghìn tỷ đồng, chủ yếu do ghi nhận khoản lỗ tỷ giá khoảng 1,0 nghìn tỷ đồng trong bối cảnh JPY/VND tăng khoảng 4% trong năm 2025.

Đầu tư Long Thành: Giải ngân mạnh, chưa ghi nhận nợ vay

Vốn đầu tư xây dựng cơ bản cho dự án LTA tăng mạnh lên 34,2 nghìn tỷ đồng trong năm 2025 (so với 12,7 nghìn tỷ đồng năm trước), phần lớn được tài trợ bằng nguồn tiền nội bộ. Theo đó, tiền mặt và đầu tư ngắn hạn giảm đáng kể.

Đáng chú ý, dự án chưa ghi nhận nợ vay tại thời điểm cuối năm 2025, thấp hơn so với kỳ vọng trước đó về việc sử dụng khoảng 32 nghìn tỷ đồng vốn vay. Điều này giúp bảng cân đối kế toán vẫn duy trì mức độ an toàn cao trong ngắn hạn, dù dòng tiền nội bộ đã được sử dụng đáng kể.

Tổng thể, năm 2025 của ACV cho thấy hoạt động kinh doanh cốt lõi vẫn bền vững, tăng trưởng phù hợp kỳ vọng. Biến động lợi nhuận chủ yếu mang tính kỹ thuật do chi phí sửa chữa đột biến và yếu tố tỷ giá, trong khi nền tảng dài hạn vẫn gắn với tăng trưởng sản lượng hành khách và tiến độ triển khai dự án Long Thành.

✅ Anh/Chị nếu cần rà soát danh mục hoặc muốn em đánh giá chi tiết từng mã đang nắm giữ, vui lòng nhắn riêng để em hỗ trợ.
✅ Liên hệ Zalo/SĐT: 0978 948 996 để được tư vấn và tham gia nhóm đầu tư.