AST – Lợi nhuận năm 2025 vượt kỳ vọng, củng cố nền tảng tăng trưởng từ năm 2026

Kết quả kinh doanh năm 2025 vượt dự b&#225;o
CTCP Dịch vụ H&#224;ng kh&#244;ng Taseco (AST) ghi nhận một năm 2025 t&#237;ch cực với doanh thu đạt khoảng 1,7 ngh&#236;n tỷ đồng, tăng 30% so với c&#249;ng kỳ v&#224; ho&#224;n th&#224;nh 104% dự b&#225;o cả năm. Lợi nhuận sau thuế sau lợi &#237;ch cổ đ&#244;ng thiểu số đạt 250 tỷ đồng, tăng mạnh 68% YoY v&#224; vượt 12% so với kỳ vọng ban đầu. Kết quả n&#224;y cho thấy hoạt động kinh doanh của AST đang phục hồi v&#224; mở rộng tốt hơn dự kiến, qua đ&#243; mở ra dư địa điều chỉnh tăng dự b&#225;o cho giai đoạn từ năm 2026 trở đi, d&#249; cần th&#234;m thời gian để đ&#225;nh gi&#225; chi tiết.

Qu&#253; 4/2025 duy tr&#236; đ&#224; tăng trưởng bền vững
Trong qu&#253; 4/2025, AST ghi nhận doanh thu đạt 490 tỷ đồng, tăng 39% so với c&#249;ng kỳ v&#224; tăng 7% so với qu&#253; trước. Lợi nhuận sau thuế sau lợi &#237;ch CĐTS đạt 64 tỷ đồng, tăng 52% YoY, d&#249; giảm nhẹ 8% QoQ. Diễn biến n&#224;y phản &#225;nh nền doanh thu đ&#227; được mở rộng đ&#225;ng kể, trong khi lợi nhuận chịu t&#225;c động nhất định từ yếu tố m&#249;a vụ v&#224; chi ph&#237; vận h&#224;nh trong giai đoạn đầu của c&#225;c điểm b&#225;n mới.

Mở rộng mạng lưới cửa h&#224;ng – động lực tăng trưởng d&#224;i hạn
AST kết th&#250;c năm 2025 với hơn 140 điểm b&#225;n (POS) tr&#234;n to&#224;n hệ thống. Đ&#225;ng ch&#250; &#253;, to&#224;n bộ c&#225;c điểm b&#225;n tại nh&#224; ga T3 T&#226;n Sơn Nhất đ&#227; ch&#237;nh thức đi v&#224;o hoạt động trong nửa cuối năm, đ&#243;ng g&#243;p t&#237;ch cực v&#224;o doanh thu v&#224; lợi nhuận.

Trong giai đoạn tiếp theo, tổng diện t&#237;ch s&#224;n kinh doanh của AST được kỳ vọng tiếp tục mở rộng mạnh mẽ nhờ c&#225;c dự &#225;n hạ tầng h&#224;ng kh&#244;ng trọng điểm. Đối với dự &#225;n mở rộng nh&#224; ga T2 Nội B&#224;i, ban l&#227;nh đạo kỳ vọng kết quả đấu thầu sẽ được c&#244;ng bố trong qu&#253; 1/2026, với thời điểm bắt đầu vận h&#224;nh c&#225;c điểm b&#225;n mới từ qu&#253; 2/2026. B&#234;n cạnh đ&#243;, d&#249; th&#244;ng tin chi tiết về S&#226;n bay Quốc tế Long Th&#224;nh chưa được c&#244;ng bố đầy đủ, Ch&#237;nh phủ đang đặt mục ti&#234;u đưa s&#226;n bay n&#224;y v&#224;o khai th&#225;c trong nửa cuối năm 2026, qua đ&#243; mở ra tiềm năng tăng trưởng d&#224;i hạn cho AST.

Yếu tố thuế hỗ trợ lợi nhuận năm 2025
Trong năm 2025, AST đ&#227; chuyển to&#224;n bộ 175 tỷ đồng khoản lỗ thuế được khấu trừ, trong đ&#243; 11 tỷ đồng cuối c&#249;ng được ghi nhận trong qu&#253; 4. Nhờ đ&#243;, tỷ lệ thuế hiệu dụng của C&#244;ng ty giảm xuống c&#242;n 14,3%, thấp hơn đ&#225;ng kể so với mức 20,9% của năm 2024 v&#224; thấp hơn so với dự b&#225;o ban đầu. Tuy nhi&#234;n, ch&#250;ng t&#244;i cho rằng đ&#226;y chủ yếu l&#224; yếu tố hỗ trợ một lần v&#224; tỷ lệ thuế sẽ quay trở lại mức b&#236;nh thường khoảng 20% trong năm 2026.

Bi&#234;n lợi nhuận duy tr&#236; ở mức cao
Bi&#234;n lợi nhuận gộp năm 2025 của AST tăng l&#234;n mức 63,5%, cải thiện 2,3 điểm phần trăm so với c&#249;ng kỳ v&#224; cao hơn so với dự b&#225;o trước đ&#243;. Sự cải thiện n&#224;y đến từ cơ cấu h&#224;nh kh&#225;ch quốc tế chiếm tỷ trọng cao hơn, đ&#243;ng g&#243;p ng&#224;y c&#224;ng lớn từ m&#244; h&#236;nh ph&#242;ng chờ c&#243; bi&#234;n lợi nhuận cao, c&#249;ng với hiệu quả vận h&#224;nh tiếp tục được tối ưu.

Song song đ&#243;, tỷ lệ chi ph&#237; SG&amp;A tr&#234;n doanh thu duy tr&#236; ổn định ở mức 42,8%, chỉ tăng nhẹ so với c&#249;ng kỳ. Điều n&#224;y cho thấy hiệu quả hoạt động tại c&#225;c cửa h&#224;ng hiện hữu được cải thiện, trong khi chi ph&#237; tại c&#225;c điểm b&#225;n mới ở nh&#224; ga T3 T&#226;n Sơn Nhất đang dần ổn định sau giai đoạn đầu vận h&#224;nh.

VINACS chuyển m&#236;nh t&#237;ch cực
C&#244;ng ty con VINACS ghi nhận đ&#243;ng g&#243;p 17,1 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế trong năm 2025, đảo chiều r&#245; rệt so với mức lỗ 3,2 tỷ đồng của năm 2024 v&#224; ho&#224;n th&#224;nh 116% dự b&#225;o cả năm. Kết quả n&#224;y cho thấy sự cải thiện đ&#225;ng kể trong hoạt động kinh doanh của VINACS, đồng thời mở ra khả năng điều chỉnh tăng dự b&#225;o cho đơn vị n&#224;y trong c&#225;c năm tới.

Nhận định chung
Với kết quả kinh doanh năm 2025 vượt kỳ vọng, bi&#234;n lợi nhuận duy tr&#236; ở mức cao v&#224; chiến lược mở rộng mạng lưới gắn liền với c&#225;c dự &#225;n hạ tầng h&#224;ng kh&#244;ng trọng điểm, AST đang củng cố vững chắc nền tảng tăng trưởng cho giai đoạn từ năm 2026. Đ&#226;y l&#224; doanh nghiệp đ&#225;ng ch&#250; &#253; trong nh&#243;m dịch vụ h&#224;ng kh&#244;ng, đặc biệt trong bối cảnh lưu lượng h&#224;nh kh&#225;ch quốc tế phục hồi v&#224; mở rộng trở lại.

✅ Anh/Chị nếu cần r&#224; so&#225;t danh mục hoặc muốn em đ&#225;nh gi&#225; chi tiết từng m&#227; đang nắm giữ, vui l&#242;ng nhắn ri&#234;ng để em hỗ trợ.
✅ Li&#234;n hệ Zalo/SĐT: 0978 948 996 để được tư vấn v&#224; tham gia nh&#243;m đầu tư.

AST – Lợi nhuận năm 2025 vượt kỳ vọng, củng cố nền tảng tăng trưởng từ năm 2026

Kết quả kinh doanh năm 2025 vượt dự báo
CTCP Dịch vụ Hàng không Taseco (AST) ghi nhận một năm 2025 tích cực với doanh thu đạt khoảng 1,7 nghìn tỷ đồng, tăng 30% so với cùng kỳ và hoàn thành 104% dự báo cả năm. Lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số đạt 250 tỷ đồng, tăng mạnh 68% YoY và vượt 12% so với kỳ vọng ban đầu. Kết quả này cho thấy hoạt động kinh doanh của AST đang phục hồi và mở rộng tốt hơn dự kiến, qua đó mở ra dư địa điều chỉnh tăng dự báo cho giai đoạn từ năm 2026 trở đi, dù cần thêm thời gian để đánh giá chi tiết.

Quý 4/2025 duy trì đà tăng trưởng bền vững
Trong quý 4/2025, AST ghi nhận doanh thu đạt 490 tỷ đồng, tăng 39% so với cùng kỳ và tăng 7% so với quý trước. Lợi nhuận sau thuế sau lợi ích CĐTS đạt 64 tỷ đồng, tăng 52% YoY, dù giảm nhẹ 8% QoQ. Diễn biến này phản ánh nền doanh thu đã được mở rộng đáng kể, trong khi lợi nhuận chịu tác động nhất định từ yếu tố mùa vụ và chi phí vận hành trong giai đoạn đầu của các điểm bán mới.

Mở rộng mạng lưới cửa hàng – động lực tăng trưởng dài hạn
AST kết thúc năm 2025 với hơn 140 điểm bán (POS) trên toàn hệ thống. Đáng chú ý, toàn bộ các điểm bán tại nhà ga T3 Tân Sơn Nhất đã chính thức đi vào hoạt động trong nửa cuối năm, đóng góp tích cực vào doanh thu và lợi nhuận.

Trong giai đoạn tiếp theo, tổng diện tích sàn kinh doanh của AST được kỳ vọng tiếp tục mở rộng mạnh mẽ nhờ các dự án hạ tầng hàng không trọng điểm. Đối với dự án mở rộng nhà ga T2 Nội Bài, ban lãnh đạo kỳ vọng kết quả đấu thầu sẽ được công bố trong quý 1/2026, với thời điểm bắt đầu vận hành các điểm bán mới từ quý 2/2026. Bên cạnh đó, dù thông tin chi tiết về Sân bay Quốc tế Long Thành chưa được công bố đầy đủ, Chính phủ đang đặt mục tiêu đưa sân bay này vào khai thác trong nửa cuối năm 2026, qua đó mở ra tiềm năng tăng trưởng dài hạn cho AST.

Yếu tố thuế hỗ trợ lợi nhuận năm 2025
Trong năm 2025, AST đã chuyển toàn bộ 175 tỷ đồng khoản lỗ thuế được khấu trừ, trong đó 11 tỷ đồng cuối cùng được ghi nhận trong quý 4. Nhờ đó, tỷ lệ thuế hiệu dụng của Công ty giảm xuống còn 14,3%, thấp hơn đáng kể so với mức 20,9% của năm 2024 và thấp hơn so với dự báo ban đầu. Tuy nhiên, chúng tôi cho rằng đây chủ yếu là yếu tố hỗ trợ một lần và tỷ lệ thuế sẽ quay trở lại mức bình thường khoảng 20% trong năm 2026.

Biên lợi nhuận duy trì ở mức cao
Biên lợi nhuận gộp năm 2025 của AST tăng lên mức 63,5%, cải thiện 2,3 điểm phần trăm so với cùng kỳ và cao hơn so với dự báo trước đó. Sự cải thiện này đến từ cơ cấu hành khách quốc tế chiếm tỷ trọng cao hơn, đóng góp ngày càng lớn từ mô hình phòng chờ có biên lợi nhuận cao, cùng với hiệu quả vận hành tiếp tục được tối ưu.

Song song đó, tỷ lệ chi phí SG&A trên doanh thu duy trì ổn định ở mức 42,8%, chỉ tăng nhẹ so với cùng kỳ. Điều này cho thấy hiệu quả hoạt động tại các cửa hàng hiện hữu được cải thiện, trong khi chi phí tại các điểm bán mới ở nhà ga T3 Tân Sơn Nhất đang dần ổn định sau giai đoạn đầu vận hành.

VINACS chuyển mình tích cực
Công ty con VINACS ghi nhận đóng góp 17,1 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế trong năm 2025, đảo chiều rõ rệt so với mức lỗ 3,2 tỷ đồng của năm 2024 và hoàn thành 116% dự báo cả năm. Kết quả này cho thấy sự cải thiện đáng kể trong hoạt động kinh doanh của VINACS, đồng thời mở ra khả năng điều chỉnh tăng dự báo cho đơn vị này trong các năm tới.

Nhận định chung
Với kết quả kinh doanh năm 2025 vượt kỳ vọng, biên lợi nhuận duy trì ở mức cao và chiến lược mở rộng mạng lưới gắn liền với các dự án hạ tầng hàng không trọng điểm, AST đang củng cố vững chắc nền tảng tăng trưởng cho giai đoạn từ năm 2026. Đây là doanh nghiệp đáng chú ý trong nhóm dịch vụ hàng không, đặc biệt trong bối cảnh lưu lượng hành khách quốc tế phục hồi và mở rộng trở lại.

✅ Anh/Chị nếu cần rà soát danh mục hoặc muốn em đánh giá chi tiết từng mã đang nắm giữ, vui lòng nhắn riêng để em hỗ trợ.
✅ Liên hệ Zalo/SĐT: 0978 948 996 để được tư vấn và tham gia nhóm đầu tư.