VCG – Lợi nhuận Q3/2025 tăng vọt nhờ tho&#225;i vốn, hoạt động cốt l&#245;i vẫn chịu &#225;p lực chi ph&#237;

Trong qu&#253; 3/2025, Tổng CTCP Xuất nhập khẩu v&#224; X&#226;y dựng Việt Nam (VCG) ghi nhận kết quả kinh doanh nổi bật, chủ yếu đến từ thương vụ chuyển nhượng vốn tại C&#225;t B&#224; Amatina (VCR).

Lợi nhuận tăng mạnh nhờ yếu tố bất thường

Doanh thu thuần qu&#253; 3/2025 đạt 4.429 tỷ đồng, tăng 65,6% so với c&#249;ng kỳ. Động lực tăng trưởng đến từ mảng bất động sản v&#224; sản xuất c&#244;ng nghiệp. Tuy nhi&#234;n, bi&#234;n lợi nhuận gộp giảm nhẹ do gi&#225; nguy&#234;n vật liệu tăng v&#224; doanh nghiệp phải thu&#234; th&#234;m thầu phụ để đẩy nhanh tiến độ c&#225;c dự &#225;n lớn.

Điểm đ&#225;ng ch&#250; &#253; nhất l&#224; lợi nhuận sau thuế tăng đột biến khi VCG chuyển nhượng 51% vốn tại VCR, thu về hơn 3.072 tỷ đồng. Khoản thu n&#224;y được ghi nhận v&#224;o doanh thu t&#224;i ch&#237;nh, gi&#250;p bi&#234;n lợi nhuận sau thuế tăng mạnh từ 5,5% l&#234;n 74,6%. Đ&#226;y l&#224; yếu tố mang t&#237;nh một lần, kh&#244;ng đến từ hoạt động kinh doanh cốt l&#245;i.

Bức tranh 9 th&#225;ng: Doanh thu tăng tốt, lợi nhuận gộp chịu &#225;p lực

Lũy kế 9 th&#225;ng đầu năm 2025, VCG đạt doanh thu 11.413 tỷ đồng, tăng 40,2% so với c&#249;ng kỳ. Tuy vậy, lợi nhuận gộp chỉ tăng nhẹ 1,9% do chi ph&#237; gia tăng ở cả ba mảng ch&#237;nh.

Ở mảng x&#226;y lắp, doanh thu 9 th&#225;ng đạt 8.020 tỷ đồng, tăng 46% nhờ khối lượng c&#244;ng việc lớn chuyển từ năm 2024 sang. D&#249; vậy, ri&#234;ng qu&#253; 3 ghi nhận chững lại do m&#249;a mưa k&#233;o d&#224;i. Bi&#234;n lợi nhuận gộp mảng n&#224;y giảm mạnh xuống 3,9% v&#236; gi&#225; vật liệu tăng v&#224; chi ph&#237; thầu phụ cao.

Mảng bất động sản tiếp tục l&#224; động lực tăng trưởng với doanh thu 1.269 tỷ đồng, tăng gần 64%. Kết quả n&#224;y đến từ việc mở b&#225;n c&#225;c dự &#225;n nh&#224; ở thấp tầng tại Quảng Ninh, H&#242;a B&#236;nh v&#224; trung t&#226;m thương mại Chợ Mơ (H&#224; Nội). Tuy nhi&#234;n, bi&#234;n lợi nhuận gộp mảng n&#224;y cũng giảm so với c&#249;ng kỳ.

Hoạt động sản xuất c&#244;ng nghiệp, chủ yếu phục vụ x&#226;y dựng, tăng trưởng 14,1% nhờ hưởng lợi từ sự phục hồi của mảng x&#226;y lắp.

Tho&#225;i vốn VCR gi&#250;p cải thiện đ&#225;ng kể cấu tr&#250;c t&#224;i ch&#237;nh

Sau khi r&#250;t khỏi dự &#225;n C&#225;t B&#224; Amatina, t&#224;i sản dở dang d&#224;i hạn của VCG giảm hơn 80%, h&#224;ng tồn kho giảm 26%. Tổng t&#224;i sản cuối qu&#253; 3 đạt 29.021 tỷ đồng, giảm nhẹ so với qu&#253; trước. Nợ vay được thu hẹp gần 25%, gi&#250;p tỷ lệ đ&#242;n bẩy giảm xuống 2,37 lần v&#224; l&#224;m cho t&#236;nh h&#236;nh t&#224;i ch&#237;nh l&#224;nh mạnh hơn trong bối cảnh doanh nghiệp đang triển khai nhiều dự &#225;n c&#249;ng l&#250;c.

Mua lại Viwaseen: Cơ hội d&#224;i hạn

Th&#225;ng 12/2025, VCG chi hơn 1.231 tỷ đồng để mua 98,16% vốn của Viwaseen. Thương vụ n&#224;y mở ra cơ hội mở rộng sang mảng ph&#226;n phối nước sạch, đồng thời gia tăng tiềm năng bất động sản nhờ quỹ đất lớn tại H&#224; Nội v&#224; Hải Ph&#242;ng. Tuy nhi&#234;n, do kế hoạch khai th&#225;c chưa r&#245; r&#224;ng, t&#225;c động của Viwaseen chưa được đưa v&#224;o dự b&#225;o hiện tại.

Triển vọng Q4/2025 v&#224; năm 2026

Trong qu&#253; 4, mảng x&#226;y dựng được kỳ vọng phục hồi nhờ thời tiết thuận lợi hơn, d&#249; bi&#234;n lợi nhuận c&#243; thể tiếp tục chịu &#225;p lực do chi ph&#237; đẩy nhanh tiến độ. Mảng bất động sản được dự b&#225;o duy tr&#236; tăng trưởng nhờ c&#225;c dự &#225;n đang mở b&#225;n. Về trung v&#224; d&#224;i hạn, thương vụ Viwaseen c&#243; thể tạo th&#234;m dư địa tăng trưởng mới cho VCG.

Nh&#224; đầu tư cần theo d&#245;i s&#225;t tiến độ giải ng&#226;n đầu tư c&#244;ng, khả năng tr&#250;ng thầu c&#225;c dự &#225;n hạ tầng lớn v&#224; diễn biến gi&#225; nguy&#234;n vật liệu x&#226;y dựng.

Dựa tr&#234;n kết quả kinh doanh 3Q2025, dự b&#225;o lợi nhuận của VCG đ&#227; được điều chỉnh tăng. Tuy nhi&#234;n, khoản thu đột biến từ tho&#225;i vốn VCR được loại trừ khỏi m&#244; h&#236;nh định gi&#225; để đảm bảo t&#237;nh thận trọng khi đ&#225;nh gi&#225; gi&#225; trị doanh nghiệp.

✅ Anh/Chị nếu cần r&#224; so&#225;t danh mục hoặc muốn em đ&#225;nh gi&#225; chi tiết từng m&#227; đang nắm giữ, vui l&#242;ng nhắn ri&#234;ng để em hỗ trợ.
✅ Li&#234;n hệ Zalo/SĐT: 0978 948 996 để được tư vấn v&#224; tham gia nh&#243;m đầu tư.

VCG – Lợi nhuận Q3/2025 tăng vọt nhờ thoái vốn, hoạt động cốt lõi vẫn chịu áp lực chi phí

Trong quý 3/2025, Tổng CTCP Xuất nhập khẩu và Xây dựng Việt Nam (VCG) ghi nhận kết quả kinh doanh nổi bật, chủ yếu đến từ thương vụ chuyển nhượng vốn tại Cát Bà Amatina (VCR).

Lợi nhuận tăng mạnh nhờ yếu tố bất thường

Doanh thu thuần quý 3/2025 đạt 4.429 tỷ đồng, tăng 65,6% so với cùng kỳ. Động lực tăng trưởng đến từ mảng bất động sản và sản xuất công nghiệp. Tuy nhiên, biên lợi nhuận gộp giảm nhẹ do giá nguyên vật liệu tăng và doanh nghiệp phải thuê thêm thầu phụ để đẩy nhanh tiến độ các dự án lớn.

Điểm đáng chú ý nhất là lợi nhuận sau thuế tăng đột biến khi VCG chuyển nhượng 51% vốn tại VCR, thu về hơn 3.072 tỷ đồng. Khoản thu này được ghi nhận vào doanh thu tài chính, giúp biên lợi nhuận sau thuế tăng mạnh từ 5,5% lên 74,6%. Đây là yếu tố mang tính một lần, không đến từ hoạt động kinh doanh cốt lõi.

Bức tranh 9 tháng: Doanh thu tăng tốt, lợi nhuận gộp chịu áp lực

Lũy kế 9 tháng đầu năm 2025, VCG đạt doanh thu 11.413 tỷ đồng, tăng 40,2% so với cùng kỳ. Tuy vậy, lợi nhuận gộp chỉ tăng nhẹ 1,9% do chi phí gia tăng ở cả ba mảng chính.

Ở mảng xây lắp, doanh thu 9 tháng đạt 8.020 tỷ đồng, tăng 46% nhờ khối lượng công việc lớn chuyển từ năm 2024 sang. Dù vậy, riêng quý 3 ghi nhận chững lại do mùa mưa kéo dài. Biên lợi nhuận gộp mảng này giảm mạnh xuống 3,9% vì giá vật liệu tăng và chi phí thầu phụ cao.

Mảng bất động sản tiếp tục là động lực tăng trưởng với doanh thu 1.269 tỷ đồng, tăng gần 64%. Kết quả này đến từ việc mở bán các dự án nhà ở thấp tầng tại Quảng Ninh, Hòa Bình và trung tâm thương mại Chợ Mơ (Hà Nội). Tuy nhiên, biên lợi nhuận gộp mảng này cũng giảm so với cùng kỳ.

Hoạt động sản xuất công nghiệp, chủ yếu phục vụ xây dựng, tăng trưởng 14,1% nhờ hưởng lợi từ sự phục hồi của mảng xây lắp.

Thoái vốn VCR giúp cải thiện đáng kể cấu trúc tài chính

Sau khi rút khỏi dự án Cát Bà Amatina, tài sản dở dang dài hạn của VCG giảm hơn 80%, hàng tồn kho giảm 26%. Tổng tài sản cuối quý 3 đạt 29.021 tỷ đồng, giảm nhẹ so với quý trước. Nợ vay được thu hẹp gần 25%, giúp tỷ lệ đòn bẩy giảm xuống 2,37 lần và làm cho tình hình tài chính lành mạnh hơn trong bối cảnh doanh nghiệp đang triển khai nhiều dự án cùng lúc.

Mua lại Viwaseen: Cơ hội dài hạn

Tháng 12/2025, VCG chi hơn 1.231 tỷ đồng để mua 98,16% vốn của Viwaseen. Thương vụ này mở ra cơ hội mở rộng sang mảng phân phối nước sạch, đồng thời gia tăng tiềm năng bất động sản nhờ quỹ đất lớn tại Hà Nội và Hải Phòng. Tuy nhiên, do kế hoạch khai thác chưa rõ ràng, tác động của Viwaseen chưa được đưa vào dự báo hiện tại.

Triển vọng Q4/2025 và năm 2026

Trong quý 4, mảng xây dựng được kỳ vọng phục hồi nhờ thời tiết thuận lợi hơn, dù biên lợi nhuận có thể tiếp tục chịu áp lực do chi phí đẩy nhanh tiến độ. Mảng bất động sản được dự báo duy trì tăng trưởng nhờ các dự án đang mở bán. Về trung và dài hạn, thương vụ Viwaseen có thể tạo thêm dư địa tăng trưởng mới cho VCG.

Nhà đầu tư cần theo dõi sát tiến độ giải ngân đầu tư công, khả năng trúng thầu các dự án hạ tầng lớn và diễn biến giá nguyên vật liệu xây dựng.

Dựa trên kết quả kinh doanh 3Q2025, dự báo lợi nhuận của VCG đã được điều chỉnh tăng. Tuy nhiên, khoản thu đột biến từ thoái vốn VCR được loại trừ khỏi mô hình định giá để đảm bảo tính thận trọng khi đánh giá giá trị doanh nghiệp.

✅ Anh/Chị nếu cần rà soát danh mục hoặc muốn em đánh giá chi tiết từng mã đang nắm giữ, vui lòng nhắn riêng để em hỗ trợ.
✅ Liên hệ Zalo/SĐT: 0978 948 996 để được tư vấn và tham gia nhóm đầu tư.