DXG: Dự &#225;n GSW v&#224; The Priv&#233; dẫn dắt tăng trưởng lợi nhuận giai đoạn 2026–2027

Ch&#250;ng t&#244;i cập nhật đ&#225;nh gi&#225; đối với CTCP Tập đo&#224;n Đất Xanh (DXG) với một số điều chỉnh quan trọng về gi&#225; mục ti&#234;u v&#224; triển vọng tăng trưởng. Mặc d&#249; hạ gi&#225; mục ti&#234;u, ch&#250;ng t&#244;i n&#226;ng khuyến nghị d&#224;nh cho DXG từ Khả quan l&#234;n Mua, nhờ mức điều chỉnh mạnh của gi&#225; cổ phiếu trong thời gian gần đ&#226;y.

Điều chỉnh gi&#225; mục ti&#234;u v&#224; l&#253; do
Gi&#225; mục ti&#234;u mới được điều chỉnh giảm 8%, c&#242;n 24.000 đồng/cổ phiếu. C&#225;c yếu tố ch&#237;nh dẫn đến điều chỉnh giảm bao gồm:

T&#225;c động pha lo&#227;ng từ kế hoạch ph&#225;t h&#224;nh ri&#234;ng lẻ 93,5 triệu cổ phiếu (tương đương 9,18% lượng cổ phiếu đang lưu h&#224;nh) với mức gi&#225; 18.600 đồng/cổ phiếu. C&#244;ng ty dự kiến ho&#224;n tất nhận tiền trong giai đoạn đầu th&#225;ng 12/2025.

Giả định chi ph&#237; vốn WACC được điều chỉnh tăng l&#234;n 14,4% thay v&#236; 13,8% trước đ&#226;y.

Định gi&#225; mảng m&#244;i giới BĐS giảm theo cập nhật trong b&#225;o c&#225;o mới nhất về DXS.

Kết quả kinh doanh qu&#253; 4/2025 v&#224; cả năm 2025
Ch&#250;ng t&#244;i dự b&#225;o LNST sau lợi &#237;ch CĐTS qu&#253; 4/2025 của DXG đạt khoảng 71 tỷ đồng, giảm 23% so với qu&#253; trước v&#224; giảm 56% so với c&#249;ng kỳ. Động lực doanh thu chủ yếu đến từ tiến độ b&#224;n giao tại dự &#225;n Gem Sky World (GSW) v&#224; nguồn thu từ mảng m&#244;i giới.

Tổng kết cả năm 2025, LNST sau lợi &#237;ch CĐTS dự kiến đạt 294 tỷ đồng, tăng 15% so với năm 2024. Dự b&#225;o n&#224;y được điều chỉnh tăng nhẹ so với trước, do kỳ vọng bi&#234;n lợi nhuận r&#242;ng cải thiện v&#224; mức thuế suất thực tế c&#243; thể thấp hơn.

Triển vọng tăng trưởng mạnh từ năm 2026
Từ năm 2026, ch&#250;ng t&#244;i kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận của DXG sẽ bước v&#224;o giai đoạn tăng tốc. LNST sau lợi &#237;ch CĐTS năm 2026 dự kiến đạt 512 tỷ đồng, tăng 74% so với năm 2025. Động lực ch&#237;nh gồm:

Việc t&#225;i khởi động hoạt động b&#225;n h&#224;ng v&#224; đẩy mạnh b&#224;n giao tại GSW.

Mảng m&#244;i giới BĐS phục hồi t&#237;ch cực khi thị trường dần cải thiện.

Ch&#250;ng t&#244;i tiếp tục n&#226;ng kỳ vọng cho doanh số b&#225;n h&#224;ng của DXG, ước t&#237;nh đạt 10,4 ngh&#236;n tỷ đồng trong năm 2025 v&#224; vọt l&#234;n 19,8 ngh&#236;n tỷ đồng trong năm 2026, so với mức nền thấp của giai đoạn 2023–2024. Hai dự &#225;n chủ lực dẫn dắt đ&#224; tăng trưởng l&#224; The Priv&#233; (đ&#227; khởi động lại từ giữa năm 2025) v&#224; GSW (đẩy mạnh bước sang 2026).

Rủi ro cần lưu &#253;
Rủi ro lớn nhất nằm ở việc mở b&#225;n c&#225;c dự &#225;n c&#243; thể chậm hơn so với kế hoạch, ảnh hưởng đến tiến độ ghi nhận doanh thu v&#224; lợi nhuận.

✅ Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng h&#224;nh ph&#226;n t&#237;ch thị trường v&#224; nhận chiến lược đầu tư cập nhật h&#224;ng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết v&#224; tham gia ngay nh&#243;m hỗ trợ.
✅ Li&#234;n hệ Zalo/SĐT: 0978 948 996

DXG: Dự án GSW và The Privé dẫn dắt tăng trưởng lợi nhuận giai đoạn 2026–2027

Chúng tôi cập nhật đánh giá đối với CTCP Tập đoàn Đất Xanh (DXG) với một số điều chỉnh quan trọng về giá mục tiêu và triển vọng tăng trưởng. Mặc dù hạ giá mục tiêu, chúng tôi nâng khuyến nghị dành cho DXG từ Khả quan lên Mua, nhờ mức điều chỉnh mạnh của giá cổ phiếu trong thời gian gần đây.

Điều chỉnh giá mục tiêu và lý do
Giá mục tiêu mới được điều chỉnh giảm 8%, còn 24.000 đồng/cổ phiếu. Các yếu tố chính dẫn đến điều chỉnh giảm bao gồm:

Tác động pha loãng từ kế hoạch phát hành riêng lẻ 93,5 triệu cổ phiếu (tương đương 9,18% lượng cổ phiếu đang lưu hành) với mức giá 18.600 đồng/cổ phiếu. Công ty dự kiến hoàn tất nhận tiền trong giai đoạn đầu tháng 12/2025.

Giả định chi phí vốn WACC được điều chỉnh tăng lên 14,4% thay vì 13,8% trước đây.

Định giá mảng môi giới BĐS giảm theo cập nhật trong báo cáo mới nhất về DXS.

Kết quả kinh doanh quý 4/2025 và cả năm 2025
Chúng tôi dự báo LNST sau lợi ích CĐTS quý 4/2025 của DXG đạt khoảng 71 tỷ đồng, giảm 23% so với quý trước và giảm 56% so với cùng kỳ. Động lực doanh thu chủ yếu đến từ tiến độ bàn giao tại dự án Gem Sky World (GSW) và nguồn thu từ mảng môi giới.

Tổng kết cả năm 2025, LNST sau lợi ích CĐTS dự kiến đạt 294 tỷ đồng, tăng 15% so với năm 2024. Dự báo này được điều chỉnh tăng nhẹ so với trước, do kỳ vọng biên lợi nhuận ròng cải thiện và mức thuế suất thực tế có thể thấp hơn.

Triển vọng tăng trưởng mạnh từ năm 2026
Từ năm 2026, chúng tôi kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận của DXG sẽ bước vào giai đoạn tăng tốc. LNST sau lợi ích CĐTS năm 2026 dự kiến đạt 512 tỷ đồng, tăng 74% so với năm 2025. Động lực chính gồm:

Việc tái khởi động hoạt động bán hàng và đẩy mạnh bàn giao tại GSW.

Mảng môi giới BĐS phục hồi tích cực khi thị trường dần cải thiện.

Chúng tôi tiếp tục nâng kỳ vọng cho doanh số bán hàng của DXG, ước tính đạt 10,4 nghìn tỷ đồng trong năm 2025 và vọt lên 19,8 nghìn tỷ đồng trong năm 2026, so với mức nền thấp của giai đoạn 2023–2024. Hai dự án chủ lực dẫn dắt đà tăng trưởng là The Privé (đã khởi động lại từ giữa năm 2025) và GSW (đẩy mạnh bước sang 2026).

Rủi ro cần lưu ý
Rủi ro lớn nhất nằm ở việc mở bán các dự án có thể chậm hơn so với kế hoạch, ảnh hưởng đến tiến độ ghi nhận doanh thu và lợi nhuận.

✅ Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.
✅ Liên hệ Zalo/SĐT: 0978 948 996