THG – Ghi ch&#233;p buổi gặp doanh nghiệp

Ch&#250;ng t&#244;i c&#243; dịp tham quan nh&#224; m&#225;y sản xuất b&#234; t&#244;ng T&#226;n Phước v&#224; dự &#225;n khu d&#226;n cư đường D7 của CTCP Đầu tư v&#224; X&#226;y dựng Tiền Giang (HSX: THG). Dưới đ&#226;y l&#224; tổng hợp những điểm đ&#225;ng ch&#250; &#253; về hoạt động của c&#244;ng ty.

1. Mảng sản xuất b&#234; t&#244;ng – Nền tảng ch&#237;nh của THG

Doanh thu 9 th&#225;ng đầu năm 2025 đạt 1.162 tỷ đồng (+25% so với c&#249;ng kỳ), chiếm khoảng 68% tổng doanh thu.
Lợi nhuận gộp đạt 243,6 tỷ đồng (+23% YoY), bi&#234;n lợi nhuận gộp 21% (giảm nhẹ 0,4 điểm %).

Sản phẩm chủ lực:

B&#234; t&#244;ng tươi phục vụ c&#225;c c&#244;ng tr&#236;nh tại Tiền Giang, Bến Tre v&#224; Long An.

B&#234; t&#244;ng đ&#250;c sẵn (dầm cầu, cọc, dầm b&#232;, ống tho&#225;t nước…) cung cấp cho nhiều dự &#225;n trong v&#224; ngo&#224;i tỉnh.

C&#244;ng suất: đạt khoảng 750.000 tấn/năm v&#224; hiện đang vận h&#224;nh tối đa.

Gi&#225; b&#225;n b&#234; t&#244;ng tươi: khoảng 1,2 – 1,3 triệu đồng/m&#179;, tăng 15–20% so với năm trước, chủ yếu do chi ph&#237; đầu v&#224;o tăng từ th&#225;ng 4.

Cơ cấu chi ph&#237; nguy&#234;n vật liệu (chiếm 80% gi&#225; vốn):

Xi măng (40%): sử dụng xi măng Nghi Sơn – chất lượng cao nhưng gi&#225; cao.

Đ&#225; (30%): nhập từ Cam Ranh, gi&#225; tăng khoảng 50% so với c&#249;ng kỳ.

C&#225;t (30%): nhập từ Campuchia do nguồn cung trong nước hạn chế.

Định hướng mở rộng:
THG đang nghi&#234;n cứu x&#226;y nh&#224; m&#225;y mới 20 ha, c&#244;ng suất khoảng 500.000 m&#179;/năm, vốn đầu tư 20 triệu USD.
Dự kiến mỗi trạm trộn thi c&#244;ng trong 4–6 th&#225;ng, triển khai theo h&#236;nh thức cuốn chiếu.
Ngo&#224;i ra, c&#244;ng ty đang nghi&#234;n cứu ph&#225;t triển sản phẩm mới l&#224; cột điện, nhằm tận dụng nhu cầu cao từ EVN.

Nhu cầu thị trường: cạnh tranh trong ng&#224;nh vẫn cao, song THG đ&#227; c&#243; đơn h&#224;ng cho qu&#253; 4 v&#224; năm 2026. Chi ph&#237; b&#225;n h&#224;ng v&#224; quản l&#253; kh&#243; giảm do chi ph&#237; vận chuyển lớn.

2. Mảng bất động sản – Động lực tăng trưởng mới

Doanh thu 9T2025: đạt 265 tỷ đồng (+70% YoY), chiếm 16% tổng doanh thu.
Lợi nhuận gộp: 115 tỷ đồng (+63% YoY), bi&#234;n gộp cao 43%.

Bất động sản d&#226;n dụng:

Dự &#225;n D7 (170 nền):

Tổng vốn đầu tư 570 tỷ đồng (cao hơn 50 tỷ so với kế hoạch).

Đ&#227; đầu tư ho&#224;n tất hạ tầng, b&#225;n khoảng 40% sản phẩm (~70 nền), ghi nhận doanh thu 50 nền.

Gi&#225; b&#225;n trung b&#236;nh: 33–39 triệu đồng/m&#178;, c&#244;ng ty tự b&#225;n, kh&#244;ng qua m&#244;i giới.

Dự kiến qu&#253; 4/2025 sẽ ghi nhận th&#234;m doanh thu khoảng 10 nền (~40 tỷ đồng).

C&#225;c dự &#225;n kh&#225;c:

Cai Lậy &amp; V&#224;nh đai ph&#237;a Đ&#244;ng: đang chờ đấu thầu chủ trương đầu tư, nhưng c&#242;n vướng về quy hoạch (diện t&#237;ch tối thiểu, c&#226;y xanh, nh&#224; ở x&#227; hội...).

Bất động sản khu c&#244;ng nghiệp:

KCN Gia Thuận 1 (50 ha, vốn đầu tư 200 tỷ đồng):

Tỷ lệ lấp đầy ~80%.

Năm 2025, c&#244;ng ty b&#225;n th&#234;m khoảng 9 ha, trong đ&#243; 4 ha chưa ghi nhận doanh thu.

Phần c&#242;n lại (~8 ha) dự kiến x&#226;y nh&#224; kho, xưởng cho thu&#234;.

THG dự định mở xưởng b&#234; t&#244;ng 3 ha tại khu mở rộng GT1.

KCN Gia Thuận 2 (50 ha, vốn đầu tư 400 tỷ đồng):

Đ&#227; ho&#224;n tất đầu tư đất.

Mới k&#253; MOU b&#225;n khoảng 8 ha, gi&#225; ~95 USD/m&#178; (chưa VAT).

Dự kiến nhận đặt cọc 10–15%, thanh to&#225;n 40–45% khi c&#243; giấy chứng nhận đầu tư.

Kh&#225;ch thu&#234; chủ yếu l&#224; ng&#224;nh may mặc, gi&#224;y d&#233;p, c&#244;ng ty đang t&#236;m c&#225;ch đa dạng h&#243;a ng&#224;nh nghề cho thu&#234;.

Ngo&#224;i hai KCN tr&#234;n, THG cũng đang nghi&#234;n cứu c&#225;c dự &#225;n KCN nhỏ dưới 200 ha, tập trung ở Tiền Giang.

3. Mảng thi c&#244;ng x&#226;y dựng – Tận dụng nội lực

Doanh thu 9T2025: đạt 265 tỷ đồng (+64% YoY).
Lợi nhuận gộp: 18 tỷ đồng (+15% YoY), bi&#234;n gộp 6,8%.

Mảng n&#224;y c&#243; bi&#234;n lợi nhuận thấp, nhưng THG c&#243; lợi thế về nguồn vật liệu sẵn c&#243; từ ch&#237;nh c&#225;c nh&#224; m&#225;y của m&#236;nh.

4. Một số cập nhật kh&#225;c

Huy động vốn: chủ yếu vay ng&#226;n h&#224;ng v&#224; ứng trước của kh&#225;ch h&#224;ng.
Phần lớn khoản vay BĐS đến từ BIDV v&#224; Quỹ Đầu tư &amp; Ph&#225;t triển tỉnh Tiền Giang, với l&#227;i suất 6–8%/năm.

Cổ tức: dự kiến duy tr&#236; 40% mệnh gi&#225; (tương đương 4.000 đồng/cổ phiếu).

5. Nhận định

Hoạt động của THG nh&#236;n chung ổn định v&#224; đ&#250;ng tiến độ kế hoạch. Với t&#236;nh h&#236;nh hiện tại, c&#244;ng ty c&#243; khả năng ho&#224;n th&#224;nh chỉ ti&#234;u doanh thu v&#224; lợi nhuận năm 2025.

Trong thời gian tới, động lực tăng trưởng ch&#237;nh của THG đến từ:

Mở rộng c&#244;ng suất sản xuất b&#234; t&#244;ng v&#224; ph&#225;t triển sản phẩm mới (cột điện).

Đẩy mạnh b&#225;n h&#224;ng ở c&#225;c dự &#225;n bất động sản, đặc biệt l&#224; KCN Gia Thuận 2 v&#224; dự &#225;n D7.

Ph&#226;n t&#237;ch chi tiết hơn về định gi&#225; v&#224; triển vọng d&#224;i hạn của cổ phiếu THG sẽ được cập nhật trong c&#225;c b&#225;o c&#225;o tiếp theo.

✅ Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng h&#224;nh ph&#226;n t&#237;ch thị trường v&#224; nhận chiến lược đầu tư cập nhật h&#224;ng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết v&#224; tham gia ngay nh&#243;m hỗ trợ.
✅ Li&#234;n hệ Zalo/SĐT: 0978 948 996

THG – Ghi chép buổi gặp doanh nghiệp

Chúng tôi có dịp tham quan nhà máy sản xuất bê tông Tân Phước và dự án khu dân cư đường D7 của CTCP Đầu tư và Xây dựng Tiền Giang (HSX: THG). Dưới đây là tổng hợp những điểm đáng chú ý về hoạt động của công ty.

1. Mảng sản xuất bê tông – Nền tảng chính của THG

Doanh thu 9 tháng đầu năm 2025 đạt 1.162 tỷ đồng (+25% so với cùng kỳ), chiếm khoảng 68% tổng doanh thu.
Lợi nhuận gộp đạt 243,6 tỷ đồng (+23% YoY), biên lợi nhuận gộp 21% (giảm nhẹ 0,4 điểm %).

Sản phẩm chủ lực:

Bê tông tươi phục vụ các công trình tại Tiền Giang, Bến Tre và Long An.

Bê tông đúc sẵn (dầm cầu, cọc, dầm bè, ống thoát nước…) cung cấp cho nhiều dự án trong và ngoài tỉnh.

Công suất: đạt khoảng 750.000 tấn/năm và hiện đang vận hành tối đa.

Giá bán bê tông tươi: khoảng 1,2 – 1,3 triệu đồng/m³, tăng 15–20% so với năm trước, chủ yếu do chi phí đầu vào tăng từ tháng 4.

Cơ cấu chi phí nguyên vật liệu (chiếm 80% giá vốn):

Xi măng (40%): sử dụng xi măng Nghi Sơn – chất lượng cao nhưng giá cao.

Đá (30%): nhập từ Cam Ranh, giá tăng khoảng 50% so với cùng kỳ.

Cát (30%): nhập từ Campuchia do nguồn cung trong nước hạn chế.

Định hướng mở rộng:
THG đang nghiên cứu xây nhà máy mới 20 ha, công suất khoảng 500.000 m³/năm, vốn đầu tư 20 triệu USD.
Dự kiến mỗi trạm trộn thi công trong 4–6 tháng, triển khai theo hình thức cuốn chiếu.
Ngoài ra, công ty đang nghiên cứu phát triển sản phẩm mới là cột điện, nhằm tận dụng nhu cầu cao từ EVN.

Nhu cầu thị trường: cạnh tranh trong ngành vẫn cao, song THG đã có đơn hàng cho quý 4 và năm 2026. Chi phí bán hàng và quản lý khó giảm do chi phí vận chuyển lớn.

2. Mảng bất động sản – Động lực tăng trưởng mới

Doanh thu 9T2025: đạt 265 tỷ đồng (+70% YoY), chiếm 16% tổng doanh thu.
Lợi nhuận gộp: 115 tỷ đồng (+63% YoY), biên gộp cao 43%.

Bất động sản dân dụng:

Dự án D7 (170 nền):

Tổng vốn đầu tư 570 tỷ đồng (cao hơn 50 tỷ so với kế hoạch).

Đã đầu tư hoàn tất hạ tầng, bán khoảng 40% sản phẩm (~70 nền), ghi nhận doanh thu 50 nền.

Giá bán trung bình: 33–39 triệu đồng/m², công ty tự bán, không qua môi giới.

Dự kiến quý 4/2025 sẽ ghi nhận thêm doanh thu khoảng 10 nền (~40 tỷ đồng).

Các dự án khác:

Cai Lậy & Vành đai phía Đông: đang chờ đấu thầu chủ trương đầu tư, nhưng còn vướng về quy hoạch (diện tích tối thiểu, cây xanh, nhà ở xã hội...).

Bất động sản khu công nghiệp:

KCN Gia Thuận 1 (50 ha, vốn đầu tư 200 tỷ đồng):

Tỷ lệ lấp đầy ~80%.

Năm 2025, công ty bán thêm khoảng 9 ha, trong đó 4 ha chưa ghi nhận doanh thu.

Phần còn lại (~8 ha) dự kiến xây nhà kho, xưởng cho thuê.

THG dự định mở xưởng bê tông 3 ha tại khu mở rộng GT1.

KCN Gia Thuận 2 (50 ha, vốn đầu tư 400 tỷ đồng):

Đã hoàn tất đầu tư đất.

Mới ký MOU bán khoảng 8 ha, giá ~95 USD/m² (chưa VAT).

Dự kiến nhận đặt cọc 10–15%, thanh toán 40–45% khi có giấy chứng nhận đầu tư.

Khách thuê chủ yếu là ngành may mặc, giày dép, công ty đang tìm cách đa dạng hóa ngành nghề cho thuê.

Ngoài hai KCN trên, THG cũng đang nghiên cứu các dự án KCN nhỏ dưới 200 ha, tập trung ở Tiền Giang.

3. Mảng thi công xây dựng – Tận dụng nội lực

Doanh thu 9T2025: đạt 265 tỷ đồng (+64% YoY).
Lợi nhuận gộp: 18 tỷ đồng (+15% YoY), biên gộp 6,8%.

Mảng này có biên lợi nhuận thấp, nhưng THG có lợi thế về nguồn vật liệu sẵn có từ chính các nhà máy của mình.

4. Một số cập nhật khác

Huy động vốn: chủ yếu vay ngân hàng và ứng trước của khách hàng.
Phần lớn khoản vay BĐS đến từ BIDV và Quỹ Đầu tư & Phát triển tỉnh Tiền Giang, với lãi suất 6–8%/năm.

Cổ tức: dự kiến duy trì 40% mệnh giá (tương đương 4.000 đồng/cổ phiếu).

5. Nhận định

Hoạt động của THG nhìn chung ổn định và đúng tiến độ kế hoạch. Với tình hình hiện tại, công ty có khả năng hoàn thành chỉ tiêu doanh thu và lợi nhuận năm 2025.

Trong thời gian tới, động lực tăng trưởng chính của THG đến từ:

Mở rộng công suất sản xuất bê tông và phát triển sản phẩm mới (cột điện).

Đẩy mạnh bán hàng ở các dự án bất động sản, đặc biệt là KCN Gia Thuận 2 và dự án D7.

Phân tích chi tiết hơn về định giá và triển vọng dài hạn của cổ phiếu THG sẽ được cập nhật trong các báo cáo tiếp theo.

✅ Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.
✅ Liên hệ Zalo/SĐT: 0978 948 996

Duy Anh VDSC