LHG – Doanh thu qu&#253; 3 sụt giảm do thiếu hụt nguồn thu từ cho thu&#234; đất KCN

CTCP Long Hậu (LHG) c&#244;ng bố kết quả kinh doanh qu&#253; 3/2025 với doanh thu đạt 112 tỷ đồng (+23% YoY, -50% QoQ), ph&#249; hợp với kỳ vọng khi doanh nghiệp kh&#244;ng ghi nhận doanh thu từ cho thu&#234; đất khu c&#244;ng nghiệp (KCN) trong kỳ. Lợi nhuận sau thuế (LNST) đạt 46 tỷ đồng (+10% YoY, -49% QoQ), phản &#225;nh sự sụt giảm tạm thời của hoạt động cho thu&#234; đất – vốn l&#224; mảng đ&#243;ng g&#243;p lớn nhất cho lợi nhuận của c&#244;ng ty.

1. Doanh thu qu&#253; 3/2025: Phụ thuộc chủ yếu v&#224;o mảng cho thu&#234; nh&#224; xưởng

Doanh thu từ cho thu&#234; nh&#224; xưởng x&#226;y sẵn (NXXS) đạt 55 tỷ đồng, tương đương 49% tổng doanh thu, đến từ c&#225;c nh&#224; xưởng hiện c&#243; c&#243; tỷ lệ lấp đầy gần như tối đa. Tuy nhi&#234;n, do chưa c&#243; dự &#225;n NXXS mới được đưa v&#224;o vận h&#224;nh, nguồn thu trong qu&#253; chủ yếu mang t&#237;nh ổn định, kh&#244;ng tăng trưởng so với qu&#253; trước.

Kh&#244;ng c&#243; doanh thu từ cho thu&#234; đất KCN trong qu&#253; 3 khi LHG chưa ghi nhận th&#234;m kh&#225;ch h&#224;ng thu&#234; mới, tr&#225;i ngược với diễn biến t&#237;ch cực trong nửa đầu năm 2025.

Doanh thu kh&#225;c đạt 56 tỷ đồng, chủ yếu từ dịch vụ tiện &#237;ch v&#224; vận h&#224;nh hạ tầng KCN.

Nhờ cơ cấu doanh thu vẫn c&#243; sự đ&#243;ng g&#243;p đều từ NXXS v&#224; dịch vụ KCN, bi&#234;n lợi nhuận gộp qu&#253; 3/2025 đạt 46%, tuy giảm so với qu&#253; trước nhưng vẫn cải thiện 18% YoY, cho thấy hiệu quả vận h&#224;nh được duy tr&#236; tốt.

2. Lợi nhuận giảm mạnh do thiếu động lực từ mảng cho thu&#234; đất

Lợi nhuận gộp đạt 52 tỷ đồng (-59% QoQ, +18% YoY).

Doanh thu t&#224;i ch&#237;nh ghi nhận 18 tỷ đồng, chủ yếu từ l&#227;i tiền gửi ng&#226;n h&#224;ng.

LNST đạt 46 tỷ đồng, giảm mạnh so với qu&#253; trước nhưng vẫn tăng nhẹ so với c&#249;ng kỳ, s&#225;t với dự b&#225;o của c&#225;c chuy&#234;n vi&#234;n ph&#226;n t&#237;ch khi kh&#244;ng c&#243; hợp đồng thu&#234; đất mới được k&#253; trong kỳ.

3. Tồn kho v&#224; đầu tư tập trung cho KCN Long Hậu 3

T&#237;nh đến cuối qu&#253; 3/2025:

H&#224;ng tồn kho đạt 803 tỷ đồng, tăng nhẹ so với qu&#253; trước, chủ yếu l&#224; chi ph&#237; đầu tư cho KCN Long Hậu 3 (LH03).

Số dư người mua trả tiền trước duy tr&#236; ở mức thấp, cho thấy c&#244;ng ty vẫn chưa ghi nhận kh&#225;ch thu&#234; mới tại LH03.

T&#224;i sản cố định dở dang tăng l&#234;n 139 tỷ đồng, tập trung tại dự &#225;n nh&#224; xưởng cao tầng (NXCT) giai đoạn 2 tại KCN Long Hậu 1 (LH01).

4. Triển vọng: Nguồn thu mới từ nh&#224; xưởng cao tầng trong năm 2026

Dự &#225;n NX cao tầng giai đoạn 2 (diện t&#237;ch 26.000 m&#178;) hiện đ&#227; ho&#224;n thiện phần th&#244; b&#234;n ngo&#224;i, đang trong giai đoạn ho&#224;n thiện hệ thống ph&#242;ng ch&#225;y chữa ch&#225;y v&#224; hạ tầng kỹ thuật b&#234;n trong.

LHG dự kiến kh&#225;nh th&#224;nh v&#224;o th&#225;ng 12/2025 v&#224; đưa v&#224;o khai th&#225;c trong năm 2026.

Khi dự &#225;n đi v&#224;o vận h&#224;nh, doanh thu mảng NXXS năm 2026 được kỳ vọng đạt 252 tỷ đồng (+15,6% YoY), trở th&#224;nh động lực tăng trưởng ch&#237;nh của LHG trong giai đoạn tới.

5. Nhận định chuy&#234;n vi&#234;n

Kết quả qu&#253; 3/2025 của LHG phản &#225;nh đ&#250;ng giai đoạn trầm lắng tạm thời do chưa ghi nhận kh&#225;ch h&#224;ng thu&#234; đất mới tại KCN Long Hậu 3. Tuy nhi&#234;n, doanh thu từ mảng NXXS vẫn ổn định v&#224; đ&#243;ng vai tr&#242; nền tảng, trong khi dự &#225;n nh&#224; xưởng cao tầng giai đoạn 2 sắp ho&#224;n thiện sẽ mở ra dư địa tăng trưởng r&#245; r&#224;ng từ năm 2026.

Ch&#250;ng t&#244;i đ&#225;nh gi&#225; LHG vẫn đang duy tr&#236; vị thế tốt tại khu vực Long An, hưởng lợi từ xu hướng dịch chuyển chuỗi cung ứng v&#224; nhu cầu thu&#234; nh&#224; xưởng x&#226;y sẵn tăng cao từ c&#225;c doanh nghiệp FDI.
=&gt; Giữ khuyến nghị “T&#205;CH LŨY” cho cổ phiếu LHG, kỳ vọng kết quả kinh doanh cải thiện r&#245; rệt từ nửa cuối năm 2026 khi nguồn cung dự &#225;n mới được đưa v&#224;o vận h&#224;nh.

✅ Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng h&#224;nh ph&#226;n t&#237;ch thị trường v&#224; nhận chiến lược đầu tư cập nhật h&#224;ng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết v&#224; tham gia ngay nh&#243;m hỗ trợ.
✅ Li&#234;n hệ Zalo/SĐT: 0978 948 996

LHG – Doanh thu quý 3 sụt giảm do thiếu hụt nguồn thu từ cho thuê đất KCN

CTCP Long Hậu (LHG) công bố kết quả kinh doanh quý 3/2025 với doanh thu đạt 112 tỷ đồng (+23% YoY, -50% QoQ), phù hợp với kỳ vọng khi doanh nghiệp không ghi nhận doanh thu từ cho thuê đất khu công nghiệp (KCN) trong kỳ. Lợi nhuận sau thuế (LNST) đạt 46 tỷ đồng (+10% YoY, -49% QoQ), phản ánh sự sụt giảm tạm thời của hoạt động cho thuê đất – vốn là mảng đóng góp lớn nhất cho lợi nhuận của công ty.

1. Doanh thu quý 3/2025: Phụ thuộc chủ yếu vào mảng cho thuê nhà xưởng

Doanh thu từ cho thuê nhà xưởng xây sẵn (NXXS) đạt 55 tỷ đồng, tương đương 49% tổng doanh thu, đến từ các nhà xưởng hiện có có tỷ lệ lấp đầy gần như tối đa. Tuy nhiên, do chưa có dự án NXXS mới được đưa vào vận hành, nguồn thu trong quý chủ yếu mang tính ổn định, không tăng trưởng so với quý trước.

Không có doanh thu từ cho thuê đất KCN trong quý 3 khi LHG chưa ghi nhận thêm khách hàng thuê mới, trái ngược với diễn biến tích cực trong nửa đầu năm 2025.

Doanh thu khác đạt 56 tỷ đồng, chủ yếu từ dịch vụ tiện ích và vận hành hạ tầng KCN.

Nhờ cơ cấu doanh thu vẫn có sự đóng góp đều từ NXXS và dịch vụ KCN, biên lợi nhuận gộp quý 3/2025 đạt 46%, tuy giảm so với quý trước nhưng vẫn cải thiện 18% YoY, cho thấy hiệu quả vận hành được duy trì tốt.

2. Lợi nhuận giảm mạnh do thiếu động lực từ mảng cho thuê đất

Lợi nhuận gộp đạt 52 tỷ đồng (-59% QoQ, +18% YoY).

Doanh thu tài chính ghi nhận 18 tỷ đồng, chủ yếu từ lãi tiền gửi ngân hàng.

LNST đạt 46 tỷ đồng, giảm mạnh so với quý trước nhưng vẫn tăng nhẹ so với cùng kỳ, sát với dự báo của các chuyên viên phân tích khi không có hợp đồng thuê đất mới được ký trong kỳ.

3. Tồn kho và đầu tư tập trung cho KCN Long Hậu 3

Tính đến cuối quý 3/2025:

Hàng tồn kho đạt 803 tỷ đồng, tăng nhẹ so với quý trước, chủ yếu là chi phí đầu tư cho KCN Long Hậu 3 (LH03).

Số dư người mua trả tiền trước duy trì ở mức thấp, cho thấy công ty vẫn chưa ghi nhận khách thuê mới tại LH03.

Tài sản cố định dở dang tăng lên 139 tỷ đồng, tập trung tại dự án nhà xưởng cao tầng (NXCT) giai đoạn 2 tại KCN Long Hậu 1 (LH01).

4. Triển vọng: Nguồn thu mới từ nhà xưởng cao tầng trong năm 2026

Dự án NX cao tầng giai đoạn 2 (diện tích 26.000 m²) hiện đã hoàn thiện phần thô bên ngoài, đang trong giai đoạn hoàn thiện hệ thống phòng cháy chữa cháy và hạ tầng kỹ thuật bên trong.

LHG dự kiến khánh thành vào tháng 12/2025 và đưa vào khai thác trong năm 2026.

Khi dự án đi vào vận hành, doanh thu mảng NXXS năm 2026 được kỳ vọng đạt 252 tỷ đồng (+15,6% YoY), trở thành động lực tăng trưởng chính của LHG trong giai đoạn tới.

5. Nhận định chuyên viên

Kết quả quý 3/2025 của LHG phản ánh đúng giai đoạn trầm lắng tạm thời do chưa ghi nhận khách hàng thuê đất mới tại KCN Long Hậu 3. Tuy nhiên, doanh thu từ mảng NXXS vẫn ổn định và đóng vai trò nền tảng, trong khi dự án nhà xưởng cao tầng giai đoạn 2 sắp hoàn thiện sẽ mở ra dư địa tăng trưởng rõ ràng từ năm 2026.

Chúng tôi đánh giá LHG vẫn đang duy trì vị thế tốt tại khu vực Long An, hưởng lợi từ xu hướng dịch chuyển chuỗi cung ứng và nhu cầu thuê nhà xưởng xây sẵn tăng cao từ các doanh nghiệp FDI.
=> Giữ khuyến nghị “TÍCH LŨY” cho cổ phiếu LHG, kỳ vọng kết quả kinh doanh cải thiện rõ rệt từ nửa cuối năm 2026 khi nguồn cung dự án mới được đưa vào vận hành.

✅ Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.
✅ Liên hệ Zalo/SĐT: 0978 948 996