PPC: Lợi nhuận sau thuế giảm 81% trong 9 th&#225;ng đầu năm 2025 – Sản lượng thấp v&#224; ch&#234;nh lệch gi&#225; thu hẹp g&#226;y &#225;p lực

CTCP Nhiệt điện Phả Lại (HOSE: PPC) vừa c&#244;ng bố b&#225;o c&#225;o kết quả kinh doanh qu&#253; 3/2025, ghi nhận doanh thu đạt 1.500 tỷ đồng (+2% YoY) nhưng lỗ r&#242;ng 14 tỷ đồng, so với mức lỗ 5 tỷ đồng c&#249;ng kỳ năm trước.

Kết quả qu&#253; 3/2025: Sản lượng tăng nhưng ch&#234;nh lệch gi&#225; giảm mạnh

Theo ước t&#237;nh của ch&#250;ng t&#244;i, PPC lỗ sau thuế 42 tỷ đồng từ mảng ph&#225;t điện (so với lỗ 50 tỷ đồng trong qu&#253; 3/2024).
Nguy&#234;n nh&#226;n ch&#237;nh đến từ:

Ch&#234;nh lệch gi&#225; giảm 19% YoY do gi&#225; b&#225;n điện trung b&#236;nh giảm 9% YoY, trong bối cảnh gi&#225; thị trường điện (CGM) suy yếu.

Thu nhập cổ tức giảm 39% YoY, l&#224;m giảm đ&#225;ng kể lợi nhuận t&#224;i ch&#237;nh.

Mặc d&#249; sản lượng điện thương phẩm tăng 12% YoY, song mức tăng n&#224;y kh&#244;ng đủ b&#249; đắp cho sự suy giảm về gi&#225; v&#224; lợi nhuận t&#224;i ch&#237;nh.

Kết quả 9 th&#225;ng 2025: LNST sau lợi &#237;ch CĐTS giảm 81% YoY

Lũy kế 9 th&#225;ng đầu năm 2025, PPC ghi nhận:

Doanh thu thuần: 5.000 tỷ đồng (-16% YoY)

Lợi nhuận sau thuế (LNST) sau lợi &#237;ch CĐTS: 44 tỷ đồng (-82% YoY)

LNST từ sản xuất điện: 16 tỷ đồng (-81% YoY)

Nguy&#234;n nh&#226;n khiến lợi nhuận sụt giảm mạnh gồm:

Sản lượng điện thương phẩm giảm 11% YoY, do huy động thấp hơn khi thủy điện hoạt động hiệu quả trong m&#249;a mưa.

Ch&#234;nh lệch gi&#225; ph&#225;t điện thu hẹp 2% YoY, phản &#225;nh gi&#225; b&#225;n điện trung b&#236;nh giảm so với c&#249;ng kỳ.

Thu nhập cổ tức từ c&#225;c c&#244;ng ty li&#234;n kết giảm 83% YoY, ảnh hưởng lớn đến tổng lợi nhuận.

Đ&#225;nh gi&#225; v&#224; triển vọng

Kết quả 9 th&#225;ng 2025 của PPC thấp hơn đ&#225;ng kể so với kỳ vọng của ch&#250;ng t&#244;i:

Doanh thu chỉ ho&#224;n th&#224;nh 68% dự b&#225;o cả năm,

LNST sau lợi &#237;ch CĐTS chỉ đạt 18% dự b&#225;o cả năm,

LNST từ mảng ph&#225;t điện chỉ đạt 8% dự b&#225;o.

Ch&#250;ng t&#244;i nhận thấy rủi ro điều chỉnh giảm dự b&#225;o lợi nhuận 2025, chủ yếu đến từ:

Sản lượng điện thương phẩm thấp hơn dự kiến, v&#224;

Ch&#234;nh lệch gi&#225; ph&#225;t điện yếu hơn kỳ vọng ban đầu.

Nhận định chuy&#234;n vi&#234;n

Hiệu quả hoạt động của PPC tiếp tục chịu ảnh hưởng từ mặt bằng gi&#225; CGM thấp, trong khi biến động sản lượng huy động phụ thuộc v&#224;o yếu tố thời tiết v&#224; cơ cấu nguồn điện quốc gia.
Trong ngắn hạn, PPC kh&#243; c&#243; thể cải thiện mạnh lợi nhuận nếu kh&#244;ng c&#243; sự phục hồi của gi&#225; điện thị trường hoặc sự tăng trưởng sản lượng huy động từ EVN.

Tuy nhi&#234;n, với vị thế l&#224; doanh nghiệp c&#243; d&#242;ng tiền ổn định, tỷ lệ cổ tức tiền mặt cao v&#224; cấu tr&#250;c t&#224;i ch&#237;nh l&#224;nh mạnh, PPC vẫn l&#224; một lựa chọn an to&#224;n cho nh&#224; đầu tư ưa chuộng cổ tức trong giai đoạn thị trường biến động.

✅ Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng h&#224;nh ph&#226;n t&#237;ch thị trường v&#224; nhận chiến lược đầu tư cập nhật h&#224;ng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết v&#224; tham gia ngay nh&#243;m hỗ trợ.
✅ Li&#234;n hệ Zalo/SĐT: 0978 948 996

PPC: Lợi nhuận sau thuế giảm 81% trong 9 tháng đầu năm 2025 – Sản lượng thấp và chênh lệch giá thu hẹp gây áp lực

CTCP Nhiệt điện Phả Lại (HOSE: PPC) vừa công bố báo cáo kết quả kinh doanh quý 3/2025, ghi nhận doanh thu đạt 1.500 tỷ đồng (+2% YoY) nhưng lỗ ròng 14 tỷ đồng, so với mức lỗ 5 tỷ đồng cùng kỳ năm trước.

Kết quả quý 3/2025: Sản lượng tăng nhưng chênh lệch giá giảm mạnh

Theo ước tính của chúng tôi, PPC lỗ sau thuế 42 tỷ đồng từ mảng phát điện (so với lỗ 50 tỷ đồng trong quý 3/2024).
Nguyên nhân chính đến từ:

Chênh lệch giá giảm 19% YoY do giá bán điện trung bình giảm 9% YoY, trong bối cảnh giá thị trường điện (CGM) suy yếu.

Thu nhập cổ tức giảm 39% YoY, làm giảm đáng kể lợi nhuận tài chính.

Mặc dù sản lượng điện thương phẩm tăng 12% YoY, song mức tăng này không đủ bù đắp cho sự suy giảm về giá và lợi nhuận tài chính.

Kết quả 9 tháng 2025: LNST sau lợi ích CĐTS giảm 81% YoY

Lũy kế 9 tháng đầu năm 2025, PPC ghi nhận:

Doanh thu thuần: 5.000 tỷ đồng (-16% YoY)

Lợi nhuận sau thuế (LNST) sau lợi ích CĐTS: 44 tỷ đồng (-82% YoY)

LNST từ sản xuất điện: 16 tỷ đồng (-81% YoY)

Nguyên nhân khiến lợi nhuận sụt giảm mạnh gồm:

Sản lượng điện thương phẩm giảm 11% YoY, do huy động thấp hơn khi thủy điện hoạt động hiệu quả trong mùa mưa.

Chênh lệch giá phát điện thu hẹp 2% YoY, phản ánh giá bán điện trung bình giảm so với cùng kỳ.

Thu nhập cổ tức từ các công ty liên kết giảm 83% YoY, ảnh hưởng lớn đến tổng lợi nhuận.

Đánh giá và triển vọng

Kết quả 9 tháng 2025 của PPC thấp hơn đáng kể so với kỳ vọng của chúng tôi:

Doanh thu chỉ hoàn thành 68% dự báo cả năm,

LNST sau lợi ích CĐTS chỉ đạt 18% dự báo cả năm,

LNST từ mảng phát điện chỉ đạt 8% dự báo.

Chúng tôi nhận thấy rủi ro điều chỉnh giảm dự báo lợi nhuận 2025, chủ yếu đến từ:

Sản lượng điện thương phẩm thấp hơn dự kiến, và

Chênh lệch giá phát điện yếu hơn kỳ vọng ban đầu.

Nhận định chuyên viên

Hiệu quả hoạt động của PPC tiếp tục chịu ảnh hưởng từ mặt bằng giá CGM thấp, trong khi biến động sản lượng huy động phụ thuộc vào yếu tố thời tiết và cơ cấu nguồn điện quốc gia.
Trong ngắn hạn, PPC khó có thể cải thiện mạnh lợi nhuận nếu không có sự phục hồi của giá điện thị trường hoặc sự tăng trưởng sản lượng huy động từ EVN.

Tuy nhiên, với vị thế là doanh nghiệp có dòng tiền ổn định, tỷ lệ cổ tức tiền mặt cao và cấu trúc tài chính lành mạnh, PPC vẫn là một lựa chọn an toàn cho nhà đầu tư ưa chuộng cổ tức trong giai đoạn thị trường biến động.

✅ Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.
✅ Liên hệ Zalo/SĐT: 0978 948 996