NKG – Nỗ lực giữ vững thị phần trong bối cảnh xuất khẩu suy yếu

Trong qu&#253; 2/2025, CTCP Th&#233;p Nam Kim (NKG) ghi nhận doanh thu 3.808 tỷ đồng, giảm 33% so với c&#249;ng kỳ v&#224; giảm 7% so với qu&#253; trước. Sản lượng ti&#234;u thụ t&#244;n mạ đạt 202 ngh&#236;n tấn (-16% YoY, -2% QoQ), chủ yếu do sự suy yếu của thị trường xuất khẩu – vốn chiếm khoảng 70% tổng sản lượng h&#224;ng năm. Lũy kế 6 th&#225;ng đầu năm, NKG ti&#234;u thụ 407 ngh&#236;n tấn (-13% YoY), đưa thị phần t&#244;n mạ ở mức 16% (xếp sau HSG v&#224; GDA). Đ&#225;ng ch&#250; &#253;, thị trường nội địa tăng trưởng t&#237;ch cực (+95% YoY), gi&#250;p b&#249; đắp một phần sự sụt giảm từ xuất khẩu.

Bi&#234;n lợi nhuận cải thiện, nhưng &#225;p lực chi ph&#237; t&#224;i ch&#237;nh gia tăng
Trong kỳ, lợi nhuận gộp của NKG đạt 270 tỷ đồng (-47% YoY, +3% QoQ), bi&#234;n gộp cải thiện l&#234;n 7,1% so với mức 6,4% qu&#253; trước. Điều n&#224;y cho thấy c&#244;ng ty vẫn c&#242;n dư địa mở rộng bi&#234;n lợi nhuận trong nửa cuối năm, đặc biệt khi gi&#225; HRC trong nước đ&#227; c&#243; t&#237;n hiệu tăng trong th&#225;ng 8 – đầu th&#225;ng 9.

Chi ph&#237; b&#225;n h&#224;ng v&#224; quản l&#253; ổn định, song chi ph&#237; t&#224;i ch&#237;nh tăng vọt l&#234;n 84 tỷ đồng (so với chỉ 8 tỷ đồng qu&#253; 1), chủ yếu từ lỗ ch&#234;nh lệch tỷ gi&#225; hối đo&#225;i. Trong khi đ&#243;, thu nhập t&#224;i ch&#237;nh giữ ở mức 60 tỷ đồng. Do vậy, lợi nhuận trước l&#227;i vay v&#224; thuế chỉ đạt 18 tỷ đồng (-91% YoY, -80% QoQ).

Khoản thu nhập bất thường từ b&#225;n quyền thu&#234; đất
Một điểm s&#225;ng trong qu&#253; l&#224; khoản thu nhập kh&#225;c hơn 100 tỷ đồng, trong đ&#243; 94 tỷ đồng đến từ việc b&#225;n lại quyền thu&#234; đất tại KCN Mỹ Xu&#226;n 1 (B&#224; Rịa – Vũng T&#224;u). Nhờ đ&#243;, NKG ghi nhận lợi nhuận trước thuế 112 tỷ đồng (-59% YoY, +38% QoQ), ho&#224;n th&#224;nh 44% kế hoạch năm.

Rủi ro tồn kho v&#224; triển vọng dự &#225;n mới
H&#224;ng tồn kho của NKG tăng l&#234;n 6.100 tỷ đồng (+4,4% QoQ), tương ứng 153 ng&#224;y tồn kho b&#236;nh qu&#226;n – mức cao nhất từ Q4/2022. Ch&#237;nh s&#225;ch n&#224;y tiềm ẩn rủi ro trong bối cảnh nhu cầu qu&#253; 2-3 thường kh&#244;ng phải m&#249;a cao điểm.

Ở chiều ngược lại, dự &#225;n Nh&#224; m&#225;y T&#244;n Nam Kim Ph&#250; Mỹ vẫn l&#224; động lực d&#224;i hạn. Dự &#225;n c&#243; tổng vốn đầu tư mới nhất 6.200 tỷ đồng, c&#244;ng suất 800 ngh&#236;n tấn/năm v&#224; dự kiến vận h&#224;nh từ Q1/2026. Đ&#226;y được kỳ vọng sẽ n&#226;ng cao vị thế cạnh tranh của NKG trong những năm tới.

Triển vọng qu&#253; 3/2025
Ch&#250;ng t&#244;i dự ph&#243;ng NKG đạt doanh thu 3.900 tỷ đồng (-24% YoY) v&#224; lợi nhuận sau thuế 69 tỷ đồng (+6% YoY), với sản lượng ti&#234;u thụ 208 ngh&#236;n tấn (-16% YoY, +3% QoQ), trong đ&#243; tỷ trọng nội địa chiếm khoảng 60%.

Kết luận: NKG đang đối mặt với nhiều th&#225;ch thức từ thị trường xuất khẩu v&#224; &#225;p lực chi ph&#237; t&#224;i ch&#237;nh, nhưng sự cải thiện bi&#234;n lợi nhuận, c&#249;ng với sự tăng trưởng mạnh từ thị trường nội địa v&#224; dự &#225;n nh&#224; m&#225;y Ph&#250; Mỹ, sẽ l&#224; nền tảng quan trọng cho sự phục hồi trong trung v&#224; d&#224;i hạn.

✅ Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng h&#224;nh ph&#226;n t&#237;ch thị trường v&#224; nhận chiến lược đầu tư cập nhật h&#224;ng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết v&#224; tham gia ngay nh&#243;m hỗ trợ.
✅ Li&#234;n hệ Zalo/SĐT: 0978 948 996

NKG – Nỗ lực giữ vững thị phần trong bối cảnh xuất khẩu suy yếu

Trong quý 2/2025, CTCP Thép Nam Kim (NKG) ghi nhận doanh thu 3.808 tỷ đồng, giảm 33% so với cùng kỳ và giảm 7% so với quý trước. Sản lượng tiêu thụ tôn mạ đạt 202 nghìn tấn (-16% YoY, -2% QoQ), chủ yếu do sự suy yếu của thị trường xuất khẩu – vốn chiếm khoảng 70% tổng sản lượng hàng năm. Lũy kế 6 tháng đầu năm, NKG tiêu thụ 407 nghìn tấn (-13% YoY), đưa thị phần tôn mạ ở mức 16% (xếp sau HSG và GDA). Đáng chú ý, thị trường nội địa tăng trưởng tích cực (+95% YoY), giúp bù đắp một phần sự sụt giảm từ xuất khẩu.

Biên lợi nhuận cải thiện, nhưng áp lực chi phí tài chính gia tăng
Trong kỳ, lợi nhuận gộp của NKG đạt 270 tỷ đồng (-47% YoY, +3% QoQ), biên gộp cải thiện lên 7,1% so với mức 6,4% quý trước. Điều này cho thấy công ty vẫn còn dư địa mở rộng biên lợi nhuận trong nửa cuối năm, đặc biệt khi giá HRC trong nước đã có tín hiệu tăng trong tháng 8 – đầu tháng 9.

Chi phí bán hàng và quản lý ổn định, song chi phí tài chính tăng vọt lên 84 tỷ đồng (so với chỉ 8 tỷ đồng quý 1), chủ yếu từ lỗ chênh lệch tỷ giá hối đoái. Trong khi đó, thu nhập tài chính giữ ở mức 60 tỷ đồng. Do vậy, lợi nhuận trước lãi vay và thuế chỉ đạt 18 tỷ đồng (-91% YoY, -80% QoQ).

Khoản thu nhập bất thường từ bán quyền thuê đất
Một điểm sáng trong quý là khoản thu nhập khác hơn 100 tỷ đồng, trong đó 94 tỷ đồng đến từ việc bán lại quyền thuê đất tại KCN Mỹ Xuân 1 (Bà Rịa – Vũng Tàu). Nhờ đó, NKG ghi nhận lợi nhuận trước thuế 112 tỷ đồng (-59% YoY, +38% QoQ), hoàn thành 44% kế hoạch năm.

Rủi ro tồn kho và triển vọng dự án mới
Hàng tồn kho của NKG tăng lên 6.100 tỷ đồng (+4,4% QoQ), tương ứng 153 ngày tồn kho bình quân – mức cao nhất từ Q4/2022. Chính sách này tiềm ẩn rủi ro trong bối cảnh nhu cầu quý 2-3 thường không phải mùa cao điểm.

Ở chiều ngược lại, dự án Nhà máy Tôn Nam Kim Phú Mỹ vẫn là động lực dài hạn. Dự án có tổng vốn đầu tư mới nhất 6.200 tỷ đồng, công suất 800 nghìn tấn/năm và dự kiến vận hành từ Q1/2026. Đây được kỳ vọng sẽ nâng cao vị thế cạnh tranh của NKG trong những năm tới.

Triển vọng quý 3/2025
Chúng tôi dự phóng NKG đạt doanh thu 3.900 tỷ đồng (-24% YoY) và lợi nhuận sau thuế 69 tỷ đồng (+6% YoY), với sản lượng tiêu thụ 208 nghìn tấn (-16% YoY, +3% QoQ), trong đó tỷ trọng nội địa chiếm khoảng 60%.

Kết luận: NKG đang đối mặt với nhiều thách thức từ thị trường xuất khẩu và áp lực chi phí tài chính, nhưng sự cải thiện biên lợi nhuận, cùng với sự tăng trưởng mạnh từ thị trường nội địa và dự án nhà máy Phú Mỹ, sẽ là nền tảng quan trọng cho sự phục hồi trong trung và dài hạn.

✅ Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.
✅ Liên hệ Zalo/SĐT: 0978 948 996