Ng&#224;nh Xăng Dầu – Dự thảo số 7 k&#233;m khả quan hơn dự thảo số 6, tiềm ẩn rủi ro điều chỉnh giảm dự b&#225;o lợi nhuận 2026

Bộ C&#244;ng Thương vừa c&#244;ng bố Dự thảo số 7 của nghị định mới về xăng dầu, thay thế cho Dự thảo số 6 v&#224; Nghị định 80/2023 hiện h&#224;nh. Những thay đổi đ&#225;ng ch&#250; &#253; tập trung v&#224;o cơ chế t&#237;nh gi&#225; b&#225;n lẻ, qua đ&#243; ảnh hưởng trực tiếp đến triển vọng lợi nhuận của c&#225;c doanh nghiệp đầu mối.

1. So s&#225;nh cơ chế t&#237;nh gi&#225;

Dự thảo 7:
Gi&#225; b&#225;n lẻ = Chi ph&#237; tạo nguồn thực tế + Chi ph&#237; kinh doanh định mức + Lợi nhuận + Thuế (nhập khẩu, ti&#234;u thụ đặc biệt, BVMT, VAT, ph&#237; kh&#225;c).

Dự thảo 6:
Gi&#225; b&#225;n lẻ = Chi ph&#237; tạo nguồn thực tế + Chi ph&#237; kinh doanh thực tế + Lợi nhuận + Thuế.

Nghị định 80/2023 (hiện h&#224;nh):
Gi&#225; cơ sở = Chi ph&#237; tạo nguồn (mua h&#224;ng + premium + vận chuyển định mức) + Chi ph&#237; kinh doanh định mức + Lợi nhuận định mức (300 đồng/l&#237;t) + Quỹ b&#236;nh ổn gi&#225; + Thuế/ph&#237; kh&#225;c.

2. Quan điểm của ch&#250;ng t&#244;i

So với Dự thảo 6: Dự thảo 7 k&#233;m khả quan hơn khi thay thế chi ph&#237; kinh doanh thực tế bằng chi ph&#237; định mức. Mức chi ph&#237; n&#224;y sẽ do Nh&#224; nước quy định, điều chỉnh hằng năm theo CPI v&#224; r&#224; so&#225;t định kỳ 3 năm/lần. Điều n&#224;y hạn chế khả năng phản &#225;nh đ&#250;ng biến động chi ph&#237; thực tế của doanh nghiệp.

So với Nghị định 80/2023: Dự thảo 7 vẫn t&#237;ch cực hơn khi bỏ cơ chế lợi nhuận định mức 300 đồng/l&#237;t, cho ph&#233;p doanh nghiệp chủ động hơn trong quyết định gi&#225; v&#224; bi&#234;n lợi nhuận.

Như vậy, Dự thảo 7 duy tr&#236; được sự tiến bộ so với hiện h&#224;nh, nhưng lại bớt hấp dẫn hơn so với Dự thảo 6.

3. T&#225;c động tới doanh nghiệp đầu mối

T&#237;ch cực: PLX v&#224; OIL vẫn c&#243; cơ hội cải thiện lợi nhuận YoY trong 2026 nhờ cơ chế mới linh hoạt hơn về gi&#225; b&#225;n v&#224; lợi nhuận.

Ti&#234;u cực: Với việc &#225;p dụng chi ph&#237; định mức, khả năng bi&#234;n lợi nhuận sẽ kh&#243; vượt kỳ vọng như trước, tiềm ẩn rủi ro điều chỉnh giảm dự b&#225;o LNST 2026.

4. Khuyến nghị đầu tư

PLX: Giữ khuyến nghị MUA, gi&#225; mục ti&#234;u 47.800 đồng/cp.

OIL: Giữ khuyến nghị KHẢ QUAN, gi&#225; mục ti&#234;u 13.300 đồng/cp.

5. Kết luận

Dự thảo số 7 cho thấy sự thận trọng hơn của cơ quan quản l&#253;, nhằm c&#226;n bằng lợi &#237;ch doanh nghiệp v&#224; ổn định thị trường. Tuy nhi&#234;n, với việc &#225;p dụng chi ph&#237; định mức thay cho chi ph&#237; thực tế, triển vọng tăng trưởng lợi nhuận của c&#225;c doanh nghiệp đầu mối c&#243; thể bị điều chỉnh giảm so với kỳ vọng trước đ&#243;.

✅ Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng h&#224;nh ph&#226;n t&#237;ch thị trường v&#224; nhận chiến lược đầu tư cập nhật h&#224;ng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết v&#224; tham gia ngay nh&#243;m hỗ trợ.
✅ Li&#234;n hệ Zalo/SĐT: 0978 948 996

Ngành Xăng Dầu – Dự thảo số 7 kém khả quan hơn dự thảo số 6, tiềm ẩn rủi ro điều chỉnh giảm dự báo lợi nhuận 2026

Bộ Công Thương vừa công bố Dự thảo số 7 của nghị định mới về xăng dầu, thay thế cho Dự thảo số 6 và Nghị định 80/2023 hiện hành. Những thay đổi đáng chú ý tập trung vào cơ chế tính giá bán lẻ, qua đó ảnh hưởng trực tiếp đến triển vọng lợi nhuận của các doanh nghiệp đầu mối.

1. So sánh cơ chế tính giá

Dự thảo 7:
Giá bán lẻ = Chi phí tạo nguồn thực tế + Chi phí kinh doanh định mức + Lợi nhuận + Thuế (nhập khẩu, tiêu thụ đặc biệt, BVMT, VAT, phí khác).

Dự thảo 6:
Giá bán lẻ = Chi phí tạo nguồn thực tế + Chi phí kinh doanh thực tế + Lợi nhuận + Thuế.

Nghị định 80/2023 (hiện hành):
Giá cơ sở = Chi phí tạo nguồn (mua hàng + premium + vận chuyển định mức) + Chi phí kinh doanh định mức + Lợi nhuận định mức (300 đồng/lít) + Quỹ bình ổn giá + Thuế/phí khác.

2. Quan điểm của chúng tôi

So với Dự thảo 6: Dự thảo 7 kém khả quan hơn khi thay thế chi phí kinh doanh thực tế bằng chi phí định mức. Mức chi phí này sẽ do Nhà nước quy định, điều chỉnh hằng năm theo CPI và rà soát định kỳ 3 năm/lần. Điều này hạn chế khả năng phản ánh đúng biến động chi phí thực tế của doanh nghiệp.

So với Nghị định 80/2023: Dự thảo 7 vẫn tích cực hơn khi bỏ cơ chế lợi nhuận định mức 300 đồng/lít, cho phép doanh nghiệp chủ động hơn trong quyết định giá và biên lợi nhuận.

Như vậy, Dự thảo 7 duy trì được sự tiến bộ so với hiện hành, nhưng lại bớt hấp dẫn hơn so với Dự thảo 6.

3. Tác động tới doanh nghiệp đầu mối

Tích cực: PLX và OIL vẫn có cơ hội cải thiện lợi nhuận YoY trong 2026 nhờ cơ chế mới linh hoạt hơn về giá bán và lợi nhuận.

Tiêu cực: Với việc áp dụng chi phí định mức, khả năng biên lợi nhuận sẽ khó vượt kỳ vọng như trước, tiềm ẩn rủi ro điều chỉnh giảm dự báo LNST 2026.

4. Khuyến nghị đầu tư

PLX: Giữ khuyến nghị MUA, giá mục tiêu 47.800 đồng/cp.

OIL: Giữ khuyến nghị KHẢ QUAN, giá mục tiêu 13.300 đồng/cp.

5. Kết luận

Dự thảo số 7 cho thấy sự thận trọng hơn của cơ quan quản lý, nhằm cân bằng lợi ích doanh nghiệp và ổn định thị trường. Tuy nhiên, với việc áp dụng chi phí định mức thay cho chi phí thực tế, triển vọng tăng trưởng lợi nhuận của các doanh nghiệp đầu mối có thể bị điều chỉnh giảm so với kỳ vọng trước đó.

✅ Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.
✅ Liên hệ Zalo/SĐT: 0978 948 996