AST: Lượng h&#224;nh kh&#225;ch tăng trưởng &amp; kế hoạch mở rộng cửa h&#224;ng th&#250;c đẩy lợi nhuận
Cập nhật khuyến nghị MUA – n&#226;ng gi&#225; mục ti&#234;u th&#234;m 8%

Ch&#250;ng t&#244;i n&#226;ng gi&#225; mục ti&#234;u đối với CTCP Dịch vụ H&#224;ng kh&#244;ng Taseco (AST) th&#234;m 8% v&#224; tiếp tục duy tr&#236; khuyến nghị MUA. Động lực n&#226;ng định gi&#225; đến từ:

Dự ph&#243;ng lợi nhuận sau thuế (LNST) giai đoạn 2025-2027 tăng th&#234;m 4%.

Dự b&#225;o lợi nhuận VinaCS 2025-2026 điều chỉnh tăng lần lượt 25%.

Cập nhật m&#244; h&#236;nh định gi&#225; từ cuối 2025 sang giữa 2026, gi&#250;p phản &#225;nh s&#225;t hơn triển vọng kinh doanh.

Điều chỉnh dự b&#225;o lợi nhuận

LNST sau lợi &#237;ch CĐTS: n&#226;ng 2025/26 lần lượt th&#234;m 10%/4%, giữ nguy&#234;n 2027.

Động lực ch&#237;nh đến từ:

Bi&#234;n lợi nhuận gộp tăng 1,3/0,7 điểm %.

LNST VinaCS tăng mạnh 75%/3%.

Thuế suất hiệu quả giảm c&#242;n 17%/19,1% (so với 20% trước đ&#243;), nhờ việc khấu trừ lỗ từ Q2/2025 sang giai đoạn 2025-2026.

Triển vọng tăng trưởng

Ch&#250;ng t&#244;i dự b&#225;o CAGR EPS 2024-2027 đạt 28%, được th&#250;c đẩy bởi:

Kế hoạch mở rộng hệ thống: dự kiến 26/30/15 điểm b&#225;n mới trong 2025/26/27, tập trung tại Nh&#224; ga T3 T&#226;n Sơn Nhất (qu&#253; 2/2025) v&#224; Nh&#224; ga T2 Nội B&#224;i (qu&#253; 2/2026).

Nhu cầu di chuyển h&#224;ng kh&#244;ng gia tăng sau dịch v&#224; mức chi ti&#234;u h&#224;nh kh&#225;ch cải thiện.

Doanh thu b&#236;nh qu&#226;n mỗi cửa h&#224;ng Lucky duy tr&#236; ở mức cao: 6,7 tỷ (2025) v&#224; 7,3 tỷ (2026), tương đương 86-94% so với năm 2019.

VinaCS – động lực bổ sung

Ch&#250;ng t&#244;i n&#226;ng dự ph&#243;ng LNST VinaCS l&#234;n 50 tỷ (2025) v&#224; 67 tỷ (2026), cao hơn nhiều so với dự b&#225;o trước (29 tỷ/65 tỷ), nhờ phục hồi mạnh trong 6T 2025.

Định gi&#225;

AST đang giao dịch ở mức P/E dự ph&#243;ng 2025/26 l&#224; 14,2x/11,9x, thấp hơn trung b&#236;nh lịch sử 2018-2019 (15x).

PEG 2025 chỉ 0,6, cho thấy mức định gi&#225; hấp dẫn so với CAGR EPS 23% giai đoạn 2024-2028.

Rủi ro cần lưu &#253;

Lượng kh&#225;ch quốc tế hồi phục chậm hơn dự kiến.

Chi ti&#234;u h&#224;nh kh&#225;ch thấp hơn kỳ vọng.

Khả năng ph&#226;n bổ diện t&#237;ch tại Nh&#224; ga T2 Nội B&#224;i kh&#244;ng như kỳ vọng.

Kết luận: Với triển vọng tăng trưởng k&#233;p từ lượng kh&#225;ch h&#224;ng kh&#244;ng, mở rộng điểm b&#225;n, c&#249;ng sự phục hồi mạnh của VinaCS, AST xứng đ&#225;ng l&#224; cơ hội đầu tư d&#224;i hạn hấp dẫn trong ng&#224;nh dịch vụ h&#224;ng kh&#244;ng.

✅ Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng h&#224;nh ph&#226;n t&#237;ch thị trường v&#224; nhận chiến lược đầu tư cập nhật h&#224;ng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết v&#224; tham gia ngay nh&#243;m hỗ trợ.
✅ Li&#234;n hệ Zalo/SĐT: 0978 948 996

AST: Lượng hành khách tăng trưởng & kế hoạch mở rộng cửa hàng thúc đẩy lợi nhuận
Cập nhật khuyến nghị MUA – nâng giá mục tiêu thêm 8%

Chúng tôi nâng giá mục tiêu đối với CTCP Dịch vụ Hàng không Taseco (AST) thêm 8% và tiếp tục duy trì khuyến nghị MUA. Động lực nâng định giá đến từ:

Dự phóng lợi nhuận sau thuế (LNST) giai đoạn 2025-2027 tăng thêm 4%.

Dự báo lợi nhuận VinaCS 2025-2026 điều chỉnh tăng lần lượt 25%.

Cập nhật mô hình định giá từ cuối 2025 sang giữa 2026, giúp phản ánh sát hơn triển vọng kinh doanh.

Điều chỉnh dự báo lợi nhuận

LNST sau lợi ích CĐTS: nâng 2025/26 lần lượt thêm 10%/4%, giữ nguyên 2027.

Động lực chính đến từ:

Biên lợi nhuận gộp tăng 1,3/0,7 điểm %.

LNST VinaCS tăng mạnh 75%/3%.

Thuế suất hiệu quả giảm còn 17%/19,1% (so với 20% trước đó), nhờ việc khấu trừ lỗ từ Q2/2025 sang giai đoạn 2025-2026.

Triển vọng tăng trưởng

Chúng tôi dự báo CAGR EPS 2024-2027 đạt 28%, được thúc đẩy bởi:

Kế hoạch mở rộng hệ thống: dự kiến 26/30/15 điểm bán mới trong 2025/26/27, tập trung tại Nhà ga T3 Tân Sơn Nhất (quý 2/2025) và Nhà ga T2 Nội Bài (quý 2/2026).

Nhu cầu di chuyển hàng không gia tăng sau dịch và mức chi tiêu hành khách cải thiện.

Doanh thu bình quân mỗi cửa hàng Lucky duy trì ở mức cao: 6,7 tỷ (2025) và 7,3 tỷ (2026), tương đương 86-94% so với năm 2019.

VinaCS – động lực bổ sung

Chúng tôi nâng dự phóng LNST VinaCS lên 50 tỷ (2025) và 67 tỷ (2026), cao hơn nhiều so với dự báo trước (29 tỷ/65 tỷ), nhờ phục hồi mạnh trong 6T 2025.

Định giá

AST đang giao dịch ở mức P/E dự phóng 2025/26 là 14,2x/11,9x, thấp hơn trung bình lịch sử 2018-2019 (15x).

PEG 2025 chỉ 0,6, cho thấy mức định giá hấp dẫn so với CAGR EPS 23% giai đoạn 2024-2028.

Rủi ro cần lưu ý

Lượng khách quốc tế hồi phục chậm hơn dự kiến.

Chi tiêu hành khách thấp hơn kỳ vọng.

Khả năng phân bổ diện tích tại Nhà ga T2 Nội Bài không như kỳ vọng.

Kết luận: Với triển vọng tăng trưởng kép từ lượng khách hàng không, mở rộng điểm bán, cùng sự phục hồi mạnh của VinaCS, AST xứng đáng là cơ hội đầu tư dài hạn hấp dẫn trong ngành dịch vụ hàng không.

✅ Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.
✅ Liên hệ Zalo/SĐT: 0978 948 996