TDM: Lợi nhuận sau thuế 7T 2025 tăng mạnh nhờ cổ tức, nhưng rủi ro điều chỉnh dự b&#225;o vẫn hiện hữu
Trong 7 th&#225;ng đầu năm 2025, CTCP Nước Thủ Dầu Một (TDM) ghi nhận kết quả kinh doanh c&#243; phần tr&#225;i chiều giữa doanh thu v&#224; lợi nhuận sau thuế (LNST), khi sản lượng nước ti&#234;u thụ sụt giảm v&#224; gi&#225; b&#225;n trung b&#236;nh điều chỉnh giảm từ đầu th&#225;ng 3.

Sản lượng ti&#234;u thụ sụt giảm, ảnh hưởng trực tiếp đến doanh thu
Sản lượng nước ti&#234;u thụ trong 7T 2025 đạt 37,3 triệu m&#179;, giảm 5% so với c&#249;ng kỳ v&#224; chỉ ho&#224;n th&#224;nh 50,9% so với dự b&#225;o cả năm. Điều n&#224;y g&#226;y &#225;p lực l&#234;n doanh thu thuần, vốn chỉ đạt 218 tỷ đồng, giảm 33% YoY v&#224; ho&#224;n th&#224;nh 51% kế hoạch năm.

Nguy&#234;n nh&#226;n ch&#237;nh đến từ:

Cơ sở so s&#225;nh cao bất thường trong th&#225;ng 5/2024 nhờ doanh thu cung cấp vật tư.

Gi&#225; b&#225;n b&#236;nh qu&#226;n (ASP) cho BWE đ&#227; giảm 22% kể từ 01/03/2025.

Sản lượng ti&#234;u thụ nước suy giảm do yếu tố thời tiết v&#224; chậm phục hồi từ mảng c&#244;ng nghiệp.

LNST tăng mạnh – nhưng chủ yếu nhờ thu nhập t&#224;i ch&#237;nh
D&#249; doanh thu giảm, LNST 7T 2025 đạt tới 203 tỷ đồng, tăng 113% YoY, ho&#224;n th&#224;nh 89% dự b&#225;o cả năm. Tuy nhi&#234;n, mức tăng n&#224;y chủ yếu đến từ:

Cổ tức lớn từ CTCP Nước – M&#244;i trường B&#236;nh Dương (BWE).

Gia tăng cổ tức từ CTCP Cấp nước Đồng Nai.

Chi ph&#237; dự ph&#242;ng v&#224; lỗ tỷ gi&#225; nửa đầu năm kh&#244;ng đ&#225;ng kể.

Nếu loại trừ yếu tố thu nhập cổ tức, LNST cốt l&#245;i từ hoạt động sản xuất nước trong 7T ước chỉ đạt khoảng 60 tỷ đồng, giảm 37% YoY, phản &#225;nh đ&#250;ng &#225;p lực thực tế từ hoạt động kinh doanh ch&#237;nh.

Rủi ro điều chỉnh giảm nhẹ dự b&#225;o lợi nhuận 2025
Với diễn biến 7T như hiện tại, ch&#250;ng t&#244;i ghi nhận khả năng điều chỉnh giảm nhẹ dự b&#225;o LNST năm 2025, mặc d&#249; cần th&#234;m dữ liệu chi tiết từ qu&#253; III để đưa ra kết luận ch&#237;nh thức.

Khuyến nghị đầu tư: PH&#217; HỢP THỊ TRƯỜNG
Ch&#250;ng t&#244;i duy tr&#236; khuyến nghị PH&#217; HỢP THỊ TRƯỜNG đối với cổ phiếu TDM, với gi&#225; mục ti&#234;u 57.300 đồng/cổ phiếu. Trong ngắn hạn, nh&#224; đầu tư n&#234;n lưu &#253;:

Kết quả kinh doanh sẽ tiếp tục phụ thuộc nhiều v&#224;o sản lượng ti&#234;u thụ v&#224; gi&#225; b&#225;n nước.

Thu nhập từ cổ tức mang t&#237;nh thời điểm, kh&#244;ng bền vững trong d&#224;i hạn.

Khả năng phục hồi nhu cầu nước c&#244;ng nghiệp v&#224; cập nhật ch&#237;nh s&#225;ch gi&#225; mới sẽ l&#224; yếu tố then chốt ảnh hưởng đến triển vọng nửa cuối năm.

✅ Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng h&#224;nh ph&#226;n t&#237;ch thị trường v&#224; nhận chiến lược đầu tư cập nhật h&#224;ng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết v&#224; tham gia ngay nh&#243;m hỗ trợ.
✅ Li&#234;n hệ Zalo/SĐT: 0978 948 996

TDM: Lợi nhuận sau thuế 7T 2025 tăng mạnh nhờ cổ tức, nhưng rủi ro điều chỉnh dự báo vẫn hiện hữu
Trong 7 tháng đầu năm 2025, CTCP Nước Thủ Dầu Một (TDM) ghi nhận kết quả kinh doanh có phần trái chiều giữa doanh thu và lợi nhuận sau thuế (LNST), khi sản lượng nước tiêu thụ sụt giảm và giá bán trung bình điều chỉnh giảm từ đầu tháng 3.

Sản lượng tiêu thụ sụt giảm, ảnh hưởng trực tiếp đến doanh thu
Sản lượng nước tiêu thụ trong 7T 2025 đạt 37,3 triệu m³, giảm 5% so với cùng kỳ và chỉ hoàn thành 50,9% so với dự báo cả năm. Điều này gây áp lực lên doanh thu thuần, vốn chỉ đạt 218 tỷ đồng, giảm 33% YoY và hoàn thành 51% kế hoạch năm.

Nguyên nhân chính đến từ:

Cơ sở so sánh cao bất thường trong tháng 5/2024 nhờ doanh thu cung cấp vật tư.

Giá bán bình quân (ASP) cho BWE đã giảm 22% kể từ 01/03/2025.

Sản lượng tiêu thụ nước suy giảm do yếu tố thời tiết và chậm phục hồi từ mảng công nghiệp.

LNST tăng mạnh – nhưng chủ yếu nhờ thu nhập tài chính
Dù doanh thu giảm, LNST 7T 2025 đạt tới 203 tỷ đồng, tăng 113% YoY, hoàn thành 89% dự báo cả năm. Tuy nhiên, mức tăng này chủ yếu đến từ:

Cổ tức lớn từ CTCP Nước – Môi trường Bình Dương (BWE).

Gia tăng cổ tức từ CTCP Cấp nước Đồng Nai.

Chi phí dự phòng và lỗ tỷ giá nửa đầu năm không đáng kể.

Nếu loại trừ yếu tố thu nhập cổ tức, LNST cốt lõi từ hoạt động sản xuất nước trong 7T ước chỉ đạt khoảng 60 tỷ đồng, giảm 37% YoY, phản ánh đúng áp lực thực tế từ hoạt động kinh doanh chính.

Rủi ro điều chỉnh giảm nhẹ dự báo lợi nhuận 2025
Với diễn biến 7T như hiện tại, chúng tôi ghi nhận khả năng điều chỉnh giảm nhẹ dự báo LNST năm 2025, mặc dù cần thêm dữ liệu chi tiết từ quý III để đưa ra kết luận chính thức.

Khuyến nghị đầu tư: PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG
Chúng tôi duy trì khuyến nghị PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG đối với cổ phiếu TDM, với giá mục tiêu 57.300 đồng/cổ phiếu. Trong ngắn hạn, nhà đầu tư nên lưu ý:

Kết quả kinh doanh sẽ tiếp tục phụ thuộc nhiều vào sản lượng tiêu thụ và giá bán nước.

Thu nhập từ cổ tức mang tính thời điểm, không bền vững trong dài hạn.

Khả năng phục hồi nhu cầu nước công nghiệp và cập nhật chính sách giá mới sẽ là yếu tố then chốt ảnh hưởng đến triển vọng nửa cuối năm.

✅ Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.
✅ Liên hệ Zalo/SĐT: 0978 948 996