&#127968; ACG – Cổ phiếu hưởng lợi từ đ&#224; phục hồi của thị trường BĐS với định gi&#225; hấp dẫn

Ch&#250;ng t&#244;i n&#226;ng khuyến nghị đối với ACG từ “PH&#217; HỢP THỊ TRƯỜNG” l&#234;n “MUA”, d&#249; c&#243; điều chỉnh giảm 6% gi&#225; mục ti&#234;u, do gi&#225; cổ phiếu đ&#227; giảm s&#226;u trước những lo ngại c&#243; phần qu&#225; mức về rủi ro thuế quan từ Mỹ. Diễn biến n&#224;y mở ra cơ hội mua v&#224;o với định gi&#225; hấp dẫn hơn trong bối cảnh thị trường bất động sản chuẩn bị bước v&#224;o chu kỳ phục hồi.

&#128269; Cập nhật định gi&#225; v&#224; điều chỉnh dự b&#225;o:
Gi&#225; mục ti&#234;u cập nhật dựa tr&#234;n phương ph&#225;p kết hợp 50:50 giữa chiết khấu d&#242;ng tiền (DCF) v&#224; P/E mục ti&#234;u

P/E mục ti&#234;u được n&#226;ng từ 11x l&#234;n 12x, phản &#225;nh kỳ vọng t&#225;i định gi&#225; (re-rating) c&#249;ng với đ&#224; phục hồi BĐS

Trước đợt điều chỉnh mạnh của thị trường, ACG từng giao dịch ở mức P/E 18–20x

&#128202; Dự b&#225;o kết quả kinh doanh:
&#128201; 2025 – Năm điều chỉnh nhẹ do yếu tố ngắn hạn
Lợi nhuận cốt l&#245;i dự b&#225;o giảm 4% YoY, d&#249; doanh thu tăng 7% YoY

Bi&#234;n lợi nhuận gộp giảm 120 điểm cơ bản c&#242;n 30,2%, do ảnh hưởng thuế quan từ Mỹ

Tuy nhi&#234;n, rủi ro tr&#237;ch lập dự ph&#242;ng kh&#225; thấp nhờ tiến triển tại c&#225;c dự &#225;n lớn như Novaland

&#128640; 2026–2027 – Giai đoạn bật mạnh trở lại
Lợi nhuận cốt l&#245;i tăng trưởng lần lượt +17% v&#224; +15% YoY

Doanh thu trong nước phục hồi 9–10% YoY, nhờ chu kỳ hồi phục BĐS từ 2024–25 bắt đầu phản &#225;nh r&#245;

Doanh thu xuất khẩu tăng trưởng ~12%/năm, thấp hơn trung b&#236;nh lịch sử do sức mua tại Mỹ suy yếu

Bi&#234;n lợi nhuận từ HĐKD cải thiện 100 điểm cơ bản/năm, nhờ:
▪️ Gi&#225; b&#225;n tốt hơn
▪️ Chi ph&#237; SG&amp;A/doanh thu giảm nhờ đ&#242;n bẩy hoạt động (operational leverage)

&#127942; Luận điểm đầu tư ch&#237;nh:
Vị thế đầu ng&#224;nh trong lĩnh vực v&#225;n gỗ trang tr&#237; ph&#226;n kh&#250;c trung – cao cấp
→ Thị phần nội địa &gt;50%, thương hiệu mạnh

Mức độ phụ thuộc v&#224;o thị trường Mỹ được kiểm so&#225;t tốt
→ Rủi ro thuế quan c&#243; ảnh hưởng nhưng kh&#244;ng mang t&#237;nh hệ thống

Định gi&#225; hấp dẫn:

ACG đang giao dịch ở P/E trung b&#236;nh 2025–26 l&#224; 9,5x, thấp hơn 1,5 độ lệch chuẩn so với mức trung b&#236;nh 3 năm (13,3x)

Gi&#225; mục ti&#234;u tương ứng với P/E forward trung b&#236;nh 2025–26 l&#224; 12,1x

✅ Kết luận:
ACG l&#224; cơ hội đầu tư theo chu kỳ hồi phục BĐS với định gi&#225; hấp dẫn, rủi ro đ&#227; phản &#225;nh phần lớn v&#224;o gi&#225;, trong khi c&#225;c yếu tố cơ bản đang được củng cố. Khuyến nghị MUA l&#224; hợp l&#253; trong bối cảnh cổ phiếu đang được định gi&#225; dưới mức hợp l&#253; v&#224; c&#243; khả năng t&#225;i định gi&#225; khi thị trường ổn định.

✅ Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng h&#224;nh ph&#226;n t&#237;ch thị trường v&#224; nhận chiến lược đầu tư cập nhật h&#224;ng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết v&#224; tham gia ngay nh&#243;m hỗ trợ.
✅ Li&#234;n hệ Zalo/SĐT: 0978 948 996

🏠 ACG – Cổ phiếu hưởng lợi từ đà phục hồi của thị trường BĐS với định giá hấp dẫn

Chúng tôi nâng khuyến nghị đối với ACG từ “PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG” lên “MUA”, dù có điều chỉnh giảm 6% giá mục tiêu, do giá cổ phiếu đã giảm sâu trước những lo ngại có phần quá mức về rủi ro thuế quan từ Mỹ. Diễn biến này mở ra cơ hội mua vào với định giá hấp dẫn hơn trong bối cảnh thị trường bất động sản chuẩn bị bước vào chu kỳ phục hồi.

🔍 Cập nhật định giá và điều chỉnh dự báo:
Giá mục tiêu cập nhật dựa trên phương pháp kết hợp 50:50 giữa chiết khấu dòng tiền (DCF) và P/E mục tiêu

P/E mục tiêu được nâng từ 11x lên 12x, phản ánh kỳ vọng tái định giá (re-rating) cùng với đà phục hồi BĐS

Trước đợt điều chỉnh mạnh của thị trường, ACG từng giao dịch ở mức P/E 18–20x

📊 Dự báo kết quả kinh doanh:
📉 2025 – Năm điều chỉnh nhẹ do yếu tố ngắn hạn
Lợi nhuận cốt lõi dự báo giảm 4% YoY, dù doanh thu tăng 7% YoY

Biên lợi nhuận gộp giảm 120 điểm cơ bản còn 30,2%, do ảnh hưởng thuế quan từ Mỹ

Tuy nhiên, rủi ro trích lập dự phòng khá thấp nhờ tiến triển tại các dự án lớn như Novaland

🚀 2026–2027 – Giai đoạn bật mạnh trở lại
Lợi nhuận cốt lõi tăng trưởng lần lượt +17% và +15% YoY

Doanh thu trong nước phục hồi 9–10% YoY, nhờ chu kỳ hồi phục BĐS từ 2024–25 bắt đầu phản ánh rõ

Doanh thu xuất khẩu tăng trưởng ~12%/năm, thấp hơn trung bình lịch sử do sức mua tại Mỹ suy yếu

Biên lợi nhuận từ HĐKD cải thiện 100 điểm cơ bản/năm, nhờ:
▪️ Giá bán tốt hơn
▪️ Chi phí SG&A/doanh thu giảm nhờ đòn bẩy hoạt động (operational leverage)

🏆 Luận điểm đầu tư chính:
Vị thế đầu ngành trong lĩnh vực ván gỗ trang trí phân khúc trung – cao cấp
→ Thị phần nội địa >50%, thương hiệu mạnh

Mức độ phụ thuộc vào thị trường Mỹ được kiểm soát tốt
→ Rủi ro thuế quan có ảnh hưởng nhưng không mang tính hệ thống

Định giá hấp dẫn:

ACG đang giao dịch ở P/E trung bình 2025–26 là 9,5x, thấp hơn 1,5 độ lệch chuẩn so với mức trung bình 3 năm (13,3x)

Giá mục tiêu tương ứng với P/E forward trung bình 2025–26 là 12,1x

✅ Kết luận:
ACG là cơ hội đầu tư theo chu kỳ hồi phục BĐS với định giá hấp dẫn, rủi ro đã phản ánh phần lớn vào giá, trong khi các yếu tố cơ bản đang được củng cố. Khuyến nghị MUA là hợp lý trong bối cảnh cổ phiếu đang được định giá dưới mức hợp lý và có khả năng tái định giá khi thị trường ổn định.

✅ Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.
✅ Liên hệ Zalo/SĐT: 0978 948 996