VGC: Kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận từ mảng khu c&#244;ng nghiệp bất chấp th&#225;ch thức thuế quan – B&#225;o c&#225;o ĐHCĐ 2025

Tại Đại hội cổ đ&#244;ng thường ni&#234;n th&#225;ng 6/2025, ban l&#227;nh đạo Tổng c&#244;ng ty Viglacera (HOSE: VGC) thể hiện sự lạc quan trước c&#225;c th&#225;ch thức mới ph&#225;t sinh từ ch&#237;nh s&#225;ch thuế quan của Mỹ. D&#249; bối cảnh vĩ m&#244; c&#242;n nhiều bất ổn, c&#244;ng ty vẫn giữ định hướng tăng trưởng r&#245; r&#224;ng nhờ v&#224;o c&#225;c động lực then chốt như: tiếp tục hưởng lợi từ xu hướng chuyển dịch sản xuất khỏi Trung Quốc, hoạt động b&#224;n giao đất khu c&#244;ng nghiệp (KCN) t&#237;ch cực, sự phục hồi từ mảng vật liệu x&#226;y dựng v&#224; chiến lược ph&#225;t triển bất động sản nh&#224; ở.

Kế hoạch kinh doanh 2025: Kỳ vọng tăng trưởng mạnh lợi nhuận
Doanh thu năm 2025 đặt mục ti&#234;u 14.400 tỷ đồng (+8% so với kế hoạch 2024, +21% YoY), tương đương 116% dự b&#225;o hiện tại của ch&#250;ng t&#244;i.
Lợi nhuận trước thuế (LNTT) kế hoạch l&#224; 1.700 tỷ đồng (+57% so với kế hoạch 2024, +7% YoY), tương đương 122% dự b&#225;o trước đ&#243;.
Diện t&#237;ch b&#224;n giao đất KCN dự kiến đạt 120 ha (-8% YoY) nhưng cao hơn đ&#225;ng kể so với dự b&#225;o của ch&#250;ng t&#244;i l&#224; 90 ha, phần lớn đến từ c&#225;c kh&#225;ch thu&#234; trong lĩnh vực c&#244;ng nghệ cao xuất khẩu sang Mỹ.
Cổ tức tiền mặt năm 2024 đạt 2.200 đồng/CP (cao hơn kế hoạch cũ 2.000 đồng/CP) v&#224; duy tr&#236; ở mức tương đương trong năm 2025.
Triển vọng t&#237;ch cực bất chấp th&#225;ch thức từ thuế quan
Ch&#237;nh s&#225;ch thuế quan mới từ ch&#237;nh quyền Mỹ, với nguy cơ &#225;p thuế 20–25% l&#234;n h&#224;ng h&#243;a xuất khẩu từ Việt Nam, đang đặt ra những r&#224;o cản nhất định. Tuy nhi&#234;n, VGC vẫn c&#243; những lợi thế chiến lược nổi bật:

Xu hướng chuyển dịch sản xuất ra khỏi Trung Quốc vẫn đang diễn ra mạnh mẽ.
Một số nh&#243;m sản phẩm c&#244;ng nghệ cao được miễn thuế.
Nhiều doanh nghiệp định hướng xuất khẩu sang c&#225;c thị trường ngo&#224;i Mỹ.
Hơn 600 ha đất KCN đ&#227; giải ph&#243;ng mặt bằng, sẵn s&#224;ng cho thu&#234;.
VGC hỗ trợ ph&#225;p l&#253; – thủ tục h&#224;nh ch&#237;nh mạnh cho kh&#225;ch thu&#234;.
Trong kịch bản k&#233;m khả quan nhất, c&#244;ng ty c&#243; thể:

Đẩy mạnh ph&#225;t triển nh&#224; ở đ&#244; thị v&#224; nh&#224; ở x&#227; hội để b&#249; đắp nguồn thu từ KCN.
Mở rộng danh mục vật liệu x&#226;y dựng như sứ vệ sinh v&#224; k&#237;nh x&#226;y dựng.
Mảng vật liệu x&#226;y dựng phục hồi r&#245; n&#233;t
Sau thời gian gặp kh&#243; khăn, mảng vật liệu x&#226;y dựng của VGC đang cho thấy dấu hiệu cải thiện:

Doanh thu gạch ốp l&#225;t tiếp tục tăng trưởng.
Nhu cầu sứ vệ sinh cải thiện tốt.
Gi&#225; b&#225;n trung b&#236;nh (ASP) của k&#237;nh x&#226;y dựng tăng, kết hợp với bi&#234;n lợi nhuận cải thiện nhờ đơn kiện chống b&#225;n ph&#225; gi&#225; đang được xử l&#253;.
Bất động sản nh&#224; ở: Chiến lược d&#224;i hạn
VGC đang từng bước triển khai c&#225;c dự &#225;n bất động sản nh&#224; ở tr&#234;n đất KCN cũ:

Th&#237; điểm chuyển đổi quỹ đất tại B&#236;nh Dương v&#224; Bắc Ninh để ph&#225;t triển dự &#225;n nh&#224; ở, kỳ vọng ghi nhận lợi nhuận giai đoạn 2028–2030.
Đang triển khai c&#225;c dự &#225;n như V&#226;n Hải, Thăng Long No.1, v&#224; c&#225;c dự &#225;n tại Đặng X&#225; (H&#224; Nội).
Thay đổi nh&#226;n sự cấp cao
Đại hội cổ đ&#244;ng đ&#227; th&#244;ng qua việc miễn nhiệm &#244;ng Nguyễn Văn Tuấn khỏi vị tr&#237; Chủ tịch HĐQT. Người kế nhiệm l&#224; &#244;ng Trần Mạnh Hữu (sinh năm 1978), c&#243; nền tảng kinh nghiệm d&#224;y dặn trong c&#225;c cơ quan v&#224; doanh nghiệp lớn như SCIC, Bộ C&#244;ng Thương, Xi măng Cẩm Phả…

Định gi&#225; v&#224; khuyến nghị
Trong kịch bản cơ sở giả định Mỹ &#225;p thuế cao hơn 5% so với c&#225;c nước kh&#225;c, ch&#250;ng t&#244;i đ&#225;nh gi&#225; gi&#225; trị hợp l&#253; của VGC l&#224; 46.700 đồng/cổ phiếu. Hiện tại, c&#244;ng ty được đ&#225;nh gi&#225; l&#224; đang chủ động ứng ph&#243; v&#224; tận dụng cơ hội từ chuyển dịch chuỗi cung ứng, ph&#249; hợp với khẩu vị của nh&#224; đầu tư d&#224;i hạn.

✅ Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng h&#224;nh ph&#226;n t&#237;ch thị trường v&#224; nhận chiến lược đầu tư cập nhật h&#224;ng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết v&#224; tham gia ngay nh&#243;m hỗ trợ.
✅ Li&#234;n hệ Zalo/SĐT: 0978 948 996

VGC: Kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận từ mảng khu công nghiệp bất chấp thách thức thuế quan – Báo cáo ĐHCĐ 2025

Tại Đại hội cổ đông thường niên tháng 6/2025, ban lãnh đạo Tổng công ty Viglacera (HOSE: VGC) thể hiện sự lạc quan trước các thách thức mới phát sinh từ chính sách thuế quan của Mỹ. Dù bối cảnh vĩ mô còn nhiều bất ổn, công ty vẫn giữ định hướng tăng trưởng rõ ràng nhờ vào các động lực then chốt như: tiếp tục hưởng lợi từ xu hướng chuyển dịch sản xuất khỏi Trung Quốc, hoạt động bàn giao đất khu công nghiệp (KCN) tích cực, sự phục hồi từ mảng vật liệu xây dựng và chiến lược phát triển bất động sản nhà ở.

Kế hoạch kinh doanh 2025: Kỳ vọng tăng trưởng mạnh lợi nhuận
Doanh thu năm 2025 đặt mục tiêu 14.400 tỷ đồng (+8% so với kế hoạch 2024, +21% YoY), tương đương 116% dự báo hiện tại của chúng tôi.
Lợi nhuận trước thuế (LNTT) kế hoạch là 1.700 tỷ đồng (+57% so với kế hoạch 2024, +7% YoY), tương đương 122% dự báo trước đó.
Diện tích bàn giao đất KCN dự kiến đạt 120 ha (-8% YoY) nhưng cao hơn đáng kể so với dự báo của chúng tôi là 90 ha, phần lớn đến từ các khách thuê trong lĩnh vực công nghệ cao xuất khẩu sang Mỹ.
Cổ tức tiền mặt năm 2024 đạt 2.200 đồng/CP (cao hơn kế hoạch cũ 2.000 đồng/CP) và duy trì ở mức tương đương trong năm 2025.
Triển vọng tích cực bất chấp thách thức từ thuế quan
Chính sách thuế quan mới từ chính quyền Mỹ, với nguy cơ áp thuế 20–25% lên hàng hóa xuất khẩu từ Việt Nam, đang đặt ra những rào cản nhất định. Tuy nhiên, VGC vẫn có những lợi thế chiến lược nổi bật:

Xu hướng chuyển dịch sản xuất ra khỏi Trung Quốc vẫn đang diễn ra mạnh mẽ.
Một số nhóm sản phẩm công nghệ cao được miễn thuế.
Nhiều doanh nghiệp định hướng xuất khẩu sang các thị trường ngoài Mỹ.
Hơn 600 ha đất KCN đã giải phóng mặt bằng, sẵn sàng cho thuê.
VGC hỗ trợ pháp lý – thủ tục hành chính mạnh cho khách thuê.
Trong kịch bản kém khả quan nhất, công ty có thể:

Đẩy mạnh phát triển nhà ở đô thị và nhà ở xã hội để bù đắp nguồn thu từ KCN.
Mở rộng danh mục vật liệu xây dựng như sứ vệ sinh và kính xây dựng.
Mảng vật liệu xây dựng phục hồi rõ nét
Sau thời gian gặp khó khăn, mảng vật liệu xây dựng của VGC đang cho thấy dấu hiệu cải thiện:

Doanh thu gạch ốp lát tiếp tục tăng trưởng.
Nhu cầu sứ vệ sinh cải thiện tốt.
Giá bán trung bình (ASP) của kính xây dựng tăng, kết hợp với biên lợi nhuận cải thiện nhờ đơn kiện chống bán phá giá đang được xử lý.
Bất động sản nhà ở: Chiến lược dài hạn
VGC đang từng bước triển khai các dự án bất động sản nhà ở trên đất KCN cũ:

Thí điểm chuyển đổi quỹ đất tại Bình Dương và Bắc Ninh để phát triển dự án nhà ở, kỳ vọng ghi nhận lợi nhuận giai đoạn 2028–2030.
Đang triển khai các dự án như Vân Hải, Thăng Long No.1, và các dự án tại Đặng Xá (Hà Nội).
Thay đổi nhân sự cấp cao
Đại hội cổ đông đã thông qua việc miễn nhiệm ông Nguyễn Văn Tuấn khỏi vị trí Chủ tịch HĐQT. Người kế nhiệm là ông Trần Mạnh Hữu (sinh năm 1978), có nền tảng kinh nghiệm dày dặn trong các cơ quan và doanh nghiệp lớn như SCIC, Bộ Công Thương, Xi măng Cẩm Phả…

Định giá và khuyến nghị
Trong kịch bản cơ sở giả định Mỹ áp thuế cao hơn 5% so với các nước khác, chúng tôi đánh giá giá trị hợp lý của VGC là 46.700 đồng/cổ phiếu. Hiện tại, công ty được đánh giá là đang chủ động ứng phó và tận dụng cơ hội từ chuyển dịch chuỗi cung ứng, phù hợp với khẩu vị của nhà đầu tư dài hạn.

✅ Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.
✅ Liên hệ Zalo/SĐT: 0978 948 996