DABACO (DBC) – TRIỂN VỌNG TĂNG TRƯỞNG HẤP DẪN

Kết quả kinh doanh 4Q2024 phục hồi t&#237;ch cực nhờ gi&#225; heo duy tr&#236; ở mức cao
Dịch bệnh v&#224; những thay đổi trong luật chăn nu&#244;i khiến cung cầu heo hơi thắt chặt, đẩy gi&#225; b&#225;n l&#234;n cao. Điều n&#224;y gi&#250;p doanh thu thức ăn chăn nu&#244;i (TACN) v&#224; mảng trang trại của Dabaco tăng 38% so với c&#249;ng kỳ năm trước trong qu&#253; 4/2024. T&#237;nh chung cả năm 2024, Dabaco đạt doanh thu 13,574 tỷ VNĐ (+22% so với c&#249;ng kỳ) v&#224; lợi nhuận sau thuế 769 tỷ VNĐ (+2,976% so với c&#249;ng kỳ).

Gi&#225; heo k&#236; vọng tiếp tục neo cao, tạo lợi thế cho doanh nghiệp lớn
Nguồn cung heo giống chưa phục hồi trong khi nhu cầu ti&#234;u thụ dần tăng trở lại từ cuối qu&#253; 2/2025 sẽ tiếp tục hỗ trợ gi&#225; b&#225;n. C&#225;c trang trại nhỏ lẻ dự b&#225;o giảm quy m&#244; do kh&#243; đ&#225;p ứng c&#225;c ti&#234;u chuẩn m&#244;i trường, dẫn đến nguồn cung bị hạn chế. Xu hướng dịch chuyển chăn nu&#244;i sang c&#225;c doanh nghiệp quy m&#244; lớn với lợi thế sản xuất kh&#233;p k&#237;n sẽ gi&#250;p ng&#224;nh ph&#225;t triển bền vững hơn.

Kế hoạch mở rộng trang trại v&#224; giảm gi&#225; vốn chăn nu&#244;i
Dabaco đặt mục ti&#234;u mở mới bốn trang trại trong giai đoạn 2025-2026, n&#226;ng quy m&#244; đ&#224;n heo n&#225;i l&#234;n 60 ngh&#236;n con. Năng suất sinh sản dự kiến cải thiện 14%, gi&#250;p giảm gi&#225; vốn chăn nu&#244;i. B&#234;n cạnh đ&#243;, nh&#224; m&#225;y vaccine của c&#244;ng ty sẽ đi v&#224;o hoạt động từ cuối th&#225;ng 3/2025, c&#249;ng với dự &#225;n mở rộng nh&#224; m&#225;y &#233;p dầu thực vật giai đoạn hai, hứa hẹn đ&#243;ng g&#243;p t&#237;ch cực v&#224;o kết quả kinh doanh từ năm 2025 trở đi.

Khuyến nghị MUA với gi&#225; mục ti&#234;u 35,100 đồng/cổ phiếu
Ch&#250;ng t&#244;i dự ph&#243;ng doanh thu v&#224; lợi nhuận năm 2025 của Dabaco đạt lần lượt 14,598 tỷ VNĐ (+7.6% so với c&#249;ng kỳ) v&#224; 1,143 tỷ VNĐ (+49% so với c&#249;ng kỳ). Dựa tr&#234;n c&#225;c yếu tố tăng trưởng kể tr&#234;n, ch&#250;ng t&#244;i khuyến nghị MUA cổ phiếu DBC với mức gi&#225; mục ti&#234;u 35,100 đồng/cổ phiếu, tương ứng với tiềm năng tăng gi&#225; 19%. Tuy nhi&#234;n, nh&#224; đầu tư cần theo d&#245;i chặt chẽ diễn biến gi&#225; heo trong thời gian tới.

Hoạt động kinh doanh
Dabaco l&#224; doanh nghiệp sản xuất TACN v&#224; chăn nu&#244;i với hệ sinh th&#225;i kh&#233;p k&#237;n theo m&#244; h&#236;nh 3F (Feed-Farm-Food). Hiện c&#244;ng ty sở hữu đ&#224;n heo n&#225;i 46,400 con (bao gồm trang trại li&#234;n kết), với sản lượng heo con đạt tr&#234;n một triệu con mỗi năm. C&#244;ng ty cũng tận dụng nguồn nguy&#234;n liệu đầu v&#224;o TACN để mở rộng sản xuất dầu thực vật, gia tăng gi&#225; trị chuỗi cung ứng.

Điểm nhấn đầu tư
Gi&#225; b&#225;n heo dự kiến duy tr&#236; ở mức cao khi nguồn cung heo tr&#234;n cả nước phục hồi chậm khiến gi&#225; b&#225;n neo ở mức 62-68 ngh&#236;n đồng/kg, th&#250;c đẩy doanh thu TACN, heo giống v&#224; heo thịt của Dabaco.

Mở rộng quy m&#244; đ&#224;n v&#224; tăng năng suất heo n&#225;i khi c&#244;ng ty mở rộng bốn dự &#225;n trang trại mới, n&#226;ng tổng đ&#224;n heo n&#225;i l&#234;n 60 ngh&#236;n con v&#224;o năm 2026, với năng suất kỳ vọng tăng 14%, gi&#250;p giảm chi ph&#237; tr&#234;n mỗi đầu heo con.

Ho&#224;n thiện hệ sinh th&#225;i chăn nu&#244;i với nh&#224; m&#225;y vaccine v&#224; mở rộng nh&#224; m&#225;y &#233;p dầu khi dự &#225;n nh&#224; m&#225;y vaccine ASF v&#224; mở rộng nh&#224; m&#225;y &#233;p dầu thực vật giai đoạn hai sẽ tạo động lực tăng trưởng d&#224;i hạn cho Dabaco.

Kết quả kinh doanh qu&#253; 4/2024 khả quan so với mức nền thấp năm 2023
Nhờ nhu cầu tăng mạnh trong dịp Tết v&#224; dịch tả lợn ch&#226;u Phi khiến cung heo hơi bị thắt chặt, gi&#225; thịt heo hơi trung b&#236;nh cả nước tăng l&#234;n 66.5 ngh&#236;n đồng/kg v&#224;o cuối th&#225;ng 12/2024, cao hơn 30% so với c&#249;ng kỳ 2023. Điều n&#224;y gi&#250;p Dabaco ghi nhận doanh thu 3,277 tỷ VNĐ (+25% so với c&#249;ng kỳ) v&#224; lợi nhuận sau thuế 239 tỷ VNĐ (+3,575% so với c&#249;ng kỳ).

Trong năm 2024, gi&#225; heo hơi trung b&#236;nh đạt 62 ngh&#236;n đồng/kg (+18% so với c&#249;ng kỳ). Hiện tại, gi&#225; heo đ&#227; c&#243; dấu hiệu đạt đỉnh ở mức 78 ngh&#236;n đồng/kg v&#224; đang giao dịch quanh mức 68-69 ngh&#236;n đồng/kg tại miền Bắc, 70-72 ngh&#236;n đồng/kg tại miền Nam v&#224; miền Trung.

Bi&#234;n lợi nhuận trang trại dự kiến tiếp tục ở mức cao
Gi&#225; heo hơi c&#243; dấu hiệu hạ nhiệt trong ngắn hạn sau khi đạt đỉnh gần 80 ngh&#236;n đồng/kg, dẫn đến việc c&#225;c trang trại nu&#244;i heo gột xuất b&#225;n. Tuy nhi&#234;n, nguồn cung kh&#243; tăng mạnh trong qu&#253; 2/2025 do t&#236;nh trạng khan hiếm heo giống. Gi&#225; heo giống đ&#227; tăng gấp đ&#244;i so với năm 2024, đạt 2.9 – 3 triệu đồng/con, trong khi gi&#225; heo thịt biến động mạnh khiến nhiều n&#244;ng hộ ngần ngại t&#225;i đ&#224;n.

Dabaco, với chiến lược đầu tư v&#224;o c&#225;c trang trại hạt nh&#226;n, sẽ c&#243; lợi thế trong việc đảm bảo nguồn cung heo giống ổn định. B&#234;n cạnh đ&#243;, quy định chặt chẽ hơn về mật độ chăn nu&#244;i sẽ khiến thị phần hộ nhỏ lẻ giảm từ 45% trong năm 2024 xuống 10-15% trong năm 2027, tạo cơ hội gia tăng thị phần cho c&#225;c doanh nghiệp lớn.

Đẩy mạnh mở rộng quy m&#244; trang trại, kỳ vọng gia tăng thị phần
Dabaco dự kiến mở rộng bốn trang trại mới trong năm 2025-2026, bao gồm Thanh H&#243;a với quy m&#244; 3,600 heo n&#225;i, Quảng Ninh với quy m&#244; 2,400 heo n&#225;i, Quảng Trị v&#224; L&#224;o Cai đang ho&#224;n tất thủ tục x&#226;y dựng. Tổng đ&#224;n heo n&#225;i dự kiến đạt 60 ngh&#236;n con v&#224;o năm 2026. C&#225;c trang trại mới sử dụng c&#244;ng nghệ ti&#234;n tiến, gi&#250;p năng suất đ&#224;n heo n&#225;i tăng l&#234;n 31-33 con/n&#225;i/năm, giảm gi&#225; th&#224;nh sản xuất từ 48-50 ngh&#236;n đồng/kg xuống c&#242;n 46-48 ngh&#236;n đồng/kg nhờ lợi thế quy m&#244;.

Dự &#225;n nh&#224; m&#225;y &#233;p dầu mở rộng v&#224; vaccine đ&#243;ng g&#243;p từ cuối 2025
Nh&#224; m&#225;y vaccine Dacovac-ASF2 sẽ ch&#237;nh thức sản xuất thương mại từ ng&#224;y 29/03/2025. C&#244;ng ty kỳ vọng sản phẩm sẽ c&#243; tỷ lệ bảo hộ đạt 98-99%. Ban đầu, sản phẩm chủ yếu phục vụ nội bộ, sau đ&#243; sẽ mở rộng b&#225;n ra thị trường khi đạt hiệu quả thực tế.

B&#234;n cạnh đ&#243;, dự &#225;n mở rộng nh&#224; m&#225;y &#233;p dầu thực vật giai đoạn hai sẽ đi v&#224;o vận h&#224;nh từ cuối 2025, tăng c&#244;ng suất &#233;p dầu đậu n&#224;nh th&#234;m 1,000 tấn/ng&#224;y, phục vụ xuất khẩu v&#224; giảm chi ph&#237; nguy&#234;n liệu đầu v&#224;o cho TACN.

Khuyến nghị MUA với gi&#225; mục ti&#234;u 35,100 đồng/cổ phiếu
Dựa tr&#234;n triển vọng t&#237;ch cực của ng&#224;nh chăn nu&#244;i v&#224; c&#225;c dự &#225;n mở rộng của Dabaco, ch&#250;ng t&#244;i định gi&#225; cổ phiếu DBC theo phương ph&#225;p P/B (1.4 lần) kết hợp với FCFF, đưa ra mức gi&#225; mục ti&#234;u 35,100 đồng/cổ phiếu trong năm 2025, tương ứng với tiềm năng tăng gi&#225; 19%.

✅ Anh/Chị cần hỗ trợ tư vấn đầu tư chứng kho&#225;n? H&#227;y li&#234;n hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất (th&#244;ng tin li&#234;n hệ trong trang tiểu sử).
✅ Zalo/SĐT 0978 948 996

DABACO (DBC) – TRIỂN VỌNG TĂNG TRƯỞNG HẤP DẪN

Kết quả kinh doanh 4Q2024 phục hồi tích cực nhờ giá heo duy trì ở mức cao
Dịch bệnh và những thay đổi trong luật chăn nuôi khiến cung cầu heo hơi thắt chặt, đẩy giá bán lên cao. Điều này giúp doanh thu thức ăn chăn nuôi (TACN) và mảng trang trại của Dabaco tăng 38% so với cùng kỳ năm trước trong quý 4/2024. Tính chung cả năm 2024, Dabaco đạt doanh thu 13,574 tỷ VNĐ (+22% so với cùng kỳ) và lợi nhuận sau thuế 769 tỷ VNĐ (+2,976% so với cùng kỳ).

Giá heo kì vọng tiếp tục neo cao, tạo lợi thế cho doanh nghiệp lớn
Nguồn cung heo giống chưa phục hồi trong khi nhu cầu tiêu thụ dần tăng trở lại từ cuối quý 2/2025 sẽ tiếp tục hỗ trợ giá bán. Các trang trại nhỏ lẻ dự báo giảm quy mô do khó đáp ứng các tiêu chuẩn môi trường, dẫn đến nguồn cung bị hạn chế. Xu hướng dịch chuyển chăn nuôi sang các doanh nghiệp quy mô lớn với lợi thế sản xuất khép kín sẽ giúp ngành phát triển bền vững hơn.

Kế hoạch mở rộng trang trại và giảm giá vốn chăn nuôi
Dabaco đặt mục tiêu mở mới bốn trang trại trong giai đoạn 2025-2026, nâng quy mô đàn heo nái lên 60 nghìn con. Năng suất sinh sản dự kiến cải thiện 14%, giúp giảm giá vốn chăn nuôi. Bên cạnh đó, nhà máy vaccine của công ty sẽ đi vào hoạt động từ cuối tháng 3/2025, cùng với dự án mở rộng nhà máy ép dầu thực vật giai đoạn hai, hứa hẹn đóng góp tích cực vào kết quả kinh doanh từ năm 2025 trở đi.

Khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 35,100 đồng/cổ phiếu
Chúng tôi dự phóng doanh thu và lợi nhuận năm 2025 của Dabaco đạt lần lượt 14,598 tỷ VNĐ (+7.6% so với cùng kỳ) và 1,143 tỷ VNĐ (+49% so với cùng kỳ). Dựa trên các yếu tố tăng trưởng kể trên, chúng tôi khuyến nghị MUA cổ phiếu DBC với mức giá mục tiêu 35,100 đồng/cổ phiếu, tương ứng với tiềm năng tăng giá 19%. Tuy nhiên, nhà đầu tư cần theo dõi chặt chẽ diễn biến giá heo trong thời gian tới.

Hoạt động kinh doanh
Dabaco là doanh nghiệp sản xuất TACN và chăn nuôi với hệ sinh thái khép kín theo mô hình 3F (Feed-Farm-Food). Hiện công ty sở hữu đàn heo nái 46,400 con (bao gồm trang trại liên kết), với sản lượng heo con đạt trên một triệu con mỗi năm. Công ty cũng tận dụng nguồn nguyên liệu đầu vào TACN để mở rộng sản xuất dầu thực vật, gia tăng giá trị chuỗi cung ứng.

Điểm nhấn đầu tư
Giá bán heo dự kiến duy trì ở mức cao khi nguồn cung heo trên cả nước phục hồi chậm khiến giá bán neo ở mức 62-68 nghìn đồng/kg, thúc đẩy doanh thu TACN, heo giống và heo thịt của Dabaco.

Mở rộng quy mô đàn và tăng năng suất heo nái khi công ty mở rộng bốn dự án trang trại mới, nâng tổng đàn heo nái lên 60 nghìn con vào năm 2026, với năng suất kỳ vọng tăng 14%, giúp giảm chi phí trên mỗi đầu heo con.

Hoàn thiện hệ sinh thái chăn nuôi với nhà máy vaccine và mở rộng nhà máy ép dầu khi dự án nhà máy vaccine ASF và mở rộng nhà máy ép dầu thực vật giai đoạn hai sẽ tạo động lực tăng trưởng dài hạn cho Dabaco.

Kết quả kinh doanh quý 4/2024 khả quan so với mức nền thấp năm 2023
Nhờ nhu cầu tăng mạnh trong dịp Tết và dịch tả lợn châu Phi khiến cung heo hơi bị thắt chặt, giá thịt heo hơi trung bình cả nước tăng lên 66.5 nghìn đồng/kg vào cuối tháng 12/2024, cao hơn 30% so với cùng kỳ 2023. Điều này giúp Dabaco ghi nhận doanh thu 3,277 tỷ VNĐ (+25% so với cùng kỳ) và lợi nhuận sau thuế 239 tỷ VNĐ (+3,575% so với cùng kỳ).

Trong năm 2024, giá heo hơi trung bình đạt 62 nghìn đồng/kg (+18% so với cùng kỳ). Hiện tại, giá heo đã có dấu hiệu đạt đỉnh ở mức 78 nghìn đồng/kg và đang giao dịch quanh mức 68-69 nghìn đồng/kg tại miền Bắc, 70-72 nghìn đồng/kg tại miền Nam và miền Trung.

Biên lợi nhuận trang trại dự kiến tiếp tục ở mức cao
Giá heo hơi có dấu hiệu hạ nhiệt trong ngắn hạn sau khi đạt đỉnh gần 80 nghìn đồng/kg, dẫn đến việc các trang trại nuôi heo gột xuất bán. Tuy nhiên, nguồn cung khó tăng mạnh trong quý 2/2025 do tình trạng khan hiếm heo giống. Giá heo giống đã tăng gấp đôi so với năm 2024, đạt 2.9 – 3 triệu đồng/con, trong khi giá heo thịt biến động mạnh khiến nhiều nông hộ ngần ngại tái đàn.

Dabaco, với chiến lược đầu tư vào các trang trại hạt nhân, sẽ có lợi thế trong việc đảm bảo nguồn cung heo giống ổn định. Bên cạnh đó, quy định chặt chẽ hơn về mật độ chăn nuôi sẽ khiến thị phần hộ nhỏ lẻ giảm từ 45% trong năm 2024 xuống 10-15% trong năm 2027, tạo cơ hội gia tăng thị phần cho các doanh nghiệp lớn.

Đẩy mạnh mở rộng quy mô trang trại, kỳ vọng gia tăng thị phần
Dabaco dự kiến mở rộng bốn trang trại mới trong năm 2025-2026, bao gồm Thanh Hóa với quy mô 3,600 heo nái, Quảng Ninh với quy mô 2,400 heo nái, Quảng Trị và Lào Cai đang hoàn tất thủ tục xây dựng. Tổng đàn heo nái dự kiến đạt 60 nghìn con vào năm 2026. Các trang trại mới sử dụng công nghệ tiên tiến, giúp năng suất đàn heo nái tăng lên 31-33 con/nái/năm, giảm giá thành sản xuất từ 48-50 nghìn đồng/kg xuống còn 46-48 nghìn đồng/kg nhờ lợi thế quy mô.

Dự án nhà máy ép dầu mở rộng và vaccine đóng góp từ cuối 2025
Nhà máy vaccine Dacovac-ASF2 sẽ chính thức sản xuất thương mại từ ngày 29/03/2025. Công ty kỳ vọng sản phẩm sẽ có tỷ lệ bảo hộ đạt 98-99%. Ban đầu, sản phẩm chủ yếu phục vụ nội bộ, sau đó sẽ mở rộng bán ra thị trường khi đạt hiệu quả thực tế.

Bên cạnh đó, dự án mở rộng nhà máy ép dầu thực vật giai đoạn hai sẽ đi vào vận hành từ cuối 2025, tăng công suất ép dầu đậu nành thêm 1,000 tấn/ngày, phục vụ xuất khẩu và giảm chi phí nguyên liệu đầu vào cho TACN.

Khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 35,100 đồng/cổ phiếu
Dựa trên triển vọng tích cực của ngành chăn nuôi và các dự án mở rộng của Dabaco, chúng tôi định giá cổ phiếu DBC theo phương pháp P/B (1.4 lần) kết hợp với FCFF, đưa ra mức giá mục tiêu 35,100 đồng/cổ phiếu trong năm 2025, tương ứng với tiềm năng tăng giá 19%.

✅ Anh/Chị cần hỗ trợ tư vấn đầu tư chứng khoán? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất (thông tin liên hệ trong trang tiểu sử).
✅ Zalo/SĐT 0978 948 996