#ACG – LNST sau lợi &#237;ch CĐTS thấp hơn kỳ vọng do tr&#237;ch lập dự ph&#242;ng cho c&#225;c khoản nợ xấu

C&#244;ng ty Cổ phần Gỗ An Cường (ACG) đ&#227; c&#244;ng bố kết quả kinh doanh năm 2024 với một số th&#244;ng tin quan trọng. Tổng doanh thu thuần trong năm đạt 3.981 tỷ đồng, tăng 6% so với năm trước v&#224; ho&#224;n th&#224;nh 102% dự b&#225;o của ch&#250;ng t&#244;i. Lợi nhuận sau thuế (LNST) sau lợi &#237;ch cổ đ&#244;ng thiểu số l&#224; 420 tỷ đồng, tăng 2% so với năm trước, nhưng chỉ đạt 79% dự b&#225;o của ch&#250;ng t&#244;i.

Trong qu&#253; 4 năm 2024, doanh thu thuần đạt 1.216 tỷ đồng, tăng 17% so với qu&#253; trước v&#224; 6% so với c&#249;ng kỳ năm trước. LNST đạt 90 tỷ đồng, giảm 31% so với qu&#253; trước v&#224; 44% so với c&#249;ng kỳ năm trước. Sự tăng trưởng doanh thu trong qu&#253; 4 chủ yếu đến từ thị trường trong nước, với doanh số tăng 19% so với qu&#253; trước v&#224; 6% so với c&#249;ng kỳ. Trong khi đ&#243;, doanh số xuất khẩu chỉ tăng nhẹ. Ch&#250;ng t&#244;i cho rằng doanh thu trong nước tăng mạnh do m&#249;a cao điểm cuối năm trong ng&#224;nh x&#226;y dựng v&#224; cải tạo nh&#224; ở. Cả năm 2024, doanh thu thuần tăng 6%, với doanh số trong nước tăng 5% v&#224; doanh số xuất khẩu tăng 12%.

Bi&#234;n lợi nhuận gộp trong qu&#253; 4 giảm nhẹ xuống 30,9%, từ 31,4% trong qu&#253; trước, chủ yếu do bi&#234;n lợi nhuận gộp của mảng xuất khẩu trực tiếp giảm. Tuy nhi&#234;n, bi&#234;n lợi nhuận gộp của mảng trong nước đ&#227; cải thiện nhẹ. Trong cả năm 2024, bi&#234;n lợi nhuận gộp đạt 31,4%, cao hơn so với 29,4% của năm 2023 nhờ v&#224;o sự cải thiện từ cả thị trường trong nước v&#224; xuất khẩu.

Chi ph&#237; quản l&#253; v&#224; điều h&#224;nh (G&amp;A) trong qu&#253; 4 tăng mạnh do khoản dự ph&#242;ng nợ xấu li&#234;n quan đến Novaland. Chi ph&#237; G&amp;A tăng 129% so với qu&#253; trước v&#224; 218% so với c&#249;ng kỳ, chủ yếu do ACG ghi nhận khoản dự ph&#242;ng nợ xấu lớn 116 tỷ đồng, chiếm 70% chi ph&#237; G&amp;A trong qu&#253; n&#224;y. Khoản dự ph&#242;ng n&#224;y li&#234;n quan đến khoản vay cho Novareal, một c&#244;ng ty con của Novaland, đ&#227; qu&#225; hạn trả nợ.

V&#224;o năm 2021, ACG đ&#227; cung cấp cho Novaland khoản tiền đặt cọc 285 tỷ đồng để mua bất động sản tại dự &#225;n Novaworld Phan Thiết. Theo hợp đồng, nếu quyền chọn kh&#244;ng được thực hiện, khoản tiền n&#224;y sẽ chuyển th&#224;nh khoản vay c&#243; l&#227;i suất. Do thị trường bất động sản gặp kh&#243; khăn, ACG đ&#227; chuyển đổi khoản tiền gửi th&#224;nh khoản vay v&#224; qu&#253; 4/2024 l&#224; lần đầu ti&#234;n c&#244;ng ty tr&#237;ch lập dự ph&#242;ng cho khoản n&#224;y. Hiện tại, ACG đang tiến h&#224;nh đ&#224;m ph&#225;n để thu hồi khoản vay v&#224; nếu th&#224;nh c&#244;ng, c&#243; thể ghi nhận khoản l&#227;i từ việc ho&#224;n nhập khoản dự ph&#242;ng trong c&#225;c kỳ kế to&#225;n sau.

Ngo&#224;i khoản dự ph&#242;ng nợ xấu cho Novaland, ACG cũng đ&#227; tr&#237;ch lập một khoản dự ph&#242;ng kh&#225;c 24 tỷ đồng trong qu&#253; 3/2024, li&#234;n quan đến kh&#225;ch h&#224;ng Hưng Thịnh Furniture. Nếu kh&#244;ng t&#237;nh c&#225;c khoản dự ph&#242;ng n&#224;y, ch&#250;ng t&#244;i ước t&#237;nh LNST cốt l&#245;i trong qu&#253; 4 tăng 21% so với qu&#253; trước v&#224; 12% so với c&#249;ng kỳ, trong khi LNST cốt l&#245;i cả năm tăng 29%, ho&#224;n th&#224;nh 101% dự b&#225;o của ch&#250;ng t&#244;i.

Mặc d&#249; kh&#244;ng c&#243; thay đổi đ&#225;ng kể trong dự b&#225;o doanh thu thuần v&#224; lợi nhuận cốt l&#245;i của ACG, nhưng vẫn c&#243; rủi ro giảm đối với dự b&#225;o LNST sau lợi &#237;ch cổ đ&#244;ng thiểu số, v&#236; ch&#250;ng t&#244;i chưa đưa chi ph&#237; dự ph&#242;ng trong nửa cuối năm 2024 v&#224;o m&#244; h&#236;nh hiện tại v&#224; cần th&#234;m đ&#225;nh gi&#225; chi tiết.

⭐Xem Danh mục cổ phiếu khuyến nghị trong Bio
⭐Li&#234;n h&#234;̣ tư v&#226;́n: Nguy&#234;̃n Duy Anh - Chứng khoán R&#244;̀ng Vi&#234;̣t - ID 001435 - SĐT/Zalo 0978948996
#ChungkhoanRongViet #Chungkhoan #Dautu

#ACG – LNST sau lợi ích CĐTS thấp hơn kỳ vọng do trích lập dự phòng cho các khoản nợ xấu

Công ty Cổ phần Gỗ An Cường (ACG) đã công bố kết quả kinh doanh năm 2024 với một số thông tin quan trọng. Tổng doanh thu thuần trong năm đạt 3.981 tỷ đồng, tăng 6% so với năm trước và hoàn thành 102% dự báo của chúng tôi. Lợi nhuận sau thuế (LNST) sau lợi ích cổ đông thiểu số là 420 tỷ đồng, tăng 2% so với năm trước, nhưng chỉ đạt 79% dự báo của chúng tôi.

Trong quý 4 năm 2024, doanh thu thuần đạt 1.216 tỷ đồng, tăng 17% so với quý trước và 6% so với cùng kỳ năm trước. LNST đạt 90 tỷ đồng, giảm 31% so với quý trước và 44% so với cùng kỳ năm trước. Sự tăng trưởng doanh thu trong quý 4 chủ yếu đến từ thị trường trong nước, với doanh số tăng 19% so với quý trước và 6% so với cùng kỳ. Trong khi đó, doanh số xuất khẩu chỉ tăng nhẹ. Chúng tôi cho rằng doanh thu trong nước tăng mạnh do mùa cao điểm cuối năm trong ngành xây dựng và cải tạo nhà ở. Cả năm 2024, doanh thu thuần tăng 6%, với doanh số trong nước tăng 5% và doanh số xuất khẩu tăng 12%.

Biên lợi nhuận gộp trong quý 4 giảm nhẹ xuống 30,9%, từ 31,4% trong quý trước, chủ yếu do biên lợi nhuận gộp của mảng xuất khẩu trực tiếp giảm. Tuy nhiên, biên lợi nhuận gộp của mảng trong nước đã cải thiện nhẹ. Trong cả năm 2024, biên lợi nhuận gộp đạt 31,4%, cao hơn so với 29,4% của năm 2023 nhờ vào sự cải thiện từ cả thị trường trong nước và xuất khẩu.

Chi phí quản lý và điều hành (G&A) trong quý 4 tăng mạnh do khoản dự phòng nợ xấu liên quan đến Novaland. Chi phí G&A tăng 129% so với quý trước và 218% so với cùng kỳ, chủ yếu do ACG ghi nhận khoản dự phòng nợ xấu lớn 116 tỷ đồng, chiếm 70% chi phí G&A trong quý này. Khoản dự phòng này liên quan đến khoản vay cho Novareal, một công ty con của Novaland, đã quá hạn trả nợ.

Vào năm 2021, ACG đã cung cấp cho Novaland khoản tiền đặt cọc 285 tỷ đồng để mua bất động sản tại dự án Novaworld Phan Thiết. Theo hợp đồng, nếu quyền chọn không được thực hiện, khoản tiền này sẽ chuyển thành khoản vay có lãi suất. Do thị trường bất động sản gặp khó khăn, ACG đã chuyển đổi khoản tiền gửi thành khoản vay và quý 4/2024 là lần đầu tiên công ty trích lập dự phòng cho khoản này. Hiện tại, ACG đang tiến hành đàm phán để thu hồi khoản vay và nếu thành công, có thể ghi nhận khoản lãi từ việc hoàn nhập khoản dự phòng trong các kỳ kế toán sau.

Ngoài khoản dự phòng nợ xấu cho Novaland, ACG cũng đã trích lập một khoản dự phòng khác 24 tỷ đồng trong quý 3/2024, liên quan đến khách hàng Hưng Thịnh Furniture. Nếu không tính các khoản dự phòng này, chúng tôi ước tính LNST cốt lõi trong quý 4 tăng 21% so với quý trước và 12% so với cùng kỳ, trong khi LNST cốt lõi cả năm tăng 29%, hoàn thành 101% dự báo của chúng tôi.

Mặc dù không có thay đổi đáng kể trong dự báo doanh thu thuần và lợi nhuận cốt lõi của ACG, nhưng vẫn có rủi ro giảm đối với dự báo LNST sau lợi ích cổ đông thiểu số, vì chúng tôi chưa đưa chi phí dự phòng trong nửa cuối năm 2024 vào mô hình hiện tại và cần thêm đánh giá chi tiết.

⭐Xem Danh mục cổ phiếu khuyến nghị trong Bio
⭐Liên hệ tư vấn: Nguyễn Duy Anh - Chứng khoán Rồng Việt - ID 001435 - SĐT/Zalo 0978948996
#ChungkhoanRongViet #Chungkhoan #Dautu