Chủ tịch một tập đo&#224;n lớn n&#243;i trong ĐHCĐ rằng chờ BCTC qu&#253; 2 ra th&#236; mọi người sẽ thấy th&#234; thảm như thế n&#224;o. D&#226;n n&#243;i rằng chủ tịch qu&#225; thật th&#224;, n&#243;i xong c&#225;i cổ phiếu tẹo nữa th&#236; s&#224;n. 
C&#243; một điểm &#237;t người để &#253; l&#224; đ&#226;y đ&#226;u phải lần đầu chủ tịch n&#243;i thế. Giai đoạn bắt đầu đầu tư dự &#225;n lớn c&#225;ch đ&#226;y 4 năm, chu kỳ ng&#224;nh đang đi xuống, chủ tịch cũng n&#243;i rất r&#245; t&#236;nh h&#236;nh của c&#244;ng ty. Gi&#225; cổ phiếu cũng đi xuống, chủ tịch cũng ra khỏi danh s&#225;ch tỷ ph&#250; đ&#244; la. Cũng c&#243; sao. 
Chỉ một năm rưỡi sau đ&#243;, dự &#225;n đi v&#224;o hoạt động, doanh thu lợi nhuận tăng vọt, gi&#225; cổ phiếu l&#234;n theo. Chủ tịch lại th&#224;nh 3 lần tỷ ph&#250; đ&#244; la. Giờ bắt đầu một giai đoạn kh&#243; khăn mới, chủ tịch ph&#225;t biểu, bức x&#250;c v&#236; d&#226;n lướt n&#243;i cổ phiếu c&#244;ng ty l&#224; cổ phiếu r&#225;c. 
Cuối c&#249;ng điều quan trọng l&#224; c&#244;ng ty l&#224;m ăn tử tế, tăng trưởng quy m&#244; v&#224; hiệu quả th&#236; gi&#225; cổ phiếu tăng theo, v&#224; tăng bền vững. Trong CGBA,  phần ph&#226;n t&#237;ch chiến lược kinh doanh c&#243; 2 dạng thức chiến lược ch&#237;nh (1) Tăng quy m&#244;, (2) Tăng hiệu quả để nh&#224; đầu tư nhận diện được c&#244;ng ty c&#243; khả năng tăng trưởng v&#224; hiệu quả bền vững.
Muốn như thế, c&#244;ng ty cần c&#243; cấu tr&#250;c Quản trị c&#244;ng ty đủ mạnh để biến chiến lược th&#224;nh kết quả. Trong đ&#243; vai tr&#242; của Chủ tịch v&#224; HĐQT l&#224; đặc biệt quan trọng. X&#233;t tr&#234;n ph&#225;p l&#253; họ đại diện cho tất cả c&#225;c cổ đ&#244;ng. Chủ tịch c&#242;n ở đ&#243;, kh&#244;ng bao giờ “chơi” cổ phiếu của ch&#237;nh c&#244;ng ty, tập trung ph&#225;t triển c&#244;ng ty, chia sẻ với ĐHCĐ t&#236;nh h&#236;nh của c&#244;ng ty th&#236; c&#244;ng ty c&#242;n ph&#225;t triển, cổ phiếu sẽ c&#243; cơ hội. 
Mọi người đừng c&#243; nhầm Quản trị c&#244;ng ty (Governance) với đội ngũ điều h&#224;nh (Management). Bởi chữ G trong từ Governance mới mang t&#237;nh chiến lược, gắn liền với lợi &#237;ch của cổ đ&#244;ng. 
C&#244;ng ty “v&#244; chủ” 
Kh&#225;i niệm n&#224;y c&#243; tr&#234;n TTCK từ rất l&#226;u. Chương tr&#236;nh h&#244;m nay tr&#234;n TCKD c&#243; tr&#237;ch dẫn b&#224;i b&#225;o c&#243; ti&#234;u đề “..c&#244;ng ty v&#244; chủ” từ năm 2012. 10 năm trước đ&#227; c&#243; t&#236;nh trạng c&#244;ng ty thuộc sở hữu của đ&#225;m đ&#244;ng nhỏ lẻ, kh&#244;ng c&#243; cổ đ&#244;ng lớn, kh&#244;ng c&#243; đội ngũ quản trị v&#224; điều h&#224;nh để ph&#225;t triển c&#244;ng ty, c&#243; cấu tr&#250;c quản trị tốt để gắn lợi &#237;ch của đội ngũ với lợi &#237;ch của cổ đ&#244;ng.
Xem clip <a href="https://youtu.be/2jTmGeCsJSI" title="Click vào đây để mở liên kết" target="&#95;blank">https://youtu.be/2jTmGeCsJSI</a>
Giờ đ&#225;m đ&#244;ng vẫn say m&#234; những c&#244;ng ty m&#236;nh tưởng m&#236;nh l&#224;m chủ nhưng thực ra v&#244; chủ. HĐQT, cổ đ&#244;ng lớn b&#225;n ầm ầm, k&#233;o xả kiếm bộn tiền từ cổ phiếu của ch&#237;nh c&#244;ng ty. Họ biết kinh doanh với triển khai dự &#225;n th&#236; kh&#243; chứ đẩy v&#224; b&#225;n cổ phiếu th&#236; kiếm dễ hơn. C&#243; tiền, tỷ lệ sở hữu thấp, họ cũng chẳng m&#224;ng triển khai dự &#225;n. Đ&#225;m đ&#244;ng nhỏ lẻ v&#224;o c&#244;ng ty l&#224;m dự &#225;n nh&#233;?
Vậy c&#243; chủ tịch l&#234;n ĐHCĐ bảo c&#244;ng ty đang kh&#243; khăn đấy th&#236; l&#224; may mắn. Chứ chủ tịch qu&#224;ng khăn t&#237;m h&#244; d&#244; d&#244; để xả th&#236; sẽ c&#242;n kh&#243;. D&#249; thế n&#224;o th&#236; c&#244;ng ty muốn ph&#225;t triển th&#236; cần đội ngũ l&#227;nh tr&#225;ch nhiệm. Chứ c&#243; c&#244;ng ty vốn cả nửa chục ng&#224;n tỷ, chẳng biết l&#224;m ăn như thế n&#224;o, chẳng c&#243; cả cổ đ&#244;ng lớn trong HĐQT lẫn BGĐ th&#236; cổ đ&#244;ng nhỏ biết l&#224;m sao, chỉ mong ph&#233;p m&#224;u.
C&#225;c quỹ đầu tư rất c&#226;n nhắc bỏ tiền v&#224;o c&#244;ng ty c&#243; sở hữu qu&#225; c&#244; đặc, nhưng “cha chung kh&#244;ng ai kh&#243;c”, c&#244;ng ty v&#244; chủ th&#236; họ cũng chạy ngay từ đầu. Đ&#243; l&#224; kh&#225;i niệm “ownership concentration” trong governance.
Nguồn: Anh Long Phan

Chủ tịch một tập đoàn lớn nói trong ĐHCĐ rằng chờ BCTC quý 2 ra thì mọi người sẽ thấy thê thảm như thế nào. Dân nói rằng chủ tịch quá thật thà, nói xong cái cổ phiếu tẹo nữa thì sàn. 
Có một điểm ít người để ý là đây đâu phải lần đầu chủ tịch nói thế. Giai đoạn bắt đầu đầu tư dự án lớn cách đây 4 năm, chu kỳ ngành đang đi xuống, chủ tịch cũng nói rất rõ tình hình của công ty. Giá cổ phiếu cũng đi xuống, chủ tịch cũng ra khỏi danh sách tỷ phú đô la. Cũng có sao. 
Chỉ một năm rưỡi sau đó, dự án đi vào hoạt động, doanh thu lợi nhuận tăng vọt, giá cổ phiếu lên theo. Chủ tịch lại thành 3 lần tỷ phú đô la. Giờ bắt đầu một giai đoạn khó khăn mới, chủ tịch phát biểu, bức xúc vì dân lướt nói cổ phiếu công ty là cổ phiếu rác. 
Cuối cùng điều quan trọng là công ty làm ăn tử tế, tăng trưởng quy mô và hiệu quả thì giá cổ phiếu tăng theo, và tăng bền vững. Trong CGBA,  phần phân tích chiến lược kinh doanh có 2 dạng thức chiến lược chính (1) Tăng quy mô, (2) Tăng hiệu quả để nhà đầu tư nhận diện được công ty có khả năng tăng trưởng và hiệu quả bền vững.
Muốn như thế, công ty cần có cấu trúc Quản trị công ty đủ mạnh để biến chiến lược thành kết quả. Trong đó vai trò của Chủ tịch và HĐQT là đặc biệt quan trọng. Xét trên pháp lý họ đại diện cho tất cả các cổ đông. Chủ tịch còn ở đó, không bao giờ “chơi” cổ phiếu của chính công ty, tập trung phát triển công ty, chia sẻ với ĐHCĐ tình hình của công ty thì công ty còn phát triển, cổ phiếu sẽ có cơ hội. 
Mọi người đừng có nhầm Quản trị công ty (Governance) với đội ngũ điều hành (Management). Bởi chữ G trong từ Governance mới mang tính chiến lược, gắn liền với lợi ích của cổ đông. 
Công ty “vô chủ” 
Khái niệm này có trên TTCK từ rất lâu. Chương trình hôm nay trên TCKD có trích dẫn bài báo có tiêu đề “..công ty vô chủ” từ năm 2012. 10 năm trước đã có tình trạng công ty thuộc sở hữu của đám đông nhỏ lẻ, không có cổ đông lớn, không có đội ngũ quản trị và điều hành để phát triển công ty, có cấu trúc quản trị tốt để gắn lợi ích của đội ngũ với lợi ích của cổ đông.
Xem clip https://youtu.be/2jTmGeCsJSI
Giờ đám đông vẫn say mê những công ty mình tưởng mình làm chủ nhưng thực ra vô chủ. HĐQT, cổ đông lớn bán ầm ầm, kéo xả kiếm bộn tiền từ cổ phiếu của chính công ty. Họ biết kinh doanh với triển khai dự án thì khó chứ đẩy và bán cổ phiếu thì kiếm dễ hơn. Có tiền, tỷ lệ sở hữu thấp, họ cũng chẳng màng triển khai dự án. Đám đông nhỏ lẻ vào công ty làm dự án nhé?
Vậy có chủ tịch lên ĐHCĐ bảo công ty đang khó khăn đấy thì là may mắn. Chứ chủ tịch quàng khăn tím hô dô dô để xả thì sẽ còn khó. Dù thế nào thì công ty muốn phát triển thì cần đội ngũ lãnh trách nhiệm. Chứ có công ty vốn cả nửa chục ngàn tỷ, chẳng biết làm ăn như thế nào, chẳng có cả cổ đông lớn trong HĐQT lẫn BGĐ thì cổ đông nhỏ biết làm sao, chỉ mong phép màu.
Các quỹ đầu tư rất cân nhắc bỏ tiền vào công ty có sở hữu quá cô đặc, nhưng “cha chung không ai khóc”, công ty vô chủ thì họ cũng chạy ngay từ đầu. Đó là khái niệm “ownership concentration” trong governance.
Nguồn: Anh Long Phan

Phan Quang Nghĩa

bạn n&#243;i đ&#250;ng ,nhưng nh&#224; đầu tư việt nam kiểu đa số th&#237;ch ăn sổn ,rất &#237;t người quan t&#226;m nội tại doanh nghiệp ra sao , đa số c&#225;c b&#225;c đầu tuq d&#224;i hạn hpg thường tin tưởng v&#224;o doanh nghiệp v&#224; l&#227;nh đạo , c&#242;n thường th&#236; sẽ lướt , chứ thực chất vẫn l&#227;i nhiều , chưa doanh nghiệp n&#224;o m&#224; bank cho vay 35000 tỷ như hpg , n&#243;i chung ,thị trường chứng việt nam biến chứng th&#224;nh c&#225;i s&#242;ng rồi

bạn nói đúng ,nhưng nhà đầu tư việt nam kiểu đa số thích ăn sổn ,rất ít người quan tâm nội tại doanh nghiệp ra sao , đa số các bác đầu tuq dài hạn hpg thường tin tưởng vào doanh nghiệp và lãnh đạo , còn thường thì sẽ lướt , chứ thực chất vẫn lãi nhiều , chưa doanh nghiệp nào mà bank cho vay 35000 tỷ như hpg , nói chung ,thị trường chứng việt nam biến chứng thành cái sòng rồi