C4G - c&#250; h&#237;ch từ đầu tư c&#244;ng ?

C4G đ&#227; c&#244;ng bố KQKD qu&#253; 2/2022 (Q2/22) ấn tượng với doanh thu (DT) v&#224; LN r&#242;ng tăng lần lượt 42,6%/128,6% svck l&#234;n 952 tỷ đồng/52 tỷ đồng. Bi&#234;n LN gộp trong kỳ ghi nhận giảm 7,3 điểm % svck do (1) bi&#234;n LN gộp mảng x&#226;y lắp chỉ đạt 0,6%, thấp nhất kể từ khi ni&#234;m yết khi chịu ảnh hưởng của gi&#225; vật liệu x&#226;y dựng cao v&#224; (2) tỷ trọng đ&#243;ng g&#243;p lớn hơn của mảng BĐS trong tổng doanh thu với việc chuyển nhượng dự &#225;n Long Sơn 2&amp;4 – c&#243; bi&#234;n LN gộp thấp. Tuy nhi&#234;n thu nhập t&#224;i ch&#237;nh Q2/22 chỉ lỗ 7 tỷ đồng (từ mức lỗ 61 tỷ đồng trong c&#249;ng kỳ năm trước) nhờ nợ vay r&#242;ng cuối Q2/22 đ&#227; giảm 18% so với đầu năm sau khi c&#244;ng ty đ&#227; ho&#224;n th&#224;nh việc ph&#225;t h&#224;nh cho cổ đ&#244;ng hiện hữu trong Q1/22. Lũy kế 6 th&#225;ng đầu năm 2022 (6T22), DT v&#224; LN r&#242;ng của C4G lần lượt đạt 1.379 tỷ đồng/84 tỷ đồng.

✅ Triển vọng :

C4G đang sở hữu vị thế h&#224;ng đầu để hưởng lợi từ nhu cầu đầu tư cơ sở hạ tầng giao th&#244;ng mạnh mẽ tại Việt Nam nhờ (1) năng lực thi c&#244;ng vượt trội với việc đ&#227; ho&#224;n th&#224;nh nhiều c&#244;ng tr&#236;nh kh&#243; như cao tốc, đường băng s&#226;n bay, cầu vượt biển,… v&#224; (2) năng lực t&#224;i ch&#237;nh được cải thiện đ&#225;ng kể trong năm 2022, gi&#250;p C4G c&#243; thể đ&#225;p ứng được c&#225;c ti&#234;u chuẩn đấu thầu khắt khe v&#224; chủ động nguồn lực để ho&#224;n thiện c&#225;c c&#244;ng tr&#236;nh đ&#250;ng thời hạn thi c&#244;ng.

Ngo&#224;i ra, việc thực hiện đầu tư c&#244;ng c&#243; thể được th&#250;c đẩy khi gi&#225; của một số vật liệu x&#226;y dựng như sắt th&#233;p đ&#227; bắt đầu giảm. Cụ thể, sau khi đạt đỉnh v&#224;o th&#225;ng 4, gi&#225; th&#233;p trong nước đ&#227; giảm 17,2% so với mức đỉnh v&#224; thấp hơn 3,9% so với mức đầu năm 2022. Yếu tố n&#224;y sẽ gi&#250;p cải thiện bi&#234;n lợi nhuận của c&#225;c nh&#224; thầu x&#226;y dựng, từ đ&#243; đẩy nhanh tiến độ thi c&#244;ng c&#225;c dự &#225;n đầu tư c&#244;ng.

Khởi c&#244;ng cao tốc Bắc-Nam ph&#237;a Đ&#244;ng giai đoạn 2 trước 31/12/2022, Khởi c&#244;ng đường cất hạ c&#225;nh s&#226;n bay Long Th&#224;nh trong th&#225;ng 12/2022, Mới đ&#226;y, chủ đầu tư dự &#225;n – TCT Cảng h&#224;ng kh&#244;ng Việt Nam (ACV) cũng cho biết việc đ&#243;ng cọc nh&#224; ga đ&#227; ho&#224;n th&#224;nh 90%, vượt tiến độ 1 th&#225;ng v&#224; cam kết đủ điều kiện khởi c&#244;ng phần th&#226;n nh&#224; ga v&#224;o th&#225;ng 10/2022 ,…  

Việc đ&#227; trở n&#234;n “quen mặt” tại cao tốc Bắc-Nam giai đoạn 1 v&#224; thường xuy&#234;n thi c&#244;ng c&#225;c dự &#225;n x&#226;y dựng, cải tạo đường băng s&#226;n bay tại Việt Nam, C4G đ&#227; sỡ hữu nhiều ưu thế gi&#224;nh được th&#234;m c&#225;c g&#243;i thầu trong giai đoạn 2022-25. Ch&#250;ng t&#244;i cũng lưu &#253; rằng c&#225;c dự &#225;n giao th&#244;ng trọng điểm thường c&#243; quy m&#244; gi&#225; trị lớn v&#224; chỉ c&#243; số &#237;t c&#225;c doanh nghiệp x&#226;y lắp tại Việt Nam c&#243; thể đảm bảo năng lực thi c&#244;ng.

T&#237;nh đến cuối th&#225;ng 6/2022, ch&#250;ng t&#244;i ước t&#237;nh gi&#225; trị BACKLOG của C4G đạt gần 3.700 tỷ đồng, tương đương 1,9 lần doanh thu cả năm 2021, điều n&#224;y sẽ đảm bảo tăng trưởng cho kết quả kinh doanh mảng x&#226;y lắp trong năm 2022-23.

C4G - cú hích từ đầu tư công ?

C4G đã công bố KQKD quý 2/2022 (Q2/22) ấn tượng với doanh thu (DT) và LN ròng tăng lần lượt 42,6%/128,6% svck lên 952 tỷ đồng/52 tỷ đồng. Biên LN gộp trong kỳ ghi nhận giảm 7,3 điểm % svck do (1) biên LN gộp mảng xây lắp chỉ đạt 0,6%, thấp nhất kể từ khi niêm yết khi chịu ảnh hưởng của giá vật liệu xây dựng cao và (2) tỷ trọng đóng góp lớn hơn của mảng BĐS trong tổng doanh thu với việc chuyển nhượng dự án Long Sơn 2&4 – có biên LN gộp thấp. Tuy nhiên thu nhập tài chính Q2/22 chỉ lỗ 7 tỷ đồng (từ mức lỗ 61 tỷ đồng trong cùng kỳ năm trước) nhờ nợ vay ròng cuối Q2/22 đã giảm 18% so với đầu năm sau khi công ty đã hoàn thành việc phát hành cho cổ đông hiện hữu trong Q1/22. Lũy kế 6 tháng đầu năm 2022 (6T22), DT và LN ròng của C4G lần lượt đạt 1.379 tỷ đồng/84 tỷ đồng.

✅ Triển vọng :

C4G đang sở hữu vị thế hàng đầu để hưởng lợi từ nhu cầu đầu tư cơ sở hạ tầng giao thông mạnh mẽ tại Việt Nam nhờ (1) năng lực thi công vượt trội với việc đã hoàn thành nhiều công trình khó như cao tốc, đường băng sân bay, cầu vượt biển,… và (2) năng lực tài chính được cải thiện đáng kể trong năm 2022, giúp C4G có thể đáp ứng được các tiêu chuẩn đấu thầu khắt khe và chủ động nguồn lực để hoàn thiện các công trình đúng thời hạn thi công.

Ngoài ra, việc thực hiện đầu tư công có thể được thúc đẩy khi giá của một số vật liệu xây dựng như sắt thép đã bắt đầu giảm. Cụ thể, sau khi đạt đỉnh vào tháng 4, giá thép trong nước đã giảm 17,2% so với mức đỉnh và thấp hơn 3,9% so với mức đầu năm 2022. Yếu tố này sẽ giúp cải thiện biên lợi nhuận của các nhà thầu xây dựng, từ đó đẩy nhanh tiến độ thi công các dự án đầu tư công.

Khởi công cao tốc Bắc-Nam phía Đông giai đoạn 2 trước 31/12/2022, Khởi công đường cất hạ cánh sân bay Long Thành trong tháng 12/2022, Mới đây, chủ đầu tư dự án – TCT Cảng hàng không Việt Nam (ACV) cũng cho biết việc đóng cọc nhà ga đã hoàn thành 90%, vượt tiến độ 1 tháng và cam kết đủ điều kiện khởi công phần thân nhà ga vào tháng 10/2022 ,…  

Việc đã trở nên “quen mặt” tại cao tốc Bắc-Nam giai đoạn 1 và thường xuyên thi công các dự án xây dựng, cải tạo đường băng sân bay tại Việt Nam, C4G đã sỡ hữu nhiều ưu thế giành được thêm các gói thầu trong giai đoạn 2022-25. Chúng tôi cũng lưu ý rằng các dự án giao thông trọng điểm thường có quy mô giá trị lớn và chỉ có số ít các doanh nghiệp xây lắp tại Việt Nam có thể đảm bảo năng lực thi công.

Tính đến cuối tháng 6/2022, chúng tôi ước tính giá trị BACKLOG của C4G đạt gần 3.700 tỷ đồng, tương đương 1,9 lần doanh thu cả năm 2021, điều này sẽ đảm bảo tăng trưởng cho kết quả kinh doanh mảng xây lắp trong năm 2022-23.