BSR định gi&#225; 1x ng&#224;n (10-15)

M&#244; h&#236;nh kinh doanh của BSR kh&#225; bị động, chịu nhiều rủi ro v&#224; hiệu quả sử dụng vốn thấp, định gi&#225; hợp l&#253;

1. M&#244; h&#236;nh kinh doanh bị động v&#224; chịu nhiều rủi ro

Hoạt động kinh doanh vốn dựa v&#224;o hoạt động lọc dầu. Kh&#244;ng chủ động được gi&#225; đầu v&#224;o, đầu ra, bi&#234;n lợi nhuận. Nhiều thời điểm xảy ra lỗ khi gi&#225; dầu biến động, kh&#244;ng d&#249;ng biện ph&#225;p bảo hiểm rủi ro với gi&#225; dầu
     Chịu nhiều rủi ro
Rủi ro hiện hữu nhất xuất ph&#225;t từ hoạt động nhập dầu, c&#225;c mỏ dầu trong nước đang cạn dần, tỷ gi&#225; Usdvnd tăng l&#224;m tăng chi ph&#237;, c&#225;c lệnh trừng phạt từ Mỹ khiến chi ph&#237; vận chuyển, bảo hiểm tăng.
Biến động gi&#225; dầu, tỷ gi&#225;, crack spread. Rủi ro kh&#244;ng kiểm so&#225;t được từ ph&#237;a DN

2. Hiệu quả sử dụng vốn thấp

Nh&#236;n v&#224;o bảng c&#226;n đối kế to&#225;n. BSR c&#243; đến khoảng 20k tiền tương đương tiền đầu tư t&#224;i ch&#237;nh ngắn hạn. Nếu gửi ng&#226;n h&#224;ng cũng mang lại &#237;t v&#224;i trăm tỷ lợi nhuận. Tuy nhi&#234;n dấu hỏi rất lớn ở đ&#226;y l&#224; kh&#244;ng tối ưu v&#236; sao - m&#236;nh c&#243; c&#226;u trả lời nhưng k tiện n&#234;u ra ở đ&#226;y? Lợi nhuận năm của BSR rất khi&#234;m tốn 
- Một rủi ro hiện hữu nữa khi kế hoạch sử dụng 40k tỷ đầu tư n&#226;ng cấp c&#244;ng suất th&#234;m khi&#234;m tốn 16%
Dự &#225;n n&#224;y d&#249;ng 50% tiền vốn DN - khoản 20k tiền tương đương tiền sử dụng mất đi khoản thu tiền gửi. 50% vốn c&#242;n lại đi vay tối thiểu 20k tỷ. Sẽ c&#243; g&#225;nh nặng vay trả l&#227;i mỗi năm th&#234;m tối thiểu 1 ng&#224;n tỷ
Việc n&#226;ng c&#244;ng suất đc 16% cho tới qu&#253; 3.2028  nếu đ&#225;nh gi&#225; dự &#225;n chưa hiệu quả 
C&#243; thể bắt đầu 1 chu kỳ đi xuống như giai đoạn mới đầu tư dự &#225;n, th&#226;m dụng vốn v&#224; hiệu quả kinh doanh thấp 

3. Về định gi&#225; hợp l&#253;

Tại sao m&#236;nh đ&#225;nh gi&#225; BSR gi&#225; hợp l&#253; n&#234;n l&#224; 1x
- Đỉnh lợi nhuận 2022 14.7 ng&#224;n tỷ. Gi&#225; BSR k&#233;o cao nhất được 30
- Năm 2023 lợi nhuận 8.6 ng&#224;n tỷ. Gi&#225; BSR quanh 11-18
- Triển vọng 2025-2028 BSR c&#242;n đối mặt điều kiện kh&#243; khăn, th&#225;ch thức hơn. Kh&#244;ng ngoại trừ c&#243; thời điểm gi&#225; cp về v&#249;ng gi&#225; 10-15 ng&#224;n trước chia cp thưởng. Gi&#225; sau chia c&#243; thể dưới 10 ng&#224;n. Lịch sử BSR c&#243; v&#249;ng gi&#225; 5 Ng&#224;n

Một g&#243;c nh&#236;n cho anh em đ&#225;nh gi&#225;, đưa ra quyết định ph&#249; hợp 


BSR định giá 1x ngàn (10-15)

Mô hình kinh doanh của BSR khá bị động, chịu nhiều rủi ro và hiệu quả sử dụng vốn thấp, định giá hợp lý

1. Mô hình kinh doanh bị động và chịu nhiều rủi ro

Hoạt động kinh doanh vốn dựa vào hoạt động lọc dầu. Không chủ động được giá đầu vào, đầu ra, biên lợi nhuận. Nhiều thời điểm xảy ra lỗ khi giá dầu biến động, không dùng biện pháp bảo hiểm rủi ro với giá dầu
     Chịu nhiều rủi ro
Rủi ro hiện hữu nhất xuất phát từ hoạt động nhập dầu, các mỏ dầu trong nước đang cạn dần, tỷ giá Usdvnd tăng làm tăng chi phí, các lệnh trừng phạt từ Mỹ khiến chi phí vận chuyển, bảo hiểm tăng.
Biến động giá dầu, tỷ giá, crack spread. Rủi ro không kiểm soát được từ phía DN

2. Hiệu quả sử dụng vốn thấp

Nhìn vào bảng cân đối kế toán. BSR có đến khoảng 20k tiền tương đương tiền đầu tư tài chính ngắn hạn. Nếu gửi ngân hàng cũng mang lại ít vài trăm tỷ lợi nhuận. Tuy nhiên dấu hỏi rất lớn ở đây là không tối ưu vì sao - mình có câu trả lời nhưng k tiện nêu ra ở đây? Lợi nhuận năm của BSR rất khiêm tốn 
- Một rủi ro hiện hữu nữa khi kế hoạch sử dụng 40k tỷ đầu tư nâng cấp công suất thêm khiêm tốn 16%
Dự án này dùng 50% tiền vốn DN - khoản 20k tiền tương đương tiền sử dụng mất đi khoản thu tiền gửi. 50% vốn còn lại đi vay tối thiểu 20k tỷ. Sẽ có gánh nặng vay trả lãi mỗi năm thêm tối thiểu 1 ngàn tỷ
Việc nâng công suất đc 16% cho tới quý 3.2028  nếu đánh giá dự án chưa hiệu quả 
Có thể bắt đầu 1 chu kỳ đi xuống như giai đoạn mới đầu tư dự án, thâm dụng vốn và hiệu quả kinh doanh thấp 

3. Về định giá hợp lý

Tại sao mình đánh giá BSR giá hợp lý nên là 1x
- Đỉnh lợi nhuận 2022 14.7 ngàn tỷ. Giá BSR kéo cao nhất được 30
- Năm 2023 lợi nhuận 8.6 ngàn tỷ. Giá BSR quanh 11-18
- Triển vọng 2025-2028 BSR còn đối mặt điều kiện khó khăn, thách thức hơn. Không ngoại trừ có thời điểm giá cp về vùng giá 10-15 ngàn trước chia cp thưởng. Giá sau chia có thể dưới 10 ngàn. Lịch sử BSR có vùng giá 5 Ngàn

Một góc nhìn cho anh em đánh giá, đưa ra quyết định phù hợp 
