16/12/2025

Khi l&#227;i suất hạ c&#225;c doanh nghiệp tổ chức thường hay tranh thủ gom usd để ph&#242;ng vệ (hedging). V&#249;ng tỷ gi&#225; hiện tại được xem l&#224; tốt để thực hiện mua v&#224;o sớm nếu c&#243; nhu cầu usd trong ngắn hạn. Nếu DXY thấp nhưng nhu cầu ngoại tệ cao hơn cung th&#236; tỷ gi&#225; vẫn c&#243; thể tăng. V&#224; nếu n&#243; c&#243; tăng tr&#234;n nền dxy yếu th&#236; đ&#243; l&#224; 1 dấu chấm than!

C&#226;u chuyện về v&#224;ng tưởng chừng đ&#227; kh&#233;p lại, th&#236; vẫn chưa ng&#227; ngũ. Thuế Trăm đưa kinh tế Mỹ trượt d&#224;i v&#224; tiến v&#224;o trạng th&#225;i lạm ph&#225;t neo cao - kinh tế suy yếu. Tỷ lệ ủng hộ Trăm đ&#227; giảm xuống dưới 30% - mức rất thấp. Nhiều người trước đ&#226;y vote cho Trăm b&#226;y giờ cũng quay xe hối hận.

Trăm thuyết phục d&#226;n Mỹ thuế quan sẽ kh&#244;ng g&#226;y lạm ph&#225;t. Nhưng t&#237;nh to&#225;n của FED th&#236; thuế quan lại l&#224; nguy&#234;n nh&#226;n ch&#237;nh. Trong ph&#225;t biểu gần đ&#226;y Powell n&#243;i &#244;ng hi vọng thuế quan chỉ đẩy gi&#225; tăng 1 lần. Tức l&#224; l&#234;n 1 ngưỡng v&#224; stop lại. Nhưng đ&#243; l&#224; &#244; hi vọng vậy.

T&#244;i kh&#244;ng hiểu tại sao cả nước Mỹ từ hạ viện thượng viện đến quốc hội rồi t&#242;a tối cao lại để Trăm l&#224;m vậy. Đ&#226;y giống như ******* chứ kh&#244;ng c&#242;n d&#226;n chủ. Điều Trăm l&#224;m tốt nhất l&#224; đẩy gi&#225; v&#224;ng l&#234;n mức &#237;t người tưởng tượng được. Chỉ khi người ta thấy được kinh tế  mỹ phục hồi, rủi ro suy tho&#225;i l&#224; thấp th&#236; v&#224;ng mới c&#243; cửa giảm.
 
Chu k&#236; QE nới lỏng của FED đ&#227; bắt đầu. Nhưng QE b&#226;y giờ cũng rủi ro. Một mặt c&#243; thể gi&#250;p kinh tế đỡ xấu hơn, nhưng mặt tr&#225;i c&#243; thể đẩy lạm ph&#225;t căng thẳng hơn. B&#224;i to&#225;n rất kh&#243; n&#224;y Powell gần như kh&#244;ng c&#243; lời giải ngay, khi nội bộ FED cũng đang ph&#226;n h&#243;a về chiến lược. C&#243; lẽ phải đợi thống đốc mới được Trăm bổ nhiệm &#237;t tuần tới đ&#226;y giải tiếp!

Thế giới (v&#224; c&#243; thể ta) cũng đang c&#243; những b&#224;i to&#225;n vĩ m&#244; m&#224; sgk c&#243; thể c&#242;n chưa update được. Nhưng t&#244;i tin 2026 vẫn sẽ l&#224; 1 tương lai s&#225;ng hơn 2025 cho d&#249; đoạn sắp tới sẽ l&#224; thử th&#225;ch thực sự!

16/12/2025

Khi lãi suất hạ các doanh nghiệp tổ chức thường hay tranh thủ gom usd để phòng vệ (hedging). Vùng tỷ giá hiện tại được xem là tốt để thực hiện mua vào sớm nếu có nhu cầu usd trong ngắn hạn. Nếu DXY thấp nhưng nhu cầu ngoại tệ cao hơn cung thì tỷ giá vẫn có thể tăng. Và nếu nó có tăng trên nền dxy yếu thì đó là 1 dấu chấm than!

Câu chuyện về vàng tưởng chừng đã khép lại, thì vẫn chưa ngã ngũ. Thuế Trăm đưa kinh tế Mỹ trượt dài và tiến vào trạng thái lạm phát neo cao - kinh tế suy yếu. Tỷ lệ ủng hộ Trăm đã giảm xuống dưới 30% - mức rất thấp. Nhiều người trước đây vote cho Trăm bây giờ cũng quay xe hối hận.

Trăm thuyết phục dân Mỹ thuế quan sẽ không gây lạm phát. Nhưng tính toán của FED thì thuế quan lại là nguyên nhân chính. Trong phát biểu gần đây Powell nói ông hi vọng thuế quan chỉ đẩy giá tăng 1 lần. Tức là lên 1 ngưỡng và stop lại. Nhưng đó là ô hi vọng vậy.

Tôi không hiểu tại sao cả nước Mỹ từ hạ viện thượng viện đến quốc hội rồi tòa tối cao lại để Trăm làm vậy. Đây giống như ******* chứ không còn dân chủ. Điều Trăm làm tốt nhất là đẩy giá vàng lên mức ít người tưởng tượng được. Chỉ khi người ta thấy được kinh tế  mỹ phục hồi, rủi ro suy thoái là thấp thì vàng mới có cửa giảm.
 
Chu kì QE nới lỏng của FED đã bắt đầu. Nhưng QE bây giờ cũng rủi ro. Một mặt có thể giúp kinh tế đỡ xấu hơn, nhưng mặt trái có thể đẩy lạm phát căng thẳng hơn. Bài toán rất khó này Powell gần như không có lời giải ngay, khi nội bộ FED cũng đang phân hóa về chiến lược. Có lẽ phải đợi thống đốc mới được Trăm bổ nhiệm ít tuần tới đây giải tiếp!

Thế giới (và có thể ta) cũng đang có những bài toán vĩ mô mà sgk có thể còn chưa update được. Nhưng tôi tin 2026 vẫn sẽ là 1 tương lai sáng hơn 2025 cho dù đoạn sắp tới sẽ là thử thách thực sự!

Sóng và Người

Nhẫn