21/11/2025

Dữ liệu việc l&#224;m Mỹ được c&#244;ng bố trễ nhưng kh&#244;ng nằm ngo&#224;i dự đo&#225;n. Đ&#243; l&#224; kinh tế Mỹ đang rất yếu đi khi tỷ lệ thất nghiệp cao nhất nhiều năm lại đ&#226;y. X&#225;c suất fed cắt ls th&#225;ng 12 tới đ&#227; l&#234;n tới gần 70%. Phải cắt tiếp để cứu kinh tế. Việc n&#224;y cũng sẽ hỗ trợ mạnh chu k&#236; QE nới lỏng m&#224; fed tuy&#234;n bố bắt đầu từ th&#225;ng 12/2025 v&#224; k&#233;o d&#224;i v&#224;i năm tới.

Điểm thứ 2 kh&#225; quan trọng m&#224; đa phần đ&#227; gần l&#227;ng qu&#234;n: thoả thuận ho&#224; b&#236;nh Nga - Ukraine đang c&#243; bước tiến lớn. Sau khi kh&#244;ng thuyết phục dc Kiev, mỹ đ&#227; d&#249;ng tuyệt chi&#234;u khui ra c&#225;c vụ tham nhũng lớn gần đ&#226;y của ch&#237;nh quyền Zelensky. Tiền tham nhũng ở đ&#226;y l&#224; tiền viện trợ từ Mỹ v&#224; EU. Đẩy Zelensky v&#224;o thế buộc phải nhượng bộ. Bản thoả thuận 28 điểm rất chi tiết đ&#227; được mỹ đưa qua ukraine v&#224; đ&#227; được đưa ra quốc hội Ukraine thảo luận. T&#244;i tin lần n&#224;y sẽ c&#243; kết quả. Bản thoả thuận n&#224;y cũng c&#243; điều khoản mang Nga trở lại G8. Điều n&#224;y c&#243; &#253; nghĩa rất lớn cho to&#224;n cầu. To&#224;n bộ lệnh cấm vận của phương T&#226;y cho Nga sẽ dỡ bỏ. Kinh tế to&#224;n cầu c&#243; th&#234;m nguồn cung cực lớn từ Nga cho nhiều sản phẩm/t&#224;i nguy&#234;n m&#224; Nga l&#224; nguồn cung chủ đạo. Việc n&#224;y c&#243; &#253; nghĩa ra sao? N&#243; sẽ đẩy lạm ph&#225;t Mỹ v&#224; to&#224;n cầu xuống khi cung tăng l&#234;n. Đ&#226;y l&#224; nước đi kh&#244;n ngoan của Trăm khi t&#225;c động v&#224;o cung để giảm lạm ph&#225;t m&#224; kh&#244;ng cần đến ch&#237;nh s&#225;ch tiền tệ từ FED. 

Việc ho&#224; b&#236;nh lặp lại theo t&#244;i l&#224; rất tự nhi&#234;n. Ở chu k&#236; đi l&#234;n của kinh tế to&#224;n cầu khi fed bắt đầu nới lỏng, c&#225;c cuộc chiến lu&#244;n kết th&#250;c. Sức mạnh kinh tế lu&#244;n l&#224; khởi đầu v&#224; cũng l&#224; nguy&#234;n nh&#226;n để kết th&#250;c mọi cuộc chiến. N&#243; cũng như trong gia đ&#236;nh vc hay xung đột khi kinh tế kh&#243; khăn. Nhưng khi kinh tế ok mọi thứ lại tự động b&#236;nh thường lại.

Khi thoả thuận ho&#224; b&#236;nh đạt được, gi&#225; v&#224;ng sẽ giảm tương đối. Kh&#244;ng phải chỉ v&#236; thế giới bớt chiến tranh, m&#224; c&#242;n bởi người ta biết khi Nga trở lại cấp h&#224;ng cho thế giới, lạm ph&#225;t sẽ giảm rất nhanh.

Quay trở lại vờ ni. C&#243; 1 điểm t&#244;i nhận ra m&#224; kh&#244;ng r&#245; c&#225;c bạn c&#243; thấy? Đ&#243; l&#224; khi vờ ni đi xuống mọi hoạt động kinh tế như chậm lại. T&#226;m l&#253; mọi người cũng đi xuống r&#245; rệt. C&#243; lẽ một phần do ttck phản &#225;nh nền kinh tế. Nhưng ở g&#243;c độ ngược lại, ttck lại li&#234;n quan chặt chẽ tới v&#242;ng quay tiền của nền kinh tế. Khi số lượng nh&#224; đầu tư tăng l&#234;n rất nhanh gần đ&#226;y, việc n&#224;y c&#224;ng c&#243; &#253; nghĩa. Ttck l&#234;n, nh&#224; đầu tư, doanh nghiệp mua b&#225;n dc cổ phiếu, c&#243; tiền r&#250;t ra chi ti&#234;u l&#224;m ăn &gt;&gt; kinh tế ấm lại. Nh&#224; đầu tư r&#250;t tiền mặt nằm chết trong bank đi đầu tư &gt;&gt; tiền gi&#225;n tiếp v&#224;o nền kinh tế. Yếu tố tấm l&#253; cũng quan trọng nhất l&#224; ở xứ ta: khi ttck s&#244;i động, người d&#226;n doanh nghiệp tự tin l&#224;m ăn hơn l&#224; ph&#242;ng thủ…ttck ch&#249;ng xuống l&#224;m con người c&#224;ng củng cố niềm tin l&#224; kinh tế đang kh&#243; thật. Trong khi n&#243; l&#224; 2 chiều tương t&#225;c qua lại.

Quan s&#225;t của t&#244;i đoạn n&#224;y tt c&#243; ph&#226;n ho&#225; r&#245;. D&#242;ng khoẻ nhất c&#243; lẽ l&#224; bank. Dập xuống mấy lần vẫn hồi tốt. C&#243; lẽ việc n&#224;y đến từ động lực tăng trưởng t&#237;n dụng rất mạnh v&#224;o Q4 n&#224;y. C&#225;c bank li&#234;n tục tăng ls l&#224; dấu hiệu nền kt cần tiền thật (PMI qu&#253; 4 tăng mạnh v&#224; đều). T&#237;n dụng tăng sẽ đẩy lợi nhuận bank qu&#253; n&#224;y l&#234;n cao. N&#243; kh&#225;c d&#242;ng ck khi qu&#253; n&#224;y tt hơi ảm đạm l&#224;m lợi nhuận c&#243; thể sẽ kh&#244;ng bằng Q3 (t&#244;i n&#243;i c&#243; thể v&#236; ta vẫn c&#242;n hơn 1 th&#225;ng nữa mới hết Qu&#253;). 

T&#244;i vẫn đang ho&#224;n thiện nốt quyển s&#225;ch. Sẽ quay lại giao lưu với c&#225;c bạn &#237;t tuần nữa khi s&#225;ch ra mắt.
#vni #chungkhoan #vnindex

21/11/2025

Dữ liệu việc làm Mỹ được công bố trễ nhưng không nằm ngoài dự đoán. Đó là kinh tế Mỹ đang rất yếu đi khi tỷ lệ thất nghiệp cao nhất nhiều năm lại đây. Xác suất fed cắt ls tháng 12 tới đã lên tới gần 70%. Phải cắt tiếp để cứu kinh tế. Việc này cũng sẽ hỗ trợ mạnh chu kì QE nới lỏng mà fed tuyên bố bắt đầu từ tháng 12/2025 và kéo dài vài năm tới.

Điểm thứ 2 khá quan trọng mà đa phần đã gần lãng quên: thoả thuận hoà bình Nga - Ukraine đang có bước tiến lớn. Sau khi không thuyết phục dc Kiev, mỹ đã dùng tuyệt chiêu khui ra các vụ tham nhũng lớn gần đây của chính quyền Zelensky. Tiền tham nhũng ở đây là tiền viện trợ từ Mỹ và EU. Đẩy Zelensky vào thế buộc phải nhượng bộ. Bản thoả thuận 28 điểm rất chi tiết đã được mỹ đưa qua ukraine và đã được đưa ra quốc hội Ukraine thảo luận. Tôi tin lần này sẽ có kết quả. Bản thoả thuận này cũng có điều khoản mang Nga trở lại G8. Điều này có ý nghĩa rất lớn cho toàn cầu. Toàn bộ lệnh cấm vận của phương Tây cho Nga sẽ dỡ bỏ. Kinh tế toàn cầu có thêm nguồn cung cực lớn từ Nga cho nhiều sản phẩm/tài nguyên mà Nga là nguồn cung chủ đạo. Việc này có ý nghĩa ra sao? Nó sẽ đẩy lạm phát Mỹ và toàn cầu xuống khi cung tăng lên. Đây là nước đi khôn ngoan của Trăm khi tác động vào cung để giảm lạm phát mà không cần đến chính sách tiền tệ từ FED. 

Việc hoà bình lặp lại theo tôi là rất tự nhiên. Ở chu kì đi lên của kinh tế toàn cầu khi fed bắt đầu nới lỏng, các cuộc chiến luôn kết thúc. Sức mạnh kinh tế luôn là khởi đầu và cũng là nguyên nhân để kết thúc mọi cuộc chiến. Nó cũng như trong gia đình vc hay xung đột khi kinh tế khó khăn. Nhưng khi kinh tế ok mọi thứ lại tự động bình thường lại.

Khi thoả thuận hoà bình đạt được, giá vàng sẽ giảm tương đối. Không phải chỉ vì thế giới bớt chiến tranh, mà còn bởi người ta biết khi Nga trở lại cấp hàng cho thế giới, lạm phát sẽ giảm rất nhanh.

Quay trở lại vờ ni. Có 1 điểm tôi nhận ra mà không rõ các bạn có thấy? Đó là khi vờ ni đi xuống mọi hoạt động kinh tế như chậm lại. Tâm lý mọi người cũng đi xuống rõ rệt. Có lẽ một phần do ttck phản ánh nền kinh tế. Nhưng ở góc độ ngược lại, ttck lại liên quan chặt chẽ tới vòng quay tiền của nền kinh tế. Khi số lượng nhà đầu tư tăng lên rất nhanh gần đây, việc này càng có ý nghĩa. Ttck lên, nhà đầu tư, doanh nghiệp mua bán dc cổ phiếu, có tiền rút ra chi tiêu làm ăn >> kinh tế ấm lại. Nhà đầu tư rút tiền mặt nằm chết trong bank đi đầu tư >> tiền gián tiếp vào nền kinh tế. Yếu tố tấm lý cũng quan trọng nhất là ở xứ ta: khi ttck sôi động, người dân doanh nghiệp tự tin làm ăn hơn là phòng thủ…ttck chùng xuống làm con người càng củng cố niềm tin là kinh tế đang khó thật. Trong khi nó là 2 chiều tương tác qua lại.

Quan sát của tôi đoạn này tt có phân hoá rõ. Dòng khoẻ nhất có lẽ là bank. Dập xuống mấy lần vẫn hồi tốt. Có lẽ việc này đến từ động lực tăng trưởng tín dụng rất mạnh vào Q4 này. Các bank liên tục tăng ls là dấu hiệu nền kt cần tiền thật (PMI quý 4 tăng mạnh và đều). Tín dụng tăng sẽ đẩy lợi nhuận bank quý này lên cao. Nó khác dòng ck khi quý này tt hơi ảm đạm làm lợi nhuận có thể sẽ không bằng Q3 (tôi nói có thể vì ta vẫn còn hơn 1 tháng nữa mới hết Quý). 

Tôi vẫn đang hoàn thiện nốt quyển sách. Sẽ quay lại giao lưu với các bạn ít tuần nữa khi sách ra mắt.
#vni #chungkhoan #vnindex