9/11/2025

H&#244;m nay c&#243; 2 tin t&#244;i nghĩ n&#234;n ch&#250; &#253;:

- Thứ nhất l&#224; b&#225;o c&#225;o cho thấy d&#242;ng tiền gửi tiết kiệm của d&#226;n cư v&#224;o bank, sau h&#224;ng năm tăng kh&#244;ng thấy đỉnh -  đ&#227; đảo chiều đi xuống trong qu&#253; 3 vừa rồi. Việc n&#224;y h&#224;m &#253; người d&#226;n đ&#227; bắt đầu chuyển từ ph&#242;ng thủ sang chu k&#236; khởi động l&#224;m ăn trở lại.

- Việc d&#242;ng tiền d&#226;n cư r&#250;t ra cũng ho&#224;n to&#224;n tương th&#237;ch với việc l&#227;i suất huy động gần đ&#226;y c&#243; xu hướng nh&#237;ch l&#234;n. Khi nhu cầu tiền trong nền kinh tế tăng l&#234;n. &quot;Tiền đắt l&#234;n&quot; hay được đ&#225;nh đồng với &quot;chứng kho&#225;n giảm&quot;. Nhưng theo t&#244;i, tiền đắt l&#234;n trong bối cảnh n&#224;y l&#224; t&#237;n hiệu t&#237;ch cực cho kinh tế. Đ&#243; l&#224; dấu hiệu của cầu tiền thực tăng khi kinh tế bắt đầu ấm lại. Chứ kh&#244;ng phải l&#224; việc thắt chặt giảm cung tiền cơ học. C&#249;ng l&#224; l&#227;i suất tăng - nhưng ở c&#225;c bối cảnh kh&#225;c nhau h&#224;m &#253; kh&#225;c nhau.

- Nếu c&#225;c bạn chưa thấy thuyết phục th&#236; t&#244;i đưa ra dẫn chứng thứ 3: PMI tăng mạnh từ 50.4 → 54.5 – cao nhất từ 7/2024. Cả năm cấu phần đều tăng, đặc biệt đơn h&#224;ng xuất khẩu v&#224; việc l&#224;m bật l&#234;n, cho thấy sản xuất phục hồi r&#245; rệt v&#224; t&#226;m l&#253; doanh nghiệp cao nhất 16 th&#225;ng. Lưu &#253; PMI l&#224; thước đo tương lai, tức l&#224; h&#224;m &#253; Q4 sản xuất đang c&#243; dấu hiệu t&#237;ch cực trở lại.

C&#225;c chỉ số t&#244;i vừa n&#234;u đều chỉ về 1 hướng: đ&#243; l&#224; Q4 kinh tế thực sự khởi sắc hơn. Sản xuất + xuất nhập khẩu phục hồi. Chứ k hẳn l&#224; bơm tiền ra m&#224; kh&#244;ng thấy tăng trưởng. Khi cầu tiền tăng - ck sẽ giảm trong ngắn hạn (như ta đ&#227; thấy) để c&#226;n bằng lại d&#242;ng tiền - nhưng lu&#244;n tăng bền trong trung d&#224;i hạn. Bởi n&#243; dựa tr&#234;n 1 nền kinh tế khỏe hơn - doanh nghiệp khỏe hơn.

Ta c&#249;ng hi vọng đ&#224; phục hồi n&#224;y sẽ tiếp tục được giữ trong c&#225;c qu&#253; tới. Khi tiền đắt l&#234;n m&#224; kinh tế tốt l&#234;n - đ&#243; lu&#244;n l&#224; dấu hiệu tốt. T&#244;i nghe &#244;ng thủ tướng n&#243;i việc tăng trưởng 10% c&#225;c năm tới đ&#227; được t&#237;nh to&#225;n kĩ. T&#244;i tin v&#236; nếu x&#233;t thi&#234;n thời th&#236; chu k&#236; n&#224;y tr&#249;ng với chu k&#236; nới lỏng QE của FED m&#224; t&#244;i đ&#227; viết trong c&#225;c b&#224;i trước. Ta c&#243; địa lợi l&#224; 1 nền kinh tế năng động, trẻ. C&#242;n nh&#226;n h&#242;a t&#244;i cũng tin chắc ch&#250;ng ta sẽ c&#243; được.

&quot;Thị trường l&#224; tấm gương&quot; - Quyển s&#225;ch đầu ti&#234;n t&#244;i viết về t&#226;m l&#253; của nh&#224; đầu tư c&#225; nh&#226;n ở VNI - S&#225;ch sẽ ra mắt 2 th&#225;ng tới. Rất mong c&#249;ng giao lưu học hỏi với nh&#224; đầu tư xa gần!
#vni #vnindex #chungkhoan

9/11/2025

Hôm nay có 2 tin tôi nghĩ nên chú ý:

- Thứ nhất là báo cáo cho thấy dòng tiền gửi tiết kiệm của dân cư vào bank, sau hàng năm tăng không thấy đỉnh -  đã đảo chiều đi xuống trong quý 3 vừa rồi. Việc này hàm ý người dân đã bắt đầu chuyển từ phòng thủ sang chu kì khởi động làm ăn trở lại.

- Việc dòng tiền dân cư rút ra cũng hoàn toàn tương thích với việc lãi suất huy động gần đây có xu hướng nhích lên. Khi nhu cầu tiền trong nền kinh tế tăng lên. "Tiền đắt lên" hay được đánh đồng với "chứng khoán giảm". Nhưng theo tôi, tiền đắt lên trong bối cảnh này là tín hiệu tích cực cho kinh tế. Đó là dấu hiệu của cầu tiền thực tăng khi kinh tế bắt đầu ấm lại. Chứ không phải là việc thắt chặt giảm cung tiền cơ học. Cùng là lãi suất tăng - nhưng ở các bối cảnh khác nhau hàm ý khác nhau.

- Nếu các bạn chưa thấy thuyết phục thì tôi đưa ra dẫn chứng thứ 3: PMI tăng mạnh từ 50.4 → 54.5 – cao nhất từ 7/2024. Cả năm cấu phần đều tăng, đặc biệt đơn hàng xuất khẩu và việc làm bật lên, cho thấy sản xuất phục hồi rõ rệt và tâm lý doanh nghiệp cao nhất 16 tháng. Lưu ý PMI là thước đo tương lai, tức là hàm ý Q4 sản xuất đang có dấu hiệu tích cực trở lại.

Các chỉ số tôi vừa nêu đều chỉ về 1 hướng: đó là Q4 kinh tế thực sự khởi sắc hơn. Sản xuất + xuất nhập khẩu phục hồi. Chứ k hẳn là bơm tiền ra mà không thấy tăng trưởng. Khi cầu tiền tăng - ck sẽ giảm trong ngắn hạn (như ta đã thấy) để cân bằng lại dòng tiền - nhưng luôn tăng bền trong trung dài hạn. Bởi nó dựa trên 1 nền kinh tế khỏe hơn - doanh nghiệp khỏe hơn.

Ta cùng hi vọng đà phục hồi này sẽ tiếp tục được giữ trong các quý tới. Khi tiền đắt lên mà kinh tế tốt lên - đó luôn là dấu hiệu tốt. Tôi nghe ông thủ tướng nói việc tăng trưởng 10% các năm tới đã được tính toán kĩ. Tôi tin vì nếu xét thiên thời thì chu kì này trùng với chu kì nới lỏng QE của FED mà tôi đã viết trong các bài trước. Ta có địa lợi là 1 nền kinh tế năng động, trẻ. Còn nhân hòa tôi cũng tin chắc chúng ta sẽ có được.

"Thị trường là tấm gương" - Quyển sách đầu tiên tôi viết về tâm lý của nhà đầu tư cá nhân ở VNI - Sách sẽ ra mắt 2 tháng tới. Rất mong cùng giao lưu học hỏi với nhà đầu tư xa gần!
#vni #vnindex #chungkhoan