NKG – “Con dao hai lưỡi” trong s&#243;ng th&#233;p: Cơ hội b&#249;ng nổ nhưng rủi ro cực lớn
Ng&#224;nh th&#233;p Việt Nam đang dần bước ra khỏi chu kỳ kh&#243; khăn, hưởng lợi từ đầu tư c&#244;ng v&#224; sự phục hồi nhu cầu x&#226;y dựng. Trong đ&#243;, Nam Kim (NKG) nổi l&#234;n như một “cổ phiếu s&#243;ng th&#233;p” đ&#225;ng ch&#250; &#253;, với những điểm mạnh v&#224; cũng kh&#244;ng &#237;t rủi ro.
&#128273; Luận điểm đầu tư NKG
1. Lợi thế ngắn hạn – Bi&#234;n lợi nhuận bứt ph&#225;
•	NKG t&#237;ch trữ lượng lớn HRC gi&#225; rẻ từ Nhật Bản (do EU &#225;p thuế khiến gi&#225; dư thừa).
•	Khi gi&#225; th&#233;p phục hồi từ giữa 2025, doanh nghiệp được hưởng “k&#233;o gi&#227;n bi&#234;n lợi nhuận” → chi ph&#237; thấp, gi&#225; b&#225;n cao → lợi nhuận ngắn hạn cải thiện r&#245; rệt.
2. Dự &#225;n Nam Kim Ph&#250; Mỹ – Động lực tăng trưởng d&#224;i hạn
•	Tổng vốn đầu tư 6.200 tỷ đồng, dự kiến vận h&#224;nh Q1/2026.
•	C&#244;ng suất n&#226;ng từ 1,27 triệu tấn → 2 triệu tấn (tăng 67%).
•	Mở rộng sang th&#233;p chất lượng cao (d&#249;ng cho &#244; t&#244;, điện m&#225;y) → bi&#234;n lợi nhuận tốt hơn, giảm phụ thuộc v&#224;o t&#244;n mạ gi&#225; rẻ.
3. Chu kỳ ng&#224;nh &amp; bảo hộ nội địa
•	Việc c&#225;c “&#244;ng lớn” như HPG, Formosa tăng gi&#225; x&#225;c nhận chu kỳ hồi phục đ&#227; bắt đầu.
•	Ch&#237;nh s&#225;ch thuế chống b&#225;n ph&#225; gi&#225; tạo lợi thế cạnh tranh, gi&#250;p NKG giữ thị phần trong nước.
________________________________________
⚠️ Rủi ro cần theo d&#245;i 
1.	Xuất khẩu bị b&#243;p nghẹt: Mỹ &#225;p thuế gần 50% với t&#244;n mạ Việt, EU duy tr&#236; hạn ngạch → k&#234;nh xuất khẩu (chiếm 60–70% doanh thu) suy yếu mạnh.
2.	Đ&#242;n bẩy t&#224;i ch&#237;nh qu&#225; cao: 90,5% t&#224;i sản l&#224; nợ vay. Ri&#234;ng Q2/2025, chi ph&#237; l&#227;i vay 144 tỷ đồng (tương đương 40% lợi nhuận gộp).
3.	Biến động gi&#225; HRC:
o	Nếu giảm s&#226;u → rủi ro tồn kho.
o	Nếu tăng mạnh → bi&#234;n lợi nhuận bị co hẹp.
4.	Cạnh tranh nội địa khốc liệt: HSG, T&#244;n Đ&#244;ng &#193; v&#224; th&#233;p Trung Quốc gi&#225; rẻ tạo sức &#233;p lớn.
5.	&#193;p lực vốn &amp; khấu hao từ dự &#225;n mới: Trước khi mang lại doanh thu, dự &#225;n Nam Kim Ph&#250; Mỹ sẽ l&#224;m g&#225;nh nặng t&#224;i ch&#237;nh tăng mạnh.
________________________________________
&#127919; Kết luận &amp; Chiến lược đầu tư
•	Ngắn hạn: NKG hưởng lợi nhờ tồn kho gi&#225; rẻ + gi&#225; th&#233;p phục hồi → cổ phiếu c&#243; thể bứt ph&#225; nhanh.
•	Trung hạn (2026–2027): Nh&#224; m&#225;y Nam Kim Ph&#250; Mỹ đi v&#224;o hoạt động sẽ mở ra kh&#244;ng gian tăng trưởng mới.
•	D&#224;i hạn: Rủi ro t&#224;i ch&#237;nh v&#224; phụ thuộc xuất khẩu khiến NKG k&#233;m bền vững hơn HPG.
&#128073; V&#236; vậy, NKG ph&#249; hợp cho nh&#224; đầu tư ưa mạo hiểm, c&#243; kỷ luật trading tốt. Đ&#226;y l&#224; “con dao hai lưỡi”: c&#243; thể “bay” mạnh khi thuận s&#243;ng, nhưng dễ mất ưu thế khi thị trường đảo chiều.

#VPBankS18 #Ftrader #CKfun

NKG – “Con dao hai lưỡi” trong sóng thép: Cơ hội bùng nổ nhưng rủi ro cực lớn
Ngành thép Việt Nam đang dần bước ra khỏi chu kỳ khó khăn, hưởng lợi từ đầu tư công và sự phục hồi nhu cầu xây dựng. Trong đó, Nam Kim (NKG) nổi lên như một “cổ phiếu sóng thép” đáng chú ý, với những điểm mạnh và cũng không ít rủi ro.
🔑 Luận điểm đầu tư NKG
1. Lợi thế ngắn hạn – Biên lợi nhuận bứt phá
•	NKG tích trữ lượng lớn HRC giá rẻ từ Nhật Bản (do EU áp thuế khiến giá dư thừa).
•	Khi giá thép phục hồi từ giữa 2025, doanh nghiệp được hưởng “kéo giãn biên lợi nhuận” → chi phí thấp, giá bán cao → lợi nhuận ngắn hạn cải thiện rõ rệt.
2. Dự án Nam Kim Phú Mỹ – Động lực tăng trưởng dài hạn
•	Tổng vốn đầu tư 6.200 tỷ đồng, dự kiến vận hành Q1/2026.
•	Công suất nâng từ 1,27 triệu tấn → 2 triệu tấn (tăng 67%).
•	Mở rộng sang thép chất lượng cao (dùng cho ô tô, điện máy) → biên lợi nhuận tốt hơn, giảm phụ thuộc vào tôn mạ giá rẻ.
3. Chu kỳ ngành & bảo hộ nội địa
•	Việc các “ông lớn” như HPG, Formosa tăng giá xác nhận chu kỳ hồi phục đã bắt đầu.
•	Chính sách thuế chống bán phá giá tạo lợi thế cạnh tranh, giúp NKG giữ thị phần trong nước.
________________________________________
⚠️ Rủi ro cần theo dõi 
1.	Xuất khẩu bị bóp nghẹt: Mỹ áp thuế gần 50% với tôn mạ Việt, EU duy trì hạn ngạch → kênh xuất khẩu (chiếm 60–70% doanh thu) suy yếu mạnh.
2.	Đòn bẩy tài chính quá cao: 90,5% tài sản là nợ vay. Riêng Q2/2025, chi phí lãi vay 144 tỷ đồng (tương đương 40% lợi nhuận gộp).
3.	Biến động giá HRC:
o	Nếu giảm sâu → rủi ro tồn kho.
o	Nếu tăng mạnh → biên lợi nhuận bị co hẹp.
4.	Cạnh tranh nội địa khốc liệt: HSG, Tôn Đông Á và thép Trung Quốc giá rẻ tạo sức ép lớn.
5.	Áp lực vốn & khấu hao từ dự án mới: Trước khi mang lại doanh thu, dự án Nam Kim Phú Mỹ sẽ làm gánh nặng tài chính tăng mạnh.
________________________________________
🎯 Kết luận & Chiến lược đầu tư
•	Ngắn hạn: NKG hưởng lợi nhờ tồn kho giá rẻ + giá thép phục hồi → cổ phiếu có thể bứt phá nhanh.
•	Trung hạn (2026–2027): Nhà máy Nam Kim Phú Mỹ đi vào hoạt động sẽ mở ra không gian tăng trưởng mới.
•	Dài hạn: Rủi ro tài chính và phụ thuộc xuất khẩu khiến NKG kém bền vững hơn HPG.
👉 Vì vậy, NKG phù hợp cho nhà đầu tư ưa mạo hiểm, có kỷ luật trading tốt. Đây là “con dao hai lưỡi”: có thể “bay” mạnh khi thuận sóng, nhưng dễ mất ưu thế khi thị trường đảo chiều.

#VPBankS18 #Ftrader #CKfun