QCG c&#243; đ&#225;ng để đầu tư – Đẩy mạnh trả nợ, mở đường cho dự &#225;n Phước Kiển quay lại
1. Luận điểm ch&#237;nh
QCG đang c&#243; những động th&#225;i rất r&#245; rệt trong việc trả nợ li&#234;n quan đến dự &#225;n Phước Kiển, thể hiện cam kết với cổ đ&#244;ng v&#224; b&#234;n li&#234;n quan. Kết quả kinh doanh trong 6 th&#225;ng đầu năm cũng cho thấy sự phục hồi (doanh thu tăng mạnh, c&#243; lợi nhuận trở lại). Nếu việc xử l&#253; khoản nợ, ho&#224;n thiện ph&#225;p l&#253; dự &#225;n v&#224; kh&#244;i phục triển khai dự &#225;n Phước Kiển th&#224;nh c&#244;ng, QCG c&#243; tiềm năng bật lại.
2. Luận cứ chi tiết
Biến động trả nợ &amp; xử l&#253; dự &#225;n Phước Kiển

Tại cuối qu&#253; II/2025, QCG đ&#227; thanh to&#225;n 100 tỷ đồng cho Sunny Island (ph&#225;p nh&#226;n li&#234;n quan) trong nỗ lực trả lại nghĩa vụ dự &#225;n Phước Kiển.
Sau đ&#243;, ng&#224;y 3/7/2025, c&#244;ng ty tiếp tục trả th&#234;m 500 tỷ đồng cho Cục thi h&#224;nh &#225;n TP.HCM.
Theo c&#225;c nguồn tin, tổng nghĩa vụ m&#224; QCG phải ho&#224;n trả cho Sunny Island l&#224; hơn 2.882 tỷ đồng để gi&#224;nh lại quyền quản l&#253; dự &#225;n Phước Kiển, v&#224; QCG đang đề xuất trả dần trong 2 năm, ho&#224;n th&#224;nh v&#224;o khoảng qu&#253; I hoặc qu&#253; II/2027.
C&#244;ng ty x&#225;c định Phước Kiển l&#224; “n&#250;t thắt” t&#224;i ch&#237;nh lớn, v&#236; chi ph&#237; sản xuất kinh doanh dở dang tại dự &#225;n n&#224;y l&#234;n tới ~5.420-5.426 tỷ đồng, tương đương khoảng 57% tổng t&#224;i sản của QCG.
Kết quả kinh doanh 6 th&#225;ng đầu năm 2025

Doanh thu thuần 6 th&#225;ng đạt ~242 tỷ đồng, tăng gần 3,7 lần so với c&#249;ng kỳ năm 2024 (năm 2024 bị lỗ mạnh).
Lợi nhuận sau thuế 6 th&#225;ng ~10,7 tỷ đồng, trong khi c&#249;ng kỳ năm trước QCG bị lỗ hơn 16,6 tỷ đồng.
Trong qu&#253; II/2025, doanh thu thuần ~131 tỷ đồng, tăng mạnh so với c&#249;ng kỳ; lợi nhuận sau thuế ~2,5 tỷ đồng (c&#249;ng kỳ trước lỗ ~17,2 tỷ đồng).
T&#224;i sản của QCG t&#237;nh đến 30/6/2025 đạt ~9.485 tỷ đồng, tăng gần 7% so với đầu năm. H&#224;ng tồn kho hơn 1.200 tỷ đồng; tiền mặt khoảng 55 tỷ đồng.
Chỉ số định gi&#225; &amp; cơ cấu cổ phiếu

EPS của QCG theo dữ liệu hiện tại l&#224; ~1,37 (ngh&#236;n đồng) v&#224; P/E l&#224; ~10,70 lần.
Gi&#225; trị sổ s&#225;ch (BV) ~5,32 ngh&#236;n đồng/cổ phiếu.
Khối lượng giao dịch trung b&#236;nh 10 phi&#234;n ~1,383 triệu cổ phiếu.
QCG cũng được đưa v&#224;o diện cổ phiếu kh&#244;ng đủ điều kiện giao dịch k&#253; quỹ do kết quả lỗ lũy kế trong b&#225;o c&#225;o hợp nhất trước đ&#243;.
3. Lợi thế &amp; tiềm năng
Động th&#225;i trả nợ lớn v&#224; thể hiện cam kết với dự &#225;n Phước Kiển c&#243; thể tạo niềm tin với nh&#224; đầu tư rằng QCG đang “l&#224;m sạch” t&#224;i ch&#237;nh v&#224; sẵn s&#224;ng tiếp tục ph&#225;t triển dự &#225;n.
Doanh thu &amp; lợi nhuận đ&#227; phục hồi phần n&#224;o, cho thấy QCG c&#243; năng lực triển khai c&#225;c hợp đồng nhỏ v&#224; b&#225;n h&#224;ng / b&#224;n giao được thực hiện.
Quy m&#244; chi ph&#237; dở dang rất lớn tại dự &#225;n Phước Kiển l&#224; cả lợi thế (nếu dự &#225;n ho&#224;n thiện th&#224;nh c&#244;ng sẽ mang lại gi&#225; trị lớn) nhưng cũng l&#224; rủi ro tiềm ẩn nếu kh&#244;ng được giải quyết đ&#250;ng c&#225;ch.
Do EV tranh chấp, nếu QCG giải quyết ph&#225;p l&#253; v&#224; ho&#224;n vốn dự &#225;n th&#224;nh c&#244;ng, cổ phiếu c&#243; thể nhận được phản ứng t&#237;ch cực từ thị trường như t&#225;i định gi&#225;.
4. Rủi ro cần lưu &#253;
Khoản nợ ~2.882 tỷ đồng cho Sunny Island l&#224; g&#225;nh nặng rất lớn; nếu việc trả nợ tiếp tục k&#233;o d&#224;i hoặc gặp trở ngại ph&#225;p l&#253;, &#225;p lực t&#224;i ch&#237;nh sẽ nặng.
Dự &#225;n Phước Kiển bị “đ&#243;ng băng” nhiều năm, hồ sơ giải ph&#243;ng mặt bằng đang nằm tại cơ quan thi h&#224;nh &#225;n; nếu kh&#244;ng được giao hồ sơ th&#236; kh&#244;ng thể triển khai tiếp.
Khả năng hoạt động li&#234;n tục bị kiểm to&#225;n nghi ngờ do nợ ngắn hạn lớn vượt t&#224;i sản ngắn hạn.
Doanh thu nội tại hiện vẫn rất khi&#234;m tốn so với quy m&#244; chi ph&#237; dở dang &amp; nợ, nếu kỳ vọng qu&#225; lớn m&#224; thực hiện kh&#244;ng đạt sẽ g&#226;y thất vọng cho nh&#224; đầu tư.
Biến động thị trường bất động sản, chi ph&#237; đầu v&#224;o, chi ph&#237; vốn v&#224; l&#227;i suất c&#243; thể ảnh hưởng nghi&#234;m trọng đến bi&#234;n lợi nhuận nếu kh&#244;ng quản trị tốt.
5. Kết luận – Triển vọng đầu tư
QCG đang bước v&#224;o giai đoạn then chốt: nếu c&#244;ng ty thực hiện tốt việc trả nợ, ho&#224;n thiện ph&#225;p l&#253; v&#224; t&#225;i khởi động dự &#225;n Phước Kiển, cổ phiếu c&#243; thể phục hồi mạnh.
Tuy nhi&#234;n, rủi ro ph&#225;p l&#253;, &#225;p lực d&#242;ng tiền v&#224; khả năng bị kiểm to&#225;n nhấn mạnh l&#224; rất lớn, n&#234;n cổ phiếu n&#224;y ph&#249; hợp hơn với nh&#224; đầu tư c&#243; khẩu vị rủi ro cao, muốn đặt cược v&#224;o khả năng “turnaround”.
Chiến lược đầu tư gợi &#253;: chỉ giải ng&#226;n với tỷ trọng nhỏ, chủ yếu chờ c&#225;c th&#244;ng tin ph&#225;p l&#253;, c&#225;c đợt trả nợ hoặc tiến độ triển khai được c&#244;ng bố r&#245; r&#224;ng rồi t&#237;ch lũy dần.

QCG có đáng để đầu tư – Đẩy mạnh trả nợ, mở đường cho dự án Phước Kiển quay lại
1. Luận điểm chính
QCG đang có những động thái rất rõ rệt trong việc trả nợ liên quan đến dự án Phước Kiển, thể hiện cam kết với cổ đông và bên liên quan. Kết quả kinh doanh trong 6 tháng đầu năm cũng cho thấy sự phục hồi (doanh thu tăng mạnh, có lợi nhuận trở lại). Nếu việc xử lý khoản nợ, hoàn thiện pháp lý dự án và khôi phục triển khai dự án Phước Kiển thành công, QCG có tiềm năng bật lại.
2. Luận cứ chi tiết
Biến động trả nợ & xử lý dự án Phước Kiển

Tại cuối quý II/2025, QCG đã thanh toán 100 tỷ đồng cho Sunny Island (pháp nhân liên quan) trong nỗ lực trả lại nghĩa vụ dự án Phước Kiển.
Sau đó, ngày 3/7/2025, công ty tiếp tục trả thêm 500 tỷ đồng cho Cục thi hành án TP.HCM.
Theo các nguồn tin, tổng nghĩa vụ mà QCG phải hoàn trả cho Sunny Island là hơn 2.882 tỷ đồng để giành lại quyền quản lý dự án Phước Kiển, và QCG đang đề xuất trả dần trong 2 năm, hoàn thành vào khoảng quý I hoặc quý II/2027.
Công ty xác định Phước Kiển là “nút thắt” tài chính lớn, vì chi phí sản xuất kinh doanh dở dang tại dự án này lên tới ~5.420-5.426 tỷ đồng, tương đương khoảng 57% tổng tài sản của QCG.
Kết quả kinh doanh 6 tháng đầu năm 2025

Doanh thu thuần 6 tháng đạt ~242 tỷ đồng, tăng gần 3,7 lần so với cùng kỳ năm 2024 (năm 2024 bị lỗ mạnh).
Lợi nhuận sau thuế 6 tháng ~10,7 tỷ đồng, trong khi cùng kỳ năm trước QCG bị lỗ hơn 16,6 tỷ đồng.
Trong quý II/2025, doanh thu thuần ~131 tỷ đồng, tăng mạnh so với cùng kỳ; lợi nhuận sau thuế ~2,5 tỷ đồng (cùng kỳ trước lỗ ~17,2 tỷ đồng).
Tài sản của QCG tính đến 30/6/2025 đạt ~9.485 tỷ đồng, tăng gần 7% so với đầu năm. Hàng tồn kho hơn 1.200 tỷ đồng; tiền mặt khoảng 55 tỷ đồng.
Chỉ số định giá & cơ cấu cổ phiếu

EPS của QCG theo dữ liệu hiện tại là ~1,37 (nghìn đồng) và P/E là ~10,70 lần.
Giá trị sổ sách (BV) ~5,32 nghìn đồng/cổ phiếu.
Khối lượng giao dịch trung bình 10 phiên ~1,383 triệu cổ phiếu.
QCG cũng được đưa vào diện cổ phiếu không đủ điều kiện giao dịch ký quỹ do kết quả lỗ lũy kế trong báo cáo hợp nhất trước đó.
3. Lợi thế & tiềm năng
Động thái trả nợ lớn và thể hiện cam kết với dự án Phước Kiển có thể tạo niềm tin với nhà đầu tư rằng QCG đang “làm sạch” tài chính và sẵn sàng tiếp tục phát triển dự án.
Doanh thu & lợi nhuận đã phục hồi phần nào, cho thấy QCG có năng lực triển khai các hợp đồng nhỏ và bán hàng / bàn giao được thực hiện.
Quy mô chi phí dở dang rất lớn tại dự án Phước Kiển là cả lợi thế (nếu dự án hoàn thiện thành công sẽ mang lại giá trị lớn) nhưng cũng là rủi ro tiềm ẩn nếu không được giải quyết đúng cách.
Do EV tranh chấp, nếu QCG giải quyết pháp lý và hoàn vốn dự án thành công, cổ phiếu có thể nhận được phản ứng tích cực từ thị trường như tái định giá.
4. Rủi ro cần lưu ý
Khoản nợ ~2.882 tỷ đồng cho Sunny Island là gánh nặng rất lớn; nếu việc trả nợ tiếp tục kéo dài hoặc gặp trở ngại pháp lý, áp lực tài chính sẽ nặng.
Dự án Phước Kiển bị “đóng băng” nhiều năm, hồ sơ giải phóng mặt bằng đang nằm tại cơ quan thi hành án; nếu không được giao hồ sơ thì không thể triển khai tiếp.
Khả năng hoạt động liên tục bị kiểm toán nghi ngờ do nợ ngắn hạn lớn vượt tài sản ngắn hạn.
Doanh thu nội tại hiện vẫn rất khiêm tốn so với quy mô chi phí dở dang & nợ, nếu kỳ vọng quá lớn mà thực hiện không đạt sẽ gây thất vọng cho nhà đầu tư.
Biến động thị trường bất động sản, chi phí đầu vào, chi phí vốn và lãi suất có thể ảnh hưởng nghiêm trọng đến biên lợi nhuận nếu không quản trị tốt.
5. Kết luận – Triển vọng đầu tư
QCG đang bước vào giai đoạn then chốt: nếu công ty thực hiện tốt việc trả nợ, hoàn thiện pháp lý và tái khởi động dự án Phước Kiển, cổ phiếu có thể phục hồi mạnh.
Tuy nhiên, rủi ro pháp lý, áp lực dòng tiền và khả năng bị kiểm toán nhấn mạnh là rất lớn, nên cổ phiếu này phù hợp hơn với nhà đầu tư có khẩu vị rủi ro cao, muốn đặt cược vào khả năng “turnaround”.
Chiến lược đầu tư gợi ý: chỉ giải ngân với tỷ trọng nhỏ, chủ yếu chờ các thông tin pháp lý, các đợt trả nợ hoặc tiến độ triển khai được công bố rõ ràng rồi tích lũy dần.