TẠI SAO TRONG MỘT UPTREND KHO B&#195;I PHẢI QU&#201;T MARGIN? &#128201;&#128201;&#128201;

&quot;Call margin&quot; hay &quot;Force sell&quot; - b&#225;n giải chấp) tr&#234;n diện rộng thường được xem l&#224; một dấu hiệu quan trọng, b&#225;o hiệu thị trường chứng kho&#225;n Việt Nam (TTCK VN) sắp hoặc đang ở giai đoạn cuối của một đợt điều chỉnh/giảm gi&#225; mạnh trước khi thực sự &quot;v&#224;o s&#243;ng&quot; tăng trưởng mới, v&#236; những l&#253; do sau:
1. Thanh lọc v&#224; Giảm &#225;p lực Đ&#242;n bẩy Qu&#225; mức
- Loại bỏ Rủi ro Hệ thống
Hoạt động cho vay k&#253; quỹ (margin) của c&#225;c c&#244;ng ty chứng kho&#225;n v&#224; c&#225;c &quot;kho b&#227;i&quot; (l&#224; c&#225;c nguồn cho vay kh&#244;ng ch&#237;nh thức hoặc ngo&#224;i room margin của c&#244;ng ty chứng kho&#225;n) gi&#250;p nh&#224; đầu tư tăng lợi nhuận, nhưng cũng l&#224;m tăng rủi ro hệ thống. Khi thị trường giảm điểm, việc sử dụng margin cao khiến mức lỗ bị nh&#226;n l&#234;n, dẫn đến:
• Call Margin: C&#244;ng ty chứng kho&#225;n/Kho b&#227;i y&#234;u cầu nh&#224; đầu tư nộp th&#234;m tiền hoặc t&#224;i sản đảm bảo.
• Force Sell (B&#225;n giải chấp): Nếu nh&#224; đầu tư kh&#244;ng bổ sung kịp thời, t&#224;i sản của họ sẽ bị b&#225;n bắt buộc để thu hồi nợ vay, bất kể gi&#225;.
- &quot;Qu&#233;t Margin&quot; Tạo Đ&#225;y Ngắn Hạn
Việc &quot;qu&#233;t margin&quot; tr&#234;n diện rộng cho thấy một lượng lớn nh&#224; đầu tư đ&#227; sử dụng đ&#242;n bẩy qu&#225; mức đang bị thanh l&#253; t&#224;i khoản. Lượng b&#225;n giải chấp n&#224;y, d&#249; ti&#234;u cực, lại đẩy gi&#225; cổ phiếu xuống mức thấp hấp dẫn một c&#225;ch nhanh ch&#243;ng, tạo ra sự hoảng loạn cực độ v&#224; khiến nhiều nh&#224; đầu tư &quot;tiền thịt&quot; (kh&#244;ng d&#249;ng margin) cũng phải b&#225;n theo. Khi qu&#225; tr&#236;nh b&#225;n th&#225;o n&#224;y kết th&#250;c, tức l&#224; c&#225;c khoản margin rủi ro đ&#227; được xử l&#253;, &#225;p lực cung h&#224;ng gi&#225; thấp từ việc giải chấp sẽ giảm đi đ&#225;ng kể.
2. Dư Địa cho S&#243;ng Tăng Mới
- D&#242;ng tiền mới Tham gia
Sau khi &quot;qu&#233;t margin&quot; v&#224; gi&#225; cổ phiếu đ&#227; giảm mạnh về c&#225;c v&#249;ng hỗ trợ quan trọng, thị trường trở n&#234;n &quot;rẻ&quot; hơn. Đ&#226;y l&#224; l&#250;c:
• Tiền bắt đ&#225;y: D&#242;ng tiền lớn (của nh&#224; đầu tư tổ chức, quỹ đầu tư, hoặc nh&#224; đầu tư c&#225; nh&#226;n c&#243; kinh nghiệm) đ&#227; đứng ngo&#224;i chờ đợi sẽ mạnh dạn giải ng&#226;n v&#224;o c&#225;c cổ phiếu c&#243; nền tảng tốt nhưng bị giảm gi&#225; qu&#225; mức.
• Giảm t&#226;m l&#253; sợ h&#227;i: Việc giải chấp diện rộng l&#224; dấu hiệu của việc thị trường đ&#227; &quot;chạm đ&#225;y nỗi sợ h&#227;i&quot;. Khi sự sợ h&#227;i cực độ qua đi, t&#226;m l&#253; lạc quan c&#243; thể dần trở lại.
- Tăng Thanh khoản Khỏe mạnh
Một khi c&#225;c t&#224;i khoản margin rủi ro đ&#227; bị xử l&#253;, thị trường bước v&#224;o trạng th&#225;i &quot;sạch&quot; hơn. Sự tăng trưởng sau đ&#243; sẽ dựa nhiều hơn v&#224;o d&#242;ng tiền mới, khỏe mạnh (kh&#244;ng phải tiền vay nợ) v&#224; c&#225;c yếu tố cơ bản (kết quả kinh doanh, vĩ m&#244; t&#237;ch cực), tạo đ&#224; cho một chu kỳ tăng gi&#225; bền vững v&#224; thực sự &quot;v&#224;o s&#243;ng&quot;.
T&#243;m lại, &quot;qu&#233;t margin&quot; được xem l&#224; một bước thanh lọc cần thiết để xử l&#253; c&#225;c rủi ro đ&#242;n bẩy qu&#225; mức, đưa gi&#225; cổ phiếu về mức hợp l&#253;, trước khi thị trường c&#243; thể hấp thụ d&#242;ng tiền mới v&#224; bắt đầu một chu kỳ tăng trưởng t&#237;ch cực.

TẠI SAO TRONG MỘT UPTREND KHO BÃI PHẢI QUÉT MARGIN? 📉📉📉

"Call margin" hay "Force sell" - bán giải chấp) trên diện rộng thường được xem là một dấu hiệu quan trọng, báo hiệu thị trường chứng khoán Việt Nam (TTCK VN) sắp hoặc đang ở giai đoạn cuối của một đợt điều chỉnh/giảm giá mạnh trước khi thực sự "vào sóng" tăng trưởng mới, vì những lý do sau:
1. Thanh lọc và Giảm áp lực Đòn bẩy Quá mức
- Loại bỏ Rủi ro Hệ thống
Hoạt động cho vay ký quỹ (margin) của các công ty chứng khoán và các "kho bãi" (là các nguồn cho vay không chính thức hoặc ngoài room margin của công ty chứng khoán) giúp nhà đầu tư tăng lợi nhuận, nhưng cũng làm tăng rủi ro hệ thống. Khi thị trường giảm điểm, việc sử dụng margin cao khiến mức lỗ bị nhân lên, dẫn đến:
• Call Margin: Công ty chứng khoán/Kho bãi yêu cầu nhà đầu tư nộp thêm tiền hoặc tài sản đảm bảo.
• Force Sell (Bán giải chấp): Nếu nhà đầu tư không bổ sung kịp thời, tài sản của họ sẽ bị bán bắt buộc để thu hồi nợ vay, bất kể giá.
- "Quét Margin" Tạo Đáy Ngắn Hạn
Việc "quét margin" trên diện rộng cho thấy một lượng lớn nhà đầu tư đã sử dụng đòn bẩy quá mức đang bị thanh lý tài khoản. Lượng bán giải chấp này, dù tiêu cực, lại đẩy giá cổ phiếu xuống mức thấp hấp dẫn một cách nhanh chóng, tạo ra sự hoảng loạn cực độ và khiến nhiều nhà đầu tư "tiền thịt" (không dùng margin) cũng phải bán theo. Khi quá trình bán tháo này kết thúc, tức là các khoản margin rủi ro đã được xử lý, áp lực cung hàng giá thấp từ việc giải chấp sẽ giảm đi đáng kể.
2. Dư Địa cho Sóng Tăng Mới
- Dòng tiền mới Tham gia
Sau khi "quét margin" và giá cổ phiếu đã giảm mạnh về các vùng hỗ trợ quan trọng, thị trường trở nên "rẻ" hơn. Đây là lúc:
• Tiền bắt đáy: Dòng tiền lớn (của nhà đầu tư tổ chức, quỹ đầu tư, hoặc nhà đầu tư cá nhân có kinh nghiệm) đã đứng ngoài chờ đợi sẽ mạnh dạn giải ngân vào các cổ phiếu có nền tảng tốt nhưng bị giảm giá quá mức.
• Giảm tâm lý sợ hãi: Việc giải chấp diện rộng là dấu hiệu của việc thị trường đã "chạm đáy nỗi sợ hãi". Khi sự sợ hãi cực độ qua đi, tâm lý lạc quan có thể dần trở lại.
- Tăng Thanh khoản Khỏe mạnh
Một khi các tài khoản margin rủi ro đã bị xử lý, thị trường bước vào trạng thái "sạch" hơn. Sự tăng trưởng sau đó sẽ dựa nhiều hơn vào dòng tiền mới, khỏe mạnh (không phải tiền vay nợ) và các yếu tố cơ bản (kết quả kinh doanh, vĩ mô tích cực), tạo đà cho một chu kỳ tăng giá bền vững và thực sự "vào sóng".
Tóm lại, "quét margin" được xem là một bước thanh lọc cần thiết để xử lý các rủi ro đòn bẩy quá mức, đưa giá cổ phiếu về mức hợp lý, trước khi thị trường có thể hấp thụ dòng tiền mới và bắt đầu một chu kỳ tăng trưởng tích cực.