CTCP T&#244;n Nam Kim (HSX: NKG)
Thị trường nội địa trở th&#224;nh động lực tăng trưởng
 
Tăng trưởng sản lượng ở c&#225;c thị trường v&#224; bi&#234;n LN gộp cải thiện trở th&#224;nhđộng lực tăng trưởng cho năm 2024
Trong năm 2024, doanh thu đạt 20,609 tỷ đồng (+11% svck) nhờ sự nhu cầu nộ iđịa hồi phục. Về sản lượng b&#225;n h&#224;ng, NKG đạt 1,020 ngh&#236;n tấn (+18% svck), trong đ&#243; 61% đến từ xuất khẩu. Thị trường xuất khẩu v&#224; nội địa phục hồi t&#237;ch cực 21% v&#224; 15% so với nền thấp năm 2023. Hơn nữa, nhờ gi&#225; nguy&#234;n liệu HRC giảm mạnh hơn gi&#225; b&#225;n t&#244;n mạ gi&#250;p bi&#234;n LN gộp cải thiện 3 điểm % svck. Chi ph&#237; t&#224;i ch&#237;nh đạt 477 tỷ đồng (+12% svck) do &#225;p lực từ lỗ tỷ gi&#225;. Do đ&#243;, lợi nhuận r&#242;ngcủa NKG trong năm năm 2024 đạt 453 tỷ đồng (+287% svck).

Thị trường nội địa phục hồi b&#249; đắp cho xuất khẩu chậm giai đoạn 2025-26
Nhu cầu nội địa dự b&#225;o phục hồi 8% svck nhờ t&#225;c động từ nguồn cung BĐS phục hồi v&#224; giải ng&#226;n vốn ĐTC, trong khi sản lượng XK giảm 2% svck do hạn ngạch từ EU v&#224; c&#225;c rủi ro &#225;p thuế ở Mỹ, do đ&#243; sản lượng 2025 c&#243; thể tăng 2% svck. B&#234;n cạnh đ&#243;, tỷ gi&#225; v&#224; chi ph&#237; vận chuyển hạ nhiệt t&#225;c động t&#237;ch cực tới chi ph&#237; t&#224;i ch&#237;nh v&#224; b&#225;n h&#224;ng của DN dự kiến giảm lần lượt 16% v&#224; 17% svck. Nhờ đ&#243;, LN r&#242;ng của NKG c&#243; thể đạt 681 tỷ VNĐ (+50% svck). Sang năm 2026, ti&#234;u thụ xuất khẩu c&#243; thể giảm mạnh hơn (-4% svck) khi nguồn cung tại EU v&#224; Mỹ phục hồi, sản lượng nội địa trở th&#224;nh động lực tăng trưởng khi cải thiện 6% svck ch&#250;ng t&#244;i dự b&#225;o bi&#234;n LN gộp tăng 0.3đ % svck nhờ đ&#243;ng g&#243;p từ mảng nội địa khi gi&#225; b&#225;n tăng 5% svck (nhiều hơn mức tăng 3% của gi&#225;
nguy&#234;n liệu HRC), do đ&#243; LN r&#242;ng dự kiến tăng 31% svck l&#234;n mức 890 tỷ VNĐ.

Khuyến nghị KHẢ QUAN với gi&#225; mục ti&#234;u 19,700 đồng/cp


CTCP Tôn Nam Kim (HSX: NKG)
Thị trường nội địa trở thành động lực tăng trưởng
 
Tăng trưởng sản lượng ở các thị trường và biên LN gộp cải thiện trở thànhđộng lực tăng trưởng cho năm 2024
Trong năm 2024, doanh thu đạt 20,609 tỷ đồng (+11% svck) nhờ sự nhu cầu nộ iđịa hồi phục. Về sản lượng bán hàng, NKG đạt 1,020 nghìn tấn (+18% svck), trong đó 61% đến từ xuất khẩu. Thị trường xuất khẩu và nội địa phục hồi tích cực 21% và 15% so với nền thấp năm 2023. Hơn nữa, nhờ giá nguyên liệu HRC giảm mạnh hơn giá bán tôn mạ giúp biên LN gộp cải thiện 3 điểm % svck. Chi phí tài chính đạt 477 tỷ đồng (+12% svck) do áp lực từ lỗ tỷ giá. Do đó, lợi nhuận ròngcủa NKG trong năm năm 2024 đạt 453 tỷ đồng (+287% svck).

Thị trường nội địa phục hồi bù đắp cho xuất khẩu chậm giai đoạn 2025-26
Nhu cầu nội địa dự báo phục hồi 8% svck nhờ tác động từ nguồn cung BĐS phục hồi và giải ngân vốn ĐTC, trong khi sản lượng XK giảm 2% svck do hạn ngạch từ EU và các rủi ro áp thuế ở Mỹ, do đó sản lượng 2025 có thể tăng 2% svck. Bên cạnh đó, tỷ giá và chi phí vận chuyển hạ nhiệt tác động tích cực tới chi phí tài chính và bán hàng của DN dự kiến giảm lần lượt 16% và 17% svck. Nhờ đó, LN ròng của NKG có thể đạt 681 tỷ VNĐ (+50% svck). Sang năm 2026, tiêu thụ xuất khẩu có thể giảm mạnh hơn (-4% svck) khi nguồn cung tại EU và Mỹ phục hồi, sản lượng nội địa trở thành động lực tăng trưởng khi cải thiện 6% svck chúng tôi dự báo biên LN gộp tăng 0.3đ % svck nhờ đóng góp từ mảng nội địa khi giá bán tăng 5% svck (nhiều hơn mức tăng 3% của giá
nguyên liệu HRC), do đó LN ròng dự kiến tăng 31% svck lên mức 890 tỷ VNĐ.

Khuyến nghị KHẢ QUAN với giá mục tiêu 19,700 đồng/cp
